稳定币市场现状 - 全球稳定币总市值截至2025年3月达约2320亿美元，较2019年底增长近45倍，USDT和USDC市值分别为1567亿美元和618亿美元，合计超总市值85%[31][30] - 截至2025年7月2日过去12个月，稳定币交易规模达35.5万亿美元，剔除部分转账后结算支付达7.4万亿美元，PayPal 2024年结算1.68万亿美元，万事达卡2024年交易量9.8万亿美元[36] 监管与国际金融体系 - 美国推动稳定币监管制度完善，两大法案要求1:1准备金，凸显巩固美元霸权意图[53][54] - 中国香港《稳定币条例》更开放包容，储备资产可为港币或其他法币，维持1:1准备金标准[6] 应用领域优势 - 稳定币在跨境支付具高效低价、去中心化优势，全球汇款成本平均6%，稳定币跨境转账费通常低于1美元/笔[69] - RWA市场2025年上半年超230亿美元，与稳定币结合案例涵盖多领域，如Propy处理超40亿美元房地产交易[76] 产业链盈利模式 - Circle Internet收入受流通量和储备收益率影响，2024年储备资产利息收入占总收入超99%，分销成本占收入61%[97][98] - Coinbase 2024年营业收入65.6亿美元，交易收入占61%，订阅及服务收入占35%，运营费用占营收约65%[109][115] 风险提示 - 存在监管政策变动、技术颠覆、公司经营、利率波动风险[16]

贸易政策 - 川普将对日韩等14个国家征收最高40%关税 日本表示不妥协 美贸易谈判进度不及预期 仅与英国、越南达成协议 [1] 市场表现 - 市场红盘震荡 多方早盘拉升 午后回落横盘 尾盘小幅回升 预计收小阳或十字星小K线 [1] - 市场在3500点前小碎步推进 不跌破20生命线支撑的赛道和个股保持向上趋势 [1] - 今日上涨3600多家 科技股因半年报业绩走强 [1] 行业与板块 - 7月底重磅会议或调控"内卷式"竞争 光伏、新能源等行业可能受益 [1] - 稳定币、电力板块趋势未弱 操作建议以持股待涨为主 不追高 [1] - 科技股因半年报业绩纷纷走强 光伏、新能源等板块有反弹行情 适合持股待涨 [3] 政策与会议 - 7月底重磅会议可能对光伏、新能源等行业进行政策调控 [1][3]

【导读】稳定币引爆市场，公募解读投资机会 "稳定币行情"再躁动。 7月8日，港股金涌投资盘中股价一度涨超650%，创下近年来罕见涨幅。市场异动的背后，是一则合作 公告的发布。就在前一天，金涌投资宣布和金融科技公司AnchorX签了个战略合作备忘录，重点是搞最 近很火的"稳定币"。 而在上一个交易日，A股、港股市场中，跨境支付、稳定币概念股等也集体走强。 在基金公司看来，作为锚定法定货币或大宗商品价值的加密货币，稳定币凭借储备资产与算法机制维持 价格稳定，既具备加密货币的便捷性和去中心化特点，又有相对稳定的价值。 北信瑞丰基金基金经理于军华表示，所谓的稳定币，是一种与信用货币或黄金等具有稳定性的储备资产 挂钩的数字货币，通常被认为是介于加密货币和法定货币之间的沟通桥梁，其目的在于保持法定货币与 加密货币之间交易时的价格稳定。 在于军华看来，法币稳定币本质上更接近传统的信用货币，安全效率高，但也是去中心化的。稳定币有 独立受监管的发行方，一般要定期接受审计。 稳定币有什么作用？ 华富基金认为，首先，作为锚定法定货币或大宗商品价值的加密货币，稳定币连接了现实世界与加密世 界；其次，是效率的巨大提升。稳定币能让跨境支 ...

