铅行业现状与发展趋势 - 铅行业原料对外依存度 产能利用率 低碳化发展成为行业关注方向 [1] - 铅资源优势正在重塑 行业竞争愈发激烈 扩大消费是关键 [1] - 绿色低碳发展成为行业发展的必然要求 [1] 期货市场功能与风险管理 - 企业利用期货可锁定采购成本和销售利润 实现稳健经营 [2] - 期货市场灵活操作可提高企业资金使用效率 解决资金占用问题 [2] - 针对采购端价格上涨风险可采用买入套期保值 针对产品价格下跌风险可采用卖出套期保值 [2] 铅期货期权市场运行数据 - 2024年铅期货累计成交量3002万手 累计成交金额2.67万亿元 [3] - 2024年铅期货日均持仓量5.91万手 累计交割量7.16万手 [3] - 2025年上半年铅期权累计成交量106万手 日均成交量7108.85手 日均持仓量1.11万手 [3] 期货交易所发展规划 - 上期所将继续强化市场透明度 促进已有品种功能发挥 [3] - 交易所将完善交易机制 提升产业客户参与度 更好服务实体经济 [3]

股价表现与交易数据 - 9月15日盘中下跌2.06%至8.07元/股 成交额1.83亿元 换手率6.95% 总市值26.10亿元 [1] - 主力资金净流出1213.35万元 特大单净卖出131.27万元 大单净卖出1082.07万元 [1] - 年内股价累计上涨43.09% 近5/20/60日分别上涨3.73%/12.55%/20.45% 年内1次登上龙虎榜 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入5.21亿元 同比减少25.97% [2] - 归母净利润亏损9219.02万元 同比大幅减少3964.00% [2] 股东结构与分红情况 - 股东户数3.42万户 较上期增加11.08% [2] - 人均流通股9449股 较上期减少9.97% [2] - A股上市后累计派现3574.90万元 近三年未进行分红 [3] 主营业务构成 - 锌锭及锌合金业务占比82.42% 锗精矿占比8.29% 电力业务占比3.02% [1] - 其他业务包括硫酸(2.57%) 铅渣(1.63%) 银精矿(0.84%) 食用油及副产品(0.60%) [1] 行业属性与公司背景 - 属于有色金属-工业金属-铅锌行业 [2] - 涉及概念板块包括锌电池 乡村振兴 磷化工 QFII持股 小金属 [2] - 2000年12月成立 2007年2月上市 主营水力发电 铅锌矿开采选矿及冶炼 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储降息预期强化利好铅价，原生铅及再生铅炼厂检修集中缓解供需压力，资金加仓带动铅价冲高，但需求难有起色，部分检修原生铅炼厂复产及铅价回升修复再生铅利润后供应或边际增加，预计铅价上冲动力有限，追涨需谨慎，谨防高位回落风险 [4][8] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - SHFE铅9月5日价格16900元/吨，9月12日涨至17040元/吨，涨幅140元/吨；LME铅9月5日价格1988美元/吨，9月12日涨至2019美元/吨，涨幅31美元/吨；沪伦比值从8.50降至8.44；上期所库存从66834吨降至66561吨，减少273吨；LME库存从248200吨降至229575吨，减少18625吨；社会库存从3.59万吨增至3.94万吨，增加0.35万吨；现货升水维持-125元/吨 [5] 行情评述 - 上周沪铅主力PB2510合约期价上半周窄幅震荡，周五午后冲高突破17000整数压力，最终收至17040元/吨，周度涨幅0.83%，周五晚间延续偏强运行；伦铅先抑后扬，最终收至2019美元/吨，周度涨幅1.56% [6] - 现货市场，9月12日上海市场驰宏、红鹭铅16845 - 16915元/吨，对沪铅2510合约贴水50 - 0元/吨；江浙市场江铜、济金铅16865 - 16915元/吨，对沪铅2510合约贴水30 - 0元/吨；电解铅炼厂厂提货源报价南北有差异；再生铅因流通货源有限，报价对SMM1铅均价贴水50元/吨到升水50元/吨出厂；下游企业多以长单采购为主，散单方面价高观望 [6] - 库存方面，9月12日LME周度库存248200吨，周度减少18625吨；上期所库存66561吨，较上周减少273吨；9月11日SMM五地社会库存为6.7万吨，较周一减少600吨，较上周四增加900吨；原生铅及再生铅炼厂检修使现货供应有区域差异，下游按需采购，华北华中现货交易活跃度好转，安徽地区再生铅炼厂检修带动库存小降，但临近当月合约交割，预计库存可能转增 [7] 行业要闻 - 9月12日当周国产铅精矿加工费均值350元/金属吨，环比减少50元/金属吨；进口铅精矿加工费均值90美元/干吨，环比持平 [9] 相关图表 - 包含SHFE与LME铅价、沪伦比值、SHFE库存情况、LME库存情况、1铅升贴水情况、LME铅升贴水情况、原生铅与再生精铅价差、再生铅企业利润情况、铅矿加工费、电解铅产量、再生精铅产量、铅锭社会库存、精炼铅进口盈亏情况等图表 [11][14][18][22]

