报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面市场全天震荡走强沪指刷新十年新高创业板指涨超2%中美元首会谈及会议公报提振市场信心预计未来结构化行情延续但科创指数估值处历史极值位置谨慎追高短期市场关注点或回基本面A股非金融三季报营收和净利润同比增速回升ROE仍处低位震荡区间 [1] - 国债方面国债期货部分合约基本持稳央行开展逆回购实现净投放资金面合理充裕对债市利好四季度经济预期平稳短期央行降息必要性低股债“跷跷板”效应扰动债市预计债市延续震荡格局 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 股指昨日市场震荡走强沪指创新高创业板指涨幅大个股涨多跌少三市近4000股飘红成交2.07万亿中美元首会谈及会议公报提振信心预计结构化行情延续科创指数估值处极值位置谨慎追高短期市场或回归基本面A股非金融三季报营收和净利润同比增速回升ROE低位震荡 [1] - 国债国债期货部分合约基本持稳央行开展1900亿元7天期逆回购实现净投放资金面合理充裕对债市利好四季度经济预期平稳短期央行降息必要性低股债“跷跷板”效应扰动债市预计债市震荡 [1][2] 日度价格变动 - 股指期货IH、IF、IC、IM主力合约均上涨涨幅分别为0.85%、1.06%、1.59%、1.47% [3] - 股票指数上证50、沪深300、中证500、中证1000均上涨涨幅分别为0.96%、1.21%、1.55%、1.39% [3] - 国债期货TS、TF、T、TL主力合约均下跌跌幅分别为0.01%、0.08%、0.10%、0.27% [3] 市场消息 - 金融监管总局近期将发布新修订的《商业银行并购贷款管理办法》助力企业兼并重组和转型升级同时正在研究促进科技保险高质量发展的政策 [4] 图表分析 - 股指期货展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势及IH、IF、IC、IM当月基差走势 [6][8][10] - 国债期货展示了国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率走势 [13][15][19] - 汇率展示了美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [22][23][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市全天探底回升三大指数小幅下跌，个股跌多涨少，沪深京三市超3500股飘绿，成交1.96万亿，沪指跌0.07%，深成指跌0.36%，创业板指跌0.39%；中美元首会谈利于需求总量提升和A股科技股对标美股估值，二十届四中全会公报聚焦科技革命、扩大内需、深化改革开放等，预计未来结构化行情延续，科创指数估值处历史极值位置，谨慎追高；三季报结束后市场关注点或重回基本面，A股非金融三季报累计营收同比增速+0.3%，累计归母净利润同比增速+1.65%，ROE（TTM）为6.5%仍处低位震荡区间，预计股指震荡[1] - 国债期货收盘，30年期主力合约涨0.09%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.01%；央行开展1955亿元7天期逆回购，实现净投放1300亿元，银行间市场DR001加权利率下行9.02bp至1.4192%，DR007下行2.22bp至1.4904%；央行恢复国债买卖强化资金合理充裕预期利好债市，四季度经济预期平稳，短期央行降息必要性低，股债“跷跷板”效应扰动债市情绪，预计债市延续震荡格局[1][2] 根据相关目录分别进行总结 日度价格变动 - 股指期货方面，IH从3033.0涨至3042.8，涨幅0.32%；IF从4626.8涨至4628.0，涨幅0.03%；IC从7173.0跌至7155.2，跌幅0.25%；IM从7390.4跌至7369.8，跌幅0.28%[3] - 股票指数方面，上证50从3034.6涨至3044.3，涨幅0.32%；沪深300从4652.2跌至4645.9，跌幅0.13%；中证500从7291.6跌至7243.2，跌幅0.66%；中证1000从7540.8跌至7486.4，跌幅0.72%[3] - 国债期货方面，TS从102.46涨至102.47，涨幅0.01%；TF从105.94涨至105.97，涨幅0.03%；T从108.48涨至108.52，涨幅0.04%；TL从116.30涨至116.45，涨幅0.13%[3] 市场消息 - 10月21日至11月11日全国邮政快递企业共揽收快递包裹139.38亿件，日均揽收量达6.34亿件，是日常业务量的117.8%，旺季单日业务量峰值达7.77亿件，刷新单日业务量纪录，快递市场规模持续扩张[5] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，IH、IF、IC、IM当月基差走势等图表[7][8][10] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率等图表[14][15][17] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元等图表[23][24][27]

