LONDON and NEW YORK, Oct. 07, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Navatar, the leading cloud platform for private markets, today announced the launch of its next-generation, fully AI-powered CRM for private credit firms. With private credit set to become a $30 trillion market, according to Wellington Management’s 2025 Private Credit Outlook, Navatar delivers the automation, intelligence, and usability that credit investors need to scale underwriting, monitoring, and investor engagement. Private credit is rapidly resha ...

行业整体表现与市场情绪 - 私人信贷业务领域出现显著的市场情绪转变 [1] - 公开交易的另类投资公司出现广泛抛售 由汽车金融领域的两起高调破产案引发 [2] - 规模达2万亿美元的私人信贷行业被比作2008年危机中的次级抵押贷款包装 因资金源头与使用之间存在多层中间环节 [3] 公司股价表现分化 - Apollo、Aries、Blue Owl和KKR等公司股价在本周迄今出现显著下跌 [1] - 更多业务暴露于私人股权的公司如TPG和Carile 股价表现相对持稳 [1][2] 行业风险事件与结构 - 近期汽车金融领域发生First Brands等两起高调破产案 凸显了过度杠杆和次级借款人的风险 [2] - 市场预期当经济周期最终逆转时 将出现更多类似First Brands的破产事件 [3] - 典型的直接贷款机构位于资本结构的顶层 在破产清偿中其偿还顺序先于股权和其他层级债务 [3]

政府审查背景 - 美国政府问责局正在评估规模达1.7万亿美元的私人信贷行业所构成的风险 [1] - 此次审查由美国参议员伊丽莎白·沃伦和杰克·里德向审计长提出请求而启动 [2] 审查内容与范围 - 审查报告将探讨该行业与更广泛金融体系的相互关联性以及联邦机构如何监控和减轻其对金融稳定的风险 [2] - 报告部分依据将来自与美联储和证券交易委员会等联邦机构以及基金、银行、投资者和信用评级机构等市场参与者的访谈 [3] 相关市场动态 - 参议员沃伦曾向多家评级机构致信评估私人信贷市场风险 担忧一些公司可能虚高私人债务工具评级从而危及更大金融体系 [4] - 伊根-琼斯评级公司因对其多项私人信贷贷款给出乐观评级而受到审查 该公司自称是私人信贷领域最大评级公司 [4]

行业前景与挑战 - 亚洲私募信贷和私募股权的繁荣态势将面临现实考验 [1] - 未经考验的信贷周期与脆弱的公开市场退出渠道将产生冲突 [1]

私人信贷市场风险 - 近期两家公司破产引发市场对私人信贷资产类别的担忧 俄亥俄州汽车零部件制造商First Brands破产[1] 以及一家次级汽车贷款公司Holdings在9月申请破产[2] - 私人信贷市场快速增长 规模已达2万亿美元 但尚未经历经济疲软或困境时期的考验[5] - 市场观点认为私人信贷建立在乐观情绪和不透明性之上 长达十年的积极增长使人们假设情况会持续向好[6] 风险成因分析 - 风险根源在于企业过于容易地借入过多资金 且基于激进的假设 一旦出现不利情况就会产生问题[3] - 经济放缓导致增长和盈利减少 可能引发更多问题 这可能是问题的开始[4] - 贷款倍数过高是潜在问题 以4倍EBITDA贷款无问题 但若在6或7倍贷款则将产生问题[9] 由于市场不透明 无法获知普遍贷款倍数 因此可能隐藏问题[10] 市场前景与影响因素 - 美联储降息可能通过降低资本成本来帮助抵御衰退 拯救市场[4][7] - 专家指出经济持续放缓可能导致小型衰退 但美联储行动可能延缓其发生[7] - 不透明的影子银行市场可能带来人们未能预见的问题[8] 专业贷款机构策略 - 专业贷款业务依然强劲 主要在借款人别无选择时提供资金 从而能主导条款[11] - 贷款规模控制在10亿或20亿美元 而非万亿级别 并以3倍或4倍EBITDA的倍数进行 认为覆盖充足[11] - 私人信贷领域的情况不明朗 由于不了解其贷款倍数 无法判断当前情况是开始还是终结[12]

