机构持股情况 - 截至2025年4月15日共有34个机构投资者持有凯中精密A股股份合计持股量达1409.47万股占总股本的4.29% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为4.14%包括深圳固禾私募证券基金管理有限公司-固禾珍珠一号私募基金、中国工商银行股份有限公司-南方高端装备灵活配置混合型证券投资基金等 [1] - 前十大机构持股比例较上一季度合计下跌1.56个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金为华泰柏瑞富利混合A持股增加占比小幅上涨 [2] - 本期新披露的公募基金共计29个包括南方高端装备混合A、华泰柏瑞鼎利混合A等 [2] - 本期未再披露的公募基金共计3个包括中欧中证1000指数增强A、中欧中证500指数增强A等 [2] 外资机构持仓变动 - 本期未再披露的外资机构包括UBS AG、高盛公司有限责任公司 [2]

县域经济格局变化 - 2024年中国千亿县数量从59个增至62个，新增滕州市、长丰县、新沂市 [2][3] - 江阴市GDP突破5000亿达5126亿元，成为第二个5000亿级县级市 [2] - 常熟市GDP突破3000亿达3079亿元，增速6.2% [2] - 江苏包揽22个千亿县，浙江11个，两省合计占比超50% [4] 头部县级市经济实力 - 昆山以5380亿元GDP居首，工业增加值2424亿元，规上工业总产值1.24万亿元 [18][24] - 昆山拥有1个6969亿元电子信息产业集群和13个百亿级产业集群 [16] - 江阴工业增加值2349亿元，规上工业营收7317亿元，上市公司超60家 [35][38] - 义乌2024年GDP增速21.8%，出口额5889亿元占全国23省区 [45] 特色产业分布 - 昆山电子信息产业占产值6969亿元，占规上工业15.6% [16][19] - 江阴主导产业为冶金、纺织服装、石化新材料，拥有2个国家级产业基地 [31][32] - 晋江鞋服产业聚集安踏等品牌，2024年常住人口增长1.1万人 [47] - 慈溪小家电占全球30%份额，公牛插座等企业聚集 [46] - 曹县汉服占全国40%份额，柯城区鱼子酱产量占全球70% [50] 产业发展模式 - 产业集聚是县域经济核心驱动力，昆山/江阴工业规模超多数省会 [25][28] - 专业化分工形成全球性产业集群，如邵东打火机占全球70% [47] - 产业升级需结合科技赋能，过度依赖单一产业存在风险 [53] - 人口持续流入印证产业吸引力，江阴2020-2023年逆势增0.56万人 [42]

美国CPI与关税影响 - 美国3月CPI增速全面低于预期和前值，呈现"表里如一"的降温特征，对华关税的通胀影响在3月尚不明显 [1] - 尽管特朗普宣布"90天关税暂停令"，但白宫多项关税措施仍在生效，预计年内美国总体CPI同比难明显低于2 4% [1] - 白宫年初以来的关税措施或累计提升PCE平减指数约1 2% [1] - 市场对美国"滞"的定价较充分，但对"胀"的定价可能偏少，美联储年内或最多降息两次 [1] 关税对物价的冲击 - 2025年3月PPI环比录得-0 4%，低于预期，主要受国际原油价格下跌、国内建筑链实物工作量偏弱及出口链行业价格超预期下跌影响 [2] - 美国对华额外加征20%关税已对国内出口和PPI产生负向影响，估算出口链行业影响PPI环比下跌0 13个百分点 [2] - 美国对华关税税率提升或对PPI产生1 8-3 2个百分点拖累，中国对美国关税反制或对CPI产生0 1个百分点的向上拉动 [2] 银行理财产品表现 - 2025年3月银行发行理财产品2,964只，发行量回升 [4] - 3月纯债型和非纯债型固收类理财产品平均年化收益率分别为2 35%和2 10%，较2月分别上升1 50和1 83个百分点 [4] - 银行理财产品3月末规模达29 32万亿元，较2月末下降1 01万亿元，但3月规模增量不弱于往年同期 [4] 特朗普关税政策与历史对比 - 特朗普关税政策与《斯姆特-霍利关税法》相似，但背景不同导致其更为激进且专断 [5] - 美国与多国关于对等关税的谈判有望在2025年二三季度完成，但中美贸易谈判难度更高，预计耗时更久 [5] 固收与红利资产配置 - 特朗普"对等关税"政策引发全球资本避险，10年期美债收益率骤降，中国10年期国债收益率逼近1 6%的前低 [6] - 股市中具备防御属性的红利资产或成为资金抵御"关税风暴"的核心避风港，固收视角看走牛是大概率事件 [6] 消费金融ABS投资价值 - 2025年国家推动消费升级战略带动消费贷款余额增速回暖，消费金融ABS供需两旺 [7] - 1Q25消费贷款ABS发行规模同比高增，基础资产质量改善明显，票面利率与非金融信用债存在较大利差 [7] - 建议关注银行类消费金融子公司次优级与央企信托优先级存量消费金融ABS的配置机会 [7] 市场策略与核心资产 - 关税余波尚存，市场聚焦核心资产 [9] - 关税"风暴"后市场演绎呈现结构性分化，核心资产补涨成为后续看点 [9] - AI提升风偏，春季躁动加速，政策加码值得期待 [9]

