公司业务与运营状况 - 公司为一间投资控股公司，其营运附属公司主要于新加坡从事钢筋混凝土工程，包括钢筋工程、模板搭建及混凝土工程 [1] - 公司业务还包括于新加坡从事瓷砖贸易及作为与瓷砖相关的建筑承包商 [1] - 公司亦于香港从事流动电话及配件贸易 [1] - 尽管公司股份暂停买卖，集团业务营运在所有重大方面仍维持正常运作 [1] 公司股票状态 - 公司股份继续暂停买卖 [1]

业绩刊发 - 预计2026年1月16日或之前刊发2024年经审核全年业绩[4] - 2025年中期业绩预计在2024年全年业绩刊发后不久刊发[4] 运营情况 - 运营附属公司在新加坡、香港分别从事建筑、贸易业务[5] 财务审核 - 2024年综合财务报表纳入CS集团资料需重新审核[4] 股份情况 - 公司股份自2025年4月1日起暂停买卖，继续暂停至另行通知[7] 人员情况 - 截至公告日期，公司主席兼执行董事为陈明先生[7]

中期业绩核心表现 - 公司截至2025年10月31日止6个月收益为3953.7万港元，同比减少15.51% [1] - 公司同期净利为7596.7万港元，同比大幅增长149.19% [1] - 公司同期每股盈利为0.529港仙 [1] 收益变动原因 - 收益减少主要由于报告期内棚架搭建、精装修及其他辅助服务业务减少所致 [1] 净利润变动原因 - 纯利增加主要由于报告期内按公平值计入损益的金融资产公平值大幅增加，与2024年同期相比 [1]

策略观察与市场表现 - 核心观点：周期资源品价格上涨，科技硬件景气延续，服务消费边际改善 [3] - 上周中观景气表现分化，周期行业因供给受限、需求较强，基础化工、电新原料及工业金属价格大幅上涨 [3] - AI产业趋势延续，拉动国内电子产业需求，DRAM存储器DDR4/DDR5现货均价环比分别上涨12.4%和5.3%，11月PCB出口额同比增长29.5% [3][5] - 服务消费景气改善，上海迪士尼拥挤度指数同比+29.4%，12月中旬海南旅游价格指数环比+2.5% [3][4] - 上周全球股市上涨，MSCI全球指数+1.2%，新兴市场(+1.7%)表现强于发达市场(+1.1%)，全球周期板块领涨 [8] - 上周港股投资者情绪处历史偏高位，恒生指数2025年EPS盈利预期从2063微幅下修至2062 [8][9] 资产配置观点 - 核心观点：新年初迎配置窗口，建议超配风险资产，1月权益配置权重建议为50.00% [12][13][14] - 建议超配A股(10.00%)、港股(10.00%)和美股(17.50%)，低配欧股(2.50%)和印股(2.50%) [14] - 建议超配大宗商品(权重15.00%)，其中超配黄金(8.00%)和工业商品(5.00%)，低配原油(2.00%) [16] - 对债券相对中性，建议配置权重为37.50%，其中长久期与短久期国债、美债各占一定比例 [15] 行业动态与展望 - **电子元器件**：Mini LED技术渗透率预计将不断提升，预计2025年中国Mini LED电视出货量923万台，同比增长122%，渗透率超25% [17][20] - **航空**：预计2025年行业扭亏，2026年迎盈利上行，元旦假期出游旺盛，12月量价将好于预期 [21][30][33] - **公用事业**：11月全社会用电量8356亿千瓦时，同比增长6.2%，其中第三产业用电量同比增长10.3% [23] - **基础化工**：可转债市场活跃，凯盛转债、松霖转债、振华转债在12月19日至26日期间分别上涨14.32%、13.93%、12.31% [27] - **传播文化业**：看好AI技术发展与商业落地，原生大模型公司港股上市进程推进 [35] - **建筑工程业**：第52周(12.22-12.28)新增专项债累计发行额同比上升，但城投债净融资额同比下降 [40] - **汽车**：2026年汽车“以旧换新”政策延续，购买新能源乘用车最高可补贴车价的12%(不超过2万元) [46][48][49] - **海外覆铜板**：建滔积层板因铜价和玻纤布价格上涨再次提价10%，2025年下半年以来已多次提价，验证AI驱动下的产业链景气 [86][88] 公司研究要点 - **奥特维 (688516)**：发布股权激励计划，考核目标为以2025年净利或5亿元孰高为基数，2026-2028年净利增速不低于20%/40%/100% [53] - **神农集团 (605296)**：养殖成本持续领先，2025年10月完全成本为12.2元/kg，资产负债率维持在27%左右的较低水平 [56][57] - **迈为股份 (300751)**：获得业内首条钙钛矿/硅异质结叠层电池整线订单，半导体业务进入收获期 [59][60] - **燕京啤酒 (000729)**：改革势能强劲，归母净利率从2021年的1.9%升至2024年的7.2%，U8大单品预计2026年销量超百万吨 [62][63][65] - **润禾材料 (300727)**：布局浸没式液冷解决方案，拟发行可转债募资4亿元建设珠海高端有机硅新材料项目 [67][68] - **电科数字 (600850)**：行业领先数字化产品和解决方案提供商，2025年AI相关订单已突破百个，2024年国际化业务收入5.98亿元 [71][72] - **云天励飞-U (688343)**：致力于打造“中国版TPU”，2025年股权激励计划考核目标为以2024年营收为基数，2026年营收增长率不低于63.57% [75][78] - **捷佳伟创 (300724)**：柔性钙钛矿设备商业化突破，出货首条量产商业化柔性钙钛矿产线核心设备 [80][81] - **柳工 (000528)**：通过2026年度财务预算，目标营业收入375亿元，且销售净利率提高0.5个百分点以上 [83] - **建滔积层板 (1888)**：预计2025-2027年净利分别为23.49/31.23/38.15亿港元，产品结构高端化将与涨价周期形成共振 [86][89] 金融工程与量化观察 - 上周(12.22-12.26)小市值风格表现不佳，成长因子表现较好，在中证500、1000、2000及全指内均有较好超额收益 [91][94][95] - 截至12月26日，国证2000增强基金中，汇添富国证2000指数增强A本年超额收益达23.46% [92] - 上周固收+基金中，稳健型与激进型基金收益中位数分别为0.27%和0.39% [97] - 行业ETF轮动策略12月建议关注有色金属、银行、证券、基建工程、新能源车电池等ETF，组合上周收益3.08% [98]

