股权激励计划执行情况 - 公司于2022年10月25日通过第三届董事会第四次会议审议通过《2022年限制性股票激励计划（草案）》及相关考核管理办法 [1] - 2022年11月16日召开2022年第三次临时股东大会批准激励计划并授权董事会办理授予事宜 [3] - 2022年11月26日完成第一类限制性股票授予登记 授予日为2022年11月16日 上市日期为2022年11月29日 [4] 回购注销实施原因 - 因16名激励对象离职 公司回购注销其已获授但尚未解除限售的第一类限制性股票合计413,160股 [6] - 回购注销股份占回购前公司总股本1,261,773,066股的0.03% [8][9] - 回购资金总额为218.9748万元 资金来源为公司自有资金 [7] 回购价格调整机制 - 基础回购价格为5.35元/股 若2024年度利润分配方案实施需调整至5.30元/股 [7] - 价格调整公式为P=P0-V 其中V为每股派息额0.05元 [7] - 2024年度利润分配预案拟每10股派发现金红利0.5元 总派息额62,439,110.30元 [7] 股本结构变化 - 回购注销后公司总股本减少413,160股 从1,261,773,066股变更为1,261,359,906股 [9] - 限售流通股比例由0.60%降至0.57% 无限售流通股比例由99.40%升至99.43% [9] - 本次变动不影响控股股东及实际控制人变化 股权分布仍符合上市条件 [9] 实施时间节点 - 2024年7月19日完成前期限制性股票回购注销手续 [5] - 2024年11月5日完成第一类限制性股票注销事宜 [5] - 2025年8月5日完成本次413,160股回购注销手续 [8][9]

股价表现与交易数据 - 公司股价单日上涨4.24%，换手率达24.48%，成交额7.02亿元，振幅15.31% [1] - 龙虎榜显示前五大买卖营业部合计成交1.01亿元，净卖出1099.03万元，其中买入4505.35万元，卖出5604.38万元 [2] - 主力资金单日净流出3712.39万元（特大单净流出1619.55万元，大单净流出2092.83万元），近5日累计净流出9253.43万元 [2] 机构与营业部交易动向 - 机构专用席位现身卖三位置，净卖出964.35万元 [1][2] - 买入前五席位中国泰海通证券总部买入1664.95万元居首，东方财富证券三家营业部合计买入2167.66万元 [2] - 卖出前五席位中东莞证券四川分公司卖出2164.32万元最高，国金证券上海南京西路营业部卖出1217.55万元 [2] 财务业绩表现 - 一季度营业收入8.59亿元，同比增长6.56% [2] - 一季度净利润669.35万元，同比增长6.13% [2] 相关金融产品动态 - 数字经济ETF（代码560800）跟踪中证数字经济主题指数，近五日上涨2.42% [4][5] - 该ETF市盈率63.07倍，估值分位达86.21%，最新份额9.6亿份（减少400万份），主力资金净流入102.1万元 [5][6]

光伏行业 - BC技术盈利拐点已至，爱旭单季扭亏1.3亿，隆基减亏28亿，主产业链普遍承压亏损背景下BC技术超额收益兑现 [2][3] - 光伏行业"反内卷"持续推进，下半年产业链价格有望回暖，BC产品盈利空间将进一步打开 [3] - 头部BC企业有望实现量利齐增，受益标的包括主链企业如*****（***** SH）等 [4] - 辅材方面，贱金属化及BC专用辅材受益于BC出货量提升，相关标的包括*****（***** SH）等 [4] - 设备方面，BC产能扩张带来增量订单，受益标的包括*****（***** SZ）等 [4] - 产能扩张加速，降银趋势明确 [7] 母婴产业 - 3600元育儿补贴政策预计惠及2000多万家庭，撬动超千亿消费市场，下沉市场成为最大受益者 [2][8] - 短期政策直接降低家庭生育成本，提振生育意愿，利好母婴消费品（零售渠道商、品牌商、制造商）、月子中心等 [8] - 长期需配套托育、教育政策，利好早教及少年培训机构 [8] - 相关受益标的包括*****（***** SH）（拓展下沉市场及线上直播带货）等 [8] - 国家与地方补贴政策协同，地方政策有望持续跟进，生育率有望回暖 [9]

股东情况 - 截至2025年7月18日公司股东人数为24126户 [1]

