报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：偏强 [1] 报告的核心观点 - 中美元首会谈使双边关系稳中向好，利于我国需求总量提升和A股科技股对标美股估值；二十届四中全会公报聚焦科技革命、扩大内需、深化改革开放等内容，符合市场预期，提振市场信心，预计未来结构化行情延续，但科创指数估值处于历史极值，盘面需谨慎追高；三季报结束后市场关注点或重回基本面，A股非金融三季报累计营收同比增速+0.3%，累计归母净利润同比增速+1.65%，ROE（TTM）为6.5%仍处低位震荡 [1] - 国债期货方面，央行开展逆回购实现净投放，资金面央行恢复国债买卖强化资金合理充裕预期利好债市；经济上四季度预期延续平稳；政策上短期央行降息必要性低；股债“跷跷板”效应对债市情绪有扰动，预计债市延续震荡格局 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 价格变动 - 2025年11月11日股指期货中，IH收3033.0点，较前一日跌21.0点、跌幅0.69%；IF收4626.8点，跌45.2点、跌幅0.97%；IC收7173.0点，跌62.8点、跌幅0.87%；IM收7390.4点，跌30.6点、跌幅0.41% [3] - 股票指数中，上证50收3034.6点，跌19.2点、跌幅0.63%；沪深300收4652.2点，跌42.9点、跌幅0.91%；中证500收7291.6点，跌52.2点、跌幅0.71%；中证1000收7540.8点，跌22.5点、跌幅0.30% [3] - 国债期货中，TS收102.46，跌0.006、跌幅0.01%；TF收105.94，基本持稳；T收108.48，跌0.01、跌幅0.01%；TL收116.30，涨0.02、涨幅0.02% [3] 市场消息 - 外交部回应欧盟考虑剔除华为和中兴设备，指出中国企业在欧依法合规经营，为当地作贡献，欧盟无依据限制企业违反市场原则和公平竞争规则 [4] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，以及IH、IF、IC、IM当月基差走势相关图表 [6][7][9] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率等相关图表 [13][14][18][19] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元等相关图表 [22][23][24][26][27]

欧盟政策动向 - 欧盟委员会正研究强制成员国将中国公司设备从其电信网络中剔除的手段 [1] - 考虑对使用中国设备的非欧盟国家项目停止提供融资 [1] - 计划将2020年关于禁止移动网络使用高风险供应商设备的建议升级为具有法律效力的强制性规定 [1] 潜在影响与后果 - 违反规定的成员国可能面临侵权诉讼并需缴纳经济罚款 [1] - 强行移除中国电信企业设备将迟滞自身技术发展进程并造成巨额经济损失 [2] - 将经贸问题泛安全化、政治化将阻碍技术进步和经济发展 [2] 行业现状与反应 - 欧盟各成员国拒绝将是否使用中国公司产品的决策权限交予欧盟委员会 [1] - 欧盟电信运营商认为中国产品相较于西方同类产品性价比优势明显 [1] - 欧盟目前正在加速铺设尖端光纤电缆以扩大高速网络覆盖范围 [1]

欧盟政策动向 - 欧盟委员会正考虑迫使成员国逐步从其电信网络中剔除华为和中兴公司的设备[1] 中方回应立场 - 中国企业长期在欧洲依法合规经营 为欧方民众提供优质产品和服务 为当地经济社会发展和就业作出积极贡献[1] - 在无法律依据和事实证据的情况下 以行政手段强行限制甚至禁止企业参与市场 严重违反市场原则和公平竞争规则[1] - 个别国家强行移除中国电信企业设备不仅迟滞自身技术发展进程 还造成巨额经济损失[1] - 将经贸问题泛安全化、政治化将阻碍技术进步和经济发展 损人不利己[1] - 敦促欧盟为中国企业提供公平、透明、非歧视的营商环境 避免损害企业赴欧投资信心[1]

欧盟对华电信设备政策 - 欧盟委员会正研究强制成员国逐步将华为和中兴设备从其电信网络中移除[1] - 中方指出中国企业长期在欧洲依法合规经营 提供优质产品和服务并为当地经济社会发展及就业作出积极贡献[3] - 中方认为在无法律依据和事实证据下以行政手段限制企业参与市场 严重违反市场原则和公平竞争规则[3] - 事实证明强行移除中国电信设备不仅迟滞自身技术发展进程 还造成巨额经济损失[3] - 将经贸问题泛安全化、政治化将阻碍技术进步和经济发展[3] - 中方敦促欧盟提供公平透明非歧视的营商环境 避免损害企业赴欧投资信心[3]

欧盟对中国电信设备企业的潜在限制 - 欧盟委员会正研究强制成员国逐步将华为和中兴从其电信网络中移除[1] - 中国企业被指长期在欧洲依法合规经营，为当地提供优质产品和服务并贡献经济社会发展及就业[1] - 以行政手段无法律依据地限制企业参与市场，严重违反市场原则和公平竞争规则[1] - 个别国家强行移除中国电信设备导致自身技术发展迟滞并造成巨额经济损失[1]