股价表现与资金流向 - 9月15日盘中股价上涨2.00%至25.96元/股 成交额5.80亿元 换手率1.28% 总市值460.96亿元 [1] - 主力资金净流入1012.08万元 特大单买入9530.15万元(占比16.44%) 卖出9424.80万元(占比16.26%) 大单买入1.61亿元(占比27.72%) 卖出1.52亿元(占比26.15%) [1] - 年内累计涨幅达134.93% 近5日/20日/60日分别上涨11.56%/26.45%/70.57% [1] 主营业务构成 - 矿产银占比34.80% 矿产锡占比30.81% 矿产锌占比19.32% 为主要收入来源 [1] - 其他产品包括铅(5.12%)、铁(3.34%)、锑(2.90%)、铜(2.01%)、金(0.66%)和铋(0.32%) [1] - 公司隶属有色金属-工业金属-铅锌行业 涉及黄金股、钴镍、小金属等概念板块 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数5.09万户 较上期增加0.90% 人均流通股34844股 减少0.89% [2] - 香港中央结算持股2882.49万股(增持328.36万股) 大成新锐产业混合A新进持股2037.05万股 南方中证500ETF持股1846.23万股(增持247.63万股) [3] - 申万宏源证券退出十大流通股东名单 [3] 财务业绩与分红 - 2025年上半年营业收入24.73亿元 同比增长12.50% [2] - 归母净利润7.96亿元 同比减少9.93% [2] - A股上市后累计派现4.23亿元 近三年累计分红2.75亿元 [3]

股价表现 - 9月15日盘中下跌2.07%至15.17元/股 总市值170.72亿元 成交额5810.10万元 换手率0.34% [1] - 今年以来股价累计上涨27.59% 近5日下跌2.57% 近20日上涨6.38% 近60日上涨20.49% [2] 资金流向 - 主力资金净流出135.60万元 大单买入854.32万元占比14.70% 大单卖出989.92万元占比17.04% [1] 主营业务结构 - 钛白粉收入占比53.55% 锌精矿21.05% 次铁精矿8.37% 铅精矿4.38% 铜精矿3.87% 银精矿2.92% 硫酸2.91% 硫精矿1.81% 其他1.04% 硫铁粉0.09% [2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入10.85亿元 同比增长39.74% 归母净利润5.21亿元 同比增长1111.34% [2] 股东结构 - 股东户数2.79万户 较上期增加4.29% 人均流通股40281股 较上期减少4.11% [2] - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东 持股664.10万股 较上期减少57.12万股 [3] 分红记录 - A股上市后累计派现2.35亿元 近三年累计派现5923.63万元 [3] 行业分类 - 申万行业分类为有色金属-工业金属-铅锌 概念板块包括新能源/有色锌/金属铅/钴镍/小金属等 [2]

