行业动态 - 中国AI视频模型Seedance2.0在全球科技界引发瞩目，形成现象级爆火 [1] - 此次AI视频浪潮由中国引领 [1] 公司表现 - 从DeepSeek到Seedance2.0，中国制造的AI模型系列持续取得突破 [1] - Seedance2.0的爆火引发国际关注，包括外国网友为使用该模型申请中国账号，以及日本官员的急切反应 [1] 核心观点 - 现象级的爆火从来不只是技术的胜利 [1]

公司产品更新与测试 - 公司于2月11日对其旗舰模型进行了灰度测试，在网页端和APP端更新版本，支持最高1M（百万）Token的上下文长度 [1] - 此次更新将上下文长度从去年8月发布的DeepSeek V3.1的128K大幅提升至1M，记者实测可一次性处理超过24万个token的《简爱》小说文档 [1] - 有行业人士认为，此版本类似于“极速版”，可能是牺牲质量换取速度，为2026年2月中旬将发布的V4版本做最后的压力测试 [6] 用户反馈与产品体验变化 - 更新后，部分用户反馈模型行为发生变化，例如不再称呼用户设定的昵称而统一称“用户”，思考过程的角色视角和心理描写减少 [4] - 有用户认为模型回复风格变得“说教、居高临下”（被描述为“爹味”），或变得“文绉绉、情绪激动”，类似“青春伤感文学” [4] - 也有用户反馈模型变得“客观和理性”、“更像人了”，更在意提问者的心理状态而非问题本身 [5] 技术架构与研发进展 - 公司模型迭代路径清晰：V系列定位为追求极致综合性能的基础模型，2024年12月推出V3确立基础，随后快速迭代发布强化推理与Agent能力的V3.1，并于2025年12月推出最新正式版V3.2及专注于高难度数学和学术问题的V3.2-Speciale [6] - 公司团队今年初发表两篇论文，公开两项创新架构：mHC（流形约束超连接）用于优化深层Transformer信息流动，提升训练稳定性和扩展性；Engram（条件记忆模块）将静态知识与动态计算解耦，用廉价DRAM存储知识以降低长上下文推理成本 [7] - 据科技媒体The Information爆料，公司计划在今年2月中旬农历新年期间推出新一代旗舰模型DeepSeek V4，将具备更强的写代码能力 [6]

投资组合表现与配置 - 投资者合计持仓近1000万人民币，本周亏损20.4万人民币，今年以来盈利降至32.4万人民币，本周收益率3.52% [2] - 1月盈利曾接近70万人民币创单月历史新高，但1月最后一天亏损15万人民币，2月继续亏损20万人民币 [2] - ETF账户年初资产250万人民币，本周亏损2.9万人民币，收益率-1.07%，今年盈利降至11.2万人民币，收益率5.40%，跑赢沪深300指数4.00%的收益 [3] - 某宝基金账户年初资产550万人民币，本周巨亏17.2万人民币，收益率-3.13%，今年盈利降至18.5万人民币，收益率4.04%，跑赢沪深300指数3.75%的收益 [5] - 基金组合账户年初资产120万人民币，今年盈利2.7万人民币 [12] - 截至2025年底，投资者近十年实盘累计收益为219.8%，年化收益为13.02%，距离年化15%的目标仍有差距 [14][15] 账户配置与操作 - ETF账户以中短期波段操作为主，当前核心配置是港股、价值、航空航天、传媒，本周盈利主要来自恒生消费和价值ETF [3] - 某宝基金账户以长期配置为主，主要持仓为资源主动基金、A股科技主动基金、港股的恒生科技与恒生医疗 [5] - 本周资源类基金跌幅较大，贡献了最多的负收益，好在投资者在高点略微减仓部分资源基金以降低亏损 [7] - 基金组合账户以长期配置为主，2月4日加仓1万人民币“安心汉堡”和1万人民币“红利汉堡” [8] - 本周五有资金入账，买入纯债汉堡可享受周末及春节11天收益，建议有流动资产者在周四15:00前买入以不错过假期收益 [10] - 组合账户收益主要来源于“医药汉堡”与“红利汉堡”，去年底发车的医药汉堡和今年以来发车的红利汉堡均赚钱 [10] - 市场估值较高时适合配置稳健组合，如安心汉堡、全球汉堡、红利汉堡，目标年化收益依次为5%、7%、10%，等比例配置可降低组合整体波动 [10] AI行业观点 - AI模型研发遭遇瓶颈，全球累计投入万亿美元后，AI能力已超过80%的普通人，但若想提升至超过85%的人，预估需再投入5万亿美元，后续每提升1%能力所需资本将越来越高 [17] - 资本投入对应芯片、铜铝、电力等实体资源，这些资源无法无限供给，除非未来太空采矿能支撑AI进化 [19][20] - 在大国博弈背景下，头部两大国将继续加大AI模型投入 [22] - AI应用普及速度正在加快，例如用于制作视频、修改文章错别字，能大幅提升工作效率 [23] - AI应用的商业前景有待观察，但其发展的最大受益者大概率是恒生科技指数，尽管该指数持续回调，投资者仍选择坚守 [24][25]

