投资评级与目标价 - 报告对金禾实业的投资评级为“强推”，并维持该评级 [2] - 目标价为25.80元，相较于当前价19.82元存在约30%的上涨空间 [2][8] 核心财务表现与预测 - 2025年第三季度业绩显著承压：单季度营收10.99亿元，同比下滑26.91%，环比下滑3.76%；归母净利润0.57亿元，同比大幅下滑64.98%，环比下滑38.49% [2] - 2025年前三季度累计营收35.43亿元，同比下滑12.35%；累计归母净利润3.91亿元，同比下滑4.44% [2] - 盈利预测调整：将2025-2027年归母净利润预期调整为5.18亿元、7.33亿元、10.07亿元（前值为8.09亿元、9.91亿元、11.49亿元） [8] - 对应市盈率估值：当前市值对应2025-2027年市盈率分别为22倍、15倍、11倍 [4][8] 业务表现与市场分析 - 主要产品价格下滑是业绩承压主因：2025年第三季度，三氯蔗糖、安赛蜜均价分别为20.20万元/吨、3.59万元/吨，环比分别下降19.19%和4.51% [8] - 出口需求疲软：2025年第三季度，三氯蔗糖和安赛蜜出口量分别为2646吨和3483吨，环比分别下降20.48%和13.48%，反映海外市场处于去库存阶段 [8] - 毛利率受压：2025年第三季度毛利率为13.20%，环比下降6.77个百分点 [8] 未来成长驱动因素 - 核心产品价格或已触底：报告指出当前三氯蔗糖价格（12万元/吨）已进入历史低价区间，预计下游去库存完成后将开启补库周期，推动公司业绩修复 [8] - 泛半导体业务取得进展：年产8万吨电子级双氧水项目已试生产，年产7.1万吨湿电子化学品项目已完成备案，产品线横向扩展至电子级氢氧化钠/钾等，开辟新增长空间 [8] - 合成生物技术突破：高效甜菊糖苷合成菌株研发取得突破，酶改制甜菊糖苷项目实现1200吨/年产能落地，成本显著降低；圆柚酮、瓦伦西亚橘烯等新产品已产业化，丰富食品添加剂产品线 [8]

公司股价与交易表现 - 11月4日公司股价下跌1.02%，成交额为7713.54万元，换手率为0.89%，总市值为85.64亿元 [1] - 当日主力资金净流出254.15万元，占成交额的0.03%，在所属行业中排名第93位，连续2日被主力资金减仓 [5] - 所属行业主力资金净流出18.59亿元，同样连续2日被主力资金减仓 [5] 公司业务与市场定位 - 公司主营业务为益生元系列产品、膳食纤维系列产品、其他淀粉糖(醇)系列产品和健康甜味剂产品的研发、生产及销售 [8] - 健康甜味剂产品主要为阿洛酮糖，其甜味及口感与蔗糖接近但热量远低于蔗糖，是肥胖及糖尿病患者的理想蔗糖替代物 [2] - 公司是工信部认定的专精特新“小巨人”企业，专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高 [4] - 主营业务收入构成：膳食纤维系列占54.15%，益生元系列占28.00%，健康甜味剂占13.57%，其他(补充)占3.91%，其他淀粉糖(醇)占0.38% [8] 财务业绩与分红 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入9.69亿元，同比增长18.10%；归母净利润为2.65亿元，同比增长44.93% [8] - A股上市后累计派现1.83亿元，近三年累计派现1.72亿元 [9] 股东结构与机构持仓 - 截至10月31日，公司股东户数为1.34万户，较上期增加3.75%；人均流通股为31274股，较上期减少3.62% [8] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股732.76万股，较上期减少8.58万股；鹏华新兴产业混合A持股723.61万股，较上期减少192.88万股；博道惠泰优选混合A持股487.99万股，较上期增加12.19万股 [10] - 鹏华汇智优选混合A和易方达创新成长混合退出十大流通股东之列 [10] 公司战略与外部关联 - 公司持有山东禹城农村商业银行股份有限公司5.14%的股份 [3] - 根据2024年年报，公司海外营收占比为60.62%，受益于人民币贬值 [4] - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-食品及饲料添加剂，概念板块包括价值成长、代糖概念、多胎概念、专精特新、小盘等 [8]

