行业现状与痛点 - 工业品市场是万亿级规模，但呈现极度分散、低效和信息不对称的“散、乱、杂”格局 [5][7] - 供需两端高度分散，分销层级冗余，非标准化商品占比高，存在严重的“工业品虚标”问题 [7] - 传统流通模式效率低下，生产端与市场端隔离，区域库存周转率低是普遍痛点 [7][10] 公司核心解决方案 - 公司发起“中国工业品不虚标”行动，核心逻辑是通过源头追溯、标准化和信用自律让供应链透明化 [8] - 构建“墨卡托”标准商品库，利用人工智能技术提炼标准化商品参数，已接入德力西电气228个类目、5.7万条商品数据 [8] - 推行“自营入仓”模式，在全国布局86个核心品类仓，通过“仓配一体”的集约化管理提升物流时效 [10][11] - 提供“太璞”数实一体供应链解决方案，重新梳理企业采购流程，实现降本增效 [10] 解决方案的实施效果 - 德力西电气通过合作，在“双十一”期间企业客户数同比增长58%，客单价同比提升172% [8] - 徐工机械的MRO商品采购周期从11天缩短至2天以内，成本下降超过10% [10] - 新界泵业通过自营入仓合作，区域库存周转率提升30%，核心城市可实现次日达甚至当日达 [10][11] - 中广核某核电站遭遇断路器断供危机时，凭借数字化库存看见能力和标准化寻源体系，迅速完成交付，避免百万级损失 [8] 市场机遇与战略方向 - 公司通过“一品通多端”策略，为产业带商家连接京东主站个人消费者及数百万中小企业、大型国央企采购系统 [13] - 今年“双十一”，京东五金城带动1778个工业品品牌成交额倍增，用户数增长近50%，自营入仓品成交额同比增长100% [5][13] - 中国工业互联网进入深水区，单纯信息撮合价值有限，真正的红利来自于供应链深处的结构性改革 [14]

上市进程与募资 - 京东工业已于11月23日通过港交所上市聆讯，距离港股挂牌仅差最后一步 [1] - 此次IPO由美银美林、高盛、海通国际和瑞银担任联席保荐人，计划于12月正式挂牌，预计募集资金5-6亿美元 [1] - 公司此前经历了三次上市申请失败，分别因招股书有效期问题折戟于2023年3月、2024年9月及2025年3月 [3] 公司业务与市场地位 - 京东工业成立于2017年，前身为京东企业业务板块，主营业务为工业供应链技术与服务，帮助企业解决MRO采购及数字化供应链问题 [3] - 按2024年交易额计算，公司规模接近行业第二名的三倍，并服务了60%的中国《财富》500强企业 [3] - 公司所处的中国工业供应链市场规模达11.4万亿元，但数字化渗透率仅为6.2%，远低于消费领域，未来增长空间巨大 [6] 财务表现 - 公司业绩表现亮眼，2022年亏损13亿元，2023年扭亏为盈实现净利润480万元，2024年净利润大幅增长至7.6亿元 [3] - 今年前8个月公司总收入达141亿元，同比增长18.9%，盈利能力日趋稳定 [3] 战略意义与股东背景 - 京东工业上市将补全京东集团在“产业互联网”的关键布局，形成“零售 + 物流 + 健康 + 科技 + 工业”的多元化资本版图，覆盖从消费端到生产端的全产业链 [4] - 此次上市后，京东工业将成为刘强东旗下的第六家上市公司 [3] - 分拆上市可使京东工业获得独立融资渠道，提升自身估值，同时降低京东集团的负债率并实现风险隔离 [4] - 股东名单中包含中东资本阿布扎比投资基金等国际投资者，上市有助于打通国际融资渠道，为公司的国际化战略铺路 [4] 行业影响与竞争格局 - 京东工业的上市向市场证明了京东ToB战略的可行性 [6] - 公司可借助资本市场资源巩固其在工业数字化赛道的龙头地位，面对众多竞争对手，早上市有助于尽早获得资金优势 [6][7]

