The following analysis reviews the top 10 of 16 taxable closed-end funds [CEFS] offered by Eaton Vance. As an investor, I own many of these funds and have had a good experience. In fact, now that I understand them better, I want to expand my ownership. Therefore, I decidedDavid A. Johnson is founder and principal of Endurance Capital Management, a New Jersey Limited Liability Company. As an investor entrepreneur, David invests in stocks, bonds, options, ETFs, REITs, real estate, closed end funds and alterna ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后非GAAP收益（排除重大差异）为4.69亿美元，每股收益2.7美元，较2024年增长18% [5] - 第二季度向股东返还3.2亿美元资本，包括1.5亿美元股票回购，并连续第八个季度提高普通股股息，符合40%派息率 [6] - 第二季度末公司管理的AUM达7530亿美元，较上一季度增长5%，较2024年增长8% [7] - 第二季度净现金流为负26亿美元，较上一季度有所改善 [7] - 报告的非GAAP运营收益为4.89亿美元，同比增长27%，每股收益2.16美元，同比增长33% [15] - 排除重大差异后，第二季度非GAAP运营收益为4.69亿美元，每股摊薄收益2.7美元，较2024年每股收益增长18%，年初至今增长14% [16] - 第二季度报告的净收入（排除已退出业务）为4.32亿美元，信用损失1700万美元 [16] - 非GAAP运营ROE（排除AAR）为14.9%，较去年同期提高170个基点，处于14% - 16%目标范围内 [16] - 本季度税率为18%，符合全年17% - 20%目标范围，预计下半年和全年保持在此范围内 [23] - 季度末公司拥有14亿美元过剩和可用资本，包括控股公司8亿美元、子公司2.5亿美元以及超出目标风险资本比率3.5亿美元 [23] - 本季度自由资本流略高于目标范围，预计全年实现75% - 85%自由资本流目标 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 退休业务（Retirement） - 第二季度RIS销售额6亿美元，同比增长7% [9] - 第二季度RIS收入增长3%，利润率40%，较2024年提高80个基点，接近目标范围上限 [18] - 税前运营收益同比增长5%，转移存款同比增长8%，其中基于费用的转移存款增长24% [18][19] - 个人递延和获得雇主匹配的数量同比增长3%，WSRS定期存款在过去12个月增长7%，SMB细分市场增长9% [19] 资产管业务（Principal Asset Management） - AUM达7230亿美元，较上一季度增长5% [11] - 销售额33亿美元，同比增长19%，其中10亿美元来自国际客户 [11] - 投资管理总费用收入同比增长6%，管理费用增长4%，业绩费用贡献增加 [11] 特殊福利业务（Specialty Benefits） - 收益增长10%，承保表现良好，利润率扩大100个基点 [12] 人寿保险业务（Life Insurance） - 销售业绩强劲，非合格产品销售创纪录 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度市场波动持续，4月市场下跌导致日均数据下降，影响了第二季度费用收入 [6] - 5月和6月市场强劲反弹，为下半年带来积极势头，推动AUM季度环比增长 [7] - 本季度资产管理资产的每日股票市场平均水平环比下降，但较2024年增长6% [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续执行战略，注重收入增长、利润率和费用控制，同时为增长进行投资 [5] - 退休业务有强大的机会管道，有望持续增长，在养老金风险转移市场排名第三，注重目标回报 [10] - 资产管业务反映了战略进展、全球业务实力和客户渠道多元化的优势 [11] - 特殊福利业务注重定价纪律，以实现持续盈利增长 [12] - 行业竞争方面，养老金风险转移市场竞争加剧，但公司能从现有客户中获得业务并注重回报 [42] - 投资管理业务通过出售Post Advisory Group进行能力评估和团队整合，交易对中期目标影响极小 [97][98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对下半年充满信心，预计全年企业业绩符合2025年展望和财务目标 [8] - 市场波动时，公司将专注于可控因素，管理费用以减少宏观逆风对底线的影响 [32] - 预计全年业绩费用与2024年持平，下半年可变投资收入将改善 [11][48] - 特殊福利业务预计下半年保费增长回升，但难以达到6% - 9%的增长范围 [93] 其他重要信息 - 公司被评为2025年残疾人包容最佳工作场所之一，The Principal Experience获得新闻周刊首届AI影响奖 [13] - 公司数字身份验证倡议获得2025年CSO奖 [14] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关于整体费用水平，下半年是否有更多举措，目前情况如何 - 公司历史上一直积极负责地使费用与收入保持一致，本季度利润率有所提高，未来将继续在投资业务的同时管理费用，对费用结构有信心 [29][31] 问题2: RIS账户价值在利差方面本季度有所下降，投资仅部分，对全年利差余额有何预期 - 今年到目前为止，2025年到期的投资多于发行的，且PRT业务本季度较为温和，公司将持续关注市场机会，预计全年不会疲软 [34][35][37] 问题3: PRT市场是否更具竞争性，是否因4月市场混乱导致养老金合作伙伴减少 - 市场竞争确实加剧，但公司能从现有客户中获得业务，预计全年PRT业绩仍在25 - 30亿美元范围内，具体取决于管道和市场竞争力 [40][42] 问题4: 各业务部门可变投资收入在本季度表现不同，对第三季度有何展望 - 本季度VII表现较第一季度有所改善，房地产方面预计下半年交易活动将增加，全年回报将低于长期假设但下半年会改善 [44][47][48] 问题5: 投资管理部门业绩费用约900万美元，高于预期，本季度是否有更多交易活动，全年展望如何 - 本季度业绩费用主要来自另类债务策略，体现了业务多元化，预计全年费用水平与2024年相似，交易和借款人费用将恢复正常 [52][55] 问题6: RIS去年推出带计划内担保的目标日期基金，产品2.0有何更新 - 今年第一季度在平台外推出，第二季度在平台上推出，目前处于早期阶段，客户接受度逐渐提高 [57][59] 问题7: RIS收益和利润率强劲，但资金流仍为负，原因是什么，对全年资金流有何展望 - 市场高位不利于AV净现金流，但第二季度有所改善，费用型AV还受到传统可变年金流出和向利差型RILEH产品转换的影响 [61][63][66] 问题8: 是否能主动联系临近退休的计划参与者并提供滚动解决方案 - 公司在去年第三季度推出了为参与者提供建议的解决方案，取得了不错的效果，注重参与者增长和服务机会 [67][69] 问题9: 投资管理业务销售势头良好，但赎回有所增加，导致资金流未改善，赎回情况如何，未来是否会改善 - 本季度资金流出主要集中在美国业务，是由于客户增加对冲、主动再平衡和资产重新分配，国际业务表现良好，公司有信心通过扩大客户覆盖和多元化资金流来改善情况 [74][76][78] 问题10: 牙科业务从收入和损失率角度来看情况如何，未来展望 - 牙科市场竞争激烈，新销售率有竞争力，续约情况开始有所缓和，损失率呈现上下半年不同的模式，公司注重定价以实现可管理的续约率 [82][83][86] 问题11: 特殊福利业务预计下半年增长回升的依据是什么 - 经纪人看到竞争对手牙科续约率较高，开始重新考虑与公司合作，整体损失率处于低位有利于捆绑定价 [91][93][94] 问题12: 投资管理业务出售Post Advisory Group，多经理模式有何更新，财务影响如何 - 出售是战略调整，与客户需求和团队整合有关，对收益影响不大，对中期目标无显著影响 [96][97][99] 问题13: 资产管理资金流未来几个季度是否会转正 - 公司注重建立客户机会管道，国际业务表现良好，随着美国业务贡献增加，净现金流有望改善，目前市场波动影响流出，但公司会平衡业务 [104][106][107] 问题14: 投资管理业绩费用与去年持平，上半年接近去年全年水平，下半年指导是否保守 - 部分业绩费用提前确认，房地产股权市场尚未完全启动，预计2026年将改善，目前业绩费用增长轨迹较难提升 [112][113][114] 问题15: 特殊福利业务中团体人寿和残疾业务损失率良好，哪些因素有利于利润率，非牙科业务定价竞争是否加剧 - 业务主要面向中小企业市场，计划设计不同，LTD业务表现受事件驱动因素影响，人寿和残疾业务竞争相对稳定，以捆绑业务为主 [118][120][123] 问题16: RIS已接近利润率目标上限，市场进入第三季度，费用是否会相应调整以维持利润率，市场表现强劲是否有上行空间 - 公司有信心实现今年净收入和利润率目标，费用增长将低于收入增长，会维持在目标范围内并为未来能力进行投资 [125][128][129] 问题17: 关于将流出资金引入其他业务领域的战略，特别是IRAs和咨询业务，进展和财务表现如何 - 这是长期战略，需要建立与参与者的关系和提升咨询能力，目前处于建设阶段，有巨大机会 [132][133][134] 问题18: 同行在固定缴款账户中提供私人投资的合作，对公司是否是机会 - 公司认为这是机会，但需要时间发展，涉及信托责任、顾问和参与者兴趣培养等问题，公司有相关经验，会根据客户需求参与 [138][139][142]

