投资评级与核心观点 - 报告对鸿路钢构维持"买入"投资评级 [1][6] - 核心观点：公司收入稳步增长，业绩降幅收窄，吨毛利同环比改善，但税费拖累单吨盈利 [1] - 下调公司25-27年业绩预测，预计归母净利润分别为7.7亿、9.2亿、10.7亿（前值预测为8.1亿、9.4亿、11亿），对应市盈率分别为17.4倍、14.5倍、12.4倍 [1] 财务表现分析 - 25年前三季度营业收入159.2亿元，同比微增0.19%，归母净利润4.96亿元，同比下降24.3% [1] - 25年第三季度营业收入53.67亿元，同比下降3.5%，归母净利润2.08亿元，同比下降8.5% [1] - 25年1-9月钢结构产量约361.02万吨，同比增长11.06%，Q3产量约124.77万吨，同比增长9% [2] - 25Q3单季度毛利率为11.17%，同比提升1.97个百分点，单吨毛利为500元，同比增加49.5元，环比增加30元 [2] - 25Q3单吨扣非净利为101元，同比下降4.9元，主要因单吨税费同比提高71.6元至57.6元 [2] - 25年前三季度期间费用率为6.78%，同比微升0.1个百分点，净利率为3.12%，同比下降1个百分点 [3] - 25年前三季度经营活动现金流净额为3.78亿元，同比多流入0.51亿元 [3] 行业前景与公司战略 - 钢铁行业部署"反内卷"供给侧改革举措，若后续钢价上行，有望对公司产生积极影响：短期加速订单释放、会计吨净利改善、废钢销售利润增加 [4] - 公司重视智能化改造，十大生产基地已规模化使用近2500台轻巧焊接机器人和地轨式机器人焊接工作站，自主研发的焊接工业机器人已少量对外销售 [4] 财务预测与估值 - 预测公司25-27年营业收入分别为221.46亿元、253.69亿元、290.75亿元，增长率分别为2.94%、14.56%、14.61% [5] - 预测公司25-27年每股收益分别为1.11元、1.33元、1.55元 [5] - 当前股价19.28元，对应25年预测市盈率17.37倍，市净率1.31倍 [5][7]

投资评级 - 报告对三维化学（002469）维持“买入”评级 [4][6] 核心观点 - 公司三季度业绩短暂承压，但高股息率（TTM达4.56%）彰显投资价值 [1] - 化工产品价格下降拖累短期毛利率，但工程业务在手订单充裕（约16.41亿元），为中长期成长提供支撑 [2] - 公司费用控制能力增强，新项目投产后有望贡献业绩增量，预计归母净利润将增长至2.7亿、3.3亿、4.2亿 [4] 财务业绩表现 - 25Q1-3公司实现营业收入19.41亿元，同比增长14.63%，归母净利润1.53亿元，同比增长5.14% [1] - 25Q3单季度营业收入6.92亿元，同比增长3.61%，归母净利润0.33亿元，同比下降46.18% [1] - 25Q3单季度毛利率为13.85%，同比下降6.97个百分点，前三季度累计毛利率17.77%，同比下降1.98个百分点 [2] 业务运营状况 - 工程业务25Q3末已签约未完工订单约16.41亿元，单季度新签约工程订单3.73亿元 [2] - 公司正推进“醋酸丁酸纤维素产品优化提升技改项目”，并力争高品质“异辛酸”新增产能（50000吨/年）尽快投产 [1] - 以辛醇为代表的化工产品价格承压，25Q3辛醇平均价格为7379.10元/吨，同比下降15.58% [2] 费用与现金流 - 25Q1-3期间费用率为9.82%，同比下降1.19个百分点，其中管理、研发费用率分别下降0.76、0.58个百分点 [3] - 25Q1-3公司CFO净额为1.19亿元，同比少流入1.31亿元，收现比同比下降22.46个百分点至100.62% [3] - 25Q1-3净利率为7.67%，同比下降1.17个百分点，其中Q3单季度净利率为4.35%，同比下降5.59个百分点 [3] 财务预测与估值 - 预测公司25-27年归母净利润分别为2.65亿元、3.30亿元、4.15亿元，对应EPS为0.41元、0.51元、0.64元 [5] - 对应25-27年市盈率（P/E）分别为21.47倍、17.24倍、13.71倍，市净率（P/B）分别为2.01倍、1.92倍、1.82倍 [5] - 预测25-27年营业收入分别为27.26亿元、33.20亿元、39.89亿元，增长率分别为6.70%、21.82%、20.16% [5]

海波重科公告，第三季度营收为3824.2万元，同比下降49.26%；净利润亏损1178.75万元，下降 702.07%。前三季度营收为1.9亿元，同比下降38.30%；净利润亏损834.14万元，下降147.09%。 ...

