文章核心观点 - 作者Vasily Zyryanov是一位个人投资者兼撰稿人 其投资方法旨在寻找被相对低估且具备强劲上涨潜力的股票 同时也识别因特定原因而估值过高的公司[1] - 作者的研究重点覆盖能源行业 包括石油天然气超级巨头 中型及小型勘探与生产公司 以及油田服务公司 此外也广泛涉及从矿业 化工到奢侈品龙头在内的众多其他行业[1] - 作者坚信 除了简单的利润和销售分析 严谨的投资者必须评估自由现金流和资本回报率 以获得更深入的见解并避免肤浅的结论[1] - 作者虽然青睐被低估和被误解的股票 但也承认部分成长股确实配得上其溢价估值 投资者的首要目标是深入挖掘 以判断市场当前的观点是否正确[1]

纪要涉及的行业或公司 * 本次电话会议纪要为高盛全球战略会议客户调查结果 涵盖宏观经济、股票策略、资产配置、大宗商品等多个领域[1][4] * 会议于伦敦举行 超过400名客户现场参与 另有线上参与者[1] 核心观点和论据 宏观经济展望 * **美国GDP增长乐观** 超过80%的客户预计2026年美国GDP增长将达到或高于共识预期的2.1% 对衰退的担忧几乎消失[9][11] * **强烈共识支持货币宽松** 大多数受访者预期美联储将降息 加权平均预期为70个基点（约3次降息） 客户对英国央行和欧洲央行的预期也比市场定价更为鸽派[9][16][19] * **地缘政治风险成为首要担忧** 65%的受访者将地缘政治列为2026年最大风险 较去年大幅上升 而对贸易战和通胀的担忧已消退 衰退风险略有上升 反映出对美国劳动力市场的一些不安[9][41] * **特朗普政府政策影响** 57%的受访者认为新政府政策对美国有利 但只有28%认为对世界其他地区有利 与去年相比 认为对美国有利的比例从68%下降至57% 而认为对世界其他地区有利的比例从16%上升至28%[31] 股票市场策略 * **股市情绪极度乐观** 82%的客户预计2026年全球股市将录得正回报 为有记录以来最高 其中42%预计将实现两位数涨幅 同样创下纪录 此前MSCI AC世界指数已连续三年强劲表现 2023年+23% 2024年+18% 2025年+23%[9][48] * **多元化投资受到青睐** 除日本外的亚洲市场和其他新兴市场受到青睐 而美国市场的领导地位预期大幅下降（从58%降至23%） 欧洲和日本不受青睐 科技板块仍是最受青睐的板块 但领先优势为多年来最小 能源、金融和工业板块也吸引了大量关注[9][55] * **S&P 493预期跑赢“七巨头”** 约60%的受访者认为更广泛的S&P 493将跑赢集中的“七巨头” 反映出市场从超大盘股主导的格局转变[9][63] * **区域表现预期** 38%的受访者预计除日本外的亚洲市场将成为2026年表现最佳的地区 另有20%的选票投给“其他新兴市场” 合计近半数选票青睐非传统发达市场地区[55] 资产配置与全球市场 * **股票仍为首选资产类别 但大宗商品地位上升** 51%的客户预计股票将跑赢 低于去年的68% 而35%的客户青睐大宗商品（去年为19%） 债券和信贷不受青睐 仅5%的客户预期其领先[9][68] * **美债和德债收益率预期区间震荡** 大多数客户预计美国10年期国债收益率将维持在4%-4.5%之间 德国国债收益率维持在2.5%-3%之间 对德国国债有轻微的看跌倾向 部分人预期收益率将升至3%以上[9][75][77] * **欧元兑美元预期走强** 大多数客户预计欧元兑美元将升值 37%的客户预计年底汇率在1.15-1.20之间 33%的客户预计在1.20-1.25之间 与去年的预期相比有显著转变[9][84] 大宗商品 * **铜成为明星商品** 45%的客户预计铜将在2026年实现最高的价格回报 是去年份额的三倍[8][93] * **黄金保持受欢迎** 41%的客户预计金价将维持在每盎司4000-5000美元附近 52%的客户预计将进一步上涨 比特币的热情已大幅消退[10][93] * **原油前景看跌** 54%的客户预计布伦特原油价格将跌破每桶60美元 与去年相比是巨大转变（当时仅5%有此预期） 仅10%的客户预计价格将升至每桶70美元以上[10][104] 其他重要内容 * **新兴市场长期投资机会** 印度连续第三年成为新兴市场长期投资的首选 获得33%的选票 但其主导地位正在减弱 从2024年的50%和2025年的42%下降 中国重新获得关注 25%的受访者现在视其为最具吸引力的新兴市场机会 较前两年的9%大幅上升[36] * **具体新兴市场股市回报预期** 约三分之一的受访者预计韩国股市将在2026年提供最佳回报 其次是印度和巴西 各获得18%的选票 客户对南非和台湾的预期最为谨慎 分别只有7%和8%的客户预期其表现最佳[87] * **高盛自身观点** 高盛经济学家预计2026年美国GDP增长2.8% 高于2.1%的共识预期 其经济学家预计美联储将在2026年降息50个基点（6月和9月） 对欧洲央行则预期其将按兵不动 对英国央行预期降息三次[12][20][25][28] * **风险环境** 除了地缘政治 2026年的风险格局还受到劳动力市场脆弱性（尤其在美国）、股市估值高企以及人工智能乐观情绪推动的市场集中度上升的影响[42] * **会议方法说明** 这些问题是在小组讨论会开始时提出的 在听取小组成员的观点之前[1]