业绩总结 - 2025年第二季度报告的非GAAP运营收益为4.89亿美元，同比增长27%[3] - 非GAAP每股收益（EPS）为2.16美元，同比增长33%[3] - 2025年第二季度的净收入为406.2百万美元，较2024年同期的353.1百万美元增长15.1%[37] - 2025年第二季度的总GAAP所得税为69.6百万美元，较2024年同期的87.1百万美元下降20.0%[37] - 2025年第二季度的股东权益为11,467.3百万美元，调整后可供普通股东的股东权益为12,269.1百万美元[38] 用户数据 - 2025年第二季度的总资产管理规模（AUM）为7530亿美元，较2025年第一季度增长5%[4] - 2025年第二季度的投资管理收入同比增长6%，运营利润率提高至36%[2] - 2025年第二季度的生命保险保费和费用增长5%，其中商业市场细分增长17%[2] 未来展望 - 2025年第三季度普通股股息提高至0.78美元，较2024年第三季度和过去12个月均增长8%[4] - 2025年第二季度的非GAAP运营收益的股本回报率为14.3%[38] 新产品和新技术研发 - 2025年第二季度，退休和收入解决方案业务单位的总显著差异为负4.1百万美元，其中可变投资收入为负23.5百万美元，其他收入为19.4百万美元[35] - 投资管理业务单位的总显著差异为4.8百万美元，主要来自其他收入[35] - 国际养老金业务单位的显著差异为7.8百万美元，主要由于通货膨胀影响[35] 负面信息 - 2025年第二季度的净实现资本（收益）损失调整后为57.0百万美元，较2024年同期的29.9百万美元增长90.3%[37] - 专业福利的损失比率较2024年第二季度改善130个基点，达到60%[24] - 2025年第二季度的债务资本比率为22.1%[3]

