【大河财立方 记者 陈玉静】2025年10月27日至30日，2025金融街论坛年会在北京金融街举行。金融科 技大会作为论坛年会特定板块，与金融街论坛同期举行。10月30日上午，在"2025金融科技大会平行论 坛——AI+金融专题论坛"环节，民建北京市委金融委主任，首都经济贸易大学北京数字经济发展研究 院二级教授、常务副院长李平出席论坛并做题为《构建上合组织国家数字金融合作新高地：北京的机遇 与优势》的成果发布。 李平认为，在全球金融加速数字化转型的背景下，上合组织国家虽数字金融水平差异显著，但互补空间 广阔，为区域合作提供了重要机遇。北京凭借其科技、政策、国际化生态等优势，可在数字货币与跨境 结算、数字基础设施互联、普惠金融与绿色金融协同、数据安全与监管共建等重点方向发挥引领作用， 构建上合组织数字金融合作新格局。 上合组织国家之间的数字金融普惠指数差距较大 全球金融加速向数字化转型，人工智能、云计算、区块链等技术与金融领域深度融合，成为经济增长的 核心动力。目前，全球数字经济规模已达约57万亿美元，占全球GDP的55%以上；此外，2024年全球金 融科技投资规模突破1700亿美元，较2020年增长近60%。 ...

新华财经上海10月30日电 美国联邦公开市场委员会（FOMC）在10月的议息会议上如期降息25个基 点，将基准利率降至3.75%–4.00%，但美联储主席鲍威尔的言论暗示12月份降息绝非板上钉钉。 鲍威尔的言论反映出在劳动力市场和通胀数据的双重压力下，美联储内部关于后续利率路径存在较大分 歧，而支持12月暂停降息的声音或许正逐步占据上风，后续利率路径不确定性加剧。 在10月议息会议前，市场对12月美联储进一步降息25个基点的计价已十分充分，而会议后，利率期货隐 含的12月降息概率从超过90%降至不足70%，2026年底前剩余降息次数从3.6次降至3.4次。 12月的降息远非定局 多位分析师均表示，对市场而言，此次美联储议息会议中最大的"意外"是鲍威尔对12月可能暂停降息的 表态。在记者会上，鲍威尔表示，"美联储在12月会议上再次降息并非板上钉钉，且远非如此。" "如果站在鲍威尔的角度去想，其此番表态可能也没有那么意外。"中金公司研究部海外策略首席分析师 刘刚表示，9月美联储开启降息主要因为就业市场压力显著增加，但同时通胀压力仍存。 刘刚解释，在经过9月和10月接连两次降息后，美联储通过调整利率来应对"已知"的 ...

值得关注的是，欧洲作为传统多边治理体系的重要参与者，正处于"立场坚守与现实困境交织"的阶段 ——一方面积极推动气候政策协同与数字经济规则制定，力图维系全球治理影响力；另一方面，跨大西 洋裂痕扩大、内部问题叠加，使其在战略自主与依赖之间摇摆，全球定位趋于模糊。本届年会邀请多位 欧洲政商学界代表——包括布鲁盖尔研究所所长Jeromin Zettelmeyer，布鲁盖尔研究所高级研究员及创 始主席让·皮萨尼-费里（Jean Pisani-Ferry），伦敦商学院经济学教授Hélène Rey，德国经济研究所所长 马塞尔·弗雷兹策尔（Marcel Fratzscher），欧盟委员会贸易总司原司长Ignacio García Bercero，英国《金 融时报》首席经济评论员马丁·沃尔夫（Martin Wolf）、中国欧盟商会主席彦辞（Jens Eskelund）等，探 讨欧洲政策走向、战略抉择及关税政策对全球贸易体系的影响，丰富全球治理的区域视角。与此同时， 会议还设立"印度经济前景展望"专题，邀请印度总理经济顾问委员会主席苏曼·贝里（Suman Bery）解 析印度经济增长路径与战略布局，展示新兴经济体的动态力量。 ...