  January 12, 2026 – TheNewswire - Toronto, ON - Total Metals Corp. (“Total Metals” or the “Company”) (TSX-V: TT) (OTCQB: TTTMF) (FSE: O4N) is pleased to announce it has entered into a definitive agreement to provide a loan (the “Loan Agreement”) to Kattegat Mining Inc. (“Kattegat”) for $3,500,000 (the “Loan”). The Loan bears an interest of eight percent (8%) and is secured by a general security agreement, which shall, following the repayment of the Liabilities (as defined below), provide the Company with ...

全球市场动态 - 澳大利亚ASX指数周二早盘预计上涨+0.33% [1] - 美国标普500指数隔夜上涨+0.2% 道琼斯和纳斯达克综合指数上涨高达+0.4% [2] - 欧洲市场方面 伦敦富时指数和斯托克指数均上涨+0.2% 日本股市上涨+1.6% [2] 政治与监管事件 - 前总统特朗普试图罢免美联储主席鲍威尔并调整央行独立性 但美联储迅速予以驳斥 [1][2] - 针对鲍威尔向国会发表的关于大楼翻新项目言论的调查已开启 鲍威尔称其为控制利率的“借口” 预计实际法律调查结果甚微 可能在2026财年逐渐平息 [3] 澳大利亚大盘股动态 - 必和必拓在S&P/ASX200指数上距离领头羊联邦银行的领先优势仅差8% 过去六个月+30%的上涨助力其挑战地位 [4] - 资源部长对力拓与嘉能可的矿业超级合并表示欢迎 前提是澳大利亚仍需是关注焦点 [4] 澳大利亚小盘股与勘探公司 - 黄金勘探公司Lunnon Metals在HotCopper论坛引发关注 因其向股东通报在Lady Herial项目发现“多个重要的、高品位的向下延伸矿段” [5] - Miramar公司在Lorraine项目发现了更多黄金/铜矿靶区 [5] 外汇与大宗商品市场 - 澳元兑美元汇率为0.671美元 [6] - 新加坡铁矿石价格上涨+0.5% 至每吨109美元 [6] - 布伦特原油价格上涨+1% 至每桶63.96美元 [6] - 黄金价格为每盎司4,608美元 [6] - 美国天然气期货反弹+6.8% 至每千兆焦耳3.38美元 [6]

About this content About Emily Jarvie Emily began her career as a political journalist for Australian Community Media in Hobart, Tasmania. After she relocated to Toronto, Canada, she reported on business, legal, and scientific developments in the emerging psychedelics sector before joining Proactive in 2022. She brings a strong journalism background with her work featured in newspapers, magazines, and digital publications across Australia, Europe, and North America, including The Examiner, The Advocate, ...