加密货币市场 - 市场全线暴跌，比特币日内跌幅一度扩大至12.81%，报63860.8美元/枚，自去年10月峰值以来累计暴跌超48%，总市值从2.48万亿美元缩水至1.27万亿美元 [1] - 以太坊暴跌13.1%，XRP重挫超22%，SOL、狗狗币等跌幅均超14% [1] - 最近24小时内，加密货币市场共有超43万人爆仓，爆仓总金额达20.69亿美元（约合人民币144亿元） [1] - 比特币ETF在周一净流入5.62亿美元后，随后两个交易日净流出超8亿美元 [2] - 市场正经历“信心危机”，7万美元心理关口失守或触发更大规模抛售，预测平台显示比特币年内跌破6.5万美元的概率达82%，跌破5.5万美元的概率升至60% [2] 美国股票市场 - 美股三大指数集体低开低走，纳指跌1.59%，创去年4月以来最严重三日抛售；标普500指数跌1.23%，道指跌1.2% [2] - 大型科技股多数下挫，亚马逊、微软大跌超4%，特斯拉跌超2%，英伟达跌超1%，苹果、谷歌小幅收跌；台积电ADR逆势涨超1%，Meta、博通小幅收涨 [2] - 软件股再遭抛售，FactSet Research Systems股价一度暴跌超10%，汤森路透大跌超5%，创2020年3月以来新低；S&P Global、Moody‘s和Nasdaq股价均明显走低 [3] - 美国AI明星公司Anthropic周四推出擅长金融研究的AI模型Claude Opus4.6，引发软件股抛售潮 [3] 宏观经济与就业市场 - 美国雇主1月宣布裁员108435人，为全球金融危机以来最高“1月裁员总数” [3] - 截至1月31日当周初请失业金人数增幅高于预期，2025年12月职位空缺降至2020年9月以来最低水平 [3] 大宗商品市场 - 贵金属市场遭遇重创，现货白银暴跌超19%，现货黄金大跌超3% [3] - 国际油价大幅下跌，WTI原油期货收跌2.84%，报63.29美元/桶；布伦特原油期货收跌2.75%，报67.55美元/桶 [3] - 美国芝加哥商业交易所（CME）宣布上调部分黄金、白银和铝期货合约保证金，黄金新保证金比例上调至9%，白银上调至18% [4]