而在上一个交易日，A股、港股市场中，跨境支付、稳定币概念股等也集体走强。 稳定币到底是什么？最近为何引爆资本市场行情？能否带来值得关注的投资机会？需要警惕 什么风险？ 针对这些问题，记者采访了多家基金公司。 【导读】稳定币引爆市场，公募解读投资机会 中国基金报记者 张燕北 孙晓辉 "稳定币行情"再躁动。 7月8日，港股金涌投资盘中股价一度涨超650%，创下近年来罕见涨幅。市场异动的背后， 是一则合作公告的发布。就在前一天，金涌投资宣布和金融科技公司AnchorX签了个战略合 作备忘录，重点是搞最近很火的"稳定币"。 高效、去中心化的稳定币 在基金公司看来，作为锚定法定货币或大宗商品价值的加密货币，稳定币凭借储备资产与算 法机制维持价格稳定，既具备加密货币的便捷性和去中心化特点，又有相对稳定的价值。 北信瑞丰基金基金经理于军华表示，所谓的稳定币，是一种与信用货币或黄金等具有稳定性 的储备资产挂钩的数字货币，通常被认为是介于加密货币和法定货币之间的沟通桥梁，其目 的在于保持法定货币与加密货币之间交易时的价格稳定。 在于军华看来，法币稳定币本质上更接近传统的信用货币，安全效率高，但也是去中心化 的。稳定币有独立受监 ...

市场表现 - A股和港股集体大涨，创业板领涨，全天成交1.47万亿元，较上日1.23万亿元增长19.5% [1] - 东方财富成交96.34亿元位居A股第一，光伏产业链近10股涨停包括首航新能、亿晶光电、通威股份等，亚玛顿上演"地天板" [1] - 科技股大涨：存储芯片概念领涨，算力硬件股中CPO/铜连接方向表现突出，逸豪新材/新易盛创历史新高，金安国纪4连板，工业富联涨停 [1] - 银行股呈现逆周期特征，市场低迷时护盘，大涨行情中领跌 [1][2] 上涨驱动因素 - 全球资金避险需求推动港股成为吸金地 [3] - 香港证监会推进人民币股票交易柜台纳入港股通，技术准备进展顺利，实施细则即将公布 [4] - 市场传闻"硅料收储可能近期落地"，叠加"反内卷"概念催化光伏板块情绪 [4] 反内卷政策动态 - 中央财经委部署反内卷战略，覆盖汽车/光伏/锂电/钢铁等行业，措施包括产能监测/行业规范升级 [5][6] - 政策聚焦四大重点行业：光伏/电商/汽车/钢铁，通过反垄断/产能调控等手段系统施策 [10] - 黑色金属冶炼/电气机械/非金属制品业内卷程度最高，煤炭/汽车/化学原料等12个行业存在内卷倾向 [10] - 分行业整治路径差异：钢铁/炼油侧重去产能，煤化工/氧化铝控制扩张，光伏/新能源汽车加强行业自律 [7][8] 行业影响 - 电力设备/钢铁/建材等领域短期存在主题机会 [6] - 光伏组件/储能系统/新能源汽车成为反内卷难点领域，制造业中电气机械/计算机通信问题突出 [9] - 政策或效仿供给侧改革，对重点行业设定量化去产能KPI [9]

A股市场表现 - 沪指涨0.7%，深成指涨1.47%，创业板指涨2.39%，全市场成交额14747亿元，较上日放量2475亿元，超4200只个股上涨 [8] - 光伏设备板块集体大涨，首航新能、亿晶光电、欧晶科技等近10股涨停，多晶硅期货午后涨停 [8] - 铜缆高速连接、CPO、PCB等算力硬件股全线爆发，得润电子、新亚电子、广合科技等多股涨停 [8] - 数字货币概念股午后震荡走高，中油资本直线涨停，金涌投资涨幅扩大至600% [8] - 钢铁板块震荡走高，柳钢股份、杭钢股份、金岭矿业涨停 [9] 光伏行业动态 - 市场传闻硅料收储及"不能低于完全成本销售"，通威股份回应称无确切消息，但硅料端报价上涨明显 [3] - 摩根大通指出光伏玻璃行业产能过剩，但若政府强制去产能，龙头信义光能股价或上涨200%至3倍P/B [4] - 光伏板块在"反内卷"叙事下表现突出，硅料企业市场表现显著 [3][4] PCB行业扩产 - 全球AI PCB扩产潮涉及沪电股份、胜宏科技等公司，总投资额超300亿元 [6] - 沪电股份黄石项目投资36亿元，人工智能芯片配套项目投资43亿元 [6] - 胜宏科技惠州厂房四项目投资27亿元，越南和泰国项目分别投资18亿和14亿元 [6] 贸易政策影响 - 特朗普拟对14国提高关税至25%，亚洲加权平均关税或升至27%，摩根士丹利认为贸易紧张局势加剧 [2] - 越南对美出口依赖度达29.5%，柬埔寨达44.3%，泰国对美出口占GDP比重18.4% [3] - 欧盟对美出口依赖度20.6%，日本19.9%，韩国18.7% [3] 资金流向 - 主力资金净流入598.42亿元，电子行业净流入规模最大，工业富联居首 [17] - 北向资金总成交1676.66亿元，电子、电力设备、计算机行业主力净买入额居前 [18][19] - 龙虎榜机构净买入中油资本9346.45万元，塞力医疗8314.44万元 [23] 新兴概念 - 稳定币在义乌跨境支付中应用广泛，2023年链上流动超百亿美元，3000家商户月流水破10亿美元 [12] - 国家推进普惠托育体系建设，拟为2025年后出生儿童提供每年3600元补贴至3岁 [12] - 中科曙光与中科星图合作推进先进计算在太空领域应用 [14] 公司业绩 - 豪鹏科技预计上半年净利润同比增长228%-272%，大金重工预计增长193%-228% [13] - 捷顺科技预计净利润同比增长106%-194%，汇中股份预计增长95%-105% [13]