股价表现与资金流向 - 11月4日盘中下跌2.00%，报23.52元/股，成交额4671.54万元，换手率1.17%，总市值39.59亿元 [1] - 主力资金净流出298.86万元，大单买入1034.33万元（占比22.14%），卖出1333.18万元（占比28.54%） [1] - 今年以来股价上涨24.91%，但近5个交易日下跌2.33%，近20日下跌7.69%，近60日下跌15.03% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为3月14日，龙虎榜净买入1850.19万元，买入总计6681.21万元（占总成交额15.12%），卖出总计4831.02万元（占总成交额10.94%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为嘉必优生物技术(武汉)股份有限公司，位于湖北省武汉市，成立于2004年9月22日，于2019年12月19日上市 [2] - 主营业务为多不饱和脂肪酸ARA、藻油DHA及SA、天然β-胡萝卜素等多个系列产品的研发、生产与销售 [2] - 产品应用于婴幼儿配方食品、膳食营养补充剂、健康食品、特殊医学用途配方食品等领域 [2] - 主营业务收入构成为：ARA产品76.16%，DHA产品21.24%，其他(补充)2.60% [2] 行业与股东结构 - 所属申万行业为基础化工-化学制品-食品及饲料添加剂 [2] - 所属概念板块包括宠物经济、多胎概念、合成生物、化妆品、湖北自贸区等 [2] - 截至9月30日，股东户数8362.00户，较上期增加1.01%，人均流通股20127股，较上期减少1.00% [2] 财务业绩 - 2025年1月-9月实现营业收入4.28亿元，同比增长10.56% [2] - 2025年1月-9月归母净利润1.29亿元，同比增长54.18% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现2.43亿元，近三年累计派现1.03亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，华夏稳增混合（519029）、鹏华优质治理混合(LOF)A（160611）、鹏华产业精选混合A（005812）退出十大流通股东之列 [3]

公司基本情况 - 公司成立于2005年2月23日，于2019年1月16日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内较早布局酶制剂及益生菌相关领域的代表性企业，技术研发及平台优势突出 [1] - 主营业务为酶制剂、微生态、动物保健品的研发、生产和销售 [1] - 所属申万行业为基础化工 - 化学制品 - 食品及饲料添加剂 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为10.16亿元，行业排名14/24，低于行业平均数35.71亿元和中位数12.38亿元 [2] - 2025年三季度净利润为8292.98万元，行业排名15/24，低于行业平均数5.39亿元和中位数1.24亿元 [2] - 行业头部企业梅花生物营收182.15亿元，新和成营收166.42亿元，净利润分别为30.25亿元和53.54亿元 [2] - 2025年上半年公司营收和归母净利润有增减变化，第二季度业绩环比改善 [5] 财务指标分析 - 2025年三季度毛利率为44.45%，高于去年同期44.18%，显著高于行业平均28.77% [3] - 2025年三季度资产负债率为37.49%，低于去年同期38.62%，但高于行业平均28.46% [3] 股东结构与管理层 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.7万，较上期减少22.70% [5] - 户均持有流通A股数量为1.49万，较上期增加29.36% [5] - 国泰中证畜牧养殖ETF（159865）为第十大流通股东，持股211.08万股，较上期增加67.32万股 [5] - 董事长兼总经理陈刚2024年薪酬为197万元，较2023年147.07万元增加49.93万元 [4] 机构观点与未来展望 - 公司聚焦创新战略，研发投入增长，在食品益生菌和动物保健品方向成果显著 [5] - 产能布局基本完成，多业务协同优势深化 [5] - 研发驱动酶制剂产品毛利持续提升，形成"产业 + 服务"平台 [5] - 饲料替抗等因素使公司主业有望受益市场扩容 [5] - 民生证券预计公司2025至2027年归母净利润分别为0.74亿元、0.81亿元、0.90亿元 [5] - 国信证券预计公司2025至2027年归母净利润分别为0.91亿元、0.97亿元、1.01亿元 [5]

