涉及的行业和公司 - **行业**：金融、能源、消费、工业、科技、医疗、房地产、电信、传媒、零售、汽车、航空、航运、农业、造纸包装等 - **公司**：Airbus、Temu、ISRG、Immunome（IMNM）、Fibra Prologis（FIBRAPL）、Heathrow、Novartis、Atlas Copco、Schibsted（SCHA NO）、Amadeus、BMRN、Lonza Group、Victrex、Rémy Cointreau、Hammerson、SpringWorks Therapeutics Inc、Volaris、ProsiebenSat. 1 Media SE、Carter's Inc.、Columbia Sportswear、Gildan Activewear Inc.、Kohl's Corp.、LVMH、Macy's Inc.、NetApp, Inc.、INWIT、TRANSCANADA PIPELINES LTD、OMF、SMG、DO、NEFINA、GTLS、AMPBEV、W、WPP PLC、VOVCAB、Ardagh Group、Publicis、OneMain Finance Corp、Noble、Volvo Cars、SK hynix、Woodside、Nissan 等 核心观点和论据 风险资产与宏观经济 - **观点**：美国股市收复大部分失地，但风险资产低估关税对美国经济的风险，美国衰退可能性仍高，债券可能跑赢股票 [5][12][14] - **论据**：尽管政府立场有所软化，但关税问题仍严峻；储蓄率可能上升约 1.5 个百分点，导致消费下降约 1.5%，拖累经济增长；标普 500 在全面衰退中的公允价值比当前水平低 15 - 20%；债券市场预计联邦基金利率将在 3% 以上触底，符合轻度衰退情况 人工智能对投资格局的影响 - **观点**：人工智能技术突破将对生产力、投资回报、资本收入份额和经济增长产生积极影响，推动股市表现、提高收益率和美元适度走强 [5][16][18][19] - **论据**：回顾耐用消费品革命、互联网崛起和数据繁荣等技术进步阶段，发现经济增长和生产力加速、投资份额加深、资本回报加速、资本收入份额增加；技术在国际传播中可能导致国家间差异，美元前景取决于中美在人工智能竞争中的表现 石油市场 - **观点**：尽管 2025 年第一季度基本面强于预期，但预计 2025 年和 2026 年石油供应过剩，下调 2025 年布伦特原油价格预测至 70 美元/桶，首次给出 2026 年预测为 62 美元/桶，油价未来几个月可能波动，除非贸易紧张局势显著缓解或欧佩克+采取更谨慎立场 [6][23] - **论据**：预计 2025 年供应过剩 100 万桶/日，2026 年供应过剩 150 万桶/日；贸易紧张局势升级和欧佩克+政策转变导致基本面走弱；在贸易紧张局势缓和情景下，预计布伦特原油明年平均价格为 75 美元/桶；若贸易不确定性导致经济活动大幅放缓且欧佩克+维持当前计划，布伦特原油价格可能测试 50 美元/桶以下 美国股市 1Q25 财报季 - **观点**：同比每股收益（EPS）增长较上季度放缓但仍尚可，市场对 2025 财年的预期接近分析师估计；若能量化关税和经济逆风并制定应对计划，“超预期但不提高指引”被视为成功；价格敏感终端市场面临风险 [26][27][28][31] - **论据**：第一季度财报季中，同比 EPS 增长开局强劲（混合每股基础上为 7.9%，长期平均为 6.3%），EPS 惊喜率（10.2%，长期平均为 5.2%）和经营杠杆（EPS 增长 7.9% 对比营收增长 3.9%）表现良好；非亚马逊的非必需消费品和必需品行业早期业绩显示消费者疲软迹象，如 EPS 未达预期比例较高、同比净收入增长为负以及下调 