投资评级与估值 - 投资评级为买入（首次）[4] - 预计2025-2027年营业总收入分别为81.66亿元、96.28亿元、120.69亿元，增速分别为9.3%、17.9%、25.4%[6][7][8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为16.81亿元、19.42亿元、23.33亿元，增速分别为3.8%、15.6%、20.1%[6][7][8] - 预计2026年合理市值为621亿元（约677亿港币），估值方法为康哲存量业务17亿元*13倍PE + 康哲增量业务100亿元*2倍PS + 德镁增量业务100亿元*2倍PS[7][8] 核心业务与战略 - 公司是创新平台型商业化龙头企业，历经三十年多次转型，目前处于创新产品开拓期[13][14] - 业务板块涵盖心脑血管/消化、皮肤健康、眼科三大领域，并加速东南亚市场布局[21] - 2025年7月15日在新加坡交易所二次上市，国际化战略提速，建立涵盖研发、生产、商业化的本地化集群[24][25][27] 财务表现与业绩拐点 - 2024年营业收入74.69亿元，同比下降6.79%，归母净利润16.20亿元，同比下降32.54%[17] - 2025年上半年营业收入40.02亿元，同比上升10.83%，归母净利润9.41亿元，同比上升3.38%，业绩拐点或已出现[7][17] - 三大原研产品黛力新、波依定和优思弗受集采影响，2023年销售额下滑17.09亿元，但集采影响或已随2023-2024年逐步消化[28] 创新管线与增长动能 - 目前已有5款创新药实现国内商业化（康哲4款+德镁1款），其中4款已纳入国家医保[7] - 3款药物处于NDA阶段：芦可替尼乳膏、德昔度司他片、葡萄糖酸苯加兰他敏肠溶片[7] - 高潜力品种注射用Y-3（缺血性脑卒中，III期）、ABP-671（痛风，IIb/III期临床）等正在加速临床推进[7][41] - 创新管线采用"合作+自研"双擎驱动，未来10年康哲增量业务销售峰值预测约100亿元，德镁增量业务销售峰值预测约100亿元[8] 德镁医药分拆与皮肤健康业务 - 拟分拆皮肤健康业务公司德镁医药独立上市，康哲药业实益拥有其90.8%权益[56] - 德镁医药管线覆盖银屑病、白癜风、特应性皮炎、化脓性汗腺炎等皮肤疾病，重点产品包括芦可替尼乳膏（白癜风适应症NDA审评中）、替瑞奇珠单抗（已上市）、CMS-D001（TYK2抑制剂）等[56][61][62][72][74] - 分拆有望释放高速增长业务独立价值，带来显著估值空间增量[7][9] 眼科业务发展 - 眼科专科子公司康哲维盛2024年销售额6.27亿元，同比增长24.30%，2025年上半年销售额3.58亿元，同比增长17.70%[53][55] - 代表性产品包括施图伦滴眼液和EyeOP1青光眼治疗仪，另有系列创新管线推进中[53]

公司股价与交易表现 - 10月16日公司股价收于23.87元，单日下跌0.67% [1] - 当日发生2笔大宗交易，合计成交111万股，成交总金额2649.57万元，成交价格均为23.87元，无溢价 [1] - 近3个月内公司累计发生2笔大宗交易，合计成交金额为2649.57万元 [1] - 公司股价近5个交易日累计下跌4.75% [1] 资金流向 - 近5个交易日主力资金合计净流入4238.72万元 [1] 交易参与方 - 2笔大宗交易的买方营业部均为中信建投证券股份有限公司北京商务中心区机构专用证券营业部 [1] - 2笔大宗交易的卖方营业部均为东吴证券股份有限公司上海西藏南路证券营业部 [1]

公司事件 - 四川双马控股子公司湖北健翔生物制药有限公司近期获得国家药品监督管理局签发的醋酸亮丙瑞林《化学原料药上市申请批准通知书》[1] 产品信息 - 醋酸亮丙瑞林是一种促性腺激素释放激素激动剂 在治疗剂量下持续给药可有效抑制促性腺激素的分泌[1] - 该产品目前在国内获批用于治疗子宫内膜异位症、子宫肌瘤、前列腺癌、雌激素受体阳性的绝经前乳腺癌以及中枢性性早熟[1]

国邦医药(605507.SH)发布2025年三季度报告，前三季度，公司实现营业收入44.7亿元，同比增长 1.17%。归属于上市公司股东的净利润6.7亿元，同比增长15.78%。归属于上市公司股东的扣除非经常性 损益的净利润6.19亿元，同比增长9.59%。 ...

公司核心事件 - 公司收到国家药品监督管理局签发的关于硝酸异山梨酯《化学原料药上市申请批准通知书》[2] - 该药品适用于冠心病的长期治疗、心绞痛的预防、心肌梗死后持续心绞痛的治疗以及慢性充血性心力衰竭和肺动脉高压的治疗[2] 公司战略与影响 - 此次获批进一步丰富了公司产品品类[2] - 此次获批完善了公司全产业链布局[2] - 此次获批对公司未来经营业绩产生积极影响[2]

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格隆汇10月16日丨润都股份(002923.SZ)公布，近日收到国家药品监督管理局签发的关于硝酸异山梨酯 《化学原料药上市申请批准通知书》。本品适用于冠心病的长期治疗；心绞痛的预防；心肌梗死后持续 心绞痛的治疗；与洋地黄和/或利尿剂联合应用，治疗慢性充血性心力衰竭：肺动脉高压的治疗。本品 获批进一步丰富了公司产品品类，完善了公司全产业链布局。有利于提升公司的市场竞争力，对公司的 未来经营业绩产生积极影响。 ...

润都股份（002923）(002923.SZ)公告，公司近日收到国家药品监督管理局签发的关于硝酸异山梨酯 《化学原料药上市申请批准通知书》。本品适用于冠心病的长期治疗;心绞痛的预防;心肌梗死后持续心 绞痛的治疗;与洋地黄和/或利尿剂联合应用，治疗慢性充血性心力衰竭：肺动脉高压的治疗。 ...

格隆汇10月16日丨润都股份(002923.SZ)公布，近日收到国家药品监督管理局签发的关于硝酸异山梨酯 《化学原料药上市申请批准通知书》。本品适用于冠心病的长期治疗；心绞痛的预防；心肌梗死后持续 心绞痛的治疗；与洋地黄和/或利尿剂联合应用，治疗慢性充血性心力衰竭：肺动脉高压的治疗。本品 获批进一步丰富了公司产品品类，完善了公司全产业链布局。有利于提升公司的市场竞争力，对公司的 未来经营业绩产生积极影响。 ...

智通财经APP讯，润都股份(002923.SZ)公告，公司近日收到国家药品监督管理局签发的关于硝酸异山梨 酯《化学原料药上市申请批准通知书》。本品适用于冠心病的长期治疗;心绞痛的预防;心肌梗死后持续 心绞痛的治疗;与洋地黄和/或利尿剂联合应用，治疗慢性充血性心力衰竭：肺动脉高压的治疗。 ...