公司基本信息 - 连云港四云海包装有限公司于近日成立 [1] - 法定代表人为张玲 [1] - 注册资本为200万人民币 [1] 经营范围 - 包装服务 [1] - 医用包装材料制造 [1] - 包装材料及制品销售 [1] - 国内贸易代理 [1] - 技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 办公用品销售 [1]

公司成立与基本信息 - 上海隆裕鑫包装有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为张孝智 [1] - 公司注册资本为1445万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营一般项目包括包装服务、包装专用设备销售、包装材料及制品销售 [1] - 公司业务涉及食品用塑料包装容器工具制品销售、医用包装材料制造 [1] - 公司业务还包括包装专用设备制造、塑料包装箱及容器制造 [1]

收购主体变更 - 收购主体由海顺新材变更为其全资子公司苏州海顺包装材料有限公司 [1][2] - 苏州海顺将支付意向金合计1887万元 占交易金额20% 其中向曾泽文支付1509.6万元 向曾敏茵和丰远科技各支付188.7万元 [1][2] - 正一包装股权结构为曾泽文持股80% 曾敏茵持股10% 丰远科技持股10% 曾泽文与曾敏茵为父女关系 [2] 交易条款与安排 - 初步交易价格为9487万元 [2] - 交易完成后将授予曾泽文和曾敏茵共计30万股海顺新材股票 [3] - 支付意向金后正一包装将启动新三板摘牌程序 [1][2] 战略协同效应 - 正一包装专注于高阻隔薄膜材料制造 年产能超过2万吨 [4] - 收购可实现产品技术、市场资源和生产供应链的协同整合 [4] - 海顺新材在浙江江苏河北拥有4个生产基地 正一包装基地位于广东佛山 有利于优化生产布局和采购成本 [4] 海顺新材业绩表现 - 2022-2024年营业收入分别为10.13亿元、10.21亿元和11.43亿元 呈现增长乏力态势 [4] - 同期归母净利润持续下滑 分别为1.02亿元、8544.17万元和7459万元 [4] - 2024年上半年收入5.58亿元 同比微增1.38% 但归母净利润2711.82万元 同比大幅下滑53.13% [4] 标的公司财务数据 - 正一包装2024年度收入1.13亿元 同比增长15.27% 净利润1012.82万元 同比大幅增长81.64% [5] - 2024年上半年收入5096.8万元 净利润362.83万元 净利润同比下滑21.49% [5] - 上半年毛利率减少3个百分点 [5]

