Kering - Statement Number of Shares and voting rights - 13.06.2025 KeringSociété anonyme with a share capital of €493,683,112Head office: 40, rue de Sèvres – 75007 PARIS552 075 020 RCS PARIS June 16, 2025 Monthly statement on the total number of shares and voting rights(articles L.233-8 of the French Commercial Code and 223-16 of the General Regulation of the French Financial Markets Authority (AMF – Autorité des Marchés Financiers) DateTotal number ofsharesTotal number of voting rightstheoretical 1exercisa ...

文章核心观点 - 公司获现有债务协议豁免可回购股份并偿还部分债务 且正积极协商改善贷款余额再融资条款 [1][2] 公司动态 - 公司获现有债务协议豁免 可在2025年6月30日前按5月8日宣布的7500万美元授权回购至多500万美元股份 体现向股东返还资本承诺及管理层对公司资产负债表和长期前景信心 [1] - 作为协议修订一部分 公司将偿还500万美元未偿还定期贷款债务融资 [1] - 公司正积极讨论以更优条款对未偿还贷款余额进行再融资 并将在适当时候提供进展更新 [2] 公司介绍 - 公司是全球领先游戏配件供应商 旗下Turtle Beach品牌以设计畅销游戏耳机、顶级游戏控制器、获奖PC游戏外设和开创性游戏模拟配件闻名 因创新、抢先上市特性、丰富产品线和优质客户支持成粉丝喜爱品牌及主机游戏音频市场领导者 [3] - 公司于2024年收购Performance Designed Products LLC 其股票在纳斯达克交易所交易 代码为TBCH [3] 联系方式 - 投资者信息联系电话646.277.1285 邮箱TBCH@icrinc.com [7] - 公关与媒体联系Turtle Beach Corporation高级全球传播总监MacLean Marshall 电话858.914.5093 邮箱maclean.marshall@turtlebeach.com [7]

公司融资计划 - 公司计划发行4亿美元2030年到期的优先票据[1] - 票据为高级无担保债务 由子公司提供担保 利率和发行条款将通过协商确定[2] - 募集资金将用于赎回2026年到期的6亿美元3 25%优先票据[3] 发行条款限制 - 票据发行采用私募方式 仅面向合格机构投资者及海外特定投资者[4] - 票据未在证券交易委员会注册 需符合豁免注册条件方可发售[5] 公司业务背景 - 总部位于巴尔的摩 主营高性能运动服饰、鞋类及配件的研发与销售[8] - 产品设计理念为提升运动员表现 通过创新科技赋能运动表现[8] 前瞻性声明 - 新闻稿包含关于票据发行条款及资金用途的前瞻性陈述[7] - 实际结果可能因风险因素与假设条件变化而存在差异[7]

Vera Bradley Q1 2026业绩表现 - 公司Q1 2026（约2025年第一季度）业绩表现糟糕，与1月份的预警一致 [1] - 业绩下滑主要原因是公司开始全面品牌重塑，导致客户流失 [1] - 目前公司面临更高的财务风险 [1] 投资策略分析 - 投资方法专注于从运营角度评估公司，采取买入并持有策略 [1] - 分析重点在于理解公司长期盈利能力及其所在行业的竞争动态 [1] - 大多数情况下建议持有，只有极少数公司会在特定时点被建议买入 [1]

分析师背景 - 拥有机器学习博士学位 专注于经济学和金融学领域 [1] - 学术背景包括与IESE商学院 ESADE商学院和巴塞罗那超级计算中心的合作关系 [1] - 专业经验包括在德勤财务咨询公司工作 专注于银行业和并购领域 [1] - 研究兴趣涵盖机器学习和生成式AI在金融与经济领域的应用 [1] - 熟练掌握Python R和SQL等编程语言 [1] 披露信息 - 分析师未持有任何提及公司的股票 期权或类似衍生品头寸 [2] - 分析师在未来72小时内无计划建立任何相关头寸 [2] - 文章内容仅代表分析师个人观点 未获得任何提及公司的报酬 [2] - 与任何提及公司不存在商业关系 [2]

