市场整体表现 - 美股周一微幅上涨 标普500指数上涨0.2% 道琼斯工业平均指数上涨170点或0.4% 纳斯达克综合指数基本持平[1] - 市场在经历疲软一周后出现温和反弹 此前标普500指数连续第二周下跌 上周累计下跌约0.4%[7][8] 个股与板块动态 - 大型科技股表现分化 Meta Platforms和苹果公司股价上涨超过1% 亚马逊股价也小幅走高[2] - 投资者在指数内大型科技公司公布季度业绩前进行选择性布局[2] - 尽管财报季整体表现稳固 约76%已公布业绩的公司超出分析师预期 但并非所有业绩超预期的公司都获得市场奖励 例如英特尔和Netflix在业绩超预期后股价仍出现下跌[6] 宏观经济与政策焦点 - 市场关注焦点转向企业财报 本周将有超过90家标普500指数成分公司公布季度业绩 包括苹果、特斯拉、Meta Platforms和微软等权重股[5] - 美联储本周的政策会议是另一主要焦点 市场普遍预期其将维持基准隔夜利率不变 但将仔细审视其声明以获取未来降息时机和步伐的线索[10][11] 市场情绪与资金流向 - 市场情绪谨慎 成长股在等待本周关键催化剂前表现平淡[1] - 政治不确定性增加 围绕12万亿美元联邦拨款法案的争议引发对政府可能关门的担忧[3] - 政治风险推动部分资金流向避险资产 黄金价格周一大幅上涨 创下每盎司5100美元以上的历史新高[4] - 近期波动使投资者对地缘政治、贸易和财政政策相关的新闻标题高度敏感[9]

苹果与Alphabet的AI合作 - 苹果公司决定与Alphabet合作，使用其Gemini模型为Siri及其他苹果智能功能提供支持，这是一项为期多年、可能耗资数十亿美元的合作[1][2] - 此次合作表明，苹果认为Alphabet拥有最适合其流行硬件和软件的最强大AI模型，是对Alphabet AI能力的明确认可[2] - 根据众包评测平台LMArena的数据，Alphabet最新的Gemini 3模型在多个类别中排名最高[2] 苹果公司的优势与策略 - 苹果公司拥有无与伦比的硬件分发网络，全球活跃设备数量超过24亿台，其品牌实力和用户无缝体验备受赞誉[4] - 面对在人工智能竞赛中落后的批评，苹果此次合作被视为一种经过深思熟虑的、推动业务向前发展的策略性举措[1] - 苹果与Alphabet同属所谓的“科技七巨头”，此次合作是两家科技巨头之间的强强联合[2] Alphabet的投资价值与市场地位 - 文章观点认为，鉴于获得苹果的认可，Alphabet是2026年及以后值得买入并持有的顶级AI股票[5] - Alphabet的股票代码为GOOGL，当前股价为327.93美元，市值为4.0万亿美元，毛利率为59.18%[3][4] - 对于寻求在投资组合中增加对革命性技术敞口的投资者而言，与苹果合作的Alphabet可能是一个重要的投资机会[1]

