报告公司投资评级 - 行业为计算机/软件开发，6个月评级为买入（维持评级），当前价格8.66元 [6] 报告的核心观点 - 信安世纪25Q1季报显示营收增长、亏损大幅收窄，费用控制效果显著，股权激励体现信心，后量子密码生态成熟带来机遇，虽下调盈利预测但维持“买入”评级 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 25Q1实现营业收入0.75亿元，同比增长6.44%，金融行业同比增长14.46%；归母净利润-0.10亿元，同比大幅减亏65.13%；扣非后净利润-0.13亿元，同比大幅减亏57.83%；毛利率72.63%，同比降低1.61pct [1] - 25Q1三费总和6185.74万元，相比去年同期大幅降低29.93%，研发费用2411.64万元，同比降低47.52% [2] 股权激励 - 3月28日公司发布《2025年限制性股票激励计划（草案）》，激励目标25年收入增速不低于15%或净利润达4500万元，26年收入以25年为目标增速不低于15%或净利润增速不低于15% [2] 后量子密码业务 - 24年8月美国NIST公布首批三项PQC标准，10月我国实施《量子通信术语和定义》国家标准；公司推进PQC算法研究等工作，多款核心产品支持，已试点应用于客户业务系统 [3] 盈利预测与估值 - 下调盈利预测，预计25 - 27年营收5.76/6.62/7.94亿元（原预测25年12.19亿元），归母净利润0.27/0.34/0.44亿元（原预测25年3.02亿元），维持“买入”评级 [4] 财务数据和估值 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 549.23 | 500.56 | 575.65 | 661.99 | 794.39 | | 增长率(%) | -16.54 | -8.86 | 15.00 | 15.00 | 20.00 | | EBITDA(百万元) | 232.06 | 210.20 | 93.50 | 101.27 | 112.82 | | 归属母公司净利润(百万元) | 11.22 | -47.82 | 26.68 | 34.41 | 43.58 | | 增长率(%) | -93.15 | -526.08 | -155.80 | 28.96 | 26.65 | | EPS(元/股) | 0.04 | -0.15 | 0.08 | 0.11 | 0.14 | | 市盈率(P/E) | 244.73 | -57.44 | 102.93 | 79.82 | 63.02 | | 市净率(P/B) | 1.99 | 2.14 | 2.09 | 2.04 | 1.98 | | 市销率(P/S) | 5.00 | 5.49 | 4.77 | 4.15 | 3.46 | | EV/EBITDA | 17.29 | 12.49 | 26.51 | 26.27 | 22.60 | [5] 基本数据 - A股总股本317.15百万股，流通A股股本302.53百万股，A股总市值2746.55百万元，流通A股市值2619.92百万元，每股净资产4.02元，资产负债率12.03%，一年内最高/最低19.65/6.01元 [7]

国家数据局发布公共数据示范场景 - 国家数据局召开座谈会并发布70个重点建设的公共数据"跑起来"示范场景 [1] - 每日互动参与的"汇聚多源微观大数据，助力科学研究新范式"入选示范场景 [1] - 示范场景建设旨在打通公共数据供给-流通-利用链条，形成可复制推广的开发利用模式 [1] 每日互动的公共数据产业化应用 - 在智慧交通领域，公司"数智绿波"产品融合产业互联网及公共交通数据，全国30+地区落地超1100公里绿波带，提升城市道路通行效率20% [2] - 在医疗领域，公司开发"肩颈健康大模型"，构建疾病预测与健康管理闭环 [2] - 推进"发数站"战略，通过隐私计算、区块链技术构建可信数据空间，打造垂直行业可控大模型 [2] 示范场景入选对公司的影响 - 项目入选国家数据局第三批示范场景是对公司技术能力的认可 [2] - 公司将以此为契机深化公共数据融合应用，与合作伙伴共同推动数据要素产业发展 [2]

