临床试验进展 - PolTREG及其美国子公司Immuthera在预症状1型糖尿病II期临床试验中完成首例患者给药 试验名为"Pre-Treg" 计划招募150名3-18岁遗传高风险儿童青少年[1] - 公司向FDA提交平行研究方案 美国试验可能具有注册资格 波兰第一阶段患者可纳入美国统计分析[2] - II期试验采用随机安慰剂对照设计 在波兰3个学术中心进行 另有6家医院即将开始招募[4] - 项目获得波兰医学研究机构3170万兹罗提(约1130万美元)非稀释性资助[4] 产品与技术 - PTG-007是自体细胞疗法 针对1型糖尿病早期阶段 已有12年安全数据[8] - 公司开发多编辑异体CAR-Treg细胞疗法 用于治疗第三阶段1型糖尿病 与PTG-007形成完整解决方案[6] - 1型糖尿病分为三个阶段 前两个阶段为预症状期 第三阶段出现症状 需要不同治疗策略[8] - 公司建立包含多种Treg细胞疗法的技术平台 包括多克隆Treg CAR-Treg 异体Treg等[10] 商业发展 - 公司认为该疗法具有重大市场与合作潜力 可能成为全球首个预防1型糖尿病症状发作的获批药物[3][7] - 6月成立全资美国子公司Immuthera 负责在美加地区临床开发[9] - 近期多位糖尿病和神经免疫学专家加入科学顾问委员会[9] - 公司与Noble Capital Markets等合作推进美国监管策略 与Antion Biosciences合作开发下一代异体Treg疗法[9] 公司概况 - PolTREG是Treg细胞治疗自身免疫疾病的全球领导者 主打产品PTG-007准备进入II/III期临床[10] - Immuthera专注于在美加开发细胞疗法 可充分利用PolTREG的研发能力和产品管线[11] - Immuthera正在寻求投资以推进在美生产和临床开发[11]

核心观点 - Aurinia Pharmaceuticals (AUPH) 被Zacks评级上调至2（买入），主要反映其盈利预期的上升趋势，这可能推动股价上涨 [1][4] - Zacks评级系统基于盈利预期的变化，与短期股价走势有强相关性，适合个人投资者参考 [2][3][7] - 机构投资者通过盈利预期计算公司公允价值，其大规模交易直接影响股价 [5] - Aurinia的盈利预期在过去三个月内上调40.2%，显示业务基本面改善 [9][6] - 该公司被列入Zacks覆盖股票的前20%，表明其盈利预期修订表现优异，可能带来超额回报 [10][11] Zacks评级系统 - 评级依据为当前及未来年度EPS预期的共识修订，完全基于客观数据 [2] - 系统将股票分为5档（1强买至5强卖），1股票自1988年平均年回报率达+25% [8] - 系统保持中立比例：仅前5%股票获“强买”评级，次15%为“买入”，覆盖超4000只股票 [10] 盈利预期与股价关系 - 盈利预期修订与短期股价变动强相关，机构投资者通过调整估值模型直接影响股价 [5][7] - Aurinia的2025年预期EPS为0.62美元（同比无变化），但近期共识预期大幅上调40.2% [9] - 盈利预期上升反映业务基本面改善，可能吸引投资者推高股价 [6][11] Aurinia投资价值 - 公司属于生物技术行业，当前评级上调显示其盈利前景优于同行 [1][4] - 进入Zacks前20%覆盖股票行列，历史数据表明此类股票短期表现优异 [11][8]

公司业绩与预期 - Sarepta Therapeutics预计将于2025年8月6日盘后公布第二季度财报 市场普遍预期总销售额约为5.3亿美元 每股收益1.11美元 两项指标均较去年同期显著增长 [1] - 公司上季度业绩不及预期幅度较大 过去四个季度中有两个季度未达预期 平均负向差异达194.53% [12] - 公司公布第二季度初步净产品收入为5.13亿美元 其中Elevidys销售额达2.82亿美元 研发与行政费用合计约2.94亿美元 [3] 产品管线与研发进展 - 公司现有四款针对杜氏肌营养不良症(DMD)的上市产品 包括基因疗法Elevidys和三款PMO疗法(Exondys 51/Vyondys 53/Amondys 45) [2] - 公司暂停了肢带型肌营养不良症(LGMD)管线的开发 转向siRNA项目 这些项目来自与Arrowhead Pharmaceuticals的数十亿美元授权协议 包括四个处于I/II期临床阶段的项目 [9] - 针对非行走患者的Elevidys安全性问题 