报告核心观点 - 美银证券客户资金流数据显示，截至2026年1月16日当周，美国股市出现连续第七周资金净流出，主要由机构客户创纪录的抛售和金融股历史性资金外流驱动 [1][9] - 尽管企业股票回购活动近期略有放缓，但其四周移动平均值仍处于高位，而固定收益ETF则录得创纪录的资金流入，显示资金正从股市转向债市 [9][41] 客户资金流总体趋势 - **连续流出**：客户连续第七周净卖出美国股票，当周标普500指数下跌0.4% [9] - **单周规模**：当周股票+ETF总净流出额为62.81亿美元，其中单只股票净流出63.66亿美元，为2008年以来周平均值的2.5个标准差以下，而股票ETF仅录得0.80亿美元的微弱净流入 [9] - **滚动趋势**：股票+ETF的四周移动平均净买入额转为负值，为-25亿美元，历史区间在-69亿美元至35亿美元之间 [11] 分客户类型资金流 - **机构客户**：当周净卖出91.97亿美元（股票+ETF），创下历史性抛售纪录（按市值标准化后为史上第15大净卖出周），并已连续第五周净卖出 [5][9][20] - **对冲基金**：当周净买入18.98亿美元（股票+ETF），已连续第五周净买入 [9][20] - **私人客户**：当周净买入10.19亿美元（股票+ETF），在11月/12月持续卖出后，连续第二周净买入 [9][20] - **长期趋势**：过去12个月（截至2025年12月），对冲基金和机构客户累计为净卖家，而私人客户为净买家 [7] 分行业资金流（单只股票） - **创纪录流出**：金融板块录得史上最大单周净流出，按市值占比计算为2008年开始追踪以来的第七大流出周，当周净流出41.94亿美元 [2][9][18] - **主要流出板块**：11个板块中有8个遭净卖出，除金融外，科技板块流出19.42亿美元，为连续第三周流出；工业、非必需消费品和能源板块也录得显著流出 [9][18] - **主要流入板块**：必需消费品板块录得史上最大单周净流入17.70亿美元；通信服务和房地产板块（自11月下旬以来首次）也录得资金流入 [9][18] 分市值板块资金流 - **大型股主导流出**：客户在所有市值板块均净卖出股票（股票+ETF合计），但单只股票资金流在小型/微型股板块为净买入 [9] - **当周详情**：大型股（股票+ETF）净流出64.59亿美元，中型股净流出9.27亿美元，小型及微型股净流出5.01亿美元 [25][27] ETF资金流详情 - **资产类别**：当周固定收益ETF录得创纪录的41.97亿美元净流入（数据自2017年起），而股票ETF仅流入0.80亿美元 [9][41][48] - **股票ETF风格**：客户买入成长型ETF，但卖出价值型ETF（连续第二周）和混合型ETF（自10月初以来首次） [9][46] - **股票ETF板块**：在11个板块的ETF中，客户净卖出6个板块，科技和通信服务ETF流出领先；净流入则集中在医疗保健和必需消费品ETF [9][42] - **股票ETF区域**：新兴市场（除中国外）ETF录得最大净流入，而其他发达市场ETF流出显著 [44][48] 企业客户回购活动 - **近期趋势**：企业客户股票回购速度略有放缓，但四周移动平均值仍处于去年4月以来的最高水平 [9] - **长期趋势**：滚动52周的企业回购金额占标普500市值的比例已降至0.26%，为2024年初以来的最低水平，与2010年以来的平均水平一致 [9][37] - **板块分布**：过去12周，企业回购金额最高的板块是信息技术（139亿美元）和金融（57亿美元） [33]

市场表现与估值 - 标普500指数在连续三年实现两位数回报后 2026年初上涨约1% [1][8] - 截至2026年初 标普500指数估值高于22倍预期市盈率 显著超过其15.9倍的长期平均水平 [1][8] - 2026年迄今 标普500指数上涨70.11点或1% 道琼斯指数上涨1035.42点或2.2% 纳斯达克指数上涨259.25点或1.1% 罗素2000指数上涨187.26点或7.5% [6][8] 企业盈利预期 - 2026年 标普500成分股公司的盈利预计将增长超过15% [2][8] - 当前财报季的一个关键主题是 公司是否开始从人工智能相关投资中获得收益 [2][8] - 市场对企业盈利能否达到高估值下的预期表示关注 有分析师指出“盈利门槛最好能达到” [1][8] 行业与公司动态 - 对数据中心和其他基础设施的巨额支出能否产生回报的疑虑 在2025年末拖累了科技股和其他AI相关股票 [2][8] - 科技和AI相关股票群体此前是持续第四年的美股牛市的关键驱动力 [2] - 本财报季约有五分之一的标普500成分公司将公布季度业绩 包括“七巨头”中的苹果、微软、Meta Platforms和特斯拉 [8] 指数具体行情 - 近期一个周五 标普500指数上涨2.26点或不到0.1% 收于6915.61点 [5][8] - 同日 道琼斯工业平均指数下跌285.30点或0.6% 收于49098.71点 纳斯达克综合指数上涨65.22点或0.3% 收于23501.24点 罗素2000小型股指数下跌49.60点或1.8% 收于2669.16点 [8]