文章核心观点 - 全球经济进入高波动时代，资产配置逻辑发生深刻变化，AI智能、Web3与黄金被视为具备跨周期、跨技术迭代长期价值承载能力的三大领域 [1] 货币超发与长期高利率环境下的资产洗牌 - 美联储政策信号表明高利率将维持更长时间，导致传统股票市场估值中枢下移，资金撤离高估值与无现金流标的 [3] - 全球法币信用遭到侵蚀，美元之外缺乏新的全球锚定资产，抗风险且具成长性的资产成为稀缺品 [3] AI智能作为确定性的生产力革命 - AI从工具进化为生产要素，正在重塑几乎所有行业，是唯一具备全面落地、产业链清晰、盈利模式明确的成长型赛道 [4] - 微软、英伟达、谷歌等AI主线资产市值屡创新高，表明机构仍在坚定加注，全球企业正开启AI军备竞赛 [4] - 各国政府明确将AI列为国家战略基础设施，政策红利持续释放 [4] Web3作为新一代金融与身份体系 - Web3的核心在于确权与交易，旨在建立一种无需中心化机构即可实现信任的系统，改变价值的确认、记录与流转方式 [5] - PayPal、Visa、香港金管局等机构已接入区块链支付，欧洲与亚洲正在竞速推出数字货币框架 [5] - 稳定币年结算量已超过Visa全球刷卡总额，显示其作为数字结算网络的规模 [6] 黄金在金融体系重构期的角色演变 - 黄金的角色从避险品转变为地缘政治对冲工具与无信用风险的全球储备资产，2023年以来全球央行购金量创下历史新高 [7] - 金价突破历史高位后仍维持高企，即使在美元走强周期也维持强势，显示其上涨逻辑不再只依赖美元走弱 [7] - 黄金被视为唯一不依赖任何国家信用、拥有跨文明共识的资产，在潜在全球货币体系再平衡过程中至关重要 [9]

讲座伊始，滕磊教授以深入浅出的方式，描绘了大数据与人工智能深度融合下，金融业正在经历的深刻 变革。他从宏观趋势入手，系统阐述了"数智时代"为金融业带来的高效、便捷与普惠的新面貌，并指出 技术创新在推动经济高质量发展的同时，也伴随着新型风险并存的挑战。 在介绍数字金融的创新实践时，滕磊教授结合行业头部企业与金融机构的应用，生动讲解了智能支付、 数字货币、供应链金融、智能投顾、区块链应用等领域的创新模式，让听众深刻感受到科技为金融服务 带来的革命性变化。 10月18日，一场紧扣时代脉搏的金融知识讲座《数智赋能金融：守护你的"钱袋子"》在济南市图书馆成 功举办。 讲座特邀成都信息工程大学统计学院副院长、经济学博士滕磊教授担任主讲，为泉城市民带来了一场关 于数字金融前沿发展与安全防范的精彩分享。 随后，讲座重点聚焦于公众最为关切的金融安全问题。滕磊教授切换视角，从金融消费者的日常场景入 手，对当前频发的网络贷款、消费返利及利用新技术实施的各类诈骗进行了深入剖析。他不仅揭示了这 些骗局背后的常见手法与话术陷阱，更详细介绍了目前应用于金融反诈的人工智能、区块链等前沿技术 如何发挥作用，为听众提供了识别与防范风险的实用知识 ...