行业投资评级 - 轻工制造行业投资评级为看好 [2] 核心观点 - 美国降息落地有望推动出口企业系统性估值修复 家居消费等地产后周期行业预计同向复苏 [2] - 智能眼镜行业产品力持续改善 Meta新品在续航 功能多元性和AI交互方面显著优化 H2行业销量或维持高增长 [3] - 新型烟草产业面临密集催化 日本HNB市场竞争加剧 英美烟草HILO产品有望加速提升份额 Q4烟具有望率先起量 [2] - 造纸行业浆价仍处上行通道 与纸价分化扩大 预计Q4国内纸厂成本压力显现后提价函将陆续发布 [2] - 包装行业出海趋势显著 海外产能利用率较高且竞争格局更优 未来2-3年有望保持高增长 [3] - 黄金珠宝行业订货会表现分化 潮宏基表现靓丽 老凤祥面临金价急涨压力但通过灵活调整有望实现增长 [3] - 跨境电商卖家增长重心放在Q4旺季 头部卖家通过全球化供应链布局有望保持综合优势 [4] - 母婴童行业受益于国家多部门生育支持政策 形成"补贴-托育-免税"全方位政策体系 龙头公司有望直接受益 [4] - 家居行业景气度延续下行 龙头公司进一步聚焦整家战略 通过全品类整合和一体化设计提升竞争优势 [6] 细分行业总结 造纸 - UPM旗下Kaukas纸浆厂（年产70万吨针叶浆）停机检修延长至2025年10月11日 Pietarsaari纸浆厂（年产80万吨针叶浆和桦木浆）将于11月停产约两周 [2] - Arauco在9月继续提价 针叶浆银星报价700美金/吨（环比-20美金/吨） 阔叶浆明星540美金/吨（环比+20美金/吨） 本色浆金星590美金/吨（环比持平） [2] - 浆价仍处上行通道 与纸价分化扩大 预计纸企Q3盈利或小幅承压 [2] 出口 - 美联储将基准利率下调25个基点至4.00%-4.25% 预计年内再降两次25bp概率较大 [2] - 美国长债收益率已有下降趋势 家居零售额/成屋销售额与利率呈显著负相关 [2] - 出口订单已现改善趋势 但东南亚供应链灵活度不足（缺工等因素） 出货端有望在9月&Q4加速改善 [2] 新型烟草 - 菲莫/日烟在日本市场降价2000日元（烟具） 日烟烟具价格已降低至980日元 [2] - HILO于9月1日正式在日本全境上市 英美烟草开启小幅降价促销 [2] - HILO有望于年内在欧洲部分地区推广 烟具Q4有望率先起量进行铺货 [2] 智能眼镜 - Meta发布三款AI智能眼镜新品 其中Meta Ray-Ban Display为首款配备高分辨率单眼显示屏的AI眼镜 配备集成神经接口的腕带（18h续航） [3] - 新品满足近视人群所需的长续航特性 扩大应用场景想象空间（替代更多手机功能） [3] 包装 - 美盈森下游客户结构：消费电子占比约40% 家居&家电占比约30% 汽车及新能源汽车产业链约占10% 白酒类约占10% [3] - 公司在越南/泰国/马来西亚/墨西哥合计拥有5个工厂（墨西哥今年即将投产） 海外产能利用率较高 [3] - 海外竞争格局更优 定价有望更高 盈利能力远超国内 [3] 黄金珠宝 - 潮宏基9月订货会表现靓丽 [3] - 老凤祥面临金价急涨压力 公司从品类结构 产品定价等维度灵活调整应对 预计销售额有望实现增长 [3] - 老铺黄金9月上旬动销受金价上涨催化不明显 主要因8月七夕活动叠加提价抢购会有短期透支 [3] 两轮车 - 雅迪控股推出摩登闪靓 雅迪冠能CL9S-D 雅迪CL18等多款休闲三轮车新品 [3] - 小牛电动与星恒电源签署规模达3GWh的微刀电摩锂电池系列战略合作协议 [3] 跨境电商 - 亚马逊公布黑五网一入仓截止日期：10月9日AWD截止 10月20日FBA单点入仓截止 10月30日货件拆分入仓截止（最终截止日） [4] - 直到亚马逊大促备货截止日 中美关税或仍存在不确定性 [4] 宠物 - 行业三季度外销订单基本保持稳定 [4] - 麦富迪旗下高端副品牌奶弗奶肉粮首次亮相亚宠展 展示以"生羊乳 X 鲜肉"为核心的营养理念 [4] IP零售 - 泡泡玛特加速海外布局 年内门店将达200家 中东首店落地在即 [4] - 星星人美味时刻系列新品将于9月29日于大中华地区 美洲地区及亚太地区同步线上发售 欧洲地区将于10月2日开启线上发售 [4] 母婴童 - 国家卫健委 财政部印发《育儿补贴制度管理规范》 明确补贴申请30日内办结 按年发放 [4] - 商务部等9部门联合推出托育服务扩招措施 支持幼儿园招收2-3岁幼儿 [4] - 香港推出初生奖2万 双倍免税额26万及托育名额倍增等组合拳 [4] 电商 - 汇通达网络9月8日起被剔除港股通 [6] - 公司"千橙云AI智能大模型"赋能门店SaaS系统 全面打通多平台订单与运力资源 [6] 消费 - 布鲁可依托分工作室机制激发创意活力 线上线下赛事增强用户粘性 [6] - 卡游官宣进军美国市场 以成熟的IP再创作体系及研发制造一体化能力拓展全球市场 [6] 家居 - 全国建材家居景气指数BHI 8月环比-1.96 同比-8.08 [6] - 全国规模以上建材家居卖场8月环比下跌7.2% 同比下跌15.1% [6] - 索菲亚推出"5A全普惠·整家699" 推动从柜类定制向"衣 橱 门 墙 配"全品类整合 [6]

公司基本信息 - 公司名称为深圳市鑫森泰包装科技有限公司 [1] - 法定代表人为陈成 [1] - 注册资本为10万人民币 [1] 公司经营范围 - 一般经营项目包括包装材料及制品销售、纸制品制造与销售、纸和纸板容器制造 [1] - 业务涵盖电子产品销售、五金产品批发、金属制品销售 [1] - 提供技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 从事货物进出口及技术进出口活动 [1] - 许可经营项目为无 [1]