金属铅概念板块市场表现 - 截至9月12日收盘，金属铅概念板块整体上涨3.04%，在所有概念板块中涨幅排名第2 [1] - 板块内28只股票上涨，其中株冶集团、盛达资源、豫光金铅涨停 [1] - 兴业银锡、威领股份、西部矿业涨幅居前，分别上涨7.43%、6.18%、4.96% [1] - 跌幅居前的股票包括卧龙新能下跌8.29%、浙富控股下跌0.50%、紫金矿业下跌0.23% [1] 板块资金流向 - 金属铅概念板块当日获得主力资金净流入5.79亿元 [2] - 板块内24只股票获得主力资金净流入，其中7只股票净流入金额超过1亿元 [2] - 湖南白银主力资金净流入居首，达5.59亿元 [2] - 豫光金铅、盛屯矿业、兴业银锡主力资金净流入分别为1.58亿元、1.51亿元、1.40亿元 [2] 个股资金流入比率 - 湖南白银、盛达资源、盛屯矿业主力资金净流入比率居前，分别为27.76%、19.65%、10.61% [3] - 资金流入比率较高的股票还包括豫光金铅（9.29%）、株冶集团（8.28%） [3] - 部分股票出现主力资金净流出，其中紫金矿业净流出11.76亿元，流出比率为-13.94% [5] - 卧龙新能、浙富控股、恒邦股份主力资金净流出分别为8913.68万元、1764.84万元、4912.53万元 [5] 相关金属板块表现 - 金属锌概念板块上涨3.39%，涨幅排名第1 [2] - 黄金概念板块上涨1.83%，金属铜概念板块上涨1.82%，金属镍概念板块上涨1.78% [2] - 小金属概念板块整体上涨1.69% [2]

股价表现与资金流向 - 9月12日盘中股价上涨2.04%至27.54元/股 成交额4.95亿元 换手率2.23% 总市值225.82亿元 [1] - 主力资金净流入3785.52万元 特大单买入4535.18万元(占比9.16%) 卖出3660.01万元(占比7.40%) [1] - 今年以来股价累计上涨118.92% 近5日/20日/60日分别上涨8.51%/22.24%/63.64% [1] - 年内3次登上龙虎榜 最近9月4日净买入3490.90万元 买入总额3.61亿元(占比17.63%) 卖出总额3.26亿元(占比15.92%) [1] 公司基本概况 - 主营业务为有色金属采矿、选矿、地质勘查及贸易 国外自产金占比45.30% 国内自产铅锑精矿(含银)占比33.37% 国内自产锌精矿占比14.87% [2] - 所属申万行业为有色金属-工业金属-铅锌 概念板块涵盖小金属、基金重仓、有色铜、融资融券、黄金股等 [2] - 2025年上半年营业收入8.03亿元(同比增长35.47%) 归母净利润1.82亿元(同比增长66.79%) [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数7.79万户(较上期增加18.54%) 人均流通股10531股(较上期减少15.64%) [2] - 银华内需精选混合(LOF)持股700.00万股(较上期增加111.00万股) 位列第六大流通股东 [3] - 南方中证1000ETF持股606.05万股(较上期增加115.25万股) 位列第七大流通股东 [3] - 银华同力精选混合持股600.00万股(较上期增加10.00万股) 位列第八大流通股东 [3] - 香港中央结算有限公司持股499.86万股(较上期减少2123.15万股) 位列第十大流通股东 [3] 分红历史 - A股上市后累计派现2.81亿元 近三年累计派现5562.64万元 [3]