板块整体表现 - 10月27日专业工程板块整体上涨1.05%，领先于上证指数1.18%和深证成指1.51%的涨幅 [1] - 板块内呈现普涨格局，领涨股为永福股份，涨幅达12.52% [1] - 板块获得主力资金净流入2.61亿元，而游资和散户资金分别净流出1.08亿元和1.53亿元 [2] 领涨个股表现 - 永福股份收盘价27.42元，单日上涨12.52%，成交26.13万手，成交额7.27亿元，主力资金净流入1.15亿元，净占比达15.82% [1][3] - 时空科技涨停，涨幅10.01%，收盘价47.69元，成交4075手，成交额1943.37万元 [1] - 百利科技上涨6.19%，收盘价7.20元，成交52.10万手，成交额3.72亿元，主力资金净流入2946.20万元，净占比7.93% [1][3] 权重股资金流向 - 中国中冶上涨2.14%，收盘价3.82元，成交242.65万手，成交额9.27亿元，主力资金净流入9706.75万元，净占比10.47% [1][3] - 中材国际上涨2.73%，收盘价9.79元，成交45.11万手，成交额4.40亿元，主力资金净流入4593.96万元，净占比10.45% [1][3] - 中钢国际上涨2.88%，收盘价6.78元，成交68.56万手，成交额4.64亿元，主力资金净流入3803.36万元，净占比8.20% [1][3] 下跌个股表现 - 三维化学跌幅最大，下跌3.19%，收盘价8.49元，成交32.14万手，成交额2.73亿元 [2] - 中化岩土下跌2.94%，收盘价3.96元，成交156.29万手 [2] - 天沃科技下跌2.40%，收盘价8.95元，成交33.86万手，成交额3.05亿元 [2]

股价表现 - 截至2025年10月24日收盘，公司股价报收于5.41元，较上周的5.16元上涨4.84% [1] - 公司股价在10月23日盘中最高触及6.52元，为近一年最高点，10月20日盘中最低报5.08元 [1] - 本周共计出现1次涨停收盘，无跌停收盘情况 [1] 市值与排名 - 公司当前最新总市值为161.64亿元 [1] - 公司在专业工程板块市值排名为5/39，在沪深两市A股市值排名为1157/5160 [1] 龙虎榜交易信息 - 沪深交易所2025年10月22日公布的交易公开信息显示，公司因日收盘价格涨幅偏离值达到7%而登上龙虎榜 [2][3] - 此次登榜是公司近5个交易日内第1次上榜 [2][3]

股价表现 - 截至2025年10月24日收盘，公司股价报收于45.75元，较上周43.25元上涨5.78% [1] - 本周公司股价最高报47.1元（10月24日盘中），最低报42.14元（10月22日盘中） [1] - 本周共计1次涨停收盘，无跌停收盘情况 [1] 市值情况 - 公司当前最新总市值为45.75亿元 [1] - 公司在专业工程板块市值排名为28/39，在两市A股市值排名为3524/5160 [1] 公司业务动态 - 公司越南子公司Sheng Huei Engineering Technology Company Limited于2025年10月23日收到健鼎越南(周德)电子有限公司的中标通知书 [1] - 中标项目为“健鼎越南（周德）电子有限公司公设系统工程”，项目地址位于越南胡志明市周德工业区 [1] - 中标金额为越南盾1,028,000,000,000，折合人民币约2.78亿元（未税） [1] 项目影响 - 该项目有利于提升公司海外工程业务承接能力，积累项目经验 [1] - 项目将对公司业绩产生积极影响，且不影响公司业务独立性 [1] - 目前尚未签署正式合同，具体以最终签署合同为准 [1]

股价表现与市值 - 截至2025年10月24日收盘，公司股价报11.28元，较上周10.88元上涨3.68% [1] - 本周公司股价最高触及12.74元（10月22日），最低下探10.96元（10月20日） [1] - 公司当前总市值为120.85亿元，在专业工程板块中排名第7位（共39家公司），在全部A股中排名第1572位（共5160家公司） [1] 公司融资进展 - 公司向特定对象发行股票的申请已获得深圳证券交易所审核通过 [1] - 深交所审核机构认为公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求 [2] - 该发行事项尚需获得中国证监会注册程序批准后方可实施 [2]