公司上市进展 - 京东工业已通过港交所上市聆讯，联席保荐人为美银美林、高盛、海通国际和UBS [1] - 若成功上市，京东工业将成为刘强东旗下的第六家上市公司 [1] - 据彭博社报道，公司预计在未来几周内筹集约5亿美元 [7] 公司市场地位与业务规模 - 公司是中国领先的工业供应链技术与服务提供商，通过“太璞”平台提供全链路数智化工业供应链解决方案 [3] - 按2024年交易额计，京东工业是中国MRO采购服务市场的最大参与者，规模为第二名的近三倍 [3] - 按2024年交易额计，公司是中国工业供应链技术与服务市场最大的服务提供商，市场份额达4.1% [3] - 截至2025年6月30日前的十二个月内，公司服务约11100个重点企业客户 [5] - 2025年上半年，公司重点客户覆盖约60%的中国《财富》500强企业及逾40%的在华全球《财富》500强企业 [5] - 截至2025年6月30日，公司提供约8110万个SKU，涵盖80个产品类别，商品供应源自约158000家制造商、分销商及代理商 [6] 公司财务表现 - 持续经营业务收入从2022年约人民币141亿元增至2024年人民币204亿元，复合年增长率为20.1% [3] - 持续经营业务总收入从2024年上半年的86亿元人民币增至2025年上半年的103亿元人民币 [6] - 公司于2022年录得净亏损人民币13亿元，2023年录得净利润人民币480万元，2024年录得净利润人民币7.6亿元 [6] - 净利润从2024年上半年的2.9亿元人民币增至2025年上半年的4.5亿元人民币 [6] 行业背景与机遇 - 中国第二产业产值从2019年的人民币38.1万亿元增至2024年的人民币49.2万亿元，复合年增长率为5.3% [11] - 预计中国第二产业产值将以3.1%的复合年增长率从2024年增至2029年的人民币57.2万亿元 [11] - 2024年，中国第二产业产值约占全球的23.7%，其规模和增长率超过美国、欧盟和日本等其他主要经济体 [11] - 截至2024年末，中国拥有超过600万家工业企业，其中中小企业占比超过98.0%，市场格局分散 [11] - 中国拥有72家“灯塔工厂”，占全球总数的40%以上，而美国仅有11家 [11] - 中国庞大的第二产业以及分散的市场格局，为工业供应链的数智化提供了巨大机遇 [13]

公司上市进展与市场表现 - 港交所官网披露京东工业已通过上市聆讯，距离正式上市更近 [1] - 公司2025年“双十一”战报显示，其自营入仓品成交额同比增长100%，用户数增长近50% [1] 行业现状与核心问题 - 工业品市场是万亿级规模，但呈现极度分散、低效和信息不对称的“散、乱、杂”格局 [2] - 行业存在分销层级冗余、非标准化商品占比高的问题 [2] - “工业品虚标”是典型乱象，指产品实际参数、性能等与标识严重不符 [3] 公司的解决方案与标准化建设 - 公司联合行业协会发起“中国工业品不虚标”行动，核心逻辑是让供应链透明化 [4] - 治理关键包括源头追溯、标准化和信用自律 [5] - 公司建设“墨卡托”标准商品库，利用人工智能提炼标准化商品参数，作为工业“通用语言” [5] - 德力西电气228个类目、5.7万条商品数据接入墨卡托库，带来交易成本下降 [5] - 德力西电气“双十一”期间企业客户数同比增长58%，客单价同比提升172% [5] 供应链基础设施与效率提升 - 公司在工业供应链领域进行重投入，已在全国布局86个核心品类仓，采用“仓配一体”的自营入仓模式 [7][8] - 徐工机械通过合作将MRO商品采购周期从11天缩短至2天以内，成本下降超过10% [7] - 新界泵业通过自营入仓合作，在核心城市实现次日达甚至当日达，区域库存周转率提升30% [7] 对中小企业和产业带的赋能 - 公司通过“一品通多端”策略，帮助产业带产品触达个人消费者、中小企业及大型国央企采购系统 [10] - 今年“双十一”，京东五金城带动1778个工业品品牌成交额倍增 [11] - “超级供应链”模式助力企业从制造环节向研发和销售两端延伸 [11]

上市进程与保荐人 - 京东工业股份有限公司已递交港交所聆讯后资料集 可能很快在香港上市 [1] - 本次港股上市的联席保荐人为BofA Securities 华泰国际 Goldman Sachs及Haitong International [1] - 财务顾问为CITIC Securities及UBS [1] 募集资金用途 - 募集资金将用于进一步增强工业供应链能力 [3] - 募集资金将用于推进跨地域的业务扩张 [3] - 募集资金将用于进行潜在战略投资或收购 [3] - 募集资金将用于满足一般公司用途及营运资金需求 [3] 公司业务定位与模式 - 公司是中国领先的工业供应链技术与服务提供商 [2] - 通过践行变革性的工业供应链数智化转型 帮助客户实现保供 降本 增效及合规 [2] - 核心解决方案为"太璞" 是全链路数智化工业供应链解决方案 [2] - "太璞"解决方案涵盖工业品供应及数智化供应链服务 [2] - 数智化供应链服务包括采购战略咨询与数智化规划 采购供应链数智化技术服务及运营与增值服务 [2] - 公司采用轻资产模式整合供应端资源与需求端采购需求 [2] - 业务覆盖重点企业客户 中小企业及其他客户 [2] - 业务已从通用MRO产品扩展至专业MRO产品及BOM产品领域 [2]