市场表现 - A股三大指数早盘涨跌不一 沪指报3283 97点跌0 08% 深成指报9921 88点涨0 73% 创业板指报1951 43点涨1 01% [1] 板块涨跌 - 涨幅居前板块包括厨卫电器涨3 79% 软件开发涨2 80% IT服务涨2 64% 自动化设备涨2 61% 消费电子涨2 49% [2][3] - 跌幅居前板块包括银行跌1 67% 保险跌1 55% 电力跌0 75% 港口航运跌0 67% 钢铁跌0 65% [3] 成交量与资金流动 - 软件开发板块总成交量1518 02万手 总成交额328 98亿元 净流入20 79亿元 [3] - IT服务板块总成交量2363 43万手 总成交额351 57亿元 净流入21 99亿元 [3] - 银行板块总成交量3338 90万手 总成交额252 97亿元 净流出52 79亿元 [3] - 电力板块总成交量2981 66万手 总成交额179 55亿元 净流出20 54亿元 [3] 个股表现 - 厨卫电器板块上涨家数8家 下跌家数1家 [3] - 软件开发板块上涨家数124家 下跌家数10家 [3] - 银行板块上涨家数3家 下跌家数38家 [3] - 电力板块上涨家数30家 下跌家数11家 [3]

经营范围含许可项目：食品互联网销售（依法须经批准的项目，经相关部门批准后在许可有效期内方可 开展经营活动，具体经营项目和许可期限以相关部门批准文件或许可证件为准）国内贸易代理，货物进 出口，建筑材料销售，日用百货销售，电子产品销售，五金产品批发，办公用品销售，服装服饰批发， 工艺美术品及收藏品批发（象牙及其制品除外），日用木制品销售，金属链条及其他金属制品销售，金 属材料销售，化工产品销售（不含许可类化工产品），玻璃纤维增强塑料制品销售，包装材料及制品销 售，消防器材销售，工业工程设计服务，认证咨询，技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术 转让、技术推广，建筑工程机械与设备租赁，园林绿化工程施工，机械设备销售，汽车零配件批发，制 冷、空调设备销售，气体压缩机械销售，农业园艺服务，建筑用钢筋产品销售，皮革制品销售，服装辅 料销售，木材销售，食品进出口，金属矿石销售，新能源原动设备销售（除依法须经批准的项目外，凭 营业执照依法自主开展经营活动） 企业名称都昌县优创通新能源有限公司法定代表人刘志业注册资本2000万人民币国标行业信息传输、软 件和信息技术服务业>软件和信息技术服务业>软件开发地址江西省九江市都 ...

天眼查App显示，近日，青岛红炉科技有限公司成立，法定代表人为刘鹏，注册资本200万人民币，由 青岛汇众鼎视文化科技有限公司全资持股。 来源：金融界 序号股东名称持股比例1青岛汇众鼎视文化科技有限公司100% 经营范围含技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；计算机系统服务；数据 处理服务；计算机软硬件及辅助设备批发；软件开发；电子产品销售；动漫游戏开发；专业设计服务； 办公用品销售；通讯设备销售；实验分析仪器销售；光通信设备销售；货物进出口；仪器仪表销售；技 术进出口；电影制片；电影摄制服务；文艺创作；信息系统集成服务；广告制作；教育咨询服务（不含 涉许可审批的教育培训活动）；业务培训（不含教育培训、职业技能培训等需取得许可的培训）；版权 代理；数字文化创意软件开发；智能机器人的研发；软件外包服务；企业管理咨询；人工智能应用软件 开发；数字技术服务；云计算装备技术服务；网络与信息安全软件开发；企业形象策划；项目策划与公 关服务；咨询策划服务；信息技术咨询服务；广播电视传输设备销售；计算机软硬件及辅助设备零售； 数字视频监控系统销售；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；数字内容制作服务 ...