又一家公募宣布将终止旗下APP运营。近日，平安基金管理有限公司（以下简称"平安基金"）发布公告称，将于8 月31日正式停止旗下"平安基金"移动客户端的运营及维护服务。投资者需迁移至公司官方网站或微信服务号办理 业务。 这一决策成为继国寿安保、前海开源等机构后，又一中型公募退出移动端直销业务的案例。 业务迁移，平安基金APP将于下月停运 根据公告，平安基金将于8月31日将"平安基金"APP移动客户端（含安卓客户端和IOS客户端，以下简称"APP"） 的功能及服务正式迁移至公司官方网站和"平安基金"微信服务号。届时，该公司将暂停APP的运营及维护服务， 如有恢复运营计划，将另行通知。 平安基金表示，APP停止运营后，投资者可以登录公司官方网站或在微信内搜索"平安基金"微信服务号，使用 APP同一账户信息，办理基金开户、交易和查询等相关业务。投资者如有疑问，可拨打客服热线400-800-4800咨 询，人工服务时间为工作日9：00至17：00。 值得关注的是，平安基金并非首家关停APP的中型公募。南都·湾财社记者梳理发现，自2023年起，公募行业已掀 起一轮线上直销平台"关停潮"，这一趋势从百亿级小公募蔓延至千亿级 ...

Fidelity’s mission is to strengthen the financial well-being of our customers and deliver better outcomes for the clients and businesses it serves. With assets under administration of $12.6 trillion, including discretionary assets of $4.9 trillion as of December 31, 2023, Fidelity focuses on meeting the unique needs of a broad and growing customer base. Privately held for 77 years, Fidelity employs more than 74,000 associates with its headquarters in Boston and a global presence spanning nine countries acro ...