上市进程与公司背景 - 京东工业于11月23日通过港交所聆讯，为第四次冲击港股上市 [1] - 本次联席保荐人为美银美林、高盛、海通国际和UBS [3] - 公司前身为京东集团孵化的工业业务，于2018年10月成为JD.com一级品类 [3] - 若上市成功，将成为京东集团旗下第六家上市公司 [3] 融资历程与估值 - 2020年8月完成A轮融资，由GGV纪源资本领投，红杉资本及CPE源峰资本跟投，同期收购苏州工品汇 [3] - 2023年3月完成B轮融资，总额3亿美元，对应估值67亿美元，为三年前的三倍 [3] - B轮融资由阿布扎比主权基金Mubadala和阿布扎比投资基金42XFund共同领投，M&G、BPEA EQT及红杉中国跟投 [3] 客户覆盖与供应链规模 - 截至2025年6月30日前十二个月，服务约1.11万个重点企业客户 [4] - 重点企业客户包含约60%的中国《财富》500强企业及逾40%的在华全球《财富》500强企业 [4] - 服务超260万家中小企业客户 [5] - 合作制造商、分销商及代理商约3万家，提供超4000万SKU的工业品 [5] 财务表现 - 持续经营业务总收入从2022年141亿元增长至2023年173亿元，2024年增至204亿元，两年复合年增长率为20.1% [5] - 截至2025年6月30日止六个月，持续经营业务总收入为103亿元，较2024年同期86亿元增长18.9% [5] - 2022年净亏损13亿元，2023年实现盈利净利润480万元，2024年净利润增至7.6亿元 [5] - 截至2025年6月30日止六个月，净利润为4.5亿元，高于2024年同期的2.9亿元 [5] 行业前景与市场定位 - 中国工业供应链市场的数字化渗透率在2024年仅为6.2%，预计到2029年将达到8.2% [6] - 数字化渗透率提高将推动工业供应链技术与服务市场规模快速增长 [6] - 公司具有引领工业供应链数智化转型的优势地位 [6]

上市进程与公司背景 - 京东工业为第四次向港交所递交上市申请，联席保荐人为美银美林、高盛、海通国际和UBS [3] - 此前公司曾于2023年3月、2024年9月、2025年3月三次递表，均因招股书有效期届满而失效 [4] - 上市成功后将成为京东集团旗下第六家上市公司 [4] - 公司前身为京东集团孵化的工业业务，2018年10月成为JD.com一级品类并进入核心主营业务范畴 [4] 融资历程与资本运作 - 2020年8月完成A轮融资，由GGV纪源资本领投，红杉资本及CPE源峰资本跟投，同期收购苏州工品汇 [4] - 2023年3月完成总额3亿美元的B轮融资，对应估值达67亿美元，为三年前的三倍 [6] - B轮融资由阿布扎比主权基金Mubadala和阿布扎比投资基金42XFund共同领投，大型资管集团M&G、全球私募巨头EQT旗下的亚洲平台BPEA EQT以及老股东红杉中国跟投 [6] 业务规模与客户覆盖 - 截至2025年6月30日前十二个月，服务约1.11万个重点企业客户 [7] - 2025年上半年重点企业客户包含约60%的中国《财富》500强企业及逾40%的在华全球《财富》500强企业 [7] - 同时服务超260万家中小企业客户 [7] - 合作制造商、分销商及代理商约3万家，提供超4000万SKU的工业品 [7] 财务表现 - 持续经营业务总收入从2022年141亿元增长至2023年173亿元，2024年增至204亿元，两年复合年增长率为20.1% [8] - 截至2025年6月30日止六个月，持续经营业务总收入为103亿元，较2024年同期86亿元增长18.9% [8] - 2022年净亏损13亿元，2023年实现净利润480万元，2024年净利润提升至7.6亿元 [8] - 截至2025年6月30日止六个月净利润为4.5亿元，高于2024年同期的2.9亿元 [8] 行业前景与市场定位 - 2024年中国工业供应链市场的数字化渗透率仅为6.2%，预计到2029年将达到8.2% [9] - 数字化渗透率提高将推动工业供应链技术与服务市场规模快速增长 [9] - 京东工业具有引领工业供应链数智化转型的优势地位 [9]