金融消费者权益保护 - 金融消费者权益保护是提振市场信心和防范化解金融风险的关键支撑，也是维护金融安全稳定和促进经济社会高质量发展的必然要求[5] - 监管部门近年来聚焦制度建设、基础设施、组织体系与治理效能，系统发力推动"大消保"格局加速形成[5] - 上海金融监管局2024年首次实现投诉接收量、涉及违法线索的信访核查量、其他信访事项受理量"三降"，2025年1-8月延续"三降"良好态势[10] - 保险业构建大消保格局能更好地倾听消费者声音，优化产品与服务，解决消费者在投保、理赔等环节的痛点难点问题，切实提升消费者的获得感、幸福感和安全感[13] 普惠金融教育 - 普惠金融从2013年正式提出到成为金融"五篇大文章"之一，在中国式现代化国家战略中占据重要位置[6] - 普惠金融需要从"机会普惠"转化为"能力普惠"，个体金融素养和能力的同步提升是核心[6] - 普惠金融教育是填补知识缺口，实现金融服务机会转化为个体运用能力的关键催化剂[7] - 普惠金融教育需要构建以政府支持和统筹、教育为先、AI技术强力赋能、社会多元协同、全民参与的推进体系[7] 金融纠纷调解机制 - 金融消费纠纷呈现新型化、复杂化、涉众化等特征，处理不当易引发区域性、系统性风险[8] - 北京金融法院推广"专业调解组织+金融管理部门+专门法院"的联动模式，完善多元解纷体系[8] - 针对数字货币、绿色金融、科技金融等前沿领域，需要加快制定专项调解指引与标准化流程[9] - 运用人工智能、区块链、大数据等技术构建智能调解辅助系统，提升事实分析、风险预警与结果预测的精准度[9] 数字金融消费者保护 - 数字金融发展需要加快构建新型消费者权益保护体系，坚守金融工作的政治性、人民性[14] - 需要出台更具操作性的实施细则，明确金融数据采集的"最小必要"原则，规范授权同意机制[14] - 提高金融监管科技化水平，利用大数据、人工智能等技术建立跨市场、跨机构的风险监测和预警平台[14] - 积极推进数字货币研发试点，通过嵌入智能合约防欺诈、交易可追溯等功能从技术源头增强对金融消费者的保护[15]

核心观点 - 全球风险资产出现普跌，但市场并未陷入恐慌，资产价格下跌幅度相比4月贸易摩擦升级时相对较窄 [2][6] - 当前市场估值水平已高于4月，资产调整可能不剧烈但需要较长时间消化，缺乏恐慌也意味着没有“贪婪”的必要 [3][13][17] - 投资策略建议从国内政策（“反内卷”）和内需见底视角寻找机会，中期仍看好全球制造业活动回升带来的实物资产主线 [3][17] 市场表现分析 - 美股主要股指创下4月中旬以来最大单日跌幅，科技股普遍回调，纳斯达克指数跌幅靠前 [2][5] - 中国资产中更依赖海外流动性的港股跌幅更大，前期与海外共振明显的科技股出现大幅回调 [2][5] - 商品市场上工业金属跌幅领先，受中东局势影响的国际油价明显回调，黄金上涨而主要数字货币大幅回调 [2][5] - 外汇市场上美元边际走弱，避险属性货币日元和瑞郎边际走强 [2][5] 波动原因分析 - 资产价格波动主要受海外风险事件扰动：特朗普政府停摆期间永久性裁员可能拖累就业市场；特朗普对华关税威胁导致中美贸易摩擦再度升级 [2][5] - 相比4月“对等关税”出台后标普500两日分别下跌4.8%和6%，本轮标普500下跌2.7%幅度相对较窄 [6] - 当前VIX指数约21.66，上涨31.8%，但绝对值（4月前为21.51）和变化幅度（4月3日、4日分别上涨39.6%和50.9%）均未达极端水平 [6] 历史经验对比 - 4月后资产价格修复路径：在市场过度悲观下，贸易问题重复博弈修复预期，加上美国《大而美》法案财政扩张、科技巨头资本开支和欧洲财政计划等积极因素 [3][7] - 