北京市一季度经济促增长专项行动核心规划 - 北京市发展和改革委员会公布，将聚焦提振消费、扩大投资、壮大产业、拓展增量、稳定预期、保障民生重点，开展六大专项行动，力争一季度实现“开门红” [1] 扩大投资专项行动具体项目与规模 - 推动160项市区重大项目在一季度开工，总投资约5188亿元 [1] - 项目重点聚焦四个领域：现代化产业体系建设、现代化基础设施建设、惠民生暖民心实事、城市更新行动 [1] 现代化产业体系建设领域项目 - 拟开工36个项目，包括人工智能创新街区文化智境街区等项目 [1] 现代化基础设施体系建设领域项目 - 拟开工55个项目，包括中关村科学城北区路网整体提升工程等项目 [1] 惠民生暖民心实事领域项目 - 拟开工45个项目，包括北京第六实验学校等项目 [1] 城市更新行动领域项目 - 拟开工24个项目，包括东城区银闸胡同等试点院落保护性修缮等项目 [1] 稳预期、提信心行动与增量政策 - 拟出台2026年推动经济稳中有进的若干举措 [1] - 将陆续发布北京(京津冀)国际科技创新中心建设方案、支持创新药合同研发生产机构提质增效、促进动画产业高质量发展等增量政策 [1] - 力争一季度尽快发布年度高精尖产业发展项目、超高清、“人工智能+”、“超现场”领域以及消费新业态新模式新场景试点建设等多领域专项资金申报指南 [1]

公开市场操作与资金面 - 央行于1月15日开展1793亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因当日有99亿元逆回购到期，实现单日净投放1694亿元 [1] - 银行间市场资金面改善，DR001加权平均利率下降超过2个基点至1.36%附近，隔夜质押式回购报价降至1.35% [3] - 海外对比显示，美国隔夜融资担保利率为3.65% [4] 同业存单与利率债 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交利率在1.63%附近，较前一日小幅下行 [9] - 银行间主要利率债收益率多数下行，例如10年期国债收益率下行0.30个基点至1.8540%，10年期国开债收益率持平于1.9670% [11] - 国债期货主力合约多数上涨，10年期合约涨0.11%，5年期合约涨0.09%，仅30年期合约跌0.08% [14] 央行政策动向 - 央行推出支持实体经济政策组合拳，包括下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，增加支农支小再贷款额度5000亿元，单设1万亿元民营企业再贷款，增加科技创新再贷款额度4000亿元 [15] - 央行决定自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点 [15] - 央行副行长邹澜表示将继续加大流动性投放，引导隔夜利率在政策利率附近运行，并指出降准降息仍有空间，目前金融机构平均法定存款准备金率为6.3% [15] - 央行表示将灵活开展国债买卖操作，为政府债发行创造适宜的货币环境 [15] 宏观与金融数据 - 2025年全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年多3.34万亿元，人民币贷款增加16.27万亿元，人民币存款增加26.41万亿元 [16] - 2025年12月末，广义货币(M2)余额340.29万亿元，同比增长8.5% [16] - 截至2025年12月末，各地公示拟使用专项债券收回收购存量闲置土地超5500宗，面积近3亿平方米，已发行相应专项债券超3000亿元 [16] - 财政部、税务总局公告，自2026年1月1日至2027年12月31日，对境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税 [16] 全球宏观动态 - 韩国央行维持关键利率在2.5%不变，政策声明中删除“为降息留出空间”的表述 [18] - 英国2025年11月三个月GDP环比增长0.1%，预期为下降0.2% [19] 债券市场要闻与风险事件 - 