业绩总结 - FY2025/26第一季度净收入为523.3亿日元，环比增长16%，同比增长15%[13] - FY2025/26第一季度税前收入为160.3亿日元，环比增长64%，同比增长56%[13] - FY2025/26第一季度净利润为104.6亿日元，环比增长45%，同比增长52%[13] - FY2024/25第一季度净收入为1,562.0亿日元，较FY2023/24增长了10.0%[98] - FY2024/25第一季度归属于野村控股（NHI）股东的净利润为165.9亿日元，较FY2023/24增长了5.1%[98] - FY2024/25第一季度的税前收入为273.9亿日元，较FY2023/24增长了0.0%[98] 用户数据 - 财富管理部门第一季度净收入为105.8亿日元，环比增长6%，同比下降4%[16] - 财富管理部门连续第13个季度实现经常性收入资产净流入，流入金额为278.9亿日元[30] - 财富管理客户资产总额为153.5万亿日元，较上年同期下降6.2%[109] - 在线服务账户数量为5974千个，较上季度增长1.5%[114] 市场表现 - 投资管理部门第一季度净收入为50.6亿日元，环比增长18%，同比增长6%[14] - 批发部门第一季度净收入为261.1亿日元，环比增长1%，同比增长7%[14] - 银行业务第一季度净收入为12.8亿日元，环比增长12%，同比增长14%[14] - 固定收益业务第一季度净收入为124.8亿日元，环比增长18%，同比下降1%[63] - 股票业务第一季度净收入为98.3亿日元，环比下降3%，同比增长20%[63] 资产管理与投资 - 资产管理业务在6月末的管理资产达到94.3万亿日元，创历史新高[45] - 投资管理部门的替代资产管理规模持续增长，主要得益于净流入[50] - 国内公共投资信托市场的规模为227.0万亿日元，Nomura资产管理的市场份额为26%[120] - 投资信托业务的净资产流入为3760亿日元，较上季度下降27.5%[120] 未来展望与策略 - 日本市场的M&A交易保持高水平，推动了收入增长[71] - 2025年6月的普通股权一级资本比率为13.2%，在目标范围内（11%-14%）[83] - 2025年6月总资产为58.1万亿日元，较2025年3月增加1.3万亿日元[91] - 2025年6月流动性投资组合为10.3万亿日元，较2025年3月增加1000亿日元[83] 费用与支出 - FY2024/25第一季度的非利息支出为219.2亿日元，环比下降1%[53] - FY2024/25的非利息支出预计为891.7亿日元，同比下降2.0%[121] - FY2024/25第一季度的佣金收入为364.1亿日元，较FY2023/24增长了11.0%[99] - FY2024/25第一季度的投资银行费用为173.3亿日元，较FY2023/24增长了12.0%[99]

CMBI Credit Commentary Fixed Income Daily Market Update 固定收益部市场日报 The Asset Asian G3 Bond Benchmark Review 2025 We hope you found our commentaries and ideas helpful. We seek to elevate our efforts and value-add further in the coming year. We highly appreciate your support to us in Sell-Side Analysts of the polls of "The Asset Asian G3 Bond Benchmark Review 2025". Thank you for your support! Trading desk comments 交易台市场观点 Yesterday, in KR, LGENSO 26-35s were another 2-5bps tighter. In Chinese IGs, BABA 31/MEI ...

德国市场表现 - 德国在欧洲市场中表现突出 打破了长期以来欧洲表现逊于美国的循环 [1] - 从俄乌战争结束的乐观情绪到关税动荡 德国市场经历剧烈波动 [1] 研究机构背景 - FinHeim Research专注于资产管理和投资分析 具备全球金融市场视角 [1] - 擅长投资组合构建与优化 同时关注传统企业和科技公司的投资价值 [1] - 研究领域包括主题投资和主题ETF 对宏观经济有深入研究 [1]

Amundi: First half and second quarter 2025 results Record inflows of +€52bn in the first half of the year Inflowsalready at full year 2024 level   Assets under management1 at an all-time high of €2.27tn at end-June 2025, +5% June/June despite the negative forex effect Net inflows +€52bn in H1, of which +€20bn in Q2 +€48bn in medium-to-long-term assets2 (MLT) in H1Record half-year net inflows for Institutionals: +€31bn       Growth in profit before tax   First half 2025: profit before tax3,4 €895m, ...

NEW YORK, July 28, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Buxton Helmsley USA, Inc. (“BH”), a New York City-based alternative asset manager whose brand is recognized by Bloomberg as being among the top 15% of activist investors globally (based on number of investor advocacy campaigns), today released an open letter to the directors of the Daily Journal Corporation (the “Company” or “DJCO”), given a failure to timely react to a July 25, 2025, open letter to shareholders outlining concerns related to: (a) compliance with a ...