Oaklo公司近期表现与催化剂 - 公司股价本月上涨超过20% 主要得益于与Meta的交易以及美国银行本周早些时候的评级上调[1] - 公司股价在2025年累计上涨超过235%[1] - 股价波动剧烈 曾上涨至174美元 目前交易价格约为88.90美元[4] Meta交易详情及其意义 - 公司与Meta达成协议 Meta为其俄亥俄州数据中心的部分能源需求向公司预付款项[5] - 这笔交易对公司至关重要 提供了其所需的现金[6] - Meta愿意在能源交付数年前就承诺投入资本 突显了在AI和数据中心需求加速背景下核能的重要性[8] 公司业务与产品进展 - 公司业务涉及小型模块化反应堆 目标是在2027年末或2028年将首座商业反应堆投入运行[9] - 公司目前至少还需两年才能拥有实际产品并产生来自实际生产的合法收入 而不仅仅是类似Meta的预付款[6] - 小型模块化反应堆的技术相对较新 其目标是在三英亩的土地上建设反应堆 为近乎一座城市或整个数据中心供电[10] 投资考量与交易策略 - 分析师认为若公司能实现其目标 长期来看将是一只表现惊人的股票 但投资者需谨慎控制持仓规模并考虑长期持有[7] - 公司股票贝塔值约为2.7 显著高于标普500指数1的贝塔值 意味着股价波动性更大[17][18] - 提出了一种利用期权市场的风险定义交易策略 例如构建中性至看涨的卖出看跌期权垂直价差 以在控制风险的同时表达方向性观点[19][20] 行业背景与关联 - AI和数据中心的能源需求远超当前基础设施的承载能力 大型科技公司正迫切寻求多种能源解决方案[13] - 公司与科技行业存在联系 部分源于Sam Altman早期曾参与该公司[12] - 核能行业近期受到关注 例如特朗普在达沃斯论坛上提及该行业[16] 公司面临的主要挑战 - 公司面临开发风险与监管风险 需要持续获得相关审批[11] - 公司历史上曾面临无营收、无运营许可、无具有约束力合同的质疑 部分情况已因Meta交易而改变[2] - 公司股票波动性大 仅本周内就下跌了7%至10%[14]

亚马逊关于AI能源需求的承诺与战略 - 亚马逊CEO Andy Jassy承诺公司将自行承担其人工智能发展所需的巨大能源成本 此举与微软的类似承诺相呼应 旨在应对保护消费者免受电费上涨压力的政治压力 [1] - Jassy明确表示 公司不期望他人为其买单 而是计划自行资助所需电力 [2] 行业背景与政治压力 - 这一声明是在微软迫于特朗普政府压力 承诺采取“社区优先”的基础设施扩张方式后做出的 旨在确保科技巨头承担自身数据中心电力成本 [3] - 美国能源部长Chris Wright支持科技巨头的这一共同立场 认为超大规模公司渴望自行资助必要的电网升级 而非将成本社会化 [3] 电网限制与亚马逊的应对策略 - Jassy承认全球面临AI繁荣带来的电力紧张现实 尽管过去18个月情况有所改善 但能源仍“不如我们所有人所需的那样充足” [4] - 为满足这一“前所未有”的需求且不给现有电网带来压力 亚马逊的战略包括投资核能能力 并保持其过去五年全球最大企业可再生能源购买者的地位 [4] 对竞争对手开支的评论 - Jassy对有关竞争对手OpenAI签署了1.4万亿美元基础设施协议的报道表示怀疑 他称这些计划“雄心勃勃”且“具有前瞻性” 但对这些数字的具体性质表示怀疑 [5] - Jassy质疑其中有多少是保证性支出 多少仅仅是期权 并警告称在重大投资历史上 “并非所有投资都能成功”且“成功率变化很大” [6] 公司股价表现 - 亚马逊股价在2026年迄今为止上涨了0.08% 过去六个月上涨了2.15% 过去一年上涨了2.24% [7][9]