股价表现与交易数据 - 爱婴室股价上涨2.62% 换手率29.12% 成交额8.77亿元 振幅7.50% [1] - 龙虎榜显示机构净卖出4528.95万元 营业部合计净买入147.46万元 [1] - 主力资金净流出7310.22万元 其中特大单净流入942.94万元 大单净流出8253.15万元 [2] 龙虎榜交易明细 - 前五大营业部合计成交1.70亿元 买入6313.32万元 卖出1.07亿元 净卖出4381.49万元 [2] - 两家机构席位现身卖一和卖五 分别卖出3122.06万元和1406.89万元 [2] - 买入前五均为券商营业部 最大买入方东莞证券四川分公司买入2391.31万元 [2] 财务业绩表现 - 一季度营业收入8.59亿元 同比增长6.56% [2] - 一季度净利润669.35万元 同比增长6.13% [2] 相关ETF产品 - 数字经济ETF(560800)跟踪中证数字经济主题指数 近五日上涨4.37% [4][5] - 该ETF市盈率62.36倍 估值分位85.24% 最新份额9.7亿份减少600万份 [5][6] - 主力资金净流入234.7万元 [5]

产品发布 - 公司首款自研AI玩具"啊贝贝"已上市 通过孩子王APP 小程序及线下门店销售 [1] - 目前销售情况良好 具体销售数据需关注公司定期报告 [1] 业务发展策略 - 公司将持续升级AI玩具产品 探索推进渠道专款或联名款 [1] - 将加大三方AI产品拓展 充分发挥全渠道 全场景 数智化优势 [1] 业务影响评估 - AI产品尚处于初步发展阶段 在公司业务中占比较小 [1] - 对公司业绩不构成重大影响 [1]

江大兵配偶王琼也在公司发展过程中扮演着关键角色。创业早期，夫妻二人曾共同创办成都市创托妇婴 商贸有限公司（孕婴世界业务前身）并持股至2014年。 在出生率持续走低的背景下，母婴连锁企业成都孕婴世界股份有限公司（以下简称孕婴世界）却逆势扩 张，凭借加盟模式和下沉市场策略实现业绩增长，并宣称"位居国内母婴连锁行业前三"。近日，孕婴世 界向北交所递交的上市申请已获受理。 《每日经济新闻》记者注意到，孕婴世界家族经营色彩浓厚。公司实际控制人、高管及员工的多名亲友 扮演了多重角色，包括股东、供应商和客户，甚至在公司前五大供应商和前五大客户名单中都有他们的 身影。 这种"亲友合力"的商业模式虽助推了公司发展，但也为其IPO（首次公开募股）之路埋下隐忧。7月21 日，公司收到了监管部门的问询函，公司的股权清晰稳定情况、加盟模式、收入真实性等问题均被问 及。 庞大的"亲友商业网络" 孕婴世界主营业务为母婴商品销售，以及为上游品牌供应商、下游加盟商提供服务。孕婴世界招股说明 书（申报稿）（以下简称招股书）显示，江大兵、王伟鉴合计实际控制公司表决权比例为83.4929%， 为公司实际控制人。 现年54岁的江大兵是孕婴世界核心人物 ...

公司经营状况 - 公司营收与利润维持微增曲线但经营质量存在隐忧[1] - 经营现金流持续下滑与利润表增长形成反差促销依赖导致回款周期失序[1] - 净利润增长中非经营性收益占比偏高政府补助与利息收入成为重要支撑[2] - 核心业务盈利能力单薄成本控制成效显著但难以对冲毛利空间收窄[2] 行业环境与竞争格局 - 母婴行业从增量蓝海转向存量红海生育率走低导致需求萎缩[2] - 公司奶粉品类销量持续下行华东与华中核心市场同步收缩[2] - 行业集体转型期企业面临经营质量内虚与外部风浪侵蚀的双重挑战[3] 战略与业务调整 - 公司选择大规模闭店缩减规模以缓解短期压力但削弱品牌覆盖[2] - 线上布局迟缓电商业务占比低迷全渠道融合未形成差异化竞争力[3] - 战略并购贝贝熊因标的持续亏损拖累业绩门店整合加速关店收缩[3] 转型方向建议 - 需强化核心业务精细化运营与现金流韧性探索供应链提效重塑商品力[3] - 建议通过全域会员运营激活存量价值以差异化服务重建线下壁垒[3]