公司业绩与指引 - 阿尔戈马钢铁集团预计其2025财年第四季度（截至2025年12月31日）的钢铁发货量将在375,000至380,000吨之间，调整后税息折旧及摊销前利润预计为负9500万至1.05亿加元 [1] - 公司业绩符合本季度预期，反映了钢铁关税和高炉运营逐步关闭带来的不利影响 [2] - 公司股票在过去一年中下跌了48.8%，而同期行业增长了45.2% [5] 业务转型与增长动力 - 公司预计未来几个季度将受益于高炉关闭的完成以及于2025年7月开始运营的电弧炉项目第一单元的产能爬坡 [2] - 公司先进的电弧炉项目目前每周运行6天，第二单元的建设按计划进行 [3] - 向电弧炉炼钢的转型为公司开辟了新的增长途径，公司正在与潜在合作伙伴进行深入讨论以扩大其精加工能力 [3] 行业与可比公司表现 - 在基础材料领域，阿格尼科鹰矿有限公司和加拿大金罗斯黄金公司目前均获得Zacks排名第一（强力买入），而阿维诺金银矿业有限公司获得Zacks排名第二（买入） [6] - 市场对阿格尼科鹰矿2025年每股收益的一致预期为7.87美元，意味着增长86.05%，其股价在过去一年上涨了132.1% [8] - 市场对金罗斯黄金2025年每股收益的一致预期为1.68美元，意味着同比增长147.06%，其股价在过去一年飙升了210.5% [8] - 市场对阿维诺金银矿业2025财年每股收益的一致预期为0.17美元，意味着同比增长13.33%，其股价在过去一年上涨了589% [9]

BHP is set to wait out Rio Tinto's talks to take over Glencore , a deal that would create the world's largest mining company, and is not currently planning a bid for the Swiss firm, two people familia... ...

About this content About Emily Jarvie Emily began her career as a political journalist for Australian Community Media in Hobart, Tasmania. After she relocated to Toronto, Canada, she reported on business, legal, and scientific developments in the emerging psychedelics sector before joining Proactive in 2022. She brings a strong journalism background with her work featured in newspapers, magazines, and digital publications across Australia, Europe, and North America, including The Examiner, The Advocate, ...

The joint stipulation marks a tepid ending to an eight-year court battle between the SEC and former company executives that left Elliott, who served as the international mining business’ finance chief for 11 years before departing in 2013, as the final holdout. Elliott currently serves as chair for mental health service researcher Prudence Trust, and as Chairman and CIO for the Venice in Peril Fund, according to his LinkedIn profile.“Mr. Elliott denied the allegations from the outset and, after eight years ...