板块整体表现 - 10月24日专业工程板块整体下跌0.08%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.71%，深证成指上涨2.02% [1] - 板块内个股表现分化，领涨股飘塑與山涨停，涨幅为10.02%，领跌股中铝国际下跌5.09% [1][2] 领涨个股表现 - 飘塑與山收盘价为30.75元，涨幅10.02%，成交量为3.65万手，成交额为1.10亿元 [1] - 时空科技收盘价为43.35元，涨幅10.00%，成交量为2110.2手，成交额为914.77万元 [1] - 能辉枝收盘价为25.88元，涨幅3.94%，成交量为3.34万手，成交额为8631.55万元 [1] 领跌个股表现 - 中铝国际收盘价为5.41元，跌幅5.09%，成交量为87.23万手，成交额为4.80亿元 [2] - 中钢国际收盘价为6.59元，跌幅2.95%，成交量为51.79万手 [2] - 中化岩土收盘价为4.08元，跌幅2.86%，成交量为283.13万手，成交额为11.49亿元 [2] 板块资金流向 - 专业工程板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出7983.31万元，游资资金净流出554.45万元 [2] - 板块整体呈现散户资金净流入，净流入金额为8537.76万元 [2] 个股资金流向 - 中国中治主力资金净流入7021.82万元，主力净占比10.84%，但游资和散户资金呈净流出 [3] - 飘塑與山主力资金净流入4479.40万元，主力净占比高达40.69% [3] - 东南网架主力资金净流入1842.35万元，主力净占比20.00% [3]

投资评级 - 报告对中材国际维持“买入”评级 [1] 核心观点 - 公司前三季度收入稳健增长，新签合同额表现亮眼，特别是境外业务实现高速增长，叠加高股息预期，投资吸引力持续提升 [1][2] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入329.98亿元，同比增长3.99% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润20.74亿元，同比增长0.68% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入113.22亿元，同比增长4.48% [1] - 2025年第三季度单季实现归母净利润6.53亿元，同比下降1.18% [1] - 综合毛利率为17.18%，同比下降1.68个百分点 [3] - 期间费用率为8.95%，同比下降1.46个百分点，其中财务费用率下降1.14个百分点是主因 [3] - 净利率为6.76%，同比下降0.09个百分点 [3] - 2025年前三季度经营活动现金流净额为-6.29亿元，同比多流出3.69亿元 [3] 新签订单与在手订单 - 2025年前三季度新签合同总额598.82亿元，同比增长13% [2] - 分业务看，工程技术服务、高端装备制造、生产运营服务新签合同额分别为388.87亿元、72.23亿元、120.09亿元，同比分别增长16%、45%、下降8% [2] - 分地区看，境内新签合同额同比下降18%，境外新签合同额同比增长37% [2] - 2025年第三季度单季新签合同额同比增长19%，其中境外新签订单同比大幅增长100% [2] - 截至三季度末，未完成合同额668.56亿元，较上期增长7.77% [2] 盈利预测与股息预期 - 维持2025-2027年归母净利润预测为30.7亿元、33.2亿元、35.8亿元 [1] - 预计2025年、2026年每股收益分别为1.17元、1.26元 [4] - 根据公司2024年分红计划，预计2025年、2026年股息率或将达到5.4%、6.4% [1] 估值指标 - 当前股价对应2025年预测市盈率为8.16倍，市净率为1.09倍 [4] - 当前股价对应2026年预测市盈率为7.57倍，市净率为1.01倍 [4]

投资评级 - 报告对精工钢构维持“买入”评级 [1][6] 核心观点 - 公司发布2025-2027年股东回报规划，计划每年现金分红比例不低于归母净利润的70%或分红金额不低于4亿元（含税）的孰高值，彰显高分红意愿 [1] - 海外新签订单增速亮眼，有效弥补国内市场竞争，提升公司盈利能力和现金流质量 [3][4] - 钢结构销量稳步增长，海外品牌认可度提升，中标沙特重大项目进一步巩固市场地位 [2][3] 财务业绩与预测 - 公司预计2025-2027年归母净利润分别为6.3亿元、7.2亿元、8.3亿元，对应市盈率分别为13倍、11.2倍、9.8倍 [1] - 若分红比例达70%，对应2025年10月23日收盘价的股息率为5.4%、6.25%、7.12% [1] - 2025年前三季度钢结构销量118万吨，同比增长34.6%，7-9月销量34.5万吨，同比增长11.8% [3] - 2025年前三季度新签订单179.8亿元，同比增长4.8%，其中国际业务新签订单50亿元，同比增长87.3% [3] 经营质量与行业环境 - 海外订单毛利率较高，2025年上半年国外毛利率为13.6%，国内毛利率为10%，海外新签订单占比提升至28% [4] - 行业反内卷政策有望改善钢结构企业盈利，钢价触底反弹或带来利好 [4] - 公司现金流状况改善，2025年上半年经营活动现金流净额同比多流入2.01亿元 [4] 海外业务突破 - 公司签约沙特奇迪亚文化艺术中心项目，合同金额6.5亿沙特里亚尔（约12.3亿元人民币），是继吉达塔、世界杯主会场后的又一地标性项目 [2] - 海外订单回款条件较好，有助于增厚公司现金流，为高分红提供基础 [4]