公司概况 - 公司是全球植物提取物行业领军企业，专注天然健康产品，拥有先进提取技术和全产业链优势 [1] - 公司所属申万行业为基础化工 - 化学制品 - 食品及饲料添加剂 [1] - 公司实际控制人为秦本军，董事长兼总经理谢永富2024年薪酬为93.8万元，同比增加1.85万元 [4] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为12.72亿元，行业排名12/24，低于行业平均数35.71亿元，略高于行业中位数12.38亿元 [2] - 2025年三季度净利润为7919.18万元，行业排名17/24，低于行业平均数5.39亿元和行业中位数1.24亿元 [2] - 公司毛利率为25.00%，低于行业平均的28.77% [3] - 公司资产负债率为36.56%，高于行业平均的28.46% [3] 股东结构 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为4.6万，较上期减少1.66% [5] - 户均持有流通A股数量为1.6万，较上期增加31.16% [5] 技术研发与产品进展 - 公司将"天然提取 + 生物合成"双技术路线上升至战略目标，已获多项专利，合成生物车间投产 [5] - 甜菊糖苷已具备量产能力，罗汉果甜苷首家全面跑通从头合成技术路径 [5] - 左旋β-半乳葡聚糖预计2025年获美国FDA的GRAS认证，麦角硫因正在积极研发 [5] - 合成生物产品酶转甜菊糖苷RebM2已于2025年2月取得FDA GRAS认证 [6] 机构预测与评级 - 天风证券预计公司2025-2027年营收为20.81/24.80/29.96亿元，归母净利润为2.13/2.88/3.96亿元 [5] - 天风证券预计2025-2027年EPS为0.29/0.39/0.53元/股，维持"买入"评级 [5] - 华鑫证券预计2025-2027年EPS分别为0.29/0.38/0.46元，对应PE分别为25/19/16倍，维持"买入"评级 [6]

公司基本情况 - 公司成立于1992年4月18日，于1994年8月18日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均为广东省肇庆市 [1] - 公司是国内食品及饲料添加剂领域重要企业，核心业务涵盖食品添加剂、饲料添加剂、化学原料药、医药中间体，具备全产业链优势 [1] - 公司所属申万行业为基础化工 - 化学制品 - 食品及饲料添加剂，涉及调味品、国资改革等概念板块 [1] - 公司控股股东为广东省广新控股集团有限公司，实际控制人为广东省人民政府 [4] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入达120.77亿元，在行业24家公司中排名第4，行业第一名梅花生物营收182.15亿元，行业平均数为35.71亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为10.14亿元，行业排名第3，行业第一名新和成净利润53.54亿元，行业平均数为5.39亿元 [2] - 2025年三季度公司毛利率为18.98%，高于去年同期的15.72%，但低于行业平均的28.77% [3] - 华泰证券下调公司25-27年归母净利预测至12.2/14.0/15.6亿元，对应EPS 0.74/0.84/0.94元 [6] 财务与偿债能力 - 2025年三季度公司资产负债率为50.79%，高于去年同期的45.73%，且高于行业平均的28.46% [3] 管理层与股东结构 - 董事长刘立斌，1972年出生，硕士学历，高级政工师，有丰富企业管理经验 [4] - 总经理闫晓林，1975年4月出生，上海交通大学高级管理人员工商管理硕士研究生，2024年薪酬917.44万元，较2023年的47.04万元增加870.4万元 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为4.59万，较上期增加2.44%；户均持有流通A股数量为2.74万，较上期增加10.50% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四，持股4679.97万股，相比上期增加1058.33万股；国泰中证畜牧养殖ETF（159865）位居第六，持股1855.98万股，相比上期增加673.32万股 [5] 业务亮点与未来展望 - 华泰证券指出公司前三季度归母净利润同比增长，虽Q3业绩受氨基酸和味精景气影响低于预期，但考虑养殖需求向好及新项目增量，维持"买入"评级 [6] - 前三季度饲料添加剂板块营收82亿元，虽价格价差走弱，但原料成本改善对利润有支撑；食品添加剂板块营收下滑，但多业务布局使公司毛利率提升 [6] - 新疆60万吨/年玉米深加工产线（含11.5万吨/年小品种氨基酸及配套产品）和氨基酸及配套工程项目（规划新增苏氨酸/味精年产能分别20/25万吨）有序推进 [6] - 华泰证券给予公司26年14xPE，目标价11.76元 [6]