市场宏观焦点 - 本周市场焦点将集中于经济数据和美联储相关新闻 12月CPI同比预计维持在+2.7% 12月核心CPI同比预计微升至+2.7% 10月新屋销售预计环比下降-10.6%至71.5万套 [1] - 11月PPI最终需求同比预计增长+2.7% 核心PPI同比预计同样增长+2.7% 11月零售销售预计环比增长+0.5% 扣除汽车后预计环比增长+0.4% 12月成屋销售预计环比增长+2.2%至422万套 [1] - 周三最高法院可能就特朗普总统关税的合法性做出裁决 周四当周初请失业金人数预计增加+7000人至21.5万人 1月帝国制造业商业状况指数预计上升+4.9至1.0 [1] - 12月制造业产出预计环比下降-0.1% 1月NAHB房地产市场指数预计上升+1至40 [1] 美联储与政策风险 - 美联储主席鲍威尔表示 美联储上周五晚收到司法部大陪审团传票 威胁就其6月关于美联储总部翻修的国会证词提起刑事指控 鲍威尔称刑事指控威胁是美联储基于服务公众的最佳评估而非总统偏好来设定利率的结果 [2] - 特朗普政府对美联储的攻击加剧了市场对美联储独立性的担忧 并引发了美国资产市场的“抛售美国”情绪 [3] - 市场预计1月27-28日FOMC会议降息25个基点的概率为5% [4] - 掉期市场预计欧洲央行在2月5日下次政策会议上加息25个基点的概率为1% [8] 金融市场表现 - 美国主要股指承压下跌 标普500指数下跌-0.23% 道琼斯工业平均指数下跌-0.58% 纳斯达克100指数下跌-0.27% 3月E-mini标普500期货下跌-0.22% 3月E-mini纳斯达克100期货下跌-0.30% [4] - 海外股市今日走高 欧洲斯托克50指数上涨+0.13%至历史新高 中国上证综指上涨+1.09%至10.5年新高 日本日经225指数因假期休市 [5] - 国债价格下跌 3月10年期国债期货下跌-4个最小变动价位 10年期国债收益率上升+2.6个基点至4.191% 对美联储独立性的担忧以及通胀预期上升打压国债价格 10年期盈亏平衡通胀率今日升至1.75个月高点2.30% [6] - 国债供应压力加剧 本周美国财政部将拍卖1190亿美元国债 从今日580亿美元3年期国债和390亿美元10年期国债拍卖开始 [7] - 欧洲国债收益率涨跌互现 10年期德国国债收益率下降-1.8个基点至2.845% 10年期英国国债收益率上升+1.2个基点至4.386% 欧元区1月Sentix投资者信心指数上升+4.4至-1.8 为6个月高点 强于预期的-5.0 [7] 行业与板块动态 - 信用卡公司与银行股今日下跌 因特朗普总统表示 如果信用卡贷款机构不将利率上限设定在10%为期一年 将“违反法律” 并设定了1月20日的最后期限 [2] - 贵金属价格飙升至历史新高 推动矿业股上涨 [3] - 信用卡及银行股具体表现：Synchrony Financial下跌超过-7% 领跌标普500成分股 Capital One Financial下跌超过-5% American Express下跌超过-4% 领跌道指成分股 Visa和Mastercard下跌超过-3% Citigroup下跌超过-2% JPMorgan Chase和Wells Fargo下跌超过-1% [10] - 矿业股具体表现：Hecla Mining上涨超过+8% Coeur Mining上涨超过+6% Freeport-McMoRan、Newmont Mining和Barrick Mining上涨超过+3% [11] 个股异动 - **股价下跌个股**： - Henry Schein下跌超过-4% 因任命Fedd Lowery为下一任CEO接替将于3月2日退休的Stanley Begman [11] - Shake Shack下跌超过-2% 其第四季度初步营收为4.005亿美元 低于公司预期的4.06亿至4.12亿美元 也弱于市场预期的4.09亿美元 [12] - SLM Corp下跌超过-2% 因摩根大通将其评级从中性下调至减持 目标价25美元 [12] - Gitlab下跌超过-1% 因巴克莱将其评级从持股观望下调至减持 目标价34美元 [12] - Snowflake下跌超过-1% 因巴克莱将其评级从增持下调至持股观望 [13] - UnitedHealth Group下跌超过-1% 因《华尔街日报》报道参议院委员会调查发现该公司采用“激进策略”为其Medicare Advantage会员收集可提升支付的诊断 [13] - **股价上涨个股**： - ANI Pharmaceuticals上涨超过+8% 其预测2026年净营收为10.55亿至11.185亿美元 强于市场预期的9.589亿美元 [14] - Dexcom上涨超过+4% 领涨纳斯达克100指数成分股 其第三季度初步营收为12.6亿美元 好于市场预期的12.4亿美元 [14] - Akamai Technologies上涨超过+4% 领涨标普500指数成分股 因摩根士丹利将其评级从减持大幅上调至增持 目标价115美元 [15] - Albemarle上涨超过+3% 因加拿大丰业银行将其评级从板块持平上调至板块跑赢大盘 目标价200美元 [15] - Walmart上涨超过+2% 领涨道琼斯工业平均指数成分股 因纳斯达克全球指数公司表示该股将从1月20日起取代阿斯利康在纳斯达克100指数中的位置 [16] - Palantir Technologies上涨超过+1% 因花旗全球市场公司将其评级从中性上调至买入 目标价235美元 [16]