公司概况 - Stanley Black & Decker Inc (SWK) 总部位于美国康涅狄格州新不列颠 主要从事设计、制造和销售工具(电动和手动工具)、工程紧固系统、户外产品及相关配件 [2] - 2024年公司收入地域分布：美国(619%)、加拿大(48%)、其他美洲地区(57%)、欧洲(196%)、亚洲(8%) [2] 业务表现 - 工程紧固部门(Engineered Fastening)持续疲软 主要受汽车终端市场低迷影响 包括汽车OEM轻型车辆生产受阻及资本支出受限 [3] - 2025年第一季度工程紧固部门收入同比下降207%至4637亿美元 但航空航天和通用工业市场需求形成支撑 [3] - 基础设施业务剥离进一步影响该部门销售额 [3] 财务压力 - 2025年第一季度SG&A费用同比增长18%至867亿美元 占净销售额比例上升120个基点至232% [4] - 销售成本占净销售额比例上升130个基点至299% 预计2025年SG&A对利润率的压力将持续 [4] - 长期债务高达48亿美元 短期债务8494亿美元 而现金及等价物仅3448亿美元 [8][9] 股价与估值 - 年内股价下跌151% 跑输行业07%的涨幅 [7] - 过去60天内 2025年每股收益共识预期从514美元下调至436美元(7次下调) 2026年预期从637美元降至549美元(6次下调) [11] 外部风险 - 外汇波动对2025年第一季度收入造成2%的负面影响 [10] - 全球业务布局使公司面临地缘政治风险、汇率波动及政策变化等挑战 [10] 同业对比 - 凯撒铝业(KALU)获Zacks1评级 过去60天2025年盈利预期上调354% 近四季平均盈利超预期221% [12] - 特雷克斯(TTEK)获Zacks2评级 2025财年盈利预期上调73% 近四季平均盈利超预期38% [13] - AptarGroup(ATR)获Zacks2评级 2025年盈利预期上调54% 近四季平均盈利超预期73% [13]

公司概况 - Tapestry旗下拥有三个时尚品牌：Coach、Kate Spade New York和Stuart Weitzman [1] - 这三个品牌的产品虽有差异，但主要专注于手袋品类 [1] 研究背景 - 该研究主要关注微型和小型市值公司 [1] - 研究目的是交流观点和获取不同视角 [1] 分析师信息 - 分析师未持有相关公司股票或衍生品头寸 [1] - 分析师未来72小时内无计划建立相关头寸 [1] - 分析师与所提及公司无业务往来 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第一季度合并净销售额为3.93亿美元，2024年同期为3.98亿美元，处于3.75 - 3.95亿美元的指引区间高端 [20] - 调整后毛利率收缩110个基点至64.3%，主要因汤美巴哈马电商运费增加、利利普利策和强尼瓦斯清仓活动降价以及批发销售占比变化 [21] - 调整后销售、一般和行政费用（SG&A）增至2.21亿美元，较去年的2.1亿美元增长5%，约600万美元或59%的增长源于新店开业 [22] - 调整后营业利润为3900万美元，营业利润率为9.8%，去年同期营业利润为5700万美元，利润率为14.4% [24] - 调整后有效税率为24.2%，受特定离散项目影响 [24] - 利息费用较2024财年第一季度增加100万美元，源于平均债务水平上升 [25] - 调整后每股净收益为1.82美元 [25] - 预计2025年净销售额在14.75 - 15.15亿美元之间，较2024财年的15.2亿美元下降3%至略负 [27] - 预计2025年毛利率收缩约200个基点，关税成本增加至4000万美元（税后每股2美元） [30] - 预计2025年SG&A以中个位数增长，高于销售额增速 [32] - 预计2025年调整后每股收益在2.8 - 3.2美元之间，去年为6.68美元 [33] - 预计2025年第二季度销售额在3.95 - 4.15亿美元之间，2024年同期为4.2亿美元 [33] - 预计2025年第二季度毛利率收缩约250个基点，关税成本为1500万美元（税后每股0.75美元） [34] - 