产品核心信息 - 摩根大通公司提交申请 计划推出一只主动管理型交易所交易基金 旨在产生总回报和收入 [2] - 该基金将“机会主义”地投资于债务市场 投资组合中最多15%将配置于私人信贷资产 这是美国证券交易委员会允许的非流动性投资上限 [2] - 基金将投资于公共和私人债务 反映出这两种资产类别之间的界限对借款人和投资者而言正变得模糊 [3] - 基金的投资将由摩根大通资产管理公司在一级或二级市场进行承销 [5] 行业背景与战略动机 - 私人信贷行业规模高达1.7万亿美元 近年来迅速膨胀 [3] - 随着机构募资速度放缓 行业内公司正越来越多地将目光投向零售投资者 以寻找新的资本来源 [3] - 美国公司信贷市场正日益融合 发行方在公共债券和私人信贷之间灵活转换 [4] - 投资者对跨公共和私人信贷领域进行主动投资的兴趣日益增长 [4] 市场环境与同业情况 - 当前对公共债券和私人信贷领域可能都是一个微妙的时期 蓝筹股公共债券利差徘徊在1998年以来的最窄水平附近 [3] - 美国银行等机构已对私人信贷领域即将面临的困境发出警告 [3] - 尽管发行方推出了创纪录数量的投资于私人资产的半流动性间隔基金 但交易所交易基金行业的表现好坏参半 [6] - 道富银行于2月底推出的SPDR SSGA IG Public & Private Credit ETF自推出以来需求平淡 该公司于9月初推出了另一只短期基金PRSD [6]

行业现状与规模 - 私人信贷中的资产支持金融是全球增长最快的金融领域之一，当前市场规模为6.1万亿美元，潜在市场规模超过20万亿美元[1] - 尽管行业规模庞大且在为全球企业和消费者提供融资方面作用日益重要，但其运营仍依赖电子表格等低效方式，导致中后台臃肿、资金闲置以及融资成本比应有水平高出30%[1] 资产支持金融的特点与挑战 - 与企业信贷不同，资产支持金融的基石是底层资产的合同现金流，例如先买后付贷款、供应链应收账款或小企业融资[3] - 资金发起人每月可产生数千笔贷款请求，但资金提取通常每周才进行一次，导致资本闲置，投资者承受回报被侵蚀的现金拖累，发起人则需使用成本高昂的股权资金来弥补缺口[4] - 现有的管理公司部署庞大的运营团队来监控契约、核实抵押品和管理分级支付，这个过程劳动密集、易出错且成本高昂[5] 技术转型与解决方案 - 行业正经历变革性转变，Web3技术栈开始发挥作用，其核心是由区块链实现的更优基础设施以及可编程的更好货币[6] - 新进入者可以利用可编程信贷工具和稳定币通道，实现更快的发起、更低的融资成本和规模化扩张[7] - 通过将信贷工具代币化并在生命周期每一步嵌入智能合约，管理公司能够自动化验证、实时执行合规性以及即时处理资金提取和还款[7] - 将此与用于融资和结算的可编程稳定币结合，可以帮助发起人消除现金拖累，Fence和Intain等平台已在实践中验证其可行性[7] 转型影响与市场格局 - 大型管理公司如Apollo和Blackstone可以削减臃肿的运营，而小型基金、新兴管理公司和家族办公室无需庞大员工队伍即可参与市场[8] - 链上基础设施最终有助于 democratize 对这个历史上仅对最大型机构开放的市场准入，长期来看，仍依赖传统通道和人工流程的现有企业可能落后于采用链上基础设施的专业信贷基金[8] - 在加密货币热情重燃和稳定币发行备受关注的背景下，资产支持金融行业已在应用该技术解决实际摩擦并捕捉快速扩张的市场机遇[9]