与4月市场对“对等关税”感到“陌生”和“不知所措”不同，本轮市场更倾向于复制4月经验，并对后续APEC峰会抱有期待 [2][6] 经济前景判断 - 美国经济可能走向两条路径：服务业数据指示进入滞胀后期；制造业数据处于复苏早期 [3][12] - 贸易冲突重新升级将阶段性抑制制造业复苏预期，服务业走弱趋势不可避免，科技板块面临回调压力 [3][12] - 全球制造业周期在降息周期开启下存在明显向上空间，但开启时间点面临波折 [3][12] 估值水平评估 - 全球主要股指估值水平已高于4月：标普500市盈率29倍（4月低点23倍）、万得全A 22.5倍（4月低点17倍）、恒生指数12倍（4月低点8.9倍） [13] 投资策略建议 - A股存在指数层面调整可能但幅度可控，建议关注国内政策和内需见底机会 [17] - 内需方向将阶段性获得更多关注：食品饮料、航空机场、房地产等 [17] - 非银金融将受益于全社会资本回报见底回升 [17] - 实物资产中期仍是最占优资产：上游资源（铜、铝、油、金），原材料（基础化工品、钢铁） [17]

全球贸易关税争端与货币的关联性 - 全球贸易与关税争端激烈，但分析不应仅限于贸易视角，背后与货币及国际货币体系紧密相连 [3] - 第一个关联渠道是汇率及国际收支平衡：汇率对中小型国家是有效工具，但对储备货币发行国如美国作用有限，美国希望美元汇率保持更低以增强制造业能力和出口竞争力 [3] - 第二个关联渠道是储蓄率的外溢：亚洲特别是中国国内储蓄率过高，导致大量贸易顺差和对外投融资，通过国际货币体系转换形成对外行动 [3] - 2008年金融危机时，伯南克从储蓄过量角度分析，亚洲高储蓄率资金通过美元涌入美国市场，压低利率和美国家庭储蓄率，尽管美国经常项目逆差，但资本流入使美元强劲 [5] - 贸易关税争端根本离不开货币议题，中美及美国与其他主要经济体之间的争端背后均有货币因素 [5] 美元的两难选择 - 美国面临互相矛盾的目标：一方面希望美元汇率更弱以促进制造业回流和改善贸易平衡，同时减少美元国际责任过重但继续将其作为地缘政治制裁武器 [6] - 另一方面，美国希望维持美元作为国际储备货币的主导地位，包括国际贸易支付和全球金融市场交易 [6] - 美元问题存在"既要又要"的困境：希望美元价值弱、覆盖面收缩，又希望维持低债务成本和主导地位，包括用作制裁工具 [6] - 实现两者兼得不太可能，美元必然有所得有所失，可能让出部分全球主导货币地位 [6] - 两者兼得的唯一可能是国际上没有货币挑战美元，即使美元走弱、覆盖面减少或被用于制裁，若无挑战则能同时获益 [7] 有潜力挑战美元的货币选项 - 欧元是SDR货币篮子中第二大货币，欧盟/欧元区有足够经济实力，但存在问题：欧盟未来关系不明确、欧洲央行职能受限、无对应财政主体提供债务工具、资本市场一体化无明确方案 [9] - 人民币最初不打算在国际货币体系扮演重要角色，但2008年金融危机后推动本币互换，2014年正式提出国际化，2016年加入SDR货币篮子 [10] - 人民币作为贸易融资和结算货币分别排全球第二和第三位，但在全球金融交易和国际外汇储备中占比仅排第六位，总体进展相对缓慢 [10] - 若美国采取显著保护主义政策，人民币有机会发挥更大作用，推动货币多元化和国际货币体系转变，需推进资本项目可兑换和减少不必要管制 [11] - 打人民币牌面临资本外流担忧，但通过加强研究讨论和吸收经验可厘清分析框架，取得共识 [12] - SDR作为一篮子货币可发挥更大作用替代美元，符合多边主义和多极化主张，使体系更安全稳定抗干扰 [13] - SDR当前是记账单位而非货币，无相应发行方，但事在人为，抓住时机可改变 [13] - 