关联交易概述 - 公司全资子公司海宁哈工我耀与浙江瑞弗机电签署《租赁合同之补充协议》，调整原合同租赁面积、期限及租金标准，三年合同总额为27,365,400元 [2] - 因瑞弗机电是公司12个月内处置的子公司，本次租赁构成关联交易，已通过董事会、监事会及独立董事专门会议审议 [3][4][22][23] - 交易金额未达股东大会审批权限，不构成重大资产重组 [4] 关联方基本情况 - 浙江瑞弗机电成立于2008年，注册资本6,800万元，主营汽车焊接夹具及通用机械设备设计制造 [5][6] - 2024年1-9月营业收入147,811,669.88元，资产总额531,261,991.27元，资产负债率75.12% [7] 租赁合同补充协议核心条款 - **租赁标的调整**：包括1办公楼（3,096.4㎡）、2/3车间厂房（28,585.5㎡）、7宿舍楼（46间/2,043㎡） [10] - **租期延长**：原合同期限延长至2025年10月31日，到期自动续约至2027年10月31日 [10] - **租金下调**：办公楼19元/㎡/月、厂房21元/㎡/月、宿舍467.8元/间/月，月租金总额666,666.67元 [11] - **新增费用**：租赁保证金666,666.67元，物业服务费1元/㎡/月（合计33,059元/月） [11] - **支付安排**：乙方需一次性支付2024年11月至2025年4月租金及保证金4,732,784.69元 [11] 违约责任与争议解决 - 逾期付款违约金按每日万分之五计算，单次逾期超15日或累计超30日甲方可解除合同 [12][13] - 争议解决优先协商，协商不成提交房屋所在地法院诉讼 [19] 交易目的及影响 - 交易基于经营需要，定价参考市场水平，未对公司财务状况及经营成果产生不利影响 [21] 公司其他重大事项 - 全资子公司海宁哈工我耀因未履行与上海宝冶的4,802万元工程款和解协议，被法院强制执行 [36][40] - 除已披露诉讼外，公司无其他应披露未披露的重大诉讼 [41]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益2024年为0.2743元，较2023年的0.2735元微增0.29%，2022年为0.2816元 [1] - 每股净资产2024年为0元，较2023年的4.66元下降100%，2022年为4.51元 [1] - 每股公积金连续三年保持2.25元不变 [1] - 每股未分配利润2024年为1.27元，较2023年的1.11元增长14.41%，2022年为0.97元 [1] - 营业收入2024年为7.66亿元，较2023年的7.55亿元增长1.46%，2022年为7.88亿元 [1] - 净利润连续两年保持0.4亿元不变，2022年为0.41亿元 [1] - 净资产收益率2024年为5.78%，较2023年的5.97%下降3.18%，2022年为6.35% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有7299.54万股，占流通股比49.85%，较上期增加78.36万股 [1] - 合肥通用机械研究院有限公司为第一大股东，持有5390.72万股，占总股本36.82%，持股数量未变 [2] - 合肥市产业投资控股(集团)有限公司为第二大股东，持有1149.74万股，占总股本7.85%，持股数量未变 [2] - 珠海市聚隆投资管理有限公司-聚隆ESG1号私募证券投资基金增持21.51万股至104.47万股，占总股本0.71% [2] - 张启志增持13.26万股至104.26万股，占总股本0.71% [2] - 潘晴减持1.06万股至96.73万股，占总股本0.66% [2] - 秦翠芳增持26.12万股至95.13万股，占总股本0.65% [2] - 陆丽红、陆引才、倪望龙为新进股东，分别持有88.81万股、82.47万股、72.96万股 [2] - 韩美娟、高盛公司有限责任公司、黄海燕退出前十大股东 [2]