2025 财年预测；航空公司撤回指引，卡车运输和电信行业也面临定价环境严峻和关税导致需求提前释放的问题 欧洲股市 - **观点**：欧洲股市因贸易协议希望接近解放日前水平，但衰退言论增多；德国新政府组建进展顺利，预计财政扩张将从明年开始提振德国 GDP 增长；英国国内市场有望改善，预计英国央行将在 5 月会议上降息 25 个基点 [34][35][40][43] - **论据**：特朗普团队采取更和解的态度，90 天宽限期和中国科技产品豁免带来贸易协议达成的希望，但市场突破解放日前水平缺乏基本面支撑，高频贸易数据下降，企业资本支出和就业可能受到影响；德国社会民主党批准联合政府协议，新政府将着手制定 2026 年预算；英国国债市场恢复平静，经济学家预计英国央行货币政策委员会将在 5 月会议上降息 25 个基点，并下调通胀预测 美国信贷市场 - **观点**：股市忽略了喜忧参半的数据表现，但信贷市场表现不佳；技术面可能因收益率下降和投资级债券供应强劲而受到侵蚀，但企业盈利大多表现良好 [49][50][54] - **论据**：第一季度 GDP 为 -0.3%，主要受净出口拖累，但企业投资和库存增加；制造业采购经理人指数（PMI）喜忧参半，外部贸易活动恶化；股市上涨，但投资级债券现金利差和高收益债券利差扩大；国债收益率下降可能导致利差扩大，投资级债券发行可能增加，影响其相对表现；信贷市场流动性良好，企业盈利表现较好，但消费者非必需消费品和能源行业出现负面惊喜的比例较高 欧洲信贷市场 - **观点**：美国经济数据不佳，关税谈判消息可能增多，加上 5 月季节性表现不佳，对欧洲信贷市场持谨慎态度，建议逢高卖出 [62][63][64][65][71] - **论据**：美国消费者信心指数降至 2020 年 5 月以来最低水平，商品贸易逆差扩大，第一季度 GDP 下降 0.3%，核心个人消费支出（PCE）通胀率上升，显示出滞胀迹象；欧洲第一季度 GDP 增长 0.4%，但受爱尔兰需求前置影响，国内增长动力较弱；美国经济疲软导致 iTraxx Main 指数隔夜波动加大；市场对关税的共识是大部分“互惠关税”将被协商取消，但当前估值下欧洲市场上行空间有限；沃尔沃汽车因关税取消 2025 - 2026 年指引，5 月季节性表现不佳 亚洲信贷市场 - **观点**：短期内，亚洲信贷市场的反弹可能会进一步延续，建议采取选择性投资策略，关注融资或现金流清晰的高收益债券以及低现金价格/长期限的高等级债券 [77][78][79] - **论据**：亚洲投资级和高收益债券利差从解放日后的高位有所收窄，印度高等级债券和印尼、马来西亚、菲律宾等期限较长的债券利差收窄幅度较大；一级市场活动近期恢复，主要集中在高等级债券领域，投资者需求强劲；中国资产管理公司（AMC）债券利差扩大，可能带来投资机会；韩国半导体制造商 SK hynix 和澳大利亚能源公司 Woodside 第一季度财报表现良好，但面临关税不确定性；巴基斯坦债券因地缘政治紧张局势下跌后有所反弹，维持增持评级；日产汽车下调盈利预测并被评级下调，面临运营压力和信用评级下行风险 新兴市场 - **观点**：新兴市场经济体和资产前景充满不确定性，投资者对风险资产的兴趣可能受到抑制，不同国家和地区的情况可能因商品价格和融资策略的差异而有所不同 [95][98] - **论据**：4 月新兴市场债券指数回报接近持平，新兴市场债券基金表现略逊于基准；墨西哥经济增长动力因关税不确定性减弱，通胀预期下降，预计前端利率将下降；新兴市场经济体整体表现相对有韧性，但前景正在恶化，政策制定者可能采取宽松政策；罗马尼亚将举行总统选举 利率市场 - **观点**：在美国，维持对 5 年期美国国债的多头头寸，因为中期实际利率仍然较高；在欧洲，关注欧元区银行对欧洲政府债券（EGB）的需求；在英国，预计 