报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：偏强 [1] 报告的核心观点 - 中美元首会谈使双边关系稳中向好，利于我国需求总量提升和A股科技股对标美股估值；二十届四中全会公报聚焦科技革命、扩大内需、深化改革开放等内容，符合市场预期，提振市场信心，预计未来结构化行情延续，但科创指数估值处于历史极值，盘面需谨慎追高；三季报结束后市场关注点或重回基本面，A股非金融三季报累计营收同比增速+0.3%，累计归母净利润同比增速+1.65%，ROE（TTM）为6.5%仍处低位震荡 [1] - 国债期货方面，央行开展逆回购实现净投放，资金面央行恢复国债买卖强化资金合理充裕预期利好债市；经济上四季度预期延续平稳；政策上短期央行降息必要性低；股债“跷跷板”效应对债市情绪有扰动，预计债市延续震荡格局 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 价格变动 - 2025年11月11日股指期货中，IH收3033.0点，较前一日跌21.0点、跌幅0.69%；IF收4626.8点，跌45.2点、跌幅0.97%；IC收7173.0点，跌62.8点、跌幅0.87%；IM收7390.4点，跌30.6点、跌幅0.41% [3] - 股票指数中，上证50收3034.6点，跌19.2点、跌幅0.63%；沪深300收4652.2点，跌42.9点、跌幅0.91%；中证500收7291.6点，跌52.2点、跌幅0.71%；中证1000收7540.8点，跌22.5点、跌幅0.30% [3] - 国债期货中，TS收102.46，跌0.006、跌幅0.01%；TF收105.94，基本持稳；T收108.48，跌0.01、跌幅0.01%；TL收116.30，涨0.02、涨幅0.02% [3] 市场消息 - 外交部回应欧盟考虑剔除华为和中兴设备，指出中国企业在欧依法合规经营，为当地作贡献，欧盟无依据限制企业违反市场原则和公平竞争规则 [4] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，以及IH、IF、IC、IM当月基差走势相关图表 [6][7][9] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率等相关图表 [13][14][18][19] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元等相关图表 [22][23][24][26][27]

报告行业投资评级 - 股指：震荡[1] - 国债：偏强[1] 报告核心观点 - 昨日市场全天震荡分化，三大指数涨跌互现，个股涨多跌少，沪深京三市约3400股飘红，今日成交2.19万亿，沪指涨0.53%，深成指涨0.18%，创业板指跌0.92% [1] - 中美元首会谈使双边关系稳中向好，利于我国需求总量提升和A股科技股对标美股估值；《中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议公报》聚焦形成现代化产业体系、扩大内需、深化改革和扩大开放，提振市场信心，预计未来结构化行情延续，但科创指数估值处历史极值位置，盘面上谨慎追高 [1] - 三季报结束发布，重要会议后市场关注点或重回基本面，A股非金融三季报累计营收同比增速+0.3%，累计归母净利润同比增速+1.65%，ROE（TTM）为6.5%，仍处低位震荡区间 [1] - 国债期货收盘，30年期主力合约涨0.22%，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约基本持稳；央行开展1199亿元7天期逆回购，实现净投放416亿元；DR001上行15BP至1.48%，DR007上行9BP至1.40% [1][2] - 央行恢复国债买卖强化资金合理充裕预期，对债市形成利好；四季度经济预期延续平稳；全年完成经济增速目标压力不大，短期央行降息必要性较低；股债“跷跷板”效应对债市情绪面造成扰动，多空交织下，预计债市延续震荡格局 [2] 各部分内容总结 每日价格变动 - 股指期货：IH从3038.2涨至3054.0，涨幅0.52%；IF从4659.4涨至4672.0，涨幅0.27%；IC从7230.2涨至7235.8，涨幅0.08%；IM从7412.0涨至7421.0，涨幅0.12% [3] - 股票指数：上证50从3038.3涨至3053.9，涨幅0.51%；沪深300从4678.8涨至4695.1，涨幅0.35%；中证500从7327.9涨至7343.8，涨幅0.22%；中证1000从7541.9涨至7563.3，涨幅0.28% [3] - 国债期货：TS收于102.47，较前值基本持平；TF从105.91涨至105.94，涨幅0.03%；T从108.45涨至108.49，涨幅0.04%；TL从115.95涨至116.28，涨幅0.28% [3] 市场消息 - 国家发展改革委、国家能源局发布指导意见，提出统筹“沙戈荒”新能源基地外送与就地消纳，合理布局外送基地，建立送受端责任体系，促进“沙戈荒”新能源基地规模化就地消纳 [4] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势及IH、IF、IC、IM当月基差走势 [6][7][9] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率图表 [13][16][17][18] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元图表 [21][22][23][25][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面昨日A股市场冲高振荡顺周期板块领涨中美元首会谈及会议公报内容提振市场信心预计未来结构化行情延续但科创指数估值处历史极值位置需谨慎追高短期市场关注点或回基本面[1] - 