市场表现 - A股三大指数集体上涨，沪指涨0.7%，深成指涨1.46%，创业板指涨2.39%，北证50指数涨1.36% [1] - 全市场成交额14746亿元，较上日放量2476亿元 [1] - 全市场超4200只个股上涨 [1] 行业板块表现 涨幅居前行业 - 光伏设备板块集体大涨，首航新能、亿晶光电、欧晶科技等近10股涨停 [1] - 铜缆高速连接、CPO、PCB等算力硬件股全线爆发，得润电子、新亚电子、广合科技等多股涨停 [1] - 数字货币概念股午后震荡走高，中油资本直线涨停，高伟达、科蓝软件跟涨 [1] - 钢铁板块震荡走高，柳钢股份、杭钢股份、金岭矿业涨停 [1] 表现落后行业 - 银行板块多数调整，浦发银行、南京银行、上海银行等纷纷下挫 [1] - 电力板块部分走低，西昌电力、九洲集团、江苏新能领跌 [1]

报告核心观点 - 短期市场震荡格局依旧但中期向好，当前震荡是蓄势，后续基本面和海内外流动性共振时市场整体表现值得期待，目前市场震荡上行概率大，以结构性行情为主 [2][9][10] - 投资机会可关注中报业绩超预期、科技、超跌反弹三条主线 [3][10] 总量研究之A股大势研判 周一市场综述 - 早盘沪深三大指数集体低开且低开低走，创指半日跌超1%，船舶制造概念早盘大涨，电力股延续涨势，地产股震荡走强，医药医疗股集体调整；午后三大指数分化，沪指勉强飘红，深成指及创业板指数依旧弱势震荡，稳定币概念股集体上涨，医药医疗股集体调整 [5] - 行业方面，电力、电网设备等板块涨幅居前，生物制品、医疗服务等板块跌幅居前；概念股方面，虚拟电厂、跨境支付等概念股涨幅居前，重组蛋白、单抗等概念股跌幅居前 [5] - 个股涨多跌少，市场情绪和赚钱效应一般，两市成交额12087亿元，上证指数报3473.13点涨0.02%，深证成指报10435.51点跌0.70%，创业板指报2130.19点跌1.21%，科创50指报978.29点跌0.66% [6] 周一盘面点评 - 电力板块大涨，浙江北仑电厂8号机组投产，火电板块受益煤价下降一季度业绩正增长，近七成火电概念股一季度净利润同比增长，专家预计今年夏天多地偏热、全年用电量增速约5%，偏高气温带动火电发电量上升，部分区域火电企业表现或好于预期 [7] - 跨境支付概念股上涨，央行推出跨境支付通支持内地与香港间人民币和港币跨境汇款，首批内地和香港各有六家银行参与，后续将扩大范围，连续上涨后可能回调整固，建议不追高，逢低布局或高抛低吸 [8] 后市大势研判 - 沪指相对强势，创业板和深成指回落，三大指数分化明显，市场震荡格局依旧，电力、房地产等板块支撑沪指，题材股疲软致深成指和创业板指走低，两市成交额萎缩至1.2万亿 [9] - 政策持续发力和经济基本面逐步修复背景下，当前震荡是蓄势，国内经济复苏但修复力度不强、企业盈利改善未达预期，随着政策发力经济和企业盈利回升可期，海外美联储三季度降息预期增强，国内继续宽松值得期待 [9] - 目前基本面和流动性未形成有力支撑，集中推动市场全面上涨概率低，震荡上行概率大，以结构性行情为主，后市基本面和海内外流动性共振时市场整体表现值得期待 [10] 投资机会 - 中报业绩超预期方向，聚焦中报业绩确定性主线，逢低布局中报业绩有改善预期的低位股 [3][10] - 科技方向，包括军工、机器人行业、泛AI、半导体、数字经济（数字货币），逢低布局，注意科技题材内部高度分化，需深挖基本面，规避纯概念炒作、估值过高品种 [3][10] - 超跌反弹方向，新能源、券商逢回调择机低吸 [3][10]