公司基本信息 - 公司名称为海丰县城东镇鑫莱富包装厂，属于个体工商户 [1] - 法定代表人为莫梓超 [1] - 注册资本为3万人民币 [1] 公司经营范围 - 主要经营塑料包装箱及容器制造和纸制品制造 [1] - 业务包括包装服务以及包装材料与制品销售 [1] - 兼营珠宝首饰批发与零售业务 [1] - 包含互联网销售（除销售需要许可的商品） [1]

公司基本信息 - 厦门丽炀包装有限公司为新成立的公司 [1] - 公司法定代表人为彭利 [1] - 公司注册资本为30万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司主营业务包括塑料包装箱及容器制造、塑料制品制造、橡胶制品制造 [1] - 公司业务涉及金属包装容器及材料制造、金属制品销售、金属工具销售 [1] - 公司经营范围包括纸制品销售、包装材料及制品销售 [1] - 公司提供图文设计制作、广告设计、代理、平面设计等服务 [1] - 公司业务涵盖会议及展览服务、办公服务、办公用品销售 [1] - 公司经营还包括文具制造、五金产品零售、五金产品批发 [1]

公司基本信息 - 公司名称为上海瓶匠日用包装有限公司 [1] - 法定代表人为朱勇勇 [1] - 注册资本为3万人民币 [1] - 公司于近日成立 [1] 公司经营范围 - 主营业务包括包装材料及制品销售、包装专用设备销售 [1] - 产品涉及日用玻璃制品销售、塑料制品销售、普通玻璃容器制造 [1] - 业务涵盖日用百货销售、日用杂品销售 [1] - 服务包括包装服务、互联网销售（除需要许可的商品） [1] - 经营活动凭营业执照依法自主开展 [1]

股东减持计划 - 股东BLACK RIVER FOOD2 PTE LTD持有公司股份约5079万股 占总股本比例12.19% 计划通过集中竞价和大宗交易方式减持不超过总股本1.5%的股份 即不超过约625万股 其中任意连续90日内通过集中竞价减持不超过总股本1% 即不超过约417万股 [1] - 股东苏州厚齐持有公司股份约3275万股 占总股本比例7.86% 计划通过相同方式减持不超过总股本1.5%的股份 即不超过约625万股 其中任意连续90日内集中竞价减持不超过总股本1% 即不超过约417万股 [2] - 股东青岛海丝持有公司股份约4373万股 占总股本比例10.5% 计划通过相同方式减持不超过总股本1.5%的股份 即不超过约625万股 其中任意连续90日内集中竞价减持不超过总股本1% 即不超过约417万股 [2] 公司股权结构 - 公司总股本按剔除回购专用证券账户股份后计算 公告中所有持股比例和减持数量均基于此基准 [1][2] 业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入中无菌包装业务占比97.3% 其他业务占比2.7% [3] 市值情况 - 公司当前市值约40亿元 [4]

业务板块与营收表现 - 塑料包装业务2025半年度营收约6.4亿元，同比增长21.22%，毛利率17.41% [5] - 军工电子板块（中电华瑞）2025半年度营收约4,453万元 [4][5] - 可控核聚变相关电容器业务占比不超过2024年度总营收3% [3] 产业布局与产能 - 拥有深圳、烟台、成都、廊坊、郑州、宁波及泰国等自建工业园，40余家子公司 [3] - 员工总数约3,000名 [3] - 薄膜电容器产能持续扩充，原材料基膜与金属化材料实现国产化供应 [3] 技术发展与战略方向 - 聚焦可控核聚变装置关键细分环节，推进产品技术研发与产能储备 [2][3] - 电容器产品通过能量密度、耐压等级及温度稳定性等核心参数验证 [3] - 军工电子板块具备完整资质，服务舰船总体设计单位及军工研究所 [4][5] 客户合作与行业地位 - 塑料包装主要客户包括富士康、海尔、海信、华星集团等大型制造企业 [5] - 军工电子客户覆盖舰船设计单位、系统论证单位及专业研究院所 [4][5] - 坚持"聚焦优质业务，促进多元发展"战略，深化关键客户需求开发 [5]