黎氏企业(02266)发布公告，于2025年12月29日，公司与珠海建工控股集团有限公司(珠海建工)订立战略 合作框架协议。根据框架协议，订约双方同意建立长期战略伙伴关系，共同探索不同领域的合作机会。 主要拟议合作领域包括：1.设立合营公司;2.共同参与珠海市、横琴粤澳深度合作区、中国香港及中国澳 门的建设相关项目;3.在基建融资、工程建设及建筑工业化领域开展涵盖产业链上下游的纵向多元化合 作;4.在市场拓展、项目创收、品牌建设及产业发展等领域开展横向战略合作。 董事会认为，根据框架协议拟进行的战略合作，能使集团在毋须改变其主要业务的情况下，拓展并运用 其现有能力于大湾区进行业务发展。 ...

董事会认为，根据框架协议拟进行的战略合作，能使集团在毋须改变其主要业务的情况下，拓展并运用 其现有能力于大湾区进行业务发展。 智通财经APP讯，黎氏企业(02266)发布公告，于2025年12月29日，公司与珠海建工控股集团有限公司 (珠海建工)订立战略合作框架协议。根据框架协议，订约双方同意建立长期战略伙伴关系，共同探索不 同领域的合作机会。主要拟议合作领域包括：1.设立合营公司;2.共同参与珠海市、横琴粤澳深度合作 区、中国香港及中国澳门的建设相关项目;3.在基建融资、工程建设及建筑工业化领域开展涵盖产业链 上下游的纵向多元化合作;4.在市场拓展、项目创收、品牌建设及产业发展等领域开展横向战略合作。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任 何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Lai Si Enterprise Holding Limited 黎氏企業控股有限公司 （股份代號：2266） （於開曼群島註冊成立的有限公司） 自願公告 戰略合作框架協議 根據框架協議，訂約雙方同意建立長期戰略夥伴關係，共同探索不同領域的合作 機會。主要擬議合作領域包括： 1 1. 設立合營公司； 2. 共同參與珠海市、橫琴粵澳深度合作區、香港及澳門的建設相關項目； 框架協議為一份載列初步戰略合作意向的框架性文件。具體合作項目須另行簽立 正式協議作實。框架協議不構成任何訂約方對具體合作項目的承諾。 訂立框架協議的理由及裨益 本集團主要從事裝修、改建與加建工程，建築工程及維修及維護服務業務。 本公告由黎氏企業控股有限公司（「本公司」，連同其附屬公司，統稱「本集團」）自 願作出，旨在告知本公司股東及潛在投資者有關本集團最新業務發展。 戰略合作框架協議 本公司董事（「董事」）會（「董事會」）欣然宣佈，於2 ...

项目概况与工程细节 - 金水路西延跨西流湖桥梁工程于12月30日正式通车运行，是郑州市级重点项目[2] - 项目连接高新区和中原区，起于湖西路，呈东西走向，全长727米，其中桥梁全长230米，主梁跨径为72米，红线宽度60米，为双向6车道[2] - 项目施工单位为河南省第一建筑工程集团有限责任公司[2] 交通与区域影响 - 项目通车后将大幅缩短跨湖区域的通行时间，有效缓解化工路、瑞达路、科学大道等周边道路的交通压力[2] - 项目有助于进一步优化郑州西部城区交通路网体系[2][3] - 项目将湖体两侧的商圈、居住区与公共设施紧密串联，大幅提升周边小区居民的日常出行与生活便捷度[3] 项目特色与附加价值 - 桥梁在满足主桥使用功能的基础上，兼顾了景观融合，增加了一座造型为“翩翩起舞”形式的景观桥[3] - 桥梁位于西流湖公园之内，桥体起伏流转，并与公园游路衔接，成为融入公园的一处景观点[3] 社会反响 - 项目通车后，紧邻项目的碧桂园西流湖名城小区居民表示日常出行更加便捷，例如接送孩子上学更方便[2] - 该项目的建成通车具有重大标志性意义[3]

南向资金持股动态 - 2025年12月30日，南向资金增持中国建筑国际53.6万股，持股总数达5.14亿股，占公司已发行普通股的9.72% [1] - 近5个交易日内，南向资金有4天进行增持，累计净增持122.8万股 [1] - 近20个交易日内，南向资金有18天进行增持，累计净增持2481.2万股 [1] 近期持股变动详情 - 2025年12月30日，持股变动53.60万股，变动幅度为0.10% [2] - 2025年12月29日，持股变动99.40万股，变动幅度为0.19% [2] - 2025年12月23日，持股变动21.40万股，变动幅度为0.04% [2] - 2025年12月22日，持股变动-96.20万股，变动幅度为-0.19% [2] - 2025年12月19日，持股变动44.60万股，变动幅度为0.09% [2] 公司业务概况 - 公司主要从事建筑业务、基建项目投资、经营收费道路、项目监理服务及外墙工程业务 [2] - 公司业务还包括工业厂房的改造、建筑材料的销售、机械及投资物业的租赁 [2]