调查核心观点 - 美银1月基金经理调查显示全球投资者情绪极度乐观 股票配置达2021年以来最高水平 现金持有比例创纪录新低 且对冲保护意愿薄弱 市场处于“极度看涨”区域 易受负面冲击影响[1][2][3] 投资者情绪与仓位 - 调查于1月9日至15日进行 涵盖196名管理资产总额达5750亿美元的基金经理[1] - 38%的受访者预期全球经济增长将更加强劲 对衰退的担忧降至两年低点[2] - 股票配置水平攀升至2024年12月以来最高 48%的基金经理表示超配股票[2] - 现金水平降至创纪录的3.2% 为市场波动时留下的“弹药”非常有限[3] - 美银牛熊指标升至9.4 进入“极度看涨”区域 历史表明此区域市场情绪过于亢奋 易受负面意外冲击[2] 风险敞口与对冲情况 - 近半数受访者表示未对股市调整采取任何保护措施 该比例为2018年1月以来最高[3] - 美银首席投资策略师指出 对冲意愿的崩溃尤为惊人 在正面意外事件主导的市场中低水平对冲无关紧要 但若意外突然转向负面则影响巨大[4] - 投资者普遍全情投入 缺乏安全垫 市场对冲击的准备可能远低于表面所见[3][7] 市场结构与历史对比 - 市场广度狭窄 涨势集中在少数大型科技股[6] - 截至2025年底 科技板块在标普500指数中的权重约为35% 若加上通信服务及亚马逊、特斯拉等科技相关的非必需消费品板块 总权重略超40%[6] - 当前科技股主导程度虽高 但并非史无前例 历史上1930年代、1960年代市场集中度曾达相似水平 1900年铁路股曾占美国总市值的63%[7] 当前行情的历史背景 - 策略师研究了自1900年以来的10个主要股市泡沫 发现其从低谷到高峰平均持续约2.5年 而当前由人工智能驱动的涨势已进入第三年[5] - 历史表明泡沫的最后阶段往往最强 但同时也意味着交易的轻松部分可能已经过去[5]

地缘政治与市场“黑天鹅”事件 - 分析师指出，包括伊朗政权崩溃、中国科技突破、俄罗斯与北约冲突以及美国退出北约在内的意外“黑天鹅”事件，可能冲击全球市场与投资组合[1] - 为潜在“黑天鹅”事件制定计划，有助于投资者避免做出通常侵蚀回报的情绪化决策[2] 伊朗政局变动对原油市场的影响 - 若伊朗政权崩溃并决定扰乱原油市场，其一年停产将耗尽欧佩克和俄罗斯的闲置产能[3] - 据BCA估计，这将导致油价短期上涨超过3%，并在随后的3个月和12个月内跳涨10%[3] - 当前伊朗危机有38%的概率引发巨大冲击，可能导致债券收益率先升后降[4] 中国科技突破对美国市场的影响 - 若中国再次出现类似去年一月的DeepSeek时刻，可能冲击美国最大科技股，包括Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉[5] - 这可能引发投资者对美国领先创新企业估值的质疑，并施压美国公司的定价能力[5] - BCA认为科技泡沫破裂的概率为50%（掷硬币概率）[5] 中国台湾地区局势对全球供应链的潜在风险 - 若中国在2027年前采取行动扩大影响并控制台湾，虽非BCA的基本假设，但若台湾电子产品运输中断，美国20%的经济产出将面临风险[6] 俄罗斯与北约冲突的潜在后果 - 若俄罗斯夺取北约成员国领土，可能扩大美欧分歧或使其重新团结[7] - 若特朗普站在欧洲一边，俄罗斯“可能变得更加绝望”，并将冲突升级为全面战争[7] - 若俄罗斯与北约发生战争，美国GDP增长将面临风险，且若美欧紧张加剧，外国政府持有的大量长期国债也将面临风险[8] 当前投资策略建议 - 考虑到上述“黑天鹅”事件，目前有理由对美国股票和除中国以外的新兴市场股票持看涨立场[9][10] - 当出现“中国将刺激其经济的迹象”时，才是开始从美国市场“分散投资”的时机[10]

