对于此次收购，孩子王在公告中表示，交易完成后，双方将在会员运营、市场布局、渠道共享、产业协同、业态拓展等方面充分发挥协同效应，进一步强化 孩子王在本地生活和新家庭服务领域的领先优势，并为推动其发展成为中国亲子家庭的首选服务商奠定更加稳固的基础。 近日，孩子王儿童用品股份有限公司（下称"孩子王"）发布公告称，其拟受让关联方五星控股集团有限公司（下称"五星控股"）持有的江苏星丝域投资管理 有限公司（下称"江苏星丝域"）65%股权。同时，孩子王通过江苏星丝域现金收购珠海市丝域实业发展有限公司（下称"丝域实业")100%股权，交易对价为 16.5亿元。交易完成后，丝域实业将成为孩子王的控股子公司。 变更4.29亿募集资金，16.5亿收购丝域 6月6日，"母婴零售第一股"孩子王发布公告称，其拟受让关联方五星控股持有的江苏星丝域65%股权。为强化产业协同和资源整合，巨子生物、自然人陈英 燕、王德友拟同时受让五星控股持有的江苏星丝域 10%、8%及 6%的股权，本次股权转让完成后，江苏星丝域将成为孩子王的控股子公司，鉴于本次股权转 让前江苏星丝域的注册资本尚未实缴，且无实际经营活动，因此本次股权转让中，孩子王、巨子生物、陈 ...

智通财经记者 | 黄华 智通财经编辑 | 谢欣 母婴零售龙头孩子王6月7日宣布，拟联合巨子生物等收购国内养发护发连锁品牌丝域实业。 孩子王背后是南京商界大佬汪建国，而巨子生物近期则因为重组胶原蛋白之争而频上新闻，这些都让这起母婴巨头跨界美业的联动交易获得不少关注。 二级市场上，6月9日，孩子王盘中跌超10%。截至收盘，公司报收13.92元/股，跌6.33%，最新总市值175.64亿元。 从这场交易本身看，孩子王的收购是关联交易，将分为两步走。 据企业公告，孩子王拟首先受让关联方五星控股持有的江苏星丝域65%股权，巨子生物、自然人陈英燕、王德友拟受让五星控股持有的江苏星丝域10%、 8%、6%的股权；股权转让完成后，江苏星丝域将成为孩子王的控股子公司。 江苏星丝域原本由五星控股100%持有。五星控股是孩子王实控人汪建国控制的企业，是一家投资集团。公告提示，股权转让前，江苏星丝域的注册资本尚 未实缴且无实际经营活动。 在收购江苏星丝域之后，孩子王拟通过江苏星丝域再现金收购丝域实业，也就是标的公司100%股权，转让价为16.5亿元；交易完成后，孩子王将间接持有 丝域实业65%股权，丝域实业将成为其控股子公司。 收购 ...