央行数据显示，2025年各项公开市场操作累计净投放6万亿元，其中净买入国债1200亿元 [21] - 债券等贷款以外融资方式占2025年社融规模增量超50% [21] - 万科2027年到期美元债价格势创2个月最大涨幅 [21] - 港交所对星悦康旅及中国奥园作出纪律行动，涉及33亿元资金转移 [21] - 一周内发生多起债券负面事件，涉及主体包括中国绿发投资、阜新银行、正泰集团、碧桂园地产等，事件类型包括隐含评级下调、列入观察名单及展期等 [21] - 本月城投非标资产风险事件频发，共列出12起案例，涉及信托计划、私募基金等产品，风险类型包括违约及风险提示 [22]

行业整体展望与劳动力挑战 - 美国总承包商协会2026年建筑行业招聘与商业展望调查显示 行业前景呈现不均衡态势 劳动力挑战预计将持续至2026年[3] - 约82%的公司报告难以填补小时制技工职位 80%的公司难以填补受薪职位 该比例攀升至过去三年来的最高水平[3][5] - 劳动力困境导致项目不确定性 约60%的受访者表示过去六个月内曾有项目被推迟或取消[3] 细分市场前景分化 - 65%的承包商预计数据中心建设市场将在未来12个月内增长 仅8%认为会萎缩[8] - 承包商对电力项目也日益乐观 该领域是除数据中心外唯一一个预期读数高于2025年的板块[8] - 除数据中心和电力项目外 其他领域情绪转弱 例如公共领域的交通和基础设施 以及私营领域的仓库和多户住宅项目前景在过去一年均有所减弱[8] 劳动力市场的结构性压力 - 资深专业人士开始离开劳动力市场 且人员补充不足 对行业造成显著影响[5][6] - 移民执法行动开始影响工地工作流程 约33%的公司报告在过去六个月内受移民执法行动影响 表现为工人不再出现或分包商失去劳动力 另有6%的公司报告有移民和海关执法官员出现在工地或办公室的情况[7] 行业热点与结构性差异 - 行业小组讨论指出 特定类型建筑需求旺盛 尤其是数据中心及其配套的电力项目[4] - 对于未处于上述繁荣领域的承包商而言 根深蒂固的挑战再次成为首要关注点[4]

公司新获重大合同 - 公司被加州交通部选中 获得一份价值约6600万美元的合同 用于加州内华达县的一个高速公路改善项目 [1] - 该项目资金将来自联邦和州政府来源 并将纳入公司2025年第四季度的资本支出计划 [1] - 项目内容为将49号州道扩建为四车道并增加中央转弯车道 旨在提升安全性 交通流量和当地交通状况 [1]

美国12月就业报告核心数据 - 12月全国仅新增5万个就业岗位 表明招聘势头已大幅放缓 [1][5] - 失业率从4.5%微降至4.4% 但部分原因是求职者退出劳动力市场 [1][13][19] - 工资同比增长3.8% 月环比增长0.3% 表明工资增长保持坚挺 [1][5][19] 企业招聘停滞的原因 - 关税政策带来不确定性 使依赖进口的企业难以进行成本预测和扩张 影响汽车制造、电子零售和家具商店等行业 [2] - 劳动力短缺持续存在 建筑、餐饮、农业和医疗保健等行业难以找到合格工人 导致职位空缺数月无法填补 [3][6][14] - 工资水平保持高位 企业面临更高的劳动力成本 例如厨师时薪从2019年的15美元升至20美元或更高 使每次招聘决策都更昂贵和冒险 [4] - 与一年前相比 职位空缺数下降 企业在招聘时进行更多轮面试和背景调查 有时甚至让职位保持空缺 [4] 企业同时避免裁员的原因 - 企业主对新冠疫情后的招聘混乱记忆犹新 不愿在需求回升时面临重新招聘的困难 [6][11] - 即使业务放缓 企业也选择保留员工 例如零售店可能让员工无事可做也不愿裁员 以避免未来无法满足用工需求 [12] - 这导致失业率在2025年从年初的4.0%缓慢上升至11月的4.5% 并未出现经济放缓时期常见的大规模裁员 [13] 劳动力市场动态与美联储政策困境 - 当前劳动力市场呈现“低招聘、低解雇”的经济特征 就业疲软主要体现在招聘减少、求职时间延长以及部分人退出劳动力市场 而非大规模裁员 [5][6][20] - 劳动力短缺问题限制了传统货币政策的效果 美联储降息无法创造更多的建筑工人或护士 反而可能推高价格而无助于就业 [14][15] - 