沃伦·巴菲特致股东信核心观点 - 沃伦·巴菲特将于2025年底卸任伯克希尔哈撒韦CEO 其在2025年11月发布的致股东信中分享了适用于2026年及以后的财务智慧 [1] 关于市场波动与投资心态 - 即使是被视为避险股的伯克希尔哈撒韦 其股价也会反复无常 在现任管理层过去的60年里曾三次出现约50%的下跌 [2][3] - 投资者不应因市场正常波动而绝望 美国经济会复苏 伯克希尔股价也会回升 这一观点可推及更广泛的股市 [3] - 投资者应适应市场的正常涨跌 保持投资而非恐慌性交易通常是正确做法 [4] - 若无法判断何为正常波动或担心做出草率决定 可考虑寻求财务顾问帮助以保持头脑冷静 [4] 关于从错误中学习 - 不要为过去的错误过度自责 至少从中吸取一点教训并继续前进 改进永远为时不晚 [5] - 若在投资上犯错 不要试图追回损失 应接受错误并回到符合现实目标的道路上来 [5] 关于财富与人生的关系 - 追求财富不应是不计代价的主要目标 应思考金钱所能支持的生活愿景 但不应忽视良好生活所需的要素 如发展牢固的人际关系和善待他人 [6] - 伟大并非通过积累巨额财富来实现 应记住清洁工和董事长一样都是人 [7]

核心观点 - 科技领袖曾宣扬人工智能将为社会带来共赢 但2025年大规模裁员潮证实了员工对工作被自动化取代的担忧[1] - 2025年裁员总数飙升至120万人 同比激增58% 创下自2020年以来最高水平 与2008年金融危机时期规模相当[2] - 裁员潮由人工智能的快速实施与疫情期间过度招聘后的行业自我修正共同驱动 科技行业受冲击最严重[4][5] 2025年整体裁员情况 - 2025年全美宣布裁员120万人 较2024年约76万人的裁员数增长58%[2] - 2025年裁员规模为自2020年以来最高 与2008年金融危机期间裁减122万个岗位的水平不相上下[2] 政府部门裁员情况 - 联邦政府员工是2025年裁员的最大受害者 裁员总数约30.8万人[3] - 裁员源于成本大幅削减 影响了包括美国国际开发署、教育部以及卫生与公众服务部在内的整个机构[3] 科技行业裁员情况 - 科技行业在私营部门中受打击最重 2025年宣布裁员约15.4万人 较2024年近13.4万人的裁员数增加15%[4] - 自2023年以来 人工智能已导致71,825个裁员计划 其中2025年人工智能直接导致54,836个裁员计划[4] - 行业正快速转向开发和实施人工智能 加之过去十年的过度招聘 共同引发了裁员潮[5] 主要科技公司裁员与人工智能影响 - 微软在去年5月裁员6000人 随后在7月再次裁员9000人[6] - 微软首席执行官表示 人工智能现已编写公司20%至30%的代码 公司正投资800亿美元推动人工智能基础设施建设[6] - Meta去年初宣布裁员5% 约影响3600名员工 旨在更快地淘汰低绩效员工[6]