文章核心观点 - 2025年，全球化进入新时期，贸易保护主义加剧、供应链安全受重视，给中国企业全球化带来不确定性[1] - 面对新形势，国有企业作为中国全球化的主力，其高质量出海对应对挑战、把握机遇至关重要[4][5][52] - 报告通过分析国有企业出海历程、经营特点及优劣势，旨在为其在新形势下实现全球化突破提供参考[6][70] 国有企业全球化发展历程与模式演变 - **1978–2000年：起步与探索** 改革开放后，外贸体制变革，国有企业开始对外工程承包、劳务合作及海外投资，部分大型国企实现海外上市[9][10][11][12] - **2001–2012年：规范与扩张** 中国加入WTO后，国有企业对外投资大幅增加，后期监管加强，出台多项境外国有资产管理办法，并开始构建海外合规体系[13][14][15][16] - **2013年至今：深化与协同** 在“一带一路”倡议下，国有企业积极在共建国家拓展业务，出海模式从个体转向“抱团出海”，以联合体形式推动大型项目落地[17][18][19] 国有企业全球化经营特点：销售与投资 - **海外销售规模大但占比不高** 2022-2024年，上市国有企业平均境外业务收入超过60亿元，但仅32.47%的企业境外收入占比均值超过20%，业务重点仍在国内[21][22][25] - **重资产行业海外销售突出** 银行、石油石化、建筑、煤炭、交通运输等行业的国有上市企业境外收入均值高于总体平均水平，在海外市场表现强劲[29][31] - **上海特定行业竞争力强** 上海汽车与零配件行业的7家上市国有企业，2022-2024年境外收入规模均值显著高于非上海地区，上汽集团、华域汽车等是主要贡献者[36][40] - **对外直接投资存量占比高** 2014-2023年，国有企业占中国对外非金融类直接投资存量比重始终维持在45%以上，2023年为52.2%，是对外投资的主力[42][43] - **上海市属国企投资聚焦“一带一路”** 2018-2023年，上海市属国企境外投资超1000亿元，重点流向包括非洲在内的“一带一路”地区，并在电力生产等领域有亮眼表现[50][51] 国有企业出海的优劣势分析 - **融资能力强** 在统一监管下，国有企业抗风险能力强，金融机构偏好高，2024年国有上市企业资产负债率中位数为52.72%，显著高于民营和外资企业，为海外投资提供资金优势[53][54][55] - **组织性强利于抱团出海** 统一的监管使国有企业更有组织性，易于实现“抱团出海”及与民营企业合作，共享资源以应对成本上升、行业“内卷”等地缘政治风险[58][59] - **积极履行社会责任** 国有企业经营规范，较早关注社会责任，ESG评级表现优于民企和外企，华证ESG评级中46.39%的国企达BBB级及以上，有助于提升海外市场认可度[61] - **跨文化管理存在挑战** 国有企业的特殊属性使其在雇佣外籍人员担任海外机构管理人员时有所顾虑，尽管海南、上海等地已开始试点外籍人才担任国企法定代表人[63][65][66] - **易受地缘政治影响** 国有企业常被视为国家代表，在海外投资尤其是涉及敏感行业或资源时易受审查和限制，如中海油收购美国优尼科失败，以及近年美国外资安全审查升级带来的阻碍[67][68][74][76] 推动国有企业高质量全球化的建议 - **完善投前研究** 充分利用融资优势，同时在投资前进行充分研究，以应对海外市场的针对性审查，防止投资失败和资产流失[71] - **聚焦友好国家市场** 继续深耕“一带一路”共建国家，减少地缘政治风险；在开拓欧美等发达国家市场时，可探索技术合作、绿色投资等可持续的共赢模式[71] - **加强国内外合作** 通过引入海外企业合作、建立合资企业提升本土化经营能力；利用组织性优势，深化与国内企业的抱团出海及产业链协同，增强整体竞争力[71] - **建设“社会责任履行”品牌** 在海外品牌宣传中，强调企业对当地社会的贡献和履行的社会责任，利用较高的ESG评分提升品牌在海外市场的接受度和认可度[72] 国有企业在美国与“一带一路”市场的实践 - **美国市场：模式多样但阻力增大** 历史上，国有企业尝试过产品出口、技术许可、策略性投资等多种模式进入美国市场，但地缘政治影响显著，近年美国外资安全审查制度升级增加了国企拓展市场的难度，2022年有五家央企启动自美退市[74][75][76] - **“一带一路”市场：开放融合但存不确定性** 国有企业是共建“一带一路”的主力，模式包括推动交通互联互通（如运营中欧班列、承建港口）和深化能源领域合作，项目开放融合紧密，但当地政权更迭（如马来西亚东海岸铁路项目）及“债务陷阱”质疑等政治经济环境复杂性带来系统性挑战[77][78][79][80][81]