5 月货币政策委员会会议将降息 25 个基点；在日本，利率可能受到外汇市场对联邦公开市场委员会（FOMC）会议反应的影响 [99][100][101][102][103] - **论据**：美国劳动力市场虽有一定韧性，但面临不确定性，美联储可能维持政策利率不变，等待经济形势更加明朗；欧洲市场预期关税将导致经济疲软，但数据尚未体现，央行沟通将是关键；英国央行预计将降息并可能暗示 6 月进一步降息；日本央行本周维持政策利率不变，下调增长和通胀预测，暗示暂停加息 特朗普政策影响 - **观点**：特朗普政府的贸易政策对全球经济和市场产生了重大影响，目前处于贸易协议谈判的关键阶段，达成协议的时间紧迫，市场可能低估了不确定性对实体经济的影响；在外交政策方面，乌克兰和平进程有一定进展，但中东和平仍面临挑战；财政政策方面，特朗普希望延长 2017 年的减税政策，但如何抵消成本是关键问题；监管政策方面，政府通过减少监管和裁员来提高效率，但效果存疑；移民政策方面，美国南部边境移民净流入大幅下降 [105][106][115][116][118][120][122] - **论据**：特朗普实施的关税远高于年初预期，目前加权平均美国关税接近 25%，是年初的约 10 倍；贸易协议谈判时间紧迫，90 天内达成 90 个国家的协议难度极大；美国和乌克兰签署了矿产协议，但乌克兰和平进程仍面临障碍，中东和平进展缓慢；延长减税政策预计将在未来十年花费 4.6 万亿美元，如何抵消成本需要在国会解决；政府通过减少监管和裁员节省了约 160 亿美元，但对公共赤字的影响有限；美国南部边境移民净流入在 3 月降至零，移民总数大幅下降 其他重要但可能被忽略的内容 - **会议和活动安排**：文档中列出了未来一段时间内的会议和活动安排，包括与各公司高管的电话会议、行业研讨会、宏观经济分析会议等，涵盖了航空、化工、公用事业、科技、医疗、金融等多个领域 [9] - **评级变化**：包含了众多公司的评级变化信息，涉及股票和债券评级，如对 Hammerson、NetApp 等公司的评级调整，以及对不同行业和公司债券的评级变化，为投资者提供了重要的投资参考 [157][165][166] - **数据来源和披露信息**：详细说明了研究报告的数据来源，如 MSCI ESG Research LLC、Bloomberg 等，并对信息的可靠性和准确性进行了说明；同时，披露了研究报告的相关政策和程序，包括研究传播政策、冲突管理政策等，以及分析师的认证和利益冲突情况 [177][184][196][199]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 中国1Q GDP和3月经济数据显示出增长势头，但中美关税迅速升级，平均美国对中国关税达110%，预计拖累中国增长3%，近期领先指标已显关税影响，预计2Q和3Q增长减速 [1] - 外部风险增加未立即引发新刺激政策，政策将分两步走，当前季度聚焦已批准政策部署，7月政治局会议可能引入额外财政刺激，预计刺激将渐进且依数据而定，政策支持仍以投资为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 关键经济统计 - 展示2024 - 2025F中国、中国香港、中国台湾、美国、欧元区、日本的名义GDP、实际GDP、消费价格、经常账户余额、政府余额、工业生产等指标数据及变化 [8] 中国宏观指标热力图 - 呈现2023年2月 - 2025年3月中国工业生产、零售销售、固定资产投资、房地产、进出口、物价、货币供应量、工业利润等指标的同比、环比、3个月同比变化情况 [10] 中国活动指标热力图 - 展示2023年2月 - 