公司概况 - 孕婴世界主营业务为母婴商品销售以及为上游品牌供应商、下游加盟商提供服务，实际控制人江大兵、王伟鉴合计控制公司表决权比例为83.4929% [2] - 公司2022年至2024年营收分别为6.03亿元、6.98亿元和10.03亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为8364.45万元、9472.09万元和1.20亿元 [12][13] - 公司门店数量从2022年初的1300余家飙升至2024年末的2200余家，增幅近70% [6] 商业模式 - 公司主要依靠加盟模式，聚焦西南、华中、华东地区的二、三线及以下城市和乡镇市场等下沉渠道 [6] - 加盟模式的优势在于扩张速度快、资产更轻，但带来毛利率下滑、管理难度加大等问题 [6] - 报告期内公司综合毛利率分别为24.11%、23.58%和20.8%，低于同期同行业可比公司均值29.22%、28.97%和28.3% [6] 家族关联交易 - 公司存在庞大的"亲友商业网络"，实控人及员工的多名亲友担任股东、供应商和客户 [1][5] - 2022年和2023年青岛爱氏为公司第四大供应商，青岛欧恩贝为公司第五大供应商，均与实控人配偶王琼存在关联 [3] - 实控人亲属周春利2022年和2023年为公司第一大客户，2024年为第四大客户；罗张红2023年为第五大客户 [5] 上市募资 - 公司拟募集资金1.91亿元，其中1.43亿元用于销售服务网络建设项目，4843.88万元用于数智化中心建设项目 [14][15] - 截至2024年末公司银行理财产品金额2.82亿元，货币资金1.85亿元，合计4.67亿元，远超募资额 [16] - 报告期内公司研发费用分别为321.86万元、418.80万元和438.99万元，占营业收入比例分别为0.53%、0.60%和0.44% [16] 行业背景 - 2024年全国母婴门店约18万家，较鼎盛期30多万家减少约40% [6] - 母婴行业整体不景气，新生儿出生率下降导致市场竞争加剧，影响公司毛利率 [6] - 同行孩子王也在发展下沉市场加盟精选店模式，2025年目标500家，截至2024年3月已开业30家 [10]

闪电仓模式的核心逻辑 - 以"正品、价优、闪送"为核心竞争力，重构母婴即时零售格局 [1] - 源于线下母婴店线上业务产出低（30家店月销仅10万，服务费2%覆盖不了成本）与经营者思维固化 [4] - 自建前置仓月销量超过30家线下店线上总和，验证即时需求真实性 [5] 与传统母婴店的四大差异 - **货盘**：30%线上特供款（京东/抖音热销网红品），65%与传统母婴店重叠，强化搜索驱动 [7] - **时长**：营业16-24小时（传统店最晚22点关），覆盖夜间订单高峰（如半夜奶粉需求） [7] - **意识**：专注"服务到家"而非导流到店，愿支付3%-8%平台佣金换流量 [7] - **履约**：库存准确率100%，1分钟内回复咨询（当前回复率97%），提升平台评分获流量倾斜 [7][8] 信任建立与供应链支撑 - 通过标注"全国连锁"、展示品牌授权文件（带公章）、主动回访用户建立信任 [9] - "省级合伙人+总部强运营"模式：合伙人负责选址招人，总部统一运营，单店标准化拣货 [10] - 计划在医院周边投LED广告增强线下曝光 [9] 盈利与扩张策略 - **成本控制**：无人仓月成本2000元，有人仓7000元，远低于传统母婴店 [10] - **品类互补**：40%非重叠货盘（如防晒霜、雨伞等应急品）提升毛利 [10] - **库存管理**：每月淘汰尾部10%商品，60%-70%为高周转品（10天周转），长尾品选效期3年以上商品 [10] - 已布局武汉/郑州/呼和浩特等近30家店，下半年拓展湖南/上海/福建/江西，地级市毛利率高于一线城市 [10][11] 对品牌方的价值 - 覆盖3公里内线上用户，快速渗透区域市场 [15] - 数据追踪支持新品测试（10盒铺货即可反馈） [15] - 头部母婴品牌即时零售年增速超500%，建议将闪电仓视为战略渠道而非低价搅局者 [14][16] 行业趋势预判 - 即时零售将从应急场景转为宝妈常规购物方式 [18] - 地级市因低渗透率、低竞争成扩张核心，湖北地级市毛利率已超武汉 [11][18] - 未来需品牌/平台/合伙人三方协同，货盘精细化与新品共创成关键 [18]