上市进程与公司地位 - 京东工业已于2025年11月启动港股IPO预路演，计划最快12月正式上市，由美林、高盛、海通国际、瑞银担任联席保荐人 [1] - 若上市成功，公司将成为京东系第六家上市公司 [1] - 按2024年交易额计，京东工业是中国MRO采购服务市场排名第一的服务商，规模约为第二名的近三倍，同时也是中国工业供应链技术与服务市场最大的服务提供商，市场份额达4.1% [3] 财务表现 - 公司营收从2022年的141亿元人民币增长至2024年的204亿元人民币 [3] - 公司在2023年扭亏为盈，净利润从2022年的-13亿元人民币提升至2024年的7.6亿元人民币 [3] - 截至2025年6月30日的六个月，公司净利润达到4.5亿元人民币 [3] - 2022年至2024年，营收同比增长率分别为36.6%、22.6%、17.7%，增速明显放缓 [6] 盈利能力与收入构成 - 2022年至2024年，公司毛利率分别为18.0%、16.1%、16.2% [6] - 毛利率不高的主要原因是商品收入占比超过九成，而商品收入的毛利率仅为11.3%，远低于服务收入的94.1% [6] - 2024年，公司自京东集团平台获得的收入达81亿元人民币，占总营收的39.7%，该占比较2022年的47.1%有所下降 [6] 市场机遇与行业前景 - 2024年中国工业MRO市场规模突破2.1万亿元人民币，年增速维持在15%以上 [4] - 行业集中度低，前五大企业市场份额（CR5）不足8%，市场分散度高，头部企业有巨大整合空间 [4] - 2024年中国企业采购的数智化渗透率仅约为11%，数字化转型将为行业带来广阔增长空间 [4] 业务运营与股权结构 - 公司通过“太璞”全链路数智化工业供应链解决方案提供服务，覆盖商品、采购、履约及运营四大环节 [5] - 截至2024年底，公司已覆盖约12.17万家供应商，提供约5710万个SKU，涵盖77个产品类别 [5] - 京东集团通过全资子公司持有京东工业约78.84%的股权，处于绝对控股地位 [5] - 在IPO前最后一轮融资中，公司估值已达约67亿美元 [5] 资金用途 - 此次IPO募集资金将主要用于增强工业供应链能力、跨地域的业务扩张、潜在战略投资或收购以及一般公司用途 [6]

财务业绩 - 三季度收入为2991亿元，同比增长14.9%，超出市场预期 [2] - 三季度净利润为53亿元 [2] - 服务收入同比增长30.8%，创近两年新高，占整体收入比例提升至24.4% [2] - 截至记者发稿，公司美股盘前上涨约3.65% [2] 核心零售业务表现 - 日用百货品类收入同比增长18.8%，增速达行业平均水平的4倍 [2] - 商超品类连续7个季度实现双位数增长 [2] - 服装鞋帽品类增速约为行业的8倍 [2] - 年度活跃用户数于10月突破7亿 [3] 新业务增长 - 京东外卖收入同比激增214%，且环比实现加速增长 [3] - 京东外卖入驻品质餐厅超200万家，头部品牌日均订单量较上线首月增长13倍 [3] - 双十一期间，七鲜小厨带动周边餐厅订单增长12% [3] - 京东旅行、京东家政等业务亦实现倍数级增长 [3] 供应链与线下拓展 - 三季度定制重磅新品数量达去年同期的5倍，京东超市包销定制产品成交额同比增长超80% [2] - 截至三季度末，京东MALL全国已营业门店超过20家，京东电器城市旗舰店超过100家 [2] - 京东3C数码门店突破4000家，京东养车门店近3000家 [2] 技术投入与AI应用 - 截至三季度末，公司体系累计研发投入近1600亿元 [4] - 供应链基础设施资产规模达1743亿元 [4] - 京东物流计划未来5年采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机 [4] - 京东健康发布行业首款"AI医院1.0"，京东工业推出工业供应链大模型JoyIndustrial [4]

京东超级供应链解决方案 - 公司提供基于超级供应链的“太璞”数实一体供应链解决方案，为传统制造业数字化转型提供支持 [1][4] - 2025年公司发起“智赋千行 万亿降本”行动，持续发布汽车制造业、能源电池等十大行业场景专属解决方案 [4] 合作案例与成效 - 与徐工机械合作重新梳理非生产采购流程，MRO商品采购周期从11天缩短至2天以内，成本下降超过10% [1][5] - 与新界泵业合作后，产品在核心城市实现次日达甚至当日达，区域库存周转率提升30% [2] - 今年11.11期间，京东五金城新界泵业产品成交额同比增长近100%，企业用户数同比增长146% [2] 技术能力与基础设施 - 公司构建行业首个供应链大模型JoyIndustrial，旨在解决工业领域成本高、效率低痛点 [6] - 京东五金城全面落地自营中心仓，依托“京仓京配”服务和京东物流网络实现快速配送 [7] 市场拓展与行业影响 - 公司通过“一品通多端”渠道能力助力工业品行业拓展大型企业、中小企业及海外市场 [6] - 公司发起“中国不虚标行动”以推动工业品标准化建设和行业健康可持续发展 [6] - 京东五金城成为工业品数智化采购首选平台，致力于提升中国工业品流通效率 [7]