文章核心观点 中国重汽集团济南动力有限公司申请柴油机氮氧排放达标预测相关专利，该专利可提前预测排放达标情况，提高产品研发效率 [1] 公司信息 - 公司成立于2006年，位于济南市，从事通用设备制造业 [2] - 企业注册资本723959.5万人民币，实缴资本671308万人民币 [2] - 公司共对外投资19家企业，参与招投标项目2904次 [2] - 公司拥有专利信息5000条，行政许可85个 [2] 专利信息 - 公司申请名为“一种柴油机氮氧排放达标预测方法、系统、设备及介质”的专利，公开号CN 119778077 A，申请日期为2024年12月 [1] - 专利方法包括确定WNTE控制区域和网格、采集发动机前期试验数据并分区、采集后处理SCR催化剂不同温度下的氮氧转化率数据、计算WNTE每个分区的氮氧转化率、计算每个分区的预测氮氧排放值并判断排放是否达标 [1] - 该专利可在设计阶段提前预测后处理系统能否保证排放达标，优化后处理产品的选型和设计，减少试验资源和时间损耗，提高产品研发效率 [1]

丝杠技术概述 - 丝杠是将电机旋转运动转化为直线运动的机械部件，通过螺母在螺旋形螺纹驱动下实现直线往复运动 [1] - 根据摩擦特性分为滑动丝杠、滚动丝杠（滚珠/滚柱丝杠）和静压丝杠三类 [4] - 工业母机主要采用滚珠丝杠，人形机器人因高承载需求更适用滚柱丝杠 [6] 人形机器人应用 - Tesla Bot采用14个线性执行器，分布在腕部、踝部、髋部等受力关键部位 [8] - Optimus Gen-3灵巧手含22个自由度，运动系统整合线性执行器与腱绳模块 [9][12] - 丝杠占人形机器人零部件价值量的19%，三大执行器合计占比73% [15] 市场空间与产业链 - 2022年全球滚柱丝杠市场规模2.85亿美元，年化增速5-10%，当前主要应用于医疗、航天等小众领域 [14] - 产业链已形成完整体系，涵盖上游加工设备/材料、中游丝杠产品、下游行业应用 [18] 重点企业分析 贝斯特 - 通过子公司宇华精机布局滚珠/滚柱丝杠，产品精度达C0级（丝杠）和UP级（导轨），2023年行星滚柱丝杠已出样 [22][25] - 涡轮增压器零部件业务占成本30%以上，客户含博格华纳等国际巨头，新能源领域切入特斯拉供应链 [24] 秦川机床 - 国内机床行业龙头，螺纹磨床市占率第一，2022年募资12.3亿元投向工业母机及滚动功能部件项目 [27][28] - 子公司汉江机床量产P0级滚珠丝杠（国际先进水平）和1级导轨，应用于新能源汽车转向/刹车系统 [28][29] 浙海德曼 - 高端数控车床专家，T65/T55系列主轴精度达0.5微米，可加工减速器齿轮/行星丝杠螺母，进入特斯拉Tier 1验证 [33]