公司正在开发新的免疫抑制方案 计划向FDA提交数据以恢复该人群用药 [7] 安全事件与监管动态 - 三例患者死亡事件与公司基因疗法相关 其中两例涉及Elevidys 一例涉及实验性LGMD疗法 均与非行走患者相关 与AAVrh74载体有关 [4] - 由于巴西一名行走患者治疗后死亡 Elevidys曾全面撤市 但FDA最新评估未发现关联 已批准恢复行走患者使用 [5][6] 成本控制与重组计划 - 公司启动重组计划 目标从2026年起每年节省近4亿美元 包括裁员36%(约500人) 预计每年节省1.2亿美元 [8] - 通过管线重新排序 预计每年可节省约3亿美元 [9] 行业比较 - 公司股价今年表现逊于行业平均水平 [12] - 同行业公司Genmab和Acadia Pharmaceuticals被列为潜在业绩超预期标的 分别具有+10.03%和+17.43%的预期差异 [15][16]

公司业绩与市场表现 - 安进公司将于2025年8月5日发布财报 历史数据显示过去五年中其股价在财报发布后单日下跌概率达58% 中位数跌幅为-28% 最大单日跌幅达-72% [2] - 分析师预计本次财报每股收益为528美元 营收891亿美元 较去年同期每股收益497美元和营收839亿美元有所增长 [3] - 公司当前市值1600亿美元 过去12个月营收340亿美元 营业利润74亿美元 净利润59亿美元 [4] 历史回报率统计 - 过去五年19次财报中 单日正回报发生8次(42%) 近三年概率微升至45% 正回报中位数涨幅36% 负回报中位数跌幅28% [7] - 存在1D/5D/21D不同时间维度的回报率相关性数据 交易策略可基于短期与中期回报率的关联性进行布局 [8] 同业关联性分析 - 同业公司的财报表现可能影响安进股价反应 历史数据显示同业财报发布后的单日回报率与安进存在关联性 [9] 交易策略参考 - 事件驱动型交易者可采取两种策略：基于历史概率进行财报前建仓 或根据财报后短期回报与中期回报相关性调整头寸 [6] - 提供同业财报表现对比数据 用于预判安进财报后的股价反应模式 [9] 替代投资方案 - Trefis高质量投资组合作为替代选择 其历史回报率达91% 表现优于标普500指数 [4][10]

财务数据和关键指标变化 - Q2净收入为9600万美元 使Visovac自推出以来的总净收入超过5 25亿美元 [7] - 毛利率保持在93% 与之前季度基本一致 [8][29] - 研发费用为1440万美元 同比下降120万美元 主要由于研发制造时间安排 [29] - 一般及行政费用为3520万美元 同比增加760万美元 主要由于专业服务费用增加 [29] - 季度净利润为3830万美元 每股摊薄收益1 29美元 已连续两年保持正EPS [6][30] - 期末现金及投资总额超过8 2亿美元 运营现金流持续增长 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - Visovac在美国市场合规率为82% 但预计未来会因轻中度患者比例增加而下降 [9] - 吸入式KB707在NSCLC患者中客观缓解率达36% 中位缓解持续时间尚未达到 [20] - KB304在美容治疗中显示出显著改善 特别是在皱纹和弹性方面 安全性符合预期 [25][26] - KB408在AATD治疗中显示出30%-40%的气道转导率 已开始重复给药研究 [21][22] - 眼科领域启动两项临床试验 治疗角膜擦伤和神经营养性角膜炎 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场销售团队扩张仍在进行 预计未来几个季度将完全发挥作用 [8] - 欧洲市场预计本季度在德国和法国推出 每个国家已确定超过500名患者 [13][14] - 日本市场已获批准 预计2026年开始贡献收入 可直接进入市场 [12] - 美国市场预计第三季度收入将低于第二季度 第四季度恢复增长 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于Visovac的全球扩张 包括美国 欧洲 日本和其他国际市场 [17][18] - 研发管线涵盖肺部疾病 眼科和美容领域 多个项目即将公布数据 [19][33] - 子公司Zhijun计划在2026年成为独立子公司 专注于美容治疗 [82] - 吸入式KB707计划在2026年公布数据 可能成为重要增长点 