A股市场表现 - 上证指数7月7日收涨0.02%报3473.13点，尾盘翻红 [1] - 全市场超3200只个股上涨，全日成交1.23万亿元 [1] - 电力、电网股逆势爆发，稳定币概念股活跃 [1] 稳定币市场动态 - 稳定币指数7月7日收盘上涨3.24%，海联金汇、京北方涨停，恒宝股份、拉卡拉涨幅居前 [2] - 香港《稳定币条例》8月生效，金管局本月内公布落实指引，涉及反洗钱等要求 [2] - 香港特区政府表示批出的稳定币牌照数将是个位数，目标今年内发出 [1][2] - 金融机构若发行与人民币挂钩的稳定币需与其他司法权区讨论 [2] 监管动态与风险警示 - 深圳专责小组提示警惕以稳定币名义实施的非法集资活动，指出不法机构利用数字货币噱头吸收资金 [3] - 香港金管局总裁余伟文呼吁公众客观冷静看待稳定币 [3] - 国际清算银行(BIS)指出稳定币难以满足货币三大关键标准(统一性、弹性、合规诚信)，无法成为主流货币 [4] - BIS警示稳定币可能影响他国货币主权、冲击金融市场及金融稳定 [4]

稳定币行业前景 - 稳定币被视为2025年可能引爆十倍主线的超级题材 横跨中美 波及全球经济 成为各国巨头争夺的制高点 [1] - 全球资本正疯狂申请稳定币牌照 高盛 摩根士丹利等机构已明确布局 将其视为降本增效和抢占未来的关键抓手 [3] - 市场空间超百万亿 仅跨境支付场景便蕴含万亿级需求 同时作为现实世界与加密世界的桥梁具有无限想象空间 [3] 政策与监管动态 - 香港《稳定币条例》生效 成为全球首个监管框架 为稳定币商业化铺路 [3] - 中国央行推动制度与工具革新 中国或将成为稳定币创新的核心试验场 [3] - 香港条例要求发行方需100%储备金支持 并接受发钞行级监管 确保安全性 [5] 应用场景与巨头布局 - 跨境支付是稳定币最大的应用场景 需解决反洗钱 合规审查等核心问题 [5] - PayPal Circle等机构已申请牌照 中国跨境支付企业如蚂蚁 腾讯或借政策东风实现技术输出与场景垄断 [5] 投资机会时间线 - 短期（1-3个月）：关注香港条例生效后的首批牌照发放 相关概念股或迎来第一波政策催化 [6] - 中期（3-6个月）：跟踪蚂蚁 腾讯等巨头的稳定币产品落地进度 技术合作方将直接受益 [7] - 长期（1-3年）：若稳定币成为全球跨境支付主流工具 其生态链将诞生多个千亿市值巨头 [8] 相关公司分析 - 四方精创：香港金管局稳定币沙盒测试独家技术实施方 自研FINNOSafe平台支持稳定币发行 拥有超20项区块链跨境结算专利 [9] - 海联金汇：拥有跨境支付牌照及香港MSO牌照 参与央行数字货币桥项目 区块链技术应用于供应链金融 [10] - 协鑫能科：完成国内首单光伏实体资产RWA发行项目 与蚂蚁数科合作探索绿色金融与稳定币协同 [11] - 拉卡拉：京东线下支付独家服务商 智能POS终端覆盖全球120国 支持36种货币秒级兑换 [12] - 未具名公司：第一批香港沙盒稳定币 支付终端支持京东支付并通过香港金管局技术认证 一季度业绩暴增1000% 摩根 高盛新进加仓 [13][14]