2025年3月中国消费、工业活动、进出口等领域各细分指标的同比变化情况 [12] 近期政策措施（4月） - 4月中美关税冲突升级，双方多次提高关税，中国采取多项反制措施，同时中国发布多项政策，包括发行债券、开放服务业、缩短市场准入负面清单、稳定经济等 [15] 主要经济指标总结与预测 - 列出4 - 5月多项经济指标的实际值、预测值和前值，包括PMI、外汇储备、进出口、信贷、物价、工业生产、固定资产投资、零售销售、利率等 [18] 制造业PMI（4月） - 4月NBS和Caixin制造业PMI均下降，出口订单和新订单组件下降明显，未来产出组件大幅下降，显示制造商情绪受关税和外部逆风冲击 [20] 工业生产（4月） - 3月工业生产超预期增长7.7%oya，预计4月环比下降0.1% m/m sa，同比增长6.1% [21] 固定资产投资（4月） - 3月固定资产投资适度超预期增长4.3%oya，制造业投资表现突出，基础设施投资增长回升，房地产投资仍疲软，预计4月增长稳定在4.0%oya [25][27] 零售销售（4月） - 3月零售销售超预期增长5.9%oya，预计4月环比下降0.5% m/m sa [38] 汽车生产与销售（4月） - 3月汽车生产同比增长8.4%，销售价值同比增长5.5%，出口价值同比增长1.6%，新能源汽车出口数量同比增长26.7% [39] 商品贸易（4月） - 3月出口超预期增长12.3%oya，进口下降4.3%oya，预计4月出口环比下降4.7% m/m sa，同比增长5.1% [48][49] 工业利润（4月） - 1 - 3月工业利润增长转正，高端制造业利润表现优于整体，但外部关税紧张可能导致国内通缩，影响工业利润 [51] 消费价格（4月） - 3月CPI同比下降0.1%，预计4月同比下降0.2% [60][61] 生产者价格（4月） - 3月PPI通缩加剧，预计4月同比下降2.5%oya，环比下降0.2% m/m sa [62][63] 房价（4月） - 3月70个大中城市新房和二手房价格环比降幅收窄，同比仍下降，一线城市新房价格有涨有跌 [73] 住房活动（4月） - 住房活动指数因新开工和竣工降幅收窄而微升，预计全年房地产固定资产投资下降8 - 10%，二手房价格仍有压力 [75] 货币供应量（4月） - 3月M2货币供应量同比增长7.0%，贷款增长回升，预计4月新增贷款7640亿元，M2同比增长7.4% [82] 社会融资规模（4月） - 3月社会融资规模流量超预期，增长至8.4%oya，预计4月增加12180亿元，增长至8.8%oya [84] 利率 - 4月7天逆回购利率不变，主要市场利率有降有升，预计全年降息30bp，本季度首次降20bp [95][96] 公开市场操作 - 4月质押式OMO净注入3210亿元，MLF净注入5000亿元，买断式OMO净回笼5000亿元，合计净注入3210亿元 [97]

中国移动互联网行业概览 - 2025年3月中国移动互联网月活跃用户规模达12.59亿，同比增长2.2% [2] - 全网用户月人均使用时长超过175.8小时，同比增长6.2% [2] - 一线城市用户占比达10.3%，同比增加1.2%，一二线城市用户总量占比达49.8% [3] - 线上消费能力持续提升，2000元以上用户占比29.3%，首次超过千元以下用户 [3] 互联网企业表现 - 腾讯市值突破4万亿元，阿里突破2万亿元，拼多多和小米突破1万亿元 [4] - TOP10互联网企业2024年净利润均实现同比增长，腾讯控股净利润1941亿元（+68.4%），阿里巴巴1204亿元（+20.4%） [12] - 企业聚焦核心业务同时拓展第二曲线：腾讯发力短视频和AI，阿里布局云计算，小米推进智能汽车 [12][14] - 降本增效仍是行业主旋律，腾讯2024年资本开支同比大增221%聚焦AI业务 [14] AI技术发展 - AI原生App活跃用户达2.7亿，同比增长536.8% [3] - 月人均使用时长123.6分钟，同比增长32.7% [3] - DeepSeek以1.94亿月活用户领跑行业，豆包1.16亿次之 [32] - 各行业AI化加速：育儿母婴33.3%，拍摄美化31.7%，移动音乐18.8% [3][27] 细分行业动态 移动视频 - 短视频平台转向高粘性用户争夺，抖音推出"抖音精选"提升内容质量 [78][80] - 快手推出可灵AI视频生成模型降低创作门槛 [82] - 短剧市场持续火热，红果免费短剧APP流量同比增长220.28% [89] 移动购物 - 综合电商行业同比增长超2000万用户，抖音商城流量增长20多倍 [93][98] - 淘宝、拼多多、京东重合用户占比31.6%，同比增长2.7个百分点 [100] - 国补政策带动终端消费，iPhone 16 Pro Max活跃用户同比增126.5万 [109] 出行服务 - 高德地图以8.73亿月活领跑行业，滴滴出行同比增长22.6% [123] - 智能汽车APP月活达0.86亿，同比增长33.2% [4] - 新能源汽车增换购中87.2%前车为汽油车，20-30万元价位段最受欢迎 [135] 泛生活领域 - 春节档电影《哪吒之魔童闹海》票房破100亿，内容互动量达6.86亿 [141] - 教育学习行业同比增长17.2%，40岁以下用户占比提升 [147] - 求职招聘行业规模达1.2亿，BOSS直聘APP流量破5000万 [151][153] 用户行为趋势 - 银发群体占比上升，消费信心回升带动线上消费能力增强 [19] - 女性用户偏好美图秀秀（渗透率12.7%，TGI 169.79）和芒果TV（32.88%，150.66） [173] - 00后用户偏好得物（渗透率13.33%，TGI 207.4）和芒果TV（45.81%，209.9） [182] - 新式茶饮小程序中蜜雪冰城MAU达5202.48万领先行业 [184]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 少数“杰出企业”推动大部分生产率增长 ，如不到100家“杰出企业”占德国、英国和美国8300家大公司样本中三分之二的增长 [10][13] - 生产率以强大的爆发式增长 ，企业通过战略举措、营收增长和业务组合调整实现 ，而非传统认知的效率转变和渐进式扩散 [13] - 美国生产率增长更快 ，得益于更多“杰出企业”、更少“落后企业”以及员工向领先企业的动态重新分配 [67][68] - 企业和政策制定者应关注生产率增长 ，采用微观到宏观、基于企业层面的方法 ，并根据新发现调整思维方式 [71] 根据相关目录分别进行总结 生产率增长的重要性 - 世界迫切需要强劲的生产率增长来解决全球问题 ，企业是生产率增长的基本单位 ，生产率增长对企业、员工、客户和经济都有益 [16][17] 研究方法 - 以企业层面的实际总增加值（GVA）除以员工数量计算生产率 ，并考虑就业重新分配到更高效企业的影响 [18][19][21] - 研究德国、英国和美国四个行业（零售、汽车和航空航天、旅游和物流、计算机和电子）的8300家大公司 ，时间跨度为2011 - 2019年 [18][21][22] 少数企业主导生产率增长 - “杰出企业”定义为对本国样本生产率增长贡献至少一个基点的企业 ，不到100家“杰出企业”占三个国家样本中约三分之二的正向生产率增长 [30] - “落后企业”指对本国样本生产率增长造成至少一个基点负贡献的企业 ，仅55家“落后企业”占三个国家样本中50 - 65%的企业层面生产率拖累 [31] - “杰出企业”和“落后企业”占样本生产率增长和下降的三分之二 ，不同国家的“杰出企业”和“落后企业”数量和贡献有所不同 [36][38] 杰出企业与行业动态 - 高增长子行业中 ，“杰出企业”推动大部分增长 ，“落后企业”拖累较小 ，“杰出企业”与行业增长相互促进 [43][44] 其他企业的作用 - 约10%的企业贡献了研究期间90%的生产率增长 ，约50%的企业生产率增长快于行业平均水平 ，20%的企业生产率增长比行业平均快1.5倍且就业份额增加 [50] - 样本外的中小企业集体贡献了四个行业高达30%的生产率增长 ，少数可能成为未来的“杰出企业” [51] 杰出企业的特点和策略 - “杰出企业”规模足够大 ，在生产率或规模上有显著进步 ，包括改进者、扩张者、重组者和颠覆者四种类型 [51] - “杰出企业”通过扩大更高效的商业模式或技术、转移区域和产品组合、重塑客户价值主张、建立规模和网络效应以及转变运营等策略触发生产率爆发 [56] 领先企业和员工重新分配对增长的影响 - 美国生产率增长更快 ，原因包括前沿企业贡献大、领先企业拉开差距推动增长、员工从落后企业向领先企业重新分配重要以及“杰出企业”数量多于“落后企业” [67][68] 新的生产率增长策略 - 企业提高生产率对员工、客户、股东和经济是双赢的 ，企业应关注生产率增长以实现长期成功、促进经济增长和应对劳动力市场变化 [72] - 研究提出六个关于生产率增长的思维转变 ，包括关注少数企业、重视现有改进者、采取大胆行动、注重战略和价值创造、扩大创新规模以及向领先企业重新分配资源 [77][80]

旅游行业表现 - 龙岗区"五一"假期累计接待游客239.89万人次，同比增长33.2% [1] - 旅游业总收入达10.34亿元，同比增长35.54% [1] - 外游客贡献消费6.78亿元，占旅游总收入65.57% [2] - 过夜游客达12.06万人次，限上住宿业平均入住率达68.72%，高星级酒店入住率升至71.38% [2] 消费场景创新 - 龙岗万达广场"AI科技文化节"展示阿尔法机器人舞团、无人机表演及IP巨型机器人巡游 [1] - 华为·鸿蒙智行超级体验中心试营业，展示L3级自动驾驶技术及数字孪生模拟驾驶场景 [1] - 坂田万科广场举办华南首展"大英图书馆·世界像素展"，展出380余件复刻珍品 [1] - 龙城CC创意街区《意识花园》科技艺术展展示20余件跨媒体作品 [1] 文化活动亮点 - 甘坑古镇举办首届"麒遇甘坑"湾区麒麟文化节，八支麒麟舞队同台竞技 [1] - 二十四史书院将国学体验与现代消费结合 [1] - 大运中心举办民谣音乐会、湖畔路演及腰旗橄榄球等活动，客流量78.94万人次 [2] 促销与联动策略 - 联动17个商圈推出超100场促消费活动 [2] - 龙岗星河COCO Park推出新能源车尾箱环保市集及许嵩演唱会应援活动 [2] - 园山街道汽车消费季推出最高9.6万元综合优惠，试驾量同比激增180% [2] - "票务+商务"联动福利覆盖甘坑古镇、二十四史书院及35家酒店 [2] 消费结构变化 - 汽车消费成为新增长点，试驾量同比激增180% [2] - 停留6小时以上游客偏好甘坑古镇、大运中心及大芬油画村 [2] - 7大商圈200余家店铺推出餐饮折扣，实现"观演+旅游+消费"联动 [2]