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计美国市场使用模式将趋于稳定 长期可持续增长 [11] - 欧洲和日本市场的推出将为Visovac提供多年增长路径 [17] - 短期收入波动将存在 但长期是多年度增长故事 [32][33] - 研发管线数据将展示平台在多个组织和适应症中的潜力 [33] 其他重要信息 - 日本批准标签广泛 允许家庭自我或家庭给药 不强制基因检测 [12] - 欧洲标签灵活 支持家庭给药和护理人员给药 [15] - 公司建立了全面的患者服务和教育计划以支持欧洲推出 [15] - 美容领域开发了针对Decollete的专用光子数字量表 [26] 问答环节所有的提问和回答 关于收入增长和销售团队扩张 - Q2收入增长部分由暂停治疗患者恢复用药驱动 销售团队扩张效果将在未来几个季度完全显现 [36] 关于季度收入预期 - 第三季度收入预计低于第二季度 主要由于夏季假期导致的治疗暂停 但拒绝提供具体数字 [40] 关于患者构成 - 美国市场RDEB和DDEB患者比例约为64:36 保持稳定 [43] 关于欧洲推出 - 欧洲定价谈判尚未开始 但未满足医疗需求已被认可 [48] - 欧洲患者需先在专科中心就诊才能获得处方 这是常规流程 [56] - 目标是在2-3年内覆盖60%的合格患者群体 [58] 关于研发管线 - CF数据延迟是由于TDN站点启动时间比预期长 [63][64] - KB803计划在2026年启动二期研究 治疗Decollete皱纹 [26] 关于日本市场 - 日本与欧洲类似 首次就诊需在医生办公室进行 [70] 关于长期患者使用模式 - 稳态定义为患者平均每年使用26瓶 预计在RDEB和DDEB患者比例达到50:50时实现 [76] 关于财务分配 - 肿瘤项目研发费用高主要由于Keytruda组合治疗成本高 [88]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入达1 634亿美元 其中Orlodayo贡献1 568亿美元 美国市场占比近90% [20] - Orlodayo季度收入同比增长45% 非GAAP营业利润为5 700万美元 非GAAP每股收益0 15美元 [21] - 第二季度产生4 500万美元现金流 并提前偿还1 25亿美元定期贷款 预计欧洲业务出售后将完全清偿1 99亿美元债务 [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - Orlodayo新患者处方量环比Q1增长15% 同比2021年上市首季增长10% 创历史新高 [14] - 美国市场新增69名处方医生 现有医生处方量持续增加 60%患者坚持用药一年以上 [16][33] - 针对C1抑制剂正常型HAE患者群体 已积累350例真实世界数据 显示显著降低发作频率 [17] 公司战略和发展方向 - 计划通过欧洲业务出售(预计10月初完成)强化财务状况 目标2027年累计现金流达7亿美元 [22] - 战略转型为罕见病领域整合者 重点收购临床后期或商业化阶段资产 平衡产品管线 [10][84] - 研发管线进展：Netherton综合征项目年底前公布皮肤渗透性和疗效数据 DME项目将展示视网膜消肿效果 [64][65] 管理层评论 - 预计全年收入将达5 8-6亿美元区间上限(扣除欧洲业务影响) 长期看好Orlodayo10亿美元峰值销售潜力 [9][15] - 口服儿科制剂PDUFA日期延至12月12日 但管理层对年内获批保持信心 [46] - 竞争格局：注射类竞品一年留存率与Orlodayo相当(约60%) 口服竞品未对当前需求产生分流 [39][44] 问答环节 收入增长驱动因素 - Q2超预期源于新患者需求激增、发货效率提升、停药率改善及国际业务贡献 各因素影响大致均衡 [30] 市场渗透率 - 目前约3 000患者曾使用Orlodayo 其中50%仍在用药 全美确诊HAE患者约1 1万人 市场空间充足 [51] 研发管线细节 - Netherton综合征可能采用简化注册路径 关键终点包括皮肤愈合和瘙痒缓解 [106] - DME项目将评估与VEGF通路差异化的缓激肽通路 主要终点为视网膜中央厚度改善 [110] 资本配置 - 罕见病领域并购窗口有利 重点关注高未满足需求且能利用现有运营体系的资产 [83][86]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度总收入达1.411亿美元，同比增长91%，环比增长16% [21][22] - 美国净产品收入为1.388亿美元，同比增长91%，环比增长16% [21][22] - 营业支出为7100万美元，同比增加2410万美元，环比减少1000万美元 [22][23] - GAAP净利润为2820万美元，摊薄每股收益0.17美元，去年同期为690万美元 [23] - 期末现金及等价物为2.79亿美元，与第一季度持平 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 旗舰产品BREONVY在抗CD20疗法新患者处方中占比近三分之一 [6][15] - 皮下注射版BREONVY开发进展顺利，预计2027年提交BLA申请，2028年上市 [7][9] - 首次在渐进性多发性硬化症患者中使用实验性CD19 CAR-T疗法azurecel [11] - ENHANCE试验开始评估将第一天和第15天的输注合并为单次600毫克输注的方案 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 抗CD20类产品在美国多发性硬化症市场的年销售额超过80亿美元 [15] - 目前IV和皮下注射产品的市场份额比例约为60:40 [43] - 医院渠道增长最快，但导致政府强制折扣增加，影响毛利率 [63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 目标是使BREONVY成为复发型多发性硬化症最常用的抗CD20疗法 [6] - 开发皮下注射版BREONVY以覆盖偏好自我给药的患者群体（占35-40%） [7] - 通过提供IV和皮下两种给药方式，简化患者和医生的治疗选择 [8] - 首个全国电视广告活动启动，品牌知名度显著提升 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对BREONVY成为复发型多发性硬化症领域的重磅产品充满信心 [19] - 预计2025年全年BREONVY净收入为5.75亿美元 [19] - 皮下注射产品开发按计划进行，预计2028年上市 [9] - 整体营业支出预计全年约为3亿美元，与之前指引一致 [23] 其他重要信息 - 患者对BREONVY的持续使用率和重复处方率高于预期 [14][56] - 商业团队在MS领域获得同行评价最高分 [18] - 使用成熟的自动注射器技术开发皮下产品，预计不会遇到技术挑战 [36] 问答环节所有的提问和回答 关于下半年收入指引 - 考虑到夏季季节性因素，预计Q3到Q4的增长将强于Q2到Q3 [27] 关于市场份额和皮下产品 - 在IV细分市场中占有约三分之一份额 [31] - 尚未看到支付方推动家庭治疗的明显趋势，但正在开发皮下产品应对潜在变化 [32] 关于皮下产品开发 - 将使用成熟的自动注射器技术，预计不会遇到技术挑战 [36] - 注射体积接近2毫升上限，计划直接开发自动注射器版本 [60] 关于市场动态 - 抗CD20 IV市场目前稳定在60:40的比例 [43] - 对竞争对手产品ZENOVO OCREVIUS的市场影响有限 [42] 关于财务细节 - 毛利率指引维持在70-75%，本季度接近70% [63] - 16%的环比增长主要来自销量增长 [64] 关于产品依从性 - 患者在24周和48周的持续使用率高于预期 [56]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收达1.5亿美元，同比增长72%，环比增长24% [6][14] - 净亏损4800万美元，每股亏损0.97美元，较上一季度净亏损5940万美元有所改善 [17] - 现金及现金等价物为3.03亿美元，预计足以支撑运营至现金流转正 [17] - AVELITY净销售额1.196亿美元，同比增长84%，环比增长24% [14] - Sunosi净销售额3000万美元，同比增长35%，环比增长19% [15] - Cymbravo上市首月销售额40万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - AVELITY处方量达19.2万份，环比增长15%，同比增长56% [19] - Sunosi处方量首次突破5万份，环比增长9%，同比增长13% [20] - Cymbravo上市6周内获得38%的保险覆盖 [22] - AVELITY市场覆盖率提升至83%，新增2800万商业保险覆盖人群 [19] - Sunosi市场覆盖率维持在83% [20] 公司战略和发展方向 - 计划本季度提交AXS-5治疗阿尔茨海默病躁动的补充新药申请 [8] - AXS-12治疗发作性睡病的NDA申请计划第四季度提交 [9] - AXS-14治疗纤维肌痛的三期试验计划第四季度启动 [10] - Solriamfetol开发项目推进四个适应症：ADHD、MDD伴过度嗜睡、暴食症和轮班工作障碍 [11] - 采用精准医疗方法针对MDD伴过度嗜睡患者 [11] 管理层评论 - 对商业组合加速增长轨迹感到鼓舞 [7] - 预计AVELITY和Sunosi的GTN将维持在当前水平 [15] - 预计Cymbravo保险覆盖将在年内持续扩大 [23] - 对AXS-12在发作性睡病治疗领域的潜力表示乐观 [35] - 预计夏季季节性因素会影响第三季度销售 [119] 问答环节 AVELITY保险覆盖 - 新增2800万商业保险覆盖是之前宣布的GPO合同的延续 [28] - GTN预计保持在中50%范围 [30] - 库存维持在两周水平 [62] AXS-12市场定位 - 将定位为速效发作性睡病治疗药物 [35] - 预计与orexin激动剂在治疗模式中共存 [37] - NDA将包含三项对照试验数据 [38] Cymbravo上市表现 - 早期患者反馈显示起效快且效果持久 [70] - 主要针对对现有治疗部分应答的患者 [70] - GTN预计保持在低80%范围 [68] AXS-5阿尔茨海默病躁动 - 预计将区别于现有抗精神病药物 [55] - 商业策略将针对门诊和长期护理机构 [90] - 尚未收到FDA关于咨询委员会的指示 [92] 销售团队配置 - AVELITY销售团队约300人 [100] - Sunosi和Cymbravo销售团队各约100人 [100] 研发进展 - AXS-5治疗戒烟的三期试验计划第四季度启动 [8] - Solriamfetol儿科ADHD试验计划第四季度启动 [109] - 采用精准医疗方法针对MDD伴过度嗜睡 [75]

财报预期与历史表现 - 公司计划于2025年8月7日公布第二季度财报 市场共识预期营收69 5亿美元 每股收益1 95美元 [1] - 2025年每股收益预期从7 91美元上调至8 02美元 2026年从8 39美元上调至8 53美元 [1] - 过去四个季度中有三个季度业绩超预期 平均意外幅度达16 48% 最近一个季度低于预期0 55% [2][3] 业务板块表现 - HIV药物Biktarvy和Descovy预计推动收入增长 第二季度Biktarvy预期销售额34亿美元 Descovy预期5 77亿美元 [4][6] - 细胞疗法产品(Yescarta和Tecartus)受竞争压力影响 预期销售额降至4 9亿美元 [4][11][12] - 乳腺癌药物Trodelvy需求强劲 预期销售额3 24亿至3 41亿美元 [13] - 肝病药物组合因新药Livdelzi获批及病毒性肝炎需求增长可能提升业绩 [9][10][11] 研发与市场动态 - 公司获得FDA批准首款半年注射一次HIV预防药物lenacapavir 有望巩固HIV领域优势 [8][16] - 与默克合作评估islatravir与lenacapavir联合疗法 [22] - 新医保政策要求药企提供折扣 可能对HIV药物销售产生负面影响 [7] 股价与估值 - 年内股价上涨22 5% 远超行业0 5%涨幅 [14] - 当前市盈率13 6倍 高于历史均值10 53倍 但低于大型制药行业14 29倍 [15] 战略与投资逻辑 - HIV治疗领域市场领先地位稳固 创新药物持续开发 [16] - 通过收购和战略合作实现业务多元化 肿瘤学组合(细胞疗法和Trodelvy)平衡业务结构 [17][18][22] - 高股息收益率对投资者具有吸引力 [23]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度总收入达2.61亿欧元，较2024年同期的1.29亿欧元显著增长，主要驱动因素包括COVID-19疫苗合作收入增加、与德国政府的疫情防备协议以及辉瑞退出带状疱疹项目开发的一次性效应 [41] - 研发费用为5.09亿欧元，较2024年同期的5.85亿欧元有所下降，主要由于临床试验向重点项目的重新分配 [42] - 