预计2025年第二季度SG&A中个位数增长，利息费用增加200万美元，特许权使用费和其他收入持平，有效税率约31%，调整后每股收益在1.05 - 1.25美元之间，2024年同期为2.77美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 利利普利策（Lilly Pulitzer） - 实现低两位数销售增长，电商和零售均实现正同店销售增长，平均订单规模有意义增长，盈利能力提高 [10] - 本季度新品率超过50%，去年约为40% [11] 汤美巴哈马（Tommy Bahama） - 开设两家新马林酒吧，预计提升当地零售业务并提供沉浸式品牌体验 [11] - 春季2026预计平均销售价格（AUR）涨幅低于3%，初始毛利率下降少于50个基点，可完全恢复毛利润美元 [16] 强尼瓦斯（Johnny Was） - 公司正努力提高其盈利能力，将重点转向加强基本面，包括品牌创意、商品组合和规划、营销效率和零售执行 [17] 批发渠道 - 销售额较2024年第一季度增长4%，对主要百货公司和折扣零售商的销售额增加 [21] 实体门店 - 销售额下降1%，同店销售下降5%，新店开业部分抵消下降 [20] 电商业务 - 销售额下降5% [20] 餐饮业务 - 销售额下降3% [21] 奥特莱斯业务 - 销售额与去年同期相当 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度同店销售下降5%，略低于此前 -2%至 -4%的预测 [27] - 第二季度至今同店销售为负，预计本季度剩余时间将延续该趋势，下半年负同店销售趋势将略有缓和，全年预计为低个位数负增长 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注通过品牌定位、产品、营销信息和体验为客户带来快乐，以减轻市场挑战影响，待市场条件改善时变得更强 [8][9] - 应对美国贸易政策变化，特别是关税问题，公司致力于多元化供应链，计划到2026年下半年基本退出中国市场 [14][15] - 努力提高强尼瓦斯业务的盈利能力，加强品牌创意、商品组合和规划、营销效率和零售执行等基本面 [17] - 推进佐治亚州南部新的先进履行中心建设，预计本财年末完成，将为美国东南部地区带来竞争优势 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场条件极具挑战性和不可预测性，消费者虽有消费能力，但在购买非必需品时更为谨慎 [5] - 美国国际贸易政策，特别是关税政策，加剧了消费者的担忧，使业务规划和预测变得困难，要求公司重新调整供应链 [6][7] - 尽管面临挑战，公司第一季度业绩仍在预测范围内，团队专注可控因素，实现了营收和利润目标 [20] - 预计2025年销售额将下降，毛利率收缩，SG&A增长，调整后每股收益低于去年，但公司正努力减轻关税对毛利率的影响，预计到2026年春季完全缓解 [27][30][33] 其他重要信息 - 公司在电话会议中讨论某些非GAAP财务指标，可在公司网站投资者关系板块的新闻稿中找到非GAAP与GAAP财务指标的调节表 [4] - 公司提醒电话会议中的某些声明可能构成前瞻性声明，实际结果可能与声明中表达或暗示的结果存在重大差异，公司无义务更新前瞻性声明 [3] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 利利普利策业务增长的经验及后续维持增长的策略 - 公司表示关键在于关注核心客户，即前20%的客户群体，他们贡献了超过60%的销售额和更多的利润，要在符合品牌DNA的同时，适应当前客户和市场需求 [39] 问题2: 除汤美巴哈马外其他品牌的定价计划，以及如何平衡促销和价格上涨以应对成本上升 - 公司称汤美巴哈马春季2026计划平均销售价格涨幅低于3%，可恢复毛利润美元，初始毛利率下降少于50个基点，对于2026年促销活动对利润率的影响尚难预测，2025年秋冬开始有适度提价，春季将完全缓解成本压力 [41][43] 问题3: 批发业务增长与预期的比较，以及下半年与零售商的沟通情况 - 公司表示对批发业务增长感到满意，表现良好，显示了品牌和产品的实力，批发业务基本符合预期，上半年订单量略有上升，预计下半年部分客户会更保守，全年批发业务预计下降，但第一季度略有上升，专业店渠道仍面临挑战 [48][49] 问题4: 