股价表现与交易数据 - 9月12日盘中股价上涨2.06%至5.44元/股 成交金额2.12亿元 换手率1.05% 总市值203.33亿元 [1] - 主力资金净流入563.18万元 特大单买入占比12.58% 大单买入占比25.30% [1] - 年内累计涨幅18.18% 近5日/20日/60日分别上涨3.62%/7.72%/25.26% [1] 主营业务与收入构成 - 主营业务涵盖铅锌采矿选矿冶炼销售及有色金属贸易 铝型材幕墙门窗电池材料等业务 [1] - 收入构成：铜冶炼产品65.69% 有色金属贸易13.52% 铅锌冶炼产品12.39% 精矿产品5.45% 电池复合材料4.35% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入311.13亿元 同比增长1.54% [2] - 归母净利润5.59亿元 同比增长3.12% [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数12.76万户 较上期微降0.05% 人均流通股29,283股 [2] - 香港中央结算持股3,956.13万股 较上期减少3,916.84万股 [3] - 南方中证500ETF增持533.54万股至3,877.58万股 广发聚丰混合退出十大股东 [3] 分红历史与行业属性 - A股上市后累计派现43.89亿元 近三年累计分红9.08亿元 [3] - 属于有色金属-工业金属-铅锌行业 涉及小金属稀缺资源新能源等概念板块 [2]

股价表现与交易数据 - 9月12日盘中上涨2.04%至13.49元/股 成交额2.96亿元 换手率2.44% 总市值123.33亿元 [1] - 主力资金净流入609.83万元 特大单净买入278.75万元 大单净流入331.08万元 [1] - 年内股价累计上涨27.08% 近5日/20日/60日分别上涨5.06%/13.46%/33.90% [2] 公司基本面概况 - 主营业务为铅精矿、锌精矿和铜精矿采选销售 并开展锂盐湖资源开发业务 采选业收入占比99.99% [2] - 2025年上半年营业收入11.23亿元 同比增长53.53% 归母净利润3.01亿元 同比增长135.08% [2] - A股上市后累计派现11.47亿元 近三年累计分红5028.16万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数11.31万户 较上期增加2.81% 人均流通股8085股 减少2.74% [2] - 香港中央结算持股1698.17万股 较上期增持703.29万股 申万宏源证券持股1307.22万股 减持108.68万股 [3] - 南方中证1000ETF持股843.57万股 增持159.34万股 [3] 行业分类与概念板块 - 所属申万行业为有色金属-工业金属-铅锌 [2] - 概念板块涵盖金属铅、盐湖提锂、锂电池、有色铜及小金属等 [2]

股价表现与资金流向 - 9月12日盘中股价上涨2.03%至15.07元/股 成交1.95亿元 换手率1.74% 总市值161.68亿元 [1] - 主力资金净流入1959.42万元 特大单净流出298.78万元 大单净流入2258.21万元 [1] - 今年以来股价累计上涨91.49% 近5日/20日/60日分别上涨3.93%/19.98%/45.89% [1] - 6月27日龙虎榜净买入1208.31万元 买入总额1.06亿元（占比18.67%）卖出总额9422.11万元（占比16.55%） [1] 公司基本面 - 主营业务为锌及锌合金（38.48%）、其他（28.17%）、金锭（13.94%）、银锭（10.71%）、铅及铅合金（7.85%）的生产销售 [2] - 2025年上半年营业收入104.12亿元 同比增长14.89% 归母净利润5.85亿元 同比增长57.83% [2] - 股东户数4.14万户 较上期减少5.05% 人均流通股18,159股 较上期增加5.31% [2] 机构持仓变化 - 前海开源金银珠宝混合A持股1406万股 较上期减持52.18万股 [3] - 景顺长城能源基建混合A新进持股1098.94万股 景顺长城景盛双息收益债券A增持160.13万股至777.97万股 [3] - 香港中央结算增持38.31万股至757.70万股 景顺长城景颐双利债券A增持154.52万股至669.58万股 [3] - 南方中证1000ETF新进持股495.60万股 景顺长城支柱产业混合A等退出十大股东 [3] 分红历史 - A股上市后累计派现3.88亿元 近三年未进行分红 [3]