公司基本情况 - 公司成立于2005年4月13日，于2021年4月22日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是领先的生物制造企业，在氨基酸及其衍生物产品领域具有技术优势 [1] - 公司主营业务为氨基酸及其衍生物产品研发、生产、销售 [1] - 所属申万行业为基础化工 - 化学制品 - 食品及饲料添加剂 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为21.94亿元，在24家同业公司中排名第8，行业平均营收为35.71亿元 [2] - 2025年三季度净利润为1.59亿元，在24家同业公司中排名第9，行业平均净利润为5.39亿元 [2] - 行业第一名梅花生物营收182.15亿元，净利润30.25亿元，第二名新和成营收166.42亿元，净利润53.54亿元 [2] - 2025年前三季度实现收入21.9亿元，同比增长42.5%，归属净利润1.7亿元，同比小幅下降1.3% [5] 财务状况分析 - 2025年三季度资产负债率为52.96%，高于行业平均的28.46%，但较去年同期的60.56%有所下降 [3] - 2025年三季度毛利率为23.55%，低于行业平均的28.77%，且较去年同期的28.13%有所下滑 [3] 股东结构与公司治理 - 控股股东和实际控制人均为董事长兼总经理郭恒华 [4] - 郭恒华薪酬从2023年的102.6万提升至2024年的175.4万，同比增加72.8万 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.02万，较上期增加23.84% [5] - 户均持有流通A股数量为2.45万，较上期减少19.25% [5] 业务发展与未来展望 - 公司加大对1,3-丙二醇等生物基新材料单体的产业化投入，相关项目正在有序推进 [5] - 对现有生产装置进行技术改造，可交替柔性生产多种产品 [5] - 打造高效开放式研发体系，推动"生物+AI"技术融合 [5] - 预计2025-2027年归属净利润为2.5、3.6、5.1亿元 [5]

公司概况 - 公司成立于2004年9月22日，2019年12月19日上市，注册及办公地址位于湖北省武汉市 [1] - 公司是国内多不饱和脂肪酸产品领域的领先企业，具备较强的研发实力与技术壁垒 [1] - 主要从事ARA、藻油DHA、SA、天然β-胡萝卜素等多个系列产品的研发、生产与销售，产品广泛应用于婴幼儿配方食品等领域 [1] - 所属申万行业为基础化工 - 化学制品 - 食品及饲料添加剂，涉及合成生物、多胎概念等多个概念板块 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入4.28亿元，行业排名20/24，行业平均营收35.71亿元，中位数12.38亿元 [2] - 2025年三季度净利润1.27亿元，行业排名12/24，行业平均净利润5.39亿元，中位数1.24亿元 [2] - 2025年前三季度营业收入4.28亿元，同比增长10.56% [5][6] - 2025年前三季度归母净利润1.29亿元，同比增长54.18% [5][6] - 2025年三季度营收受国际市场发货放缓和工厂检修影响有所下滑 [5] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为10.06%，去年同期为7.40%，低于行业平均28.46% [3] - 2025年三季度毛利率为48.69%，去年同期为39.78%，高于行业平均28.77% [3] - 2025年三季度单季毛利率同比提升11.18个百分点，主因ARA和DHA放量后规模效应明显，发酵成本下降 [5] 管理层与股东 - 公司实际控制人及董事长兼总经理为易德伟，1965年生，本科学历 [4] - 易德伟薪酬从2023年的109.06万元提升至2024年的116.1万元，增加7.04万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为8362户，较上期增加1.01% [5] - 户均持有流通A股数量为2.01万股，较上期减少1.00% [5] - 华夏稳增混合、鹏华优质治理混合(LOF)A、鹏华产业精选混合A退出十大流通股东之列 [5] 业务亮点与展望 - 收入增长主要系国内客户ARA和藻油DHA产品销量增加 [6] - 国际市场份额仍有提升空间，有望纳入其他龙头客户供应链 [5] - 海外新客户如雅培有望带来增量 [6] - 伊利等客户以藻油DHA替代鱼油DHA，有望打开DHA发展空间 [5] - HMO在国内食品领域应用有望逐步打开，有望成为奶粉配方升级主打新原料，公司HMO有望受益 [5][6] - 开源证券预计公司2025-2027年归母净利润预测为1.77/2.11/2.52亿元 [5] - 信达证券预计公司2025-2027年EPS为0.96/1.13/1.29元 [6]