2008年金融危机是改革机会但美国未明确态度，当前美元两难可能提供新挑战机会 [14] - SDR作为记账单位的重要性：美元作为100%参照基准时，波动可能来自美元自身，改变参照系可减少扭曲 [14] - 金融风险管理工具大多以美元为基准，一旦基准出问题会产生偏差，国际业务资产负债表以美元计价转换时产生扭曲 [15] - 数字货币中加密资产不具备货币功能，稳定币被视为货币但必须"咬住"某一货币如美元，实际是扩大美元地盘而非替代 [15] - 国际货币体系改革关键在取得共识和推动时机，包括美国自身利弊权衡，若动力不足则美国可实现"既要又要" [16] 成为国际储备货币的条件争议 - 大额贸易逆差才能输出货币的说法有矛盾：中国存在大量贸易顺差，但通过金融账户对外输出人民币，如投资、贷款、金融市场交易 [18] - 央行间货币互换是人民币输出方式，中国与多国签署互换协议，储蓄率高的国家必然成为储蓄输出国 [19] - 贸易顺差国仍有渠道输出本币，不一定需要贸易逆差 [19] - 储备货币需提供稳定安全资产，美元国债看似最稳定，但人民币有强购买力因中国是制造业大国，可通过贸易实现 [20] - 人民币用于贸易结算多而储备少，国外购买者临支付才兑换，表明作为安全资产有缺陷 [20] - 储备货币保值受三个维度影响：支付广泛性、对应安全金融或实物资产、全球金融交易采用货币，定义不宜简单化 [21] - 全球储备货币需求量争议：美元资产规模大（如海外美元资产从2007年1.2万亿美元升至2024年26.2万亿美元），但增量主要反映美国财政赤字而非储备货币需求 [21][22] - 替代美元不需天文数字存量，应注重与储备货币原本目标的一致性 [22]

海外市场假期表现 - 国际黄金价格突破每盎司4000美元大关 [1][3] - 全球股市整体偏强，亚太股指领涨，日经225指数涨超6%，韩国综合指数涨超3% [3] - 风险资产普遍上涨，数字货币再度走强 [1][3] - 科技股是海外权益市场上涨的主要驱动力 [3] 黄金价格上涨驱动因素 - 金价上涨由美联储货币政策预期变化、美国政策不确定性上升、央行购金等多重因素推动 [3] - 主要经济体财政赤字率维持高位对金价构成支撑 [3] - 央行购金的结构性需求及ETF资金在利率下行周期中形成新增边际买盘 [3] - 全球宏观不确定性强化资产配置多元化趋势 [3] 机构对A股节后走势观点 - 有机构认为节后开盘A股上涨概率较大，因节前市场情绪乐观且两融余额维持较高水平 [4] - 有机构预计A股节后开盘大概率呈现震荡格局，上证指数可能直接突破前高或先区间震荡 [5] - 有机构指出节后指数表现需关注量价配合情况，因节前已有资金提前博弈反弹 [6] 四季度行业配置展望 - 科技主线预计呈现高位震荡、中游切换、下游扩散的轮动格局，核心为人工智能、芯片、机器人等方向 [6] - 四季度胜负手来自顺周期板块和低位科技分支，逆周期调节政策有望推动顺周期行情 [6] - 建议绝对收益资金关注有补涨需求的券商板块和走势稳健的地产板块 [7] - 建议相对收益资金在科技板块内采取高切低策略，发掘年线附近的补涨品种 [7]

全球宏观经济与政策 - 美联储9月会议纪要显示多数官员认为今年余下时间进一步降息可能是合适的，但通胀预期面临上行风险[2] - 新西兰联储意外下调基准利率50个基点至2.5%[16] - 泰国央行政策委员会以5比2投票结果维持关键利率在1.50%不变[16] - 德国8月季调后工业产出环比下降4.3%，为2022年3月以来最大降幅[16] - IMF预计中期全球经济增长率约为3%，到2029年全球公共债务将超过GDP的100%[14] - 美国2025财年联邦预算赤字为1.8万亿美元，比2024财年减少80亿美元[15] 