行业竞争格局 - 中国消费级人工智能领域的竞争在2024年春节前进一步升级 [1] - 监管政策将呈现促增长与“反内卷”并行的组合，这对行业竞争格局呈积极影响 [1] 市场入口与公司观点 - AI的最终入口预计仍将集中于腾讯控股、阿里巴巴-W及字节跳动 [1] - 继续看好阿里巴巴和腾讯在一至三年的维度上，作为最佳布局的互联网巨头 [1] - 提醒部分科技公司在2024年可能跑赢巨头 [1] 投资驱动与细分领域 - 2024年将是以阿尔法为主、由盈利增长驱动的一年 [1] - 最看好的三个细分领域分别为云与数据中心、游戏与娱乐、AI模型 [1]

行业竞争格局与监管环境 - 中国消费级人工智能领域的竞争在2024年春节前进一步升级 [1] - 监管政策预计将呈现促增长与"反内卷"并行的组合 这对行业竞争格局呈积极影响 [1] 市场入口与公司前景 - AI的最终入口预计仍将集中于腾讯控股 阿里巴巴-W及字节跳动 [1] - 继续看好阿里巴巴和腾讯在一至三年的维度上作为最佳布局的互联网巨头 [1] - 提醒部分科技公司在2024年可能跑赢互联网巨头 [1] 市场驱动与投资领域 - 2024年预计将是以阿尔法为主 由盈利增长驱动的一年 [1] - 最看好的三个细分领域分别为云与数据中心 游戏与娱乐 AI模型 [1]

公司战略 - 公司采取“双模驱动”战略 [1] 自研模型 - 公司自研的天幕大模型具备显著算力成本优势和优质性能 [1] 模型合作 - 公司开放拥抱各领域具备特定优势的第三方大模型 [1] - 公司根据不同场景需求灵活接入多个AI模型 [1] 服务模式 - 公司提供一站式综合服务 [1]

公司2025年关键进展 - 福建舰正式入列，履行强军首责坚强有力 [1] - 四川舰进行海试 [1] - “梦想”号入选中央企业品牌引领行动第二批创建成果 [1] - 科技创新实现新突破，为“十五五”高质量可持续发展奠定良好基础 [1] 行业技术应用与传播创新 - 公司访谈节目首次全员采用数字人形式，应用多个AI模型 [1] - 实现动作、语音、画面的高度精准匹配 [1] - 实现多角色数字人在统一视觉空间内的实时语音交互、动作协同与画面合成 [1] - 此次实践是探索人机协同节目制作的一次积极尝试 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月22日盘中，公司股价上涨2.73%，报12.06元/股，总市值39.95亿元 [1] - 当日成交金额5716.52万元，换手率1.67% [1] - 当日主力资金净流入180.08万元，其中特大单买卖金额均为111.70万元，占比均为1.95%；大单买入786.98万元，占比13.77%，卖出606.90万元，占比10.62% [1] - 年初至今股价上涨8.94%，近5个交易日下跌3.67%，近20日上涨11.98%，近60日上涨0.25% [2] 公司基本概况 - 公司全称为北京思特奇信息技术股份有限公司，成立于1995年12月25日，于2017年2月13日上市 [2] - 公司主营业务是为中国移动、中国联通、中国电信和广电网络等电信运营商提供核心业务系统的全面解决方案，包括客户关系管理、大数据、计费、移动互联网和业务保障等 [2] - 公司亦提供公有云和大数据的服务与运营，以及基于移动互联网云和大数据的中小企业服务 [2] - 主营业务收入构成为：CRM占46.97%，计费(BILLING)占19.51%，云计算占16.84%，大数据占16.68% [2] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为计算机-软件开发-垂直应用软件 [2] - 公司所属概念板块包括在线教育、智能医疗、AI模型、职业教育、远程办公等 [2] 股东结构与财务表现 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.91万户，较上期增加1.14%；人均流通股9896股，较上期减少1.12% [3] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入2.40亿元，同比减少25.48% [3] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-1.77亿元，同比减少14.12% [3] 分红情况 - 公司自A股上市后累计派发现金红利1.21亿元 [4] - 近三年累计派发现金红利592.29万元 [4]