股价表现与交易数据 - 10月31日公司股价上涨4.01%，成交额为1.67亿元，换手率为1.96%，总市值为84.97亿元 [1] - 当日主力资金净流入1165.48万元，占成交额的0.07%，在所属行业中排名第22位 [5] - 近3日、近5日、近10日主力资金分别净流入1309.43万元、1480.45万元、725.47万元，近20日净流出1177.54万元 [6] - 主力持仓未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额2610.88万元，占总成交额的8.69% [6] 公司业务与市场地位 - 公司主营业务为益生元系列产品、膳食纤维系列产品、其他淀粉糖(醇)系列产品和健康甜味剂产品的研发、生产及销售 [8] - 主营业务收入构成：膳食纤维系列54.15%，益生元系列28.00%，健康甜味剂13.57%，其他(补充)3.91%，其他淀粉糖(醇)0.38% [8] - 公司是工信部认定的专精特新“小巨人”企业，专注于细分市场、创新能力强 [4] - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-食品及饲料添加剂，概念板块包括代糖概念、多胎概念、专精特新等 [8] 核心投资亮点 - 公司生产的健康甜味剂产品主要为阿洛酮糖，其甜味及口感与蔗糖接近，但热量远低于蔗糖，是肥胖及糖尿病患者的理想蔗糖替代物 [2] - 公司持有山东禹城农村商业银行股份有限公司5.14%的股份 [3] - 公司海外营收占比为60.62%，受益于人民币贬值 [4] 财务表现与股东结构 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入9.69亿元，同比增长18.10%；归母净利润2.65亿元，同比增长44.93% [8] - A股上市后累计派现1.83亿元，近三年累计派现1.72亿元 [9] - 截至9月30日，股东户数为1.29万户，较上期增加1.87%；人均流通股32448股，较上期减少1.84% [8] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股732.76万股，较上期减少8.58万股；鹏华新兴产业混合A为第七大流通股东，持股723.61万股，较上期减少192.88万股 [10] 技术面分析 - 该股筹码平均交易成本为20.45元，近期获筹码青睐，集中度渐增 [7] - 目前股价靠近支撑位20.18元 [7]

股价表现与资金流向 - 10月31日盘中股价上涨2.01%，报24.36元/股，总市值41.00亿元，成交额3391.18万元，换手率0.83% [1] - 当日主力资金净流出85.67万元，其中大单买入301.16万元（占比8.88%），大单卖出386.83万元（占比11.41%） [1] - 今年以来股价累计上涨29.37%，但近期表现疲软，近20日下跌6.09%，近60日下跌7.45% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为3月14日，龙虎榜净买入1850.19万元，买入总额6681.21万元（占总成交额15.12%），卖出总额4831.02万元（占总成交额10.94%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为嘉必优生物技术(武汉)股份有限公司，成立于2004年9月22日，于2019年12月19日上市 [2] - 主营业务为多不饱和脂肪酸ARA、藻油DHA及SA、天然β-胡萝卜素等系列产品的研发、生产与销售 [2] - 产品应用于婴幼儿配方食品、膳食营养补充剂、健康食品、特殊医学用途配方食品等领域 [2] - 主营业务收入构成为：ARA产品76.16%，DHA产品21.24%，其他(补充)2.60% [2] 行业与概念板块 - 所属申万行业为基础化工-化学制品-食品及饲料添加剂 [2] - 所属概念板块包括合成生物、多胎概念、宠物经济、化妆品、湖北自贸区等 [2] 财务业绩 - 2025年1月-9月实现营业收入4.28亿元，同比增长10.56% [2] - 2025年1月-9月实现归母净利润1.29亿元，同比增长54.18% [2] - A股上市后累计派现2.43亿元，近三年累计派现1.03亿元 [3] 股东情况 - 截至9月30日股东户数为8362.00户，较上期增加1.01% [2] - 人均流通股为20127股，较上期减少1.00% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，华夏稳增混合（519029）、鹏华优质治理混合(LOF)A（160611）、鹏华产业精选混合A（005812）退出 [3]