国债方面央行重启国债买卖提振市场情绪经济弱修复态势延续11月债市有望偏强运行但缺乏持续走强动力短期内国债以区间震荡思路看待[2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 股指昨日A股市场冲高振荡有色金属等顺周期板块领涨Wind全A收涨1.19%成交额2.08万亿元多指数上涨中美元首会谈利于我国需求总量提升和A股科技股对标美股估值会议公报聚焦科技、内需、改革开放等主线符合市场预期三季报显示A股非金融累计营收和归母净利润同比增速回升ROE仍处低位震荡区间预计结构化行情延续科创指数估值处历史极值谨慎追高[1] - 国债国债期货收盘部分合约有涨跌央行开展928亿元7天期逆回购实现净回笼2498亿元银行间市场利率有变动央行重启国债买卖提振市场情绪经济弱修复态势延续年内政策再度加码必要性降低11月债市有望偏强运行但缺乏持续走强动力短期内国债区间震荡[1][2] 日度价格变动 - 股指期货多个合约价格上涨如IH涨1.29%、IF涨1.61%等对应股票指数也有涨幅如上证50涨1.22%、沪深300涨1.43%等[3] - 国债期货部分合约价格有涨跌如30年期主力合约跌0.28%、2年期主力合约涨0.01%等国债现券收益率有变动如2年期国债收益率从1.4275变为1.4302[3] 市场消息 - 英国央行决议以5:4比例投票维持利率在4.00%不变利率指引为12月降息铺路上调2025年GDP增速预测至1.5%下调2025年CPI预测至2.5%英镑兑美元短线下挫后部分反弹英国国债市场走高交易员预计12月降息15个基点[4] - 行长贝利新闻发布会称经济活动有降温过度风险劳动力市场放缓预计9月通胀率为峰值需明确通胀下行路径12月政策决议将考量财政预算案委员在终端利率问题上分歧较大[4] 图表分析 - 股指期货展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势及各指数当月基差走势[5][6][7][8][9][10] - 国债期货展示了国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率走势[12][13][15][16][17] - 汇率展示了美元、欧元对人民币中间价及远期汇率走势还有美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势[19][20][21][22][24][25]

报告行业投资评级 - 股指：偏强 [1] - 国债：震荡 [1] 报告的核心观点 - 沪指失守4000点，深成指、创业板指均跌超1%，《中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议公报》聚焦几大主线，符合市场预期，预计未来结构化行情仍将延续，但科创指数估值处于历史极值位置，盘面上谨慎追高；中美经贸磋商进程富有建设性；本周进入三季报密集发布期，建议关注三季报指数营收同比等重要数据 [1] - 周四国债期货收盘，不同期限主力合约有涨有跌；中国央行开展7天期逆回购，实现净投放；银行间市场相关利率下行；央行行长表示将恢复国债买卖操作等；短期央行重启国债买卖强化资金面合理充裕预期，提振债市情绪，债市短期偏强运行，但降息未至以及市场风险偏好提升背景下，国债仍以区间震荡思路看待 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 日度价格变动 - 股指期货：2025年10月30日，IH收盘价3045.0，较前一日跌19.8，跌幅-0.65%；IF收盘价4690.0，较前一日跌42.6，跌幅-0.90%；IC收盘价7299.0，较前一日跌91.0，跌幅-1.23%；IM收盘价7364.4，较前一日跌82.0，跌幅-1.10% [3] - 股票指数：2025年10月30日，上证50收盘价3046.6，较前一日跌16.4，跌幅-0.54%；沪深300收盘价4709.9，较前一日跌37.9，跌幅-0.80%；中证500收盘价7385.7，较前一日跌95.3，跌幅-1.27%；中证1000收盘价7485.1，较前一日跌84.0，跌幅-1.11% [3] - 国债期货：2025年10月30日，TS收盘价102.55，较前一日跌0.022，跌幅-0.02%；TF收盘价106.07，较前一日基本持稳；T收盘价108.63，较前一日涨0.06，涨幅0.06%；TL收盘价116.15，较前一日涨0.32，涨幅0.28% [3] 市场消息 - 新型政策性金融工具落地满月，国开、进银、农发分别投放2500亿元、1000亿元、1500亿元，总计5000亿元已全部完成投放，预计拉动项目总投资超7万亿元 [4] 图表分析 股指期货 - 展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势，以及IH、IF、IC、IM当月基差走势 [6][7][9] 国债期货 - 展示了国债期货主力合约走势、国债现券收益率，以及不同期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差和资金利率走势 [13][15][17] 汇率 - 展示了美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价，以及远期美元兑人民币1M、3M，远期欧元兑人民币1M、3M走势，还有美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [20][21][22][24][25]