文章核心观点 2025年第一季度法拉利虽出货量同比增量少，但关键指标双位数增长，体现产品组合和个性化需求驱动的强劲盈利能力，公司将按计划丰富产品，对未来发展充满期待 [1]。 各部分总结 出货情况 - 2025年Q1总出货量3593辆，同比增长0.9%，EMEA和美洲地区分别增加128辆和25辆，中国大陆、香港和台湾地区减少80辆，亚太其他地区减少40辆 [2][3] - 出货量增长由Roma Spider、296 GTS等车型驱动，12Cilindri继续爬坡，12Cilindri Spider开始交付，296 GTB交付减少，SF90 Spider接近生命周期尾声，812 Competizione A逐步淘汰，Daytona SP3出货量略降 [4] - 交付产品含8款内燃机和5款混合动力车型，分别占总出货量51%和49% [6] 财务指标 - 净收入17.91亿欧元，同比增长13%，汽车及零部件收入因产品和国家组合优化及个性化增加达15.36亿欧元，赞助、商业和品牌收入因新赞助等达1.91亿欧元，其他收入因金融服务增加略有增长 [5][7][8] - EBITDA达6.93亿欧元，同比增长14.6%，利润率38.7%；运营利润（EBIT）5.42亿欧元，同比增长22.7%，利润率30.3%；净利润4.12亿欧元，摊薄后每股收益2.30欧元 [5][12] - 工业自由现金流6.20亿欧元，受工业活动EBITDA增加和营运资金等积极变化驱动，部分被资本支出抵消；截至2025年3月31日，净工业债务4900万欧元，总可用流动性24.65亿欧元 [17][18] 2025年指引 - 净收入超70亿欧元，同比增长≥5%；调整后EBITDA≥26.8亿欧元，利润率≥38.3%；调整后运营利润（EBIT）≥20.3亿欧元，利润率≥29.0%；调整后摊薄每股收益≥8.60欧元；工业自由现金流≥12亿欧元 [20] 重要事件 - 2025年2月26日参与Exor NV加速簿记建档发行，回购666,666股普通股，总价约3亿欧元，为多年股票回购计划第七期 [21] - 2025年3月27日更新商业政策，应对欧盟汽车进口美国关税，部分车型价格最高上调10%，公司确认2025年财务目标，盈利百分比利润率有50个基点下调风险 [23][24] - 2025年4月29日推出296 Speciale和296 Speciale A两款插电式混合动力特别版车型 [25] 成本与费用 - 工业成本/研发费用同比基本持平，赛车和创新费用增加被折旧和摊销减少抵消；SG&A增加2200万欧元，主要因赛车费用、品牌投资和组织发展 [14] - 其他变化带来1800万欧元正向影响，主要因新赞助；本季度净财务费用1400万欧元，高于上年同期200万欧元，主要因外汇影响和债务利息增加 [15] - 本季度有效税率22.0%，主要因新专利盒和研发成本及投资税收优惠 [16] 资本支出与研发 - 2025年第一季度资本支出2.24亿欧元，高于2024年1.95亿欧元；研发成本总计2.70亿欧元，高于2024年2.55亿欧元 [31]

一季度限上单位新能源汽车零售额同比增长128.7% 以旧换新，"新""绿"潮涌 □ 南京日报/紫金山新闻记者 黄琳燕 高性价比推动家电以旧换新 "五一"假期前两日，央媒接连聚焦南京京东MALL。这家南京首店以"潮购科技"为主题，主打"一站 式"的"家场景"购物，引入超200个全球知名品牌。恰逢以旧换新政策红利与新店开业，京东MALL推出 一系列折扣优惠，在让利消费者的同时，推动城市消费高质量增长。 家电以旧换新为啥这么热？消费者首先看中的是性价比。 "这台咖啡机，原价6937元，商场开业优惠价格5620元，消费补贴再减20%，最终4496元就能拿下。"店 里的工作人员介绍，开业活动叠加消费补贴，大力度的优惠吸引了很多人来购物。记者在现场看到，假 期首日，商场刚一开门就涌入大量消费者。接连几天门店热度始终不减，不少消费者表示要在夏天到来 之前，给家里换上绿色智能的家电。 京东MALL用户运营副店长张丽介绍，门店正式开业活动期间，店里大部分品类有七折左右的优惠，最 高可达五折左右。从"五一"假期这几天的销售情况看，较之前有翻倍的增长。 今年，南京消费市场"新""绿"潮涌。这几天，南京国际博览中心内，第十八届中国（ ...