公司财务表现 - 3月31日收盘价5.63元，单日下跌4.58%，市净率15.09，总市值64.11亿元 [1] - 2024年三季报显示营业收入1.91亿元，同比增长4.09%，净利润亏损5942万元，同比扩大18.74%，销售毛利率仅2.50% [1] - 主力资金近5日净流出5065万元，其中3月31日单日净流出533万元 [1] 公司业务与创新 - 主营业务为轴承、船舶电器及汽车前轴的生产销售，产品应用于铁路、石油、冶金等十多个行业 [1] - 拥有"郭强劳模技能创新工作室"和"高传宁劳模技能创新工作室"，获职工科技创新成果二等奖1项、三等奖3项 [1] - 优化生产工艺18项，全年工艺执行率达95%，技术创新管理水平持续提升 [1] 行业对比 - 公司市净率15.09远高于行业平均4.64和中值3.00 [2] - 总市值64.11亿元略高于行业平均62.19亿元，明显高于中值44.11亿元 [2] - 同行业可比公司中，沈阳机床市净率16.93、法尔胜17.52与公司水平相当，华嵘控股市净率高达142.19 [2]

公司专利技术 - 杭州凯尔达电焊机有限公司取得"适用于气保焊焊接电源的多功能预置电流电压采样电路"专利 授权公告号CN 222689833 U 申请日期为2024年5月 [1] - 专利技术特点包括采集状态切换单元可输出至少一路采集切换信号 每种信号对应送丝机上的预置电流或电压采集 [1] - 预置信号源导入单元包含模拟量接口和两路并联导入通路 分别连接预置电流源和电压源 通过导通元件实现单路信号导入 [1] - 双向幅值转换单元采用反相器技术 将导入信号转换为正向模拟量信号输出至焊接电源控制模块 [1] 公司基础信息 - 杭州凯尔达电焊机有限公司成立于2002年 位于杭州市 属于通用设备制造业企业 [2] - 公司注册资本及实缴资本均为9133.2994万人民币 [2] - 公司参与招投标项目20次 拥有商标信息14条 专利信息74条 行政许可11个 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后消费需求阶段回落及去年基数影响，CPI同比暂现负增长，预计随着促消费政策发力，CPI同比有望回升；宏观逆周期措施持续加码，生产需求逐步恢复，PPI同比降幅或收窄 [2] 根据相关目录分别进行总结 CPI情况 - 2月CPI同比下降0.7%，环比下降0.2%，同比数据自2024年1月以来首度转负，因2024年2月龙年春节消费品物价明显回升，致使2025年2月价格数据因春节错月而基数偏高，且2025年蛇年春节后消费品和服务价格回落 [2] - 食品方面，2月全国天气偏暖，鲜菜价格环比下降3.8%，节后需求回落，猪肉价格环比下降1.9%，分别影响CPI环比下降0.08和0.03个百分点；汽车等消费品降价促销，2月交通工具价格环比下降0.2% [2] - 服务方面，家庭服务和旅游价格环比均下降4.4% [2] - 剔除基差因素，1至2月核心CPI同比上涨0.3%，承接了2024年9月以来该指标的回升态势，消费品需求改善趋势有望延续 [2] PPI情况 - 2月PPI同比下降2.2%，环比下降0.1%，其中生产资料价格同比下降2.5%，环比下降0.2%；生活资料价格同比下降1.2%，环比持平 [2] - 受国际原油价格调整及实体经济对海外形势观望的影响，2月电力、热力生产和供应业价格环比下跌0.5%，上游煤炭开采和洗选业价格继续环比下降3.3% [2] - 基建和地产建设项目逐步复工，工业需求回升，黑色金属冶炼和压延加工业环比下降0.2%，价格下行趋势有所抑制 [2] - 新能源、人工智能领域投资热情带动有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨1.8%和0.3% [2] - 中游制造业价格波动收敛，通用设备制造业价格环比下跌0.3%，汽车制造业价格环比下跌0.1%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业价格环比持平，计算、通信和其他电子设备制造业价格环比持平 [2] - 2025年稳经济逆周期调控政策仍将持续发力，工业生产逐步恢复，预计PPI同比降幅或继续收窄 [2]