销售及管理费用为1.38亿欧元，较2024年同期的1.84亿欧元减少，主要源于外部服务费用的降低 [42] - 2025年第二季度净亏损为3.87亿欧元，而2024年同期净亏损为8.8亿欧元 [43] - 公司保持强劲的财务状况，现金及证券投资总额达160亿欧元，为长期战略提供灵活性 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - COVID-19疫苗业务：准备推出针对新变种的疫苗，预计将改善对当前主导和新兴亚系的免疫反应 [13] - 肿瘤学业务：重点推进BNT327（PD-L1/VEGF-A双特异性抗体）和mRNA癌症免疫疗法（包括FixVac和iNeST）的临床开发 [7][8] - 收购BioThese并整合BNT227进入管线，与BMS达成全球50/50共同开发和商业化合作，加速BNT227的临床开发 [10][11] - 在非小细胞肺癌、小细胞肺癌和三阴性乳腺癌等多个适应症中推进BNT327的临床开发，包括两项全球关键性试验 [19][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 与英国政府扩大合作，计划在未来十年投资高达10亿英镑，建立两个新的研发中心和伦敦总部 [13] - 在美国市场，COVID-19疫苗接种率预计约为20%，公司预计将保持50%以上的全球市场份额 [58][61] - 在中国市场，公司正在与FDA讨论BNT327的临床数据，以推进全球注册试验 [87] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是成为完全整合的生物制药公司，通过组合疗法改善癌症治疗效果 [7] - 重点推进两个泛肿瘤项目：mRNA癌症免疫疗法（FixVac和iNeST）和BNT327双特异性抗体 [8][49] - 与BMS的合作旨在加强双方在肿瘤学领域的地位，共同开发和商业化BNT327 [15][16] - 公司正在建立全球临床开发组织和商业基础设施，以支持未来肿瘤产品的推出 [15][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID-19疫苗市场需求预计将低于2024年，但公司仍保持乐观，预计组合疫苗将逐步补充而非取代单苗 [60] - 在肿瘤学领域，公司对BNT327和mRNA癌症免疫疗法的潜力充满信心，预计将在2025年底和2026年初公布更多临床数据 [19][36] - 公司预计2025年全年收入将在17亿至22亿欧元之间，研发费用预计在26亿至28亿欧元之间 [46] 其他重要信息 - 新任CFO Ramon Zapata加入公司，将推动财务报告、会计、税务和采购等方面的全球执行 [40] - 首席战略官Ryan Richardson将于2025年9月离职 [6][51] - 公司计划在2025年10月1日举办第二届AI日，11月11日举办创新系列活动 [50] 问答环节所有的提问和回答 问题: COVID-19疫苗开发的未来方向 - 公司预计COVID-19疫苗市场将主要面向高风险人群，全球约有1亿人需要接种，组合疫苗可能在未来增加价值 [58][60] - 公司将继续与辉瑞合作，保持市场领导地位，并开发下一代疫苗和组合疫苗 [58][60] 问题: BNT327在ROSETA Lung-2试验中的剂量和数据发布时间 - 公司将在2025年9月的WCLC上公布小细胞肺癌试验的剂量数据，非小细胞肺癌试验的数据预计将在2025年底公布 [65] 问题: BNT327在三阴性乳腺癌中的潜力 - BNT327与化疗组合在三阴性乳腺癌中显示出13-14个月的无进展生存期，与Trop-2 ADC的组合可能进一步提高疗效 [68][69] 问题: 与BMS合作后的研发支出变化 - 公司计划增加对优先晚期项目的投资，如BNT327和mRNA癌症免疫疗法，同时减少非优先领域的支出 [73][74] 问题: COVID-19疫苗收入预期 - 公司预计2025年COVID-19疫苗收入将低于2024年，但价格和市场份额预计将保持稳定 [80] 问题: BNT327的竞争差异 - BNT327的机制比简单的亲和力增加更复杂，公司计划在2026年中期公布更多机制数据 [98][99] 问题: FixVac在黑色素瘤中的试验数据 - 公司将在2025年ESMO大会上公布FixVac在黑色素瘤中的疗效数据，包括客观缓解率和持续时间 [84]