公司成立信息 - 湖南迦得亿信息科技有限公司近日成立，法定代表人为曾旭东，注册资本200万人民币 [1] - 公司由迦得亿科技集团有限公司全资持股，持股比例100% [1] - 企业类型为有限责任公司(自然人投资或控股的法人独资) [1] - 营业期限从2025年4月29日至无固定期限 [1] - 登记机关为湖南湘江新区管理委员会 [1] 公司经营范围 - 主要业务涵盖智能控制系统集成、物联网应用服务、软件开发、人工智能硬件销售等科技领域 [1] - 其他业务包括企业管理咨询、办公设备销售、家具销售、电子产品销售等多元化经营 [1] - 涉及大数据服务、数据处理和存储支持服务、计算机系统服务等信息技术服务 [1] - 包含广告制作、广告发布、专业设计服务等创意服务 [1] - 涉及物联网设备销售、物联网技术服务、物联网技术研发等物联网相关业务 [1] - 包括信息安全设备销售、信息系统运行维护服务、商用密码产品销售等安全领域 [1] 公司基本信息 - 国标行业分类为信息传输、软件和信息技术服务业>软件和信息技术服务业>软件开发 [1] - 公司地址位于湖南省长沙市岳麓区望城坡街道玉兰路433号西枢纽商务中心购物中心T3写字楼24层067号 [1]

公司成立信息 - 新美星空（深圳）数字科技有限公司于近日成立，法定代表人为李振，注册资本1000万人民币 [1] - 公司由新美星空（北京）数字科技有限公司全资持股，持股比例100% [2] 股东结构 - 唯一股东为新美星空（北京）数字科技有限公司，持股比例100% [2] 经营范围 - 供应链管理服务 [2] - 技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [2] - 非居住房地产租赁及物业管理 [2] - 工业控制计算机及系统销售、计算机系统服务、计算机软硬件及辅助设备零售、计算机及办公设备维修 [2] - 通讯设备销售及修理、电子产品销售 [2] - 办公设备租赁服务、文化用品设备出租、机械设备销售 [2] - 图文设计制作、广告设计及代理、办公服务、专业设计服务、咨询策划服务 [2] - 组织文化艺术交流活动、会议及展览服务 [2] - 企业管理及咨询、社会经济咨询服务、市场营销策划 [2] - 文艺创作、企业形象策划、新材料技术推广服务 [2] - 互联网销售（除销售需要许可的商品）、信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务） [2] - 文化娱乐经纪人服务 [2] - 广告发布、数字广告发布、广告制作、数字广告制作、数字广告设计及代理 [2] 公司基本信息 - 企业名称：新美星空（深圳）数字科技有限公司 [2] - 法定代表人：李振 [1][2] - 注册资本：1000万人民币 [1][2] - 国标行业：信息传输、软件和信息技术服务业>软件和信息技术服务业>软件开发 [2] - 地址：深圳市前海深港合作区南山街道兴海大道3046号香江金融大厦1510-003H [2] - 企业类型：有限责任公司（法人独资） [2] - 营业期限：2025-4-29至无固定期限 [2] - 登记机关：未明确 [2]

天眼查App显示，近日，厦门鲸海英联智能科技有限公司成立，法定代表人为李艮基，注册资本500万 人民币，鲸海拾贝科技（厦门）有限公司、英联（厦门）金融技术服务股份有限公司持股。 来源：金融界 企业名称厦门鲸海英联智能科技有限公司法定代表人李艮基注册资本500万人民币国标行业教育>教育> 技能培训、教育辅助及其他教育地址中国（福建）自由贸易试验区厦门片区象屿路91号厦门国际航运中 心B栋3层07单元-1企业类型法人商事主体【有限责任公司(自然人投资或控股)】营业期限2025-4-29至无 固定期限登记机关 经营范围含技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；软件开发；组织文化艺 术交流活动；教育咨询服务（不含涉许可审批的教育培训活动）；会议及展览服务；教育教学检测和评 价活动；人工智能基础资源与技术平台；人工智能应用软件开发；人工智能公共数据平台；人工智能基 础软件开发；人工智能理论与算法软件开发；人工智能双创服务平台；人工智能行业应用系统集成服 务；信息系统集成服务；人工智能硬件销售；互联网销售（除销售需要许可的商品）；人工智能公共服 务平台技术咨询服务；人工智能通用应用系统；互联网数据服务 ...