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 24 - 25Q1业绩分化，有变革心的企业迎来发展新阶段，关注代运营企业中从传统代运营向自有品牌转型的企业，如若羽臣 [5] - 化妆品关注持续高增和环比改善两类，医美关注重磅新品已经或有望落地的公司；黄金珠宝关注具备强产品审美力、渠道管控力的公司及传统黄金珠宝公司拐点机会；跨境电商关注多平台布局&有自有海外仓的泛品卖家、具备核心产品力的品牌出海卖家和海外仓等重资产服务商；母婴零售关注门店有调整、业务有延伸的母婴政策直接受益标的 [6] 各行业总结 美容护理 - 行业情况：25年上半年消费情绪回暖，抖音增速仍维持20%以上；24年化妆品社零整体平淡，大促月份虹吸显著，25年1 - 4月化妆品消费情绪回暖，社零+4%；抖音已超过天猫成为化妆品线上第一大平台 [10][16] - 年报&一季报总结：美护板块整体收入表现优于利润表现；化妆品收入端相对稳健、利润端整体下滑，但个股表现分化，传统化妆品龙头和胶原赛道成长性显著；医美上游胶原蛋白延续高景气，传统材料及机构端略承压 [20][18] - 化妆品下半年情况：24年下半年化妆品板块整体收入降速、利润承压，盈利能力下降，部分公司业务主动调整导致单季度亏损影响板块整体 [21] - 化妆品25Q1情况：部分公司降低达播占比；盈利能力方面，25Q1化妆品板块毛利率同比显著提升，销售费用率有所下行，毛销差显著回升，净利率显著回升但尚未恢复至24Q1水平 [24][25] - 投资建议：化妆品关注基本面持续稳定向好、数据持续高增和运营能力领先行业、数据环比改善两类；医美关注重磅新品已经或有望落地的公司 [26] 黄金珠宝 - 重点公司业绩：25Q1部分公司归母净利润同比增速超10%，部分公司负增长 [31] - 复盘：黄金珠宝消费景气度受金价波动影响，2024年3月起金价屡创新高并在高位宽幅震荡，吸引投资性需求，25Q1黄金首饰消费量下滑27%，金条金币消费量同比增加30% [33] - 展望：黄金珠宝正从材料属性转向审美设计，消费者愿意为品牌设计工艺支付溢价，古法金和金镶钻产品引领黄金饰品化趋势 [37] - 盈利预测与估值：给出多家黄金珠宝公司2024 - 2026E的收入、归母净利润及PE等数据 [39] 跨境电商 - 重点公司业绩：25Q1部分公司净利润同比增速超30%，部分公司归母净利润、扣非归母净利润下滑 [43] - 现状：宏观环境波动下个股收入普遍具备韧性，但利润显著分化；收入韧性源于供应链优势下性价比突出和部分品牌形成较强品牌粘性；利润受关税、海运费、汇率等外部环境变化及亚马逊平台投流费用提升影响 [46][49] - 展望：聚焦核心赛道精品化转型，提升品牌力，加强独立站运营；通过产能转移和市场均衡布局降低关税风险 [53] - 盈利预测与估值：给出多家跨境电商公司2024 - 2026E的收入、归母净利及PE等数据 [54] 其他板块（代运营和母婴零售） - 重点公司业绩：部分公司净利润同比增速超30%，部分公司归母净利润、扣非归母净利润下滑 [58][61] - 母婴零售情况：生育政策支持+企业差异化变革，行业格局加速重塑；爱婴室主业增速加快+高达谷子打开想象空间；孩子王全国布局，加盟+直播+AI加速成长 [64] - 盈利预测与估值：给出多家代运营和母婴零售公司2024 - 2026E的收入、归母净利及PE等数据 [65]

瑞财经 刘治颖 近日，成都孕婴世界股份有限公司（以下简称：孕婴世界）披露上市辅导工作完成报告，拟北交所上市，国信证券为辅导机构。 值得注意的是，江大兵妻子王琼直接持股3.09%，但未被认定为共同实际控制人。 中国证券监督管理委员会四川监管局于2023年12月27日同意辅导对象孕婴世界的辅导备案登记申请，自2023年12月27日至本报告出具日，国信证券共开展了 5期辅导工作。 孕婴世界成立于2016年，是一家数智化创新型母婴连锁企业，以数智化的专业服务驱动母婴经营者健康持续发展，带动公司母婴商品销售。公司盈利主要来 自于母婴商品销售收入和数智化服务收入。 2024年度，孕婴世界实现营业收入10.38亿元，同比增长39.71%；归属于挂牌公司股东的净利润1.2亿元，同比增长26.92%；毛利率为20.09%，上年同期为 22.16%。 | | | | 单位:元 | | --- | --- | --- | --- | | 盈利能力 | 本期 | 上年同期 | 增减比例% | | 营业收入 | 1,038,047,085,90 | 743,021,912.07 | 39.71% | | 毛利率% | 20.09% | ...