公司战略定位与转型 - 公司已从单纯的芯片供应商转变为一整套自动驾驶解决方案的“总承包商”，提供从车端芯片到云端训练和仿真的全栈能力 [2] - 公司通过开源核心AI模型和数据集，试图降低行业门槛、做大生态蛋糕，从而更持续地驱动算力需求并重塑产业规则 [2] - 公司致力于成为整个AI驱动出行时代的架构师与赋能者，而不仅仅是智能汽车的“供应商” [24] 全栈解决方案：三大支柱 - 公司汽车战略的黄金三角由三台“计算机”构成：DGX（AI模型训练工厂）、OVX（数字孪生试验场）和AGX（车端推理大脑）[3] - **DGX（AI模型训练工厂）**：是由数千张GPU组成的超级计算集群，用于处理海量驾驶数据以训练AI模型 [4] - **OVX（数字孪生试验场）**：基于Omniverse平台构建与真实世界1:1对应的虚拟世界，用于24小时不间断测试、模拟极端场景和进行百万公里压力测试 [5][6][7] - **AGX（车端推理大脑）**：是车载计算芯片，算力从几十TOPS跃升至上千TOPS，已成为多家车企旗舰车型的标配 [8] - 这三者形成高效协同闭环：DGX训练模型，OVX验证测试，AGX最终执行，使车企能在同一技术栈上完成从研发到量产的全过程 [11] 软件生态与性能优化 - 公司完整的车载软件生态包括：DriveOS车载操作系统、专为大模型推理优化的TensorRT软件库以及统一的并行计算架构CUDA [11] - 通过TensorRT的版本迭代，Transformer模型的性能可以提升30-50% [11] - 基于最新的TensorRT Edge-LLM SDK，Orin芯片可以很好地支持70亿参数的大模型并取得良好性能 [11] 商业模式演变 - 公司盈利模式已从单纯卖芯片扩展到卖服务，收取一次性工程服务费（NRE）[12][13] - NRE费用的本质是公司派驻工程师团队深度参与车企量产项目，帮助其将算法在平台上“跑通”、优化直至落地 [13] - 这种服务模式带来多赢：车企团队快速成长，公司获得一线需求反馈，双方建立深度信任关系，并最终驱动对算力硬件的更多采购 [13] 开源战略与生态构建 - 2025年初，公司将Alpamayo系列全部开源，包括：约100亿参数规模的思维链推理模型Alpamayo1、端到端辅助驾驶仿真框架AlpaSim以及超过1700小时的真实道路驾驶数据集 [16] - 开源战略旨在降低行业门槛、做大生态蛋糕，为行业提供可复制的路径以加速从L2到L4的研发进程 [18] - 开源有助于以全球公共知识资产的形式对抗地缘政治风险，并为行业定义下一代技术框架，确立技术范式领先地位 [18] - 已有至少三家中国客户基于公司的开源框架构建了自己的数据标注流水线，形成了早期采纳者的网络效应 [18] 中国市场驱动与产品开发 - 公司在汽车领域的加速很大程度上由中国市场的需求驱动，形成了“中国定义需求，全球实现产品”的模式 [21] - 中国车企快节奏的迭代和对功能落地的高追求，倒逼公司本地团队快速开发专用工具，例如为满足将百亿参数大模型毫秒级部署到车端的需求，从提出需求到原型验证只用了两个月 [21] - 这些为中国市场开发的成果最终又反哺全球业务 [21] 竞争壁垒与行业判断 - 公司认为智能驾驶的终极竞争是系统性工程能力和持续演进生态的竞争，其构建的全栈体系（从芯片到开发工具并持续迭代十年以上）门槛非常高 [24] - 向更高级别自动驾驶迈进时，法规要求（如功能安全、预期功能安全、网络安全）将呈指数级增长，这构成了公司耗时多年构筑的“隐性护城河” [24] - 公司的汽车棋局清晰：以全栈软硬件平台为基座，以深度工程服务为粘合剂，以战略级开源为生态加速器，最终驱动全球汽车产业对算力的消费 [24]