汤美巴哈马的新品情况，强尼瓦斯第一季度销售额下降的原因及对该品牌全年业绩的信心来源 - 公司称利利普利策新品率提高，运动装表现出色，汤美巴哈马新品也有效果，消费者对新、奇、特或高价值产品有反应，强尼瓦斯业务预计不会在短期内大幅反弹，公司正在努力改善，相关计划可能对2026年及以后影响更大 [54][56][57] 问题5: 关税影响高于此前预期的原因，以及缓解策略在未来几个季度的实施情况 - 公司解释关税影响增加是因为此前仅对中国征收20%关税，现在中国关税升至30%，其他国家也征收10%关税，导致关税成本从900 - 1000万美元增至4000万美元，公司正在采取缓解措施，但春夏季节影响较大，秋季部分交付有选择性提价，预计到2026年春季完全缓解，中国采购占比将持续下降 [62][63][64] 问题6: 第一季度同店销售在2月、3月和4月的趋势，以及餐饮业务流量和客单价情况 - 公司表示4月是最强劲的月份，零售和电商均如此，部分原因是复活节时间变化，餐饮业务整体下降3%，但同店销售仅下降1%，接近去年水平，客单价因部分商品价格上涨而略有上升，萨拉索塔餐厅因搬迁未在旺季营业，预计今年夏末开业 [69][70][71]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第一季度，合并净销售额为3.93亿美元，2024年同期为3.98亿美元，处于3.75 - 3.95亿美元的指引区间高端 [18] - 调整后毛利率收缩110个基点至64.3%，主要因运费增加、清仓活动降价及销售组合变化，还因关税产生100万美元额外费用 [19] - 调整后SG&A费用从2024年的2.1亿美元增至2.21亿美元，增长5%，约600万美元的增长与新店开业有关 [20] - 调整后营业利润为3900万美元，营业利润率9.8%，2024年同期营业利润5700万美元，利润率14.4% [21] - 调整后有效税率为24.2%，受特定离散项目影响 [21] - 利息费用比2024财年第一季度增加100万美元，因平均债务水平上升 [22] - 调整后每股净收益为1.82美元 [22] - 2025财年第一季度库存按LIFO法增加1800万美元（12%），按FIFO法增加2000万美元（9%），库存余额含300万美元关税成本 [22] - 2025财年第一季度运营现金流使用400万美元，主要因净收益降低、营运资金需求变化及云计算实施成本支出 [23] - 2025财年预计净销售额在14.75 - 15.15亿美元，较2024财年下降3%至略负 [24] - 预计全年毛利率收缩约200个基点，含4000万美元额外关税成本（税后每股2美元） [27] - 预计SG&A在2025年以中个位数增长，高于销售额增速 [28] - 预计2025年特许权使用费和其他收入约减少100万美元 [28] - 预计2025年非运营项目产生不利影响，利息费用增加500万美元，对每股收益影响约0.2 - 0.25美元 [29] - 预计2025年调整后有效税率约26%，较2024年的20.9%上升，对每股收益影响约0.2 - 0.25美元 [30] - 预计2025年调整后每股收益在2.8 - 3.2美元，2024年为6.68美元 [30] - 2025年第二季度预计销售额在3.95 - 4.15亿美元，2024年同期为4.2亿美元 [30] - 预计第二季度毛利率收缩约250个基点，含1500万美元额外关税成本（税后每股0.75美元） [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 实体门店销售额下降1%，同店销售额下降5%，新店开设部分抵消下降 [18] - 电子商务销售额下降5% [18] - 食品和饮料业务销售额下降3% [18] - 奥特莱斯门店销售额与去年同期相当 [18] - 批发渠道销售额较2024年第一季度增长4%，对大型百货商店和折扣零售商销售额增加 [18] - 汤米巴哈马和强尼瓦斯销售额下降，部分被丽莉普利策低两位数增长和新兴品牌新店开业带动的增长抵消 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 消费者在购买非必需品时更加谨慎，对新、创新和差异化产品及高性价比促销反应强烈 [4] - 2025财年第一季度同店销售额下降5%，略低于此前 -2%至 -4%的预测，第二季度至今同店销售仍为负，预计全年低个位数负增长 