报告行业投资评级 - 股指：偏强 [1] - 国债：震荡 [1] 报告的核心观点 - 昨日A股高开高走，科计板块领涨，上游钢铁、有色、建材等表现不错，《中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议公报》提振市场信心，预计未来结构化行情延续，但科创指数估值处于历史极值位置，盘面上需谨慎追高，中美经贸磋商积极，本周三季报密集发布，建议关注三季报指数营收同比等数据 [1] - 周一国债期货收涨，央行开展逆回购和MLF操作实现净投放，风险偏好回升和中美经贸会谈积极信号压制债券市场，但央行行长表态重启国债买卖等强化资金面合理充裕预期，短期债市偏强运行 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 日度价格变动 - 股指期货：IH涨0.60%、IF涨1.07%、IC涨1.32%、IM涨0.34% [3] - 股票指数：上证50涨0.78%、沪深300涨1.19%、中证500涨1.67%、中证1000涨1.03% [3] - 国债期货：TS涨0.05%、TF涨0.12%、T涨0.16%、TL涨0.34% [3] 市场消息 - 国家外汇局将出台9条贸易便利化政策措施，扩大跨境贸易高水平开放试点范围等，还将发布实施跨国公司本外币一体化资金池等政策 [4] - 央行行长表示央行将恢复公开市场国债买卖 [4] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势及当月基差走势图表 [6][7][9] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率等图表 [13][15][17] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元等图表 [20][21][22][24][25]

"十五五"规划时间表 - 2025年7月底政治局会议确定召开二十届四中全会并基本定调"十五五"规划[1][8] - 2025年10月下旬召开四中全会研究规划建议并发布公报[1][8] - 四中全会后约一周公布中央关于"十五五"规划的建议稿作为编制指导性文件[1] - 2026年3月两会按惯例审议并发布"十五五"规划《纲要》[1][8] 四中全会公报核心框架 - 公报主体内容包括三大部分：总括部分涵盖过去五年总结和"十五五"发展环境、目标及指导思想[1][9] - 第二部分为具体思路涵盖现代化产业体系、科技创新、扩大内需等十二个领域[1][9] - 第三部分是关于今年后续工作的安排和部署[1][9] "十五五"期间发展目标 - 高质量发展取得显著成效科技自立自强水平大幅提高[2][10][11] - 进一步全面深化改革取得新突破社会文明程度明显提升[2][10][11] - 人民生活品质不断提高美丽中国建设取得新的重大进展[2][10][11] - 国家安全屏障更加巩固2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平[2][10][11] 现代化产业体系建设 - 保持制造业合理比重构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系[3][12] - 新增"航天强国"表述显示出对航天科技发展的重视[3][12] - 优化提升传统产业培育壮大新兴产业和未来产业属于新增内容[3][12] 科技创新方向 - 抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇加强原始创新和关键核心技术攻关[4][13][14] - 原始创新指在科学发现、技术发明领域获得前所未有的奠基性贡献[4][13] - 加强原始创新将有助于在全球科技创新中建立先行优势[4][13] 扩大内需战略 - 以新需求引领新供给以新供给创造新需求促进消费和投资良性互动[4][14][15] - 相比十九届五中全会更注重需求和供给的相互作用及消费与投资的平衡[4][14][15] 深化改革与扩大开放 - 更好发挥经济体制改革牵引作用十五五期间是改革推进密集时段[5][16][17] - 稳步扩大制度型开放维护多边贸易体制应对逆全球化现象[5][16][17] - 尽管有外部关税中国对欧洲、东盟、非洲、拉美出口保持较快增长[6][16] 区域发展战略 - 较十九届五中全会新增"发挥重点区域增长极作用"重视培育区域引领辐射能力[6][18] - 新增"加强海洋开发利用保护"展现出对海洋经济的重视[6][18] 三农工作与民生保障 - 推动农村基本具备现代生活条件意味着基础设施、公共服务等方面有完善空间[6][19][20] - 房地产放在民生部分侧重推动高品质住房建设、存量旧房改造更新等方向[6][19][20] 绿色发展、安全体系与国防建设 - 加快建设新型能源体系积极稳妥推进和实现碳达峰十五五末是实现碳达峰关键时点[7][22][23] - 加强重点领域国家安全能力建设包括粮食安全、能源安全、关键产业链安全等[7][22][23] 年内经济工作部署 - 坚决实现全年经济社会发展目标着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期[7][25] - 宏观政策要持续发力、适时加力落实好企业帮扶政策深入实施提振消费专项行动[7][25] - 前三季度实际GDP同比增长5.2%为全年实现5%目标打下基础但三季度单季增长4.8%[7][25]