宁德时代上市动态 - 宁德时代计划下月启动在港上市程序，预计成该市四年来规模最大股票发行 [1] - 交易建簿过程预计于5月12日起始的一周开始，发行可能筹集至少50亿美元 [1] - 宁德时代建簿规模和时间可能变化，此前表示部分募资用于匈牙利建73亿欧元电池工厂 [1] 比亚迪商务大会 - 2025比亚迪美洲商务大会4月24 - 27日在浙江嵊州举办，300余位国际嘉宾体验产品与人文风光 [1][3] - 外籍嘉宾试驾、鉴赏车型，体验特色民俗文化，认可比亚迪新能源汽车科技实力 [3][5] - 以比亚迪为代表的中国品牌凭产品技术实力，改变海外消费者对“中国制造”偏见 [5] 移动互联网未成年人模式 - 4月29日移动互联网未成年人模式在数字中国建设峰会主论坛发布，实现全方位优化和升级 [6] - 操作上移动智能终端等三方联动，家长可“一键启动”，应用程序同步切换 [6] - 内容生态扩充适合未成年人的优质内容，建立梯度化内容体系 [6] - 功能服务可提供上网时长控制等功能，家长可调整设置 [6] - 华为等手机系统或新机搭载模式，应用商店建专区，重点应用程序全面升级 [6] - 后续模式覆盖范围将持续扩大，满足需求并提供多元服务 [7]

消费市场总体表现 - 五一假期消费市场热度持续攀升 全国各地市场供给丰富 消费服务优化 市场活力足 人气旺 [1] - 城乡市场迎来消费高峰 粮油库存充足 菜篮子产品产能充裕 肉蛋奶 水果 水产品品种丰富 预计市场购销两旺 价格基本稳定 [3] - 商务部部署假期市场监测和生活必需品保供工作 北京 广东组织重点企业按平时供应量2-3倍备货 杭州生鲜电商平台增派配送人员 加大农批市场 商超供应量 [3] 家电与汽车消费 - 江苏盐城商圈智能手机 空调 扫地机器人等家电区人流密集 以旧换新热门商品供应充足 部分商家推出满额直降活动 [5] - 江苏盐城发放200万元汽车消费券 重点倾斜新能源汽车购置 上海扩大汽车置换更新补贴至外牌旧车 汽车门店看车潮涌现 [5] - 宁夏五一期间举办24场以旧换新主题活动 补贴资金不少于4000万元 贵州遵义家电购买享5%直补叠加延长保修服务 [7] 文旅消费新场景 - 广西推出2025年"惠"玩夜广西服务消费季活动 发布优惠政策 上线"烟火夜广西"百街消费地图小程序 精选100条特色商业街区 [9] - 重庆大足区夜游新场景包括龙舟表演 非遗展示 美食摊位 吸引大量游客 [11] - 北京启动"微风露台计划" 聚焦中轴线和核心区商圈 推出几百家特色露台场景 专属折扣活动持续至9月 [13]

数字技术与制造业融合 - 人工智能、工业互联网、云计算等数字技术正在深度重塑制造业的生产运营模式 [1] - 中国联通展示的具身机器人通过机器视觉和语言交互实现精准抓取分拣 集成动捕套装和VR遥操技术 适用于工厂搬运场景 [1][3] - 一汽丰田采用腾讯大模型升级智能客服 车主咨询效率提升30% [3] - 新华三为宁德时代打造5G智慧工厂 实现生产线毫秒级响应 [3] 工业互联网应用案例 - 浪潮云洲与黑猫集团合作开发煤化工行业大模型 上线安全生产监管助手等智能应用 新产品品质合格率提升15% 经营管理效率提升8% 实现23年安全生产零事故 [3] - 中国重点工业互联网平台已连接工业设备超1亿台套 服务企业约400万家次 覆盖41个工业大类 [3] - 截至2024年3月底 中国重点工业企业数字化研发设计工具普及率达83.5% 关键工序数控化率达66.23% [3] 企业数字化转型实践 - 中国联通通过工业互联网研究院服务福建3000余家企业 形成17个产业集群 推动制造业链式协同转型 [3] - 中国移动提出人工智能将深度嵌入研发设计等全链条 形成"模型即服务"新平台和"数字孪生"新生产形式 [4] - 浪潮集团指出工业AI技术正从通用向具体发展 制造业将进入人机共生时代 [5] 政策与行业方向 - 工信部将实施工业互联网平台高质量发展行动 构建梯度培育机制 制定行业数字化转型场景图谱 加快标准研制 [5] - 国家数据局将推动工业企业数据大规模汇聚 发展个性化定制等新模式 壮大柔性生产等新业务 [5]