欧盟对华为中兴的政策动向 - 欧盟委员会要求成员国逐步将华为与中兴的设备排除在电信网络之外，中方对此表示严重违反市场原则和公平竞争规则[2] - 中方指出强行移除中国电信设备不仅迟滞自身技术发展，还造成巨额经济损失，将经贸问题泛安全化将阻碍技术进步[2] 德国5G网络中华为的地位与争议 - 华为为德国约60%的5G基站提供设备，其余由爱立信和诺基亚瓜分，德国是华为在中国以外最大的5G基础设施市场之一[10] - 德国监管机构将5G基站（gNodeB）所有功能归类为关键功能，此举可能将华为排除在德国5G市场之外[7] - 德国新规要求运营商在2029年底前找到华为配置管理系统的替代方案，但可继续使用其基站和天线产品[5] 电信运营商的应对措施 - 德国电信开发自主研发的"服务管理与编排"平台，以实现跨多供应商平台的无线接入网整合[6] - 德国电信计划在约3000个站点用诺基亚及部分富士通设备替换华为设备，该公司在全国覆盖约36500个站点[11] - 沃达丰宣布三星成为其第三家无线接入网供应商，将在部分基站取代爱立信和华为产品[11] 技术架构的争议与影响 - 华为认为5G基站（gNB）不应被视为关键组件，因其不控制流量、管理连接或用户配置文件[3] - 爱立信高管指出5G将模糊核心网和无线接入网之间的界限，用户平面功能被部署在无线接入网站点附近[9] - 将华为排除在德国市场之外预计耗资约25亿欧元（29亿美元），德国电信每年在无线接入网上的支出约为3亿欧元（3.47亿美元）[10] 行业竞争格局 - 诺基亚首席执行官质疑中国供应商在欧洲市场不受限制，而诺基亚和爱立信在中国市场份额合计不足3%[10] - 德国电信表示诺基亚和富士通的技术质量与华为不相上下甚至更胜一筹，并将启动支持O-RAN规范的招标[11]

欧盟政策动向 - 欧盟委员会要求成员国逐步将华为与中兴的设备排除在电信网络之外 [1] - 欧盟委员会正探索手段强迫成员国剔除华为和中兴设备 甚至考虑对非欧盟国家施压 例如停止向使用华为设备的项目提供融资 [3] 中方回应与立场 - 中国外交部敦促欧盟为中国企业提供公平、透明、非歧视的营商环境 [1] - 中方指出在没有法律依据和事实证据的情况下 以行政手段强行限制甚至禁止企业参与市场 严重违反了市场原则和公平竞争规则 [3] - 中方认为将经贸问题泛安全化、政治化将阻碍技术进步和经济发展 [3] 中国企业在欧经营贡献 - 中国企业长期在欧洲依法合规经营 为欧方民众提供了优质的产品和服务 [3] - 中国企业为当地的经济社会发展和就业作出了积极贡献 [3] 政策潜在影响 - 事实证明 个别国家强行移除中国电信企业的设备不仅迟滞了自身技术发展进程 还造成了巨额经济损失 [3]

欧盟政策动向 - 欧盟委员会正研究强制欧盟成员国逐步将华为和中兴从其电信网络中移除 [2] 中方立场与评论 - 中国企业长期在欧洲依法合规经营，为欧洲民众提供优质产品和服务，并为当地经济社会发展和就业作出积极贡献 [2] - 在无法律依据和事实证据的情况下，以行政手段强行限制甚至禁止企业参与市场，严重违反市场原则和公平竞争规则 [2] - 将经贸问题泛安全化、政治化将阻碍技术进步和经济发展，损人不利己 [2] - 敦促欧盟为中国企业提供公平、透明、非歧视的营商环境，避免损害企业赴欧投资的信心 [2] 历史影响与后果 - 事实证明，个别国家强行移除中国电信企业的优质安全设备，不仅迟滞了自身技术发展进程，还造成了巨额经济损失 [2]

欧盟政策动向 - 欧盟委员会正研究强制成员国逐步将华为和中兴设备从其电信网络中移除[1] 中国外交部回应 - 中国企业长期在欧洲依法合规经营，为当地提供优质产品和服务并贡献于经济社会发展和就业[1] - 在无法律依据和事实证据下以行政手段限制或禁止企业参与市场，严重违反市场原则和公平竞争规则[1] - 个别国家强行移除中国电信设备已导致自身技术发展迟滞并造成巨额经济损失[1] - 将经贸问题泛安全化、政治化将阻碍技术进步和经济发展[1] - 敦促欧盟为中国企业提供公平、透明、非歧视的营商环境[1]

文章核心观点 - 欧盟委员会研究强制欧盟成员国逐步移除华为和中兴设备的行为被指违反市场原则和公平竞争规则 [1] - 强行移除中国电信企业设备被指造成巨额经济损失并迟滞自身技术发展进程 [1] - 将经贸问题泛安全化、政治化将阻碍技术进步和经济发展 [1] 中国电信企业在欧洲的经营贡献 - 中国企业长期在欧洲依法合规经营 [1] - 为欧方民众提供了优质的产品和服务 [1] - 为当地的经济社会发展和就业作出了积极贡献 [1] 对欧盟行为的评论 - 在无法律依据和事实证据情况下以行政手段强行限制甚至禁止企业参与市场 [1] - 严重违反了市场原则和公平竞争规则 [1] - 敦促欧盟为中国企业提供公平、透明、非歧视的营商环境 [1]