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注为客户带来快乐，旗下七个品牌均为“快乐品牌”，通过品牌定位、产品、营销等传递快乐 [6] - 公司致力于供应链多元化，减少对中国的依赖，计划到2026年下半年基本退出中国市场 [13][14] - 公司努力提高强尼瓦斯业务的盈利能力，采取包括引入人才和外部资源等措施 [15][16] - 公司在佐治亚州南部建设的新配送中心项目进展顺利，预计本财年末完成 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境充满挑战和不确定性，消费者在非必需品消费上更加谨慎，贸易政策尤其是关税政策带来诸多挑战 [4][5] - 尽管面临挑战，公司第一季度业绩仍在预测范围内，团队专注可控因素，实现了营收和利润目标 [18] - 公司预计2025年下半年同店销售负增长趋势将有所缓和，但全年净销售额仍将下降 [24] - 关税将对公司今年业绩产生一定影响，但公司认为这不是长期威胁，有能力适应并为股东创造长期价值 [15] 其他重要信息 - 公司在电话会议中讨论的部分内容可能构成前瞻性陈述，实际结果可能与陈述有重大差异 [2] - 公司在电话会议中讨论了非GAAP财务指标，可在官网新闻稿中找到与GAAP指标的调节信息 [3] 问答环节所有提问和回答 问题：丽莉普利策业务成功的经验及后续保持增长的策略 - 关键在于关注核心客户，即前20%的客户群体，他们贡献超60%的销售额和更多利润，要坚持品牌DNA并保持与市场的相关性 [35][36] 问题：除汤米巴哈马外其他品牌的定价计划，以及如何平衡促销和价格上涨以应对成本上升 - 汤米巴哈马2026年春季计划平均销售价格（AUR）涨幅低于3%，可收回所有毛利美元，初始利润率下降低于50个基点 [38] - 2026年促销活动对利润率的影响尚难预测，2025年已考虑增加促销活动中的业务量 [39] - 2025年春夏季节调整空间小，秋季开始有适度提价，春季可完全缓解成本压力 [40] 问题：批发业务增长与预期的比较，以及下半年与零售商的沟通情况 - 批发业务基本符合预期，第一季度增长，预计全年略降，专业店渠道仍面临挑战 [45] 问题：汤米品牌新品的市场反响，强尼瓦斯第一季度销售额下降的原因及对其全年业绩的信心来源 - 汤米品牌新品有效果，消费者青睐新、令人兴奋和不同的产品，或高价值产品，公司在促销期业务占比会增加 [51][52] - 强尼瓦斯业务预计2026年及以后改善，2025年业绩指引未假设其大幅反弹 [52][53] 问题：关税对公司业绩影响高于预期的原因，以及缓解策略的实施情况 - 目前4000万美元的关税影响为毛影响，此前仅中国有20%的关税，现在中国关税升至30%，其他国家也有关税 [59] - 2025年春夏季节受影响大，难调整，秋季有适度提价，2026年春季可完全缓解 [60][61] 问题：第一季度各月同店销售趋势，以及餐饮业务客流量和客单价情况 - 4月是最强月份，零售和电商均如此，部分因复活节因素，餐饮业务整体下降3%，同店仅下降1%，客单价因商品价格上涨略有上升 [67] - 萨拉索塔餐厅因搬迁未在旺季营业，预计今年夏末开业，影响了餐饮业务表现 [69]

Key Takeaways NIKE views China as a cornerstone of its overall global growth strategy. The company sees China as a 'mono-brand market' requiring time to execute its Win Now plan. Well-coordinated strategies in China may give NKE a competitive edge in its Asia business.NIKE, Inc. (NKE) boasts a solid presence in China, which forms a cornerstone in its global growth strategy. The company has strategically invested in China to reinforce its consumer engagement and gain competitive leverage. NIKE’s China busi ...