嘉和美康公告，2025年第一季度营收为1.01亿元，同比下降17.43%；净亏损1743.33万元，去年同期净 亏损1185.06万元。 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 基于公司年报及一季报情况，预计公司2025 - 2027年营业收入为12.18/13.56/15.22亿元，同比增长9.28%/11.35%/12.27%；归母净利润分别为1.62/2.00/2.46亿元，对应30.25/24.44/19.87倍PE [4] 业绩简评 - 2025年4月29日公司披露25年一季报，实现营收2.52亿元，同比下降5.88%；归母净利润0.66亿元，同比扭亏为盈，主要系日元汇率上升导致汇兑收益增加所致 [2] - 4月17日公司披露2024年年报，全年实现营收11.14亿元，同比增长59.99%，主要系公司23年11月收购智明软件扩大合并范围所致；实现归母净利润1.24亿元，同比增长43.65%，主要系凌志汉理转让北京热云股权，确认投资收益0.26亿元所致；扣非归母净利润为0.93亿元，同比增长15.64% [2] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），共计派发现金红利约0.78亿元，占2024年度归母净利润的62.74% [2] 经营分析 对日软件开发服务 - 2024年公司对日软件开发服务实现营收10.21亿元，同比增长71.31%；毛利率为31.59%，较上年同期下降4.01pct，预计受到智明毛利率拖累及日元贬值影响 [2] - 日本智明实现营收4.37亿元，承接野村综研THE STAR系统近5成的对外发包量、I - STAR系统约8成的对外发包量，预计随智明业务整合持续推进，公司在日本证券市场核心交易系统市占率将持续提升，毛利率也将有所改善 [2] 国内行业应用软件解决方案 - 2024年国内行业应用软件解决方案实现营收0.91亿元，同比下降8.58%，主要受到24年国内资本市场景气度及券商IT投资节奏影响；该业务毛利率为49.56%，同比增长2.12pct [3] AI产品落地 - 公司围绕场景化AI + 行业Know - How + 生态整合，持续推进AI + 产品落地 [3] - 已发布“投行IPO招股预审Agent”，可共享行业经验、提高申报质量、缩短审核周期，辅助业务人员完成自动化审核，减少人力耗时，能够减少问询和回复的次数 [3] - 通过AIGC赋能线上客户服务场景，可对客户需求、客户账户、客户交易、客户关注等全量信息进行辅助动态分析；面向金融机构客户增加客户智能分析助手、展业智能助手、智能知识库、商机智能挖掘等AI功能 [3] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2025 - 2027年营业收入为12.18/13.56/15.22亿元，同比增长9.28%/11.35%/12.27%；归母净利润分别为1.62/2.00/2.46亿元，对应30.25/24.44/19.87倍PE，维持“买入”评级 [4] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|696|1,114|1,218|1,356|1,522| |营业收入增长率|6.40%|59.99%|9.28%|11.35%|12.27%| |归母净利润(百万元)|87|124|162|200|246| |归母净利润增长率|-38.72%|43.65%|30.24%|23.77%|22.96%| |摊薄每股收益(元)|0.216|0.311|0.405|0.501|0.616| |每股经营性现金流净额|0.30|0.50|0.46|0.56|0.68| |ROE(归属母公司)(摊薄)|7.18%|9.92%|12.13%|13.77%|15.19%| |P/E|55.01|44.41|30.25|24.44|19.87| |P/B|3.95|4.41|3.67|3.36|3.02|[9] 三张报表预测摘要 损益表 - 展示了2022 - 2027E主营业务收入、增长率、主营业务成本、毛利等多项指标数据及变化情况 [11] 资产负债表 - 呈现了2022 - 2027E货币资金、应收款项、存货等资产项目和短期借款、应付款项等负债项目数据及变化情况 [11] 现金流量表 - 给出了2022 - 2027E净利润、少数股东损益、非现金支出等项目数据及变化情况 [11] 比率分析 - 包含每股指标、净资产收益率、总资产收益率等多项比率指标在2022 - 2027E的情况 [11] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|0|0|0|1| |增持|0|0|0|0|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|0.00|0.00|0.00|1.00|[12]