全球金融市场表现 - 美股纳指涨1.12%首次收在23000点上方，标普500指数涨0.58%[18] - 欧股全线上涨，德国DAX指数涨0.87%，法国CAC40指数涨1.07%[19] - COMEX黄金期货涨1.40%报4060.60美元/盎司，COMEX白银期货涨1.95%报48.44美元/盎司[21] - 美油主力合约收涨0.92%报62.3美元/桶，布伦特原油主力合约涨0.96%报66.08美元/桶[21] - 美元指数涨0.27%报98.86，离岸人民币对美元跌45个基点报7.1503[23] - 恒生指数收盘跌0.48%报26829.46点，恒生科技指数下跌0.55%[5] 中国A股与港股市场 - 私募人士认为海外市场走强与国内积极因素叠加有望共同支撑A股后市表现[1] - 外资9月净流入中国股市46亿美元，创2024年11月以来单月新高[6] - 港股市场成交额1738.03亿港元，较前一交易日1212.57亿港元有所放大[5] - 机构认为四季度港股有望迎来上行窗口，投资逻辑转向新质生产力和高质量发展逻辑[5] - 10月9日当天有23只基金开启发售，定档10月份发行的新基金数量接近70只[6] 消费与旅游市场 - 国庆中秋假期全社会跨区域人员流动量累计预计超24.32亿人次，日均3.04亿人次同比增长6.2%[4] - 携程数据显示国内长途游订单占比较去年提升3个百分点，出境长线游多个欧洲目的地订单翻倍[9] - 假期夜游在携程上的搜索热度环比增幅超200%[9] - 深圳9·5房地产新政满月，新建商品住宅网签2824套同比增长23.48%，二手住宅网签3699套同比增长32.63%[10] - 长沙楼市9月20日至10月6日平台新房成交量突破1100套[10] 人工智能与科技行业 - 马斯克AI初创公司xAI推进200亿美元融资，英伟达作为股权投资方出资或达20亿美元[3] - OpenAI已签署价值高达约1万亿美元的交易以获得计算能力，未来十年将获得超过20吉瓦计算能力[13] - 软银集团以53.75亿美元收购ABB的机器人业务，预计2026年中至年末完成[13] - 欧盟委员会发布应用人工智能和科学中人工智能两项战略，覆盖医疗、能源、制造等战略领域[16] - 中信建投认为AI投资重点将从个别关键环节转向全面的算力底座和生态系统建设[7] 大宗商品与资源 - 国际铜研究组织预测2025年全球精炼铜约有17.8万吨过剩，2026年则有15万吨短缺[22] - 高盛将2026年铜价预测由每吨10000美元上调至10500美元，维持2027年每吨10750美元预测[22] - 中信证券指出贵金属、基本金属和能源金属价格全面上涨，资源安全主线热度提升[7] - 伦敦基本金属多数下跌，LME锌跌1.67%报2995.00美元/吨，LME铜跌0.56%报10701.00美元/吨[21] 公司动态与业绩 - 芯原股份预计第三季度新签订单同比增长145.8%[9] - 永和股份第三季度净利同比预增448%到507%[9] - 比亚迪9月新能源汽车销量同比下降5.52%[9] - 赛力斯9月新能源汽车销量同比增长19.44%[9] - 北汽蓝谷子公司9月销量同比增长30.15%[9] - 长风药业上市首日大涨161%，成交超6亿港元[5] 行业与板块热点 - 10月券商推荐金股以电子、电力设备、传媒等板块数量居多，对科技板块热度不减[6] - 券商关注十五五规划主题，对10月市场积极看多[6] - 即时电商和平台电商白酒促销大战持续，飞天茅台优惠后1700元/瓶低于批发价1780元[11] - 日本半导体材料制造商Tekscend Photomask IPO募资1566亿日元，规模排名日本今年第二[19]