公司核心公告 - 三谷铜业公司正式将塞勒姆房屋有限责任公司提供的担保可转换本票的到期日延长至2026年7月24日 [1] 贷款背景与条款 - 公司向非关联私人信贷公司塞勒姆提供的贷款总额最高为100万美元 [2] - 该本票最初到期日为2024年7月24日，后曾延长一年至2025年7月24日 [2] - 本次是公司完成从矿业发行人到投资发行人的业务变更后，将到期日进一步延长一年 [3] - 本票本金年利率为10%，按月计算 [3] 贷款现状与担保 - 截至目前，塞勒姆已根据本票提取了80万美元的本金 [4] - 该本票以塞勒姆的全部资产（主要为房地产资产和应收账款）作为担保，并且是该公司唯一的优先担保债务 [3] 转换权与所有权 - 公司有权在任何时候将本票的未偿还本金转换为塞勒姆47.2%的所有权权益 [3] 交易性质 - 此次本票交易构成多交所创业板政策1.1中定义的正常交易 [5] - 公司的非正常交易关联方在塞勒姆中没有任何直接或间接利益或关系，也不是塞勒姆的内部人士 [5]

另类投资管理行业动态 - 惠誉在2025年中将大型另类投资管理公司展望从“中性”下调至“恶化”，但行业在展望修订后表现良好 [1] - 传统资产管理公司中，有两家凭借另类投资能力成功跻身机构投资者认可的品牌前十名 [10] - 黑石集团任命在公司任职13年的资深人士Katie Keenan为其面向个人投资者的大型房地产投资信托BREIT的新任首席执行官 [12] 监管政策与投资者准入 - 美国证交会投资者咨询委员会建议通过注册基金扩大投资者对私人市场策略的准入，以利用其投资者保护和定期流动性 [2] - 美国证交会以3比1的投票结果延长了私募投资基金遵守有关投资组合和风险增强保密披露规定的截止日期 [5] - 私募资本集团警告，向个人投资者开放可能产生不当销售风险，因部分中介缺乏评估产品和解释流动性缺失的专业经验 [3] 全球资产配置与市场表现 - 截至9月12日，明晟全球市场（美国除外）指数在2025年上涨25%，而明晟美国市场指数上涨约13%，国际股市迎来复苏 [4] - 股票牛市能否持续可能取决于10年期国债收益率，尽管美联储降息后该收益率上升，但美股仍在降息后创下历史新高 [8] ETF与固定收益市场 - 固定收益ETF在市场恐慌期间，其份额价格与资产净值的关系可能被打破，投资者可通过套利机制帮助价格回归 [6] - 美联储降息可能使7.4万亿美元的货币市场基金吸引力下降，风险偏好上升的环境预计将推动资金从货币市场基金流向ETF [7] 私人信贷与特殊投资工具 - 全球私人信贷二级市场交易量自2023年以来显著增长，包括有限合伙人主导和普通合伙人主导的交易 [9] - 商业发展公司的资产管理规模在过去几年爆炸式增长，成为投资者进入私人信贷行业的重要门户，并引来更多监管关注 [11]

行业趋势 - 私人市场从富裕阶层的专属领域转变为财务顾问的热门关注领域 [1] - 过去20年公开上市公司数量减少一半 促使投资机会转向私人市场 [3] - 财务顾问通过推出风险投资基金等方式为客户提供私人市场投资渠道 [3] 投资逻辑 - 私人资产与公开债务和股权的相关性不高 可帮助投资组合实现更高回报或更低风险 [2] - 投资吸引力主要体现在分散化和超越广泛市场股票债券配置的业绩表现 [1] - 私人市场机会更具吸引力 因为公开市场更加成熟和集中 [3] 产品特征 - 投资标的涵盖私募股权、私人信贷、风险投资和房地产等领域 [2][5] - 风险投资基金目标回报率在20%至30%区间 设有7年存续期且期间不可赎回 [4] - 产品费用结构多层 通常结合管理费和绩效费 [2] 市场参与者动态 - GoalVest风险投资公司推出第二只基金 投资于未来2至4年内上市或被收购的私人公司 [3] - Sovereign金融集团通过自建基金方式进入私人投资市场 寻求多元化另类资产敞口 [5]