鉴于工资仍在上涨且通胀未被完全遏制 美联储缺乏激进宽松的动机 政策制定者已发出谨慎信号 暗示2026年更可能是一次降息而非市场目前定价的多次降息 [7][16][21] - 美联储主席鲍威尔认为就业市场“降温但仍保持平衡” 招聘疲软但并非灾难性 复杂的信号意味着无需急于降息 [17] 市场预期与美联储立场的脱节 - 股市、债券和贵金属均交易于或接近历史高位 因市场预期美联储在2026年将至少进行两次降息 [8][22] - 交易员押注多次降息的原因包括：预计招聘冻结最终将导致裁员、对最坏情况定价以及美联储过往常比最初暗示更宽松 [18] - 如果美联储坚持其一次降息的立场 而就业数据未进一步恶化 债券收益率将需要上升以反映现实 这种重新定价对债券持有人可能是剧烈且痛苦的 [9][23] - 股市基于可能无法实现的降息预期而上涨 美联储谨慎的一次降息信息与市场的两次降息定价之间的脱节使股市变得脆弱 当现实迎头赶上时 预计将出现波动 [24] - 贵金属受益于降息预期和避险需求 但如果美联储不实施多次降息 利率在更长时间内保持高位通常会对黄金和白银构成压力 [25] - 美元表现弱于基本面所暗示的水平 部分原因是交易员预期美联储将激进宽松 如果降息预期被调整至接近美联储实际的一次降息立场 美元应会走强 [26]

全球央行与货币政策 - 包括欧洲央行、英国、瑞典、丹麦、瑞士、澳大利亚、加拿大、韩国和巴西在内的多国央行发表联合声明，全力支持美联储及其主席杰罗姆·鲍威尔，强调央行独立性是价格、金融和经济稳定的基石 [1] - 市场定价显示，1月FOMC会议维持利率不变的概率为95.0%，降息25个基点的概率为5.0% [2] - 纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示利率水平“定位良好”，足以稳定劳动力市场并使通胀回归2%的目标，并强调美联储的政治独立性带来了控制通胀的“巨大红利” [3] - 市场预期今日将公布的美国12月CPI同比上涨+2.7%（与11月持平），核心CPI同比上涨+2.7%（略高于11月的+2.6%），环比均预计上涨0.3% [6] - 分析师认为今日CPI数据虽不会改变美联储1月底会议的政策，但可能影响市场对2026年进一步降息两次的预期 [7] - 22V Research调查显示，33%的投资者预计CPI报告将引发“风险偏好”市场反应，45%认为影响“混合/可忽略”，仅21%预期“风险规避”反应 [7] - 美国10月新屋销售数据（原定11月26日发布）将于今日公布，经济学家预期为71.6万套，该报告也将包含9月数据 [8] - 圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆和里士满联储主席汤姆·巴尔金将于今日发表讲话 [8] - 10年期美国国债收益率上涨+0.26%，至4.197% [9] - 欧元区家庭储蓄率在去年第三季度从第二季度的15.4%下降至15.1% [10] 美国股市与个股动态 - 华尔街主要股指收高，标普500指数创下历史新高 [4] - 数据存储公司股价上涨，西部数据(WDC)上涨超过+5%，领涨标普500和纳斯达克100指数成分股，希捷科技(STX)上涨超过+5% [4] - 沃尔玛(WMT)上涨+3%，成为道琼斯指数中涨幅最大的股票，因其将于1月20日取代阿斯利康加入纳斯达克100指数 [4] - 葡萄糖监测仪制造商德康医疗(DXCM)在公布优于预期的第四季度初步收入后，股价上涨超过+5% [4] - 信用卡公司和银行股下跌，此前特朗普总统呼吁将信用卡利率上限设定为10%，Synchrony Financial(SYF)暴跌超过-8%，领跌标普500指数成分股，Capital One Financial(COF)下跌超过-6% [4] - 3月标普500 E-Mini期货(ESH26)早盘下跌-0.08%，市场关注美国关键通胀数据 [5] - 安谋控股(ARM)在盘前交易中下跌超过-2%，此前美国银行将其评级从买入下调至中性 [15] - 新思科技(SNPS)在盘前交易中下跌超过-2%，此前Piper Sandler将其评级从增持下调至中性，目标价520美元 [15] - 联合包裹服务(UPS)在盘前交易中下跌近-1%，此前法国巴黎银行将其评级从中性下调至表现不佳，目标价85美元 [15] - 摩根大通(JPM)在公布优于预期的第四季度业绩并提供稳健的2026年净利息收入展望后，盘前交易上涨约+0.5% [16] - 英特尔(INTC)在盘前交易中上涨超过+3%，超微半导体(AMD)上涨超过+1%，此前KeyBanc将两只股票评级均从行业权重上调至增持，目标价分别为60美元和270美元 [17] - 今日财报焦点公司包括：摩根大通(JPM)、纽约梅隆银行(BK)、达美航空(DAL)、Concentrix(CNXC)等 [17] 欧洲与亚洲市场 - 欧洲斯托克50指数早盘下跌-0.09%，科技股和银行股周二表现优异，建筑股下跌，西卡(SIKA.Z.EB)在下调全年盈利指引后下跌超过-7% [9] - 沃旭能源(ORSTE.C.DX)上涨超过+4%，因美国联邦法官裁定其罗德岛海岸附近的Revolution Wind项目可以恢复工作 [10] - 帝亚吉欧(DGE.LN)上涨超过+1%，因彭博新闻报道该公司正在考虑处置其中国资产的选择，包括可能出售 [10] - 亚洲股市涨跌互现，中国上证综合指数收盘下跌-0.64%，日本日经225指数收盘上涨+3.10% [11] - 中国上证综合指数从10年高点回落，国防和芯片股领跌，商业火箭相关公司股价因警告近期涨势脱离基本面而下跌 [12] - 沪深两市成交额周二攀升至3.65万亿元人民币（5230亿美元）的创纪录水平，表明市场可能过热 [12] - 中国反对“任何非法的单边制裁和长臂管辖”，此前特朗普总统表示与伊朗有贸易往来的国家将面临25%的对美贸易关税 [12] - 芯片制造商兆易创新在香港首日交易中大涨+38%，此前通过发行筹集了6亿美元，突显投资者对中国AI相关股票的兴趣增长 [12] - 药明生物在香港飙升超过+8%，因该生物制药公司预计全年净利润将大幅增长 [12] - 市场等待将于本周晚些时候公布的中国12月贸易和信贷数据 [12] - 日本日经225指数创下历史新高，市场猜测首相高市早苗可能很快宣布提前大选 [13] - 日元兑美元汇率跌至2024年7月以来的最低水平，汽车股领涨，因日元走弱提升了日本大型出口商的海外收益价值，电子、国防和金融股亦上涨 [13] - 分析师称如果举行选举，日经指数今年可能升至59,000-61,000点 [13] - 日本11月未经季节调整的经常账户盈余为3.674万亿日元，高于预期的3.594万亿日元 [14] - 日本12月经济观察家现状指数为48.6，低于预期的48.7 [14] - 日经波动率指数（基于日经225期权隐含波动率）收盘上涨+9.40%，至28.85 [13] 行业与地缘政治动态 - 特朗普总统表示，任何与伊朗有贸易往来的国家都将面临25%的对美贸易关税 [2] - 投资者持续密切关注围绕格陵兰和伊朗的地缘政治风险，以及对美联储独立性的担忧 [10]

公司高管任命 - Christophe Ferrer被任命为VINCI负责业务发展的副总裁并加入执行委员会 接替退休的Christophe Pelissié du Rausas [1] - Thierry Mirville于2025年10月1日被任命为VINCI副首席财务官 同时也加入了集团执行委员会 [3] 新任高管背景：Christophe Ferrer - Christophe Ferrer毕业于巴黎HEC商学院 于2006年在VINCI投资者关系部担任项目经理开始其职业生涯 [2] - 其职业生涯主要在VINCI Construction的国际业务中展开 曾担任重大项目行政财务经理及英国Eurovia财务总监 [2] - 于2021年成为VINCI集团现金管理与融资总监 并同时负责税务部门 [2] 新任高管背景：Thierry Mirville - Thierry Mirville毕业于ESSEC商学院和巴黎政治学院 于1991年在GTIE开始职业生涯 该公司后于1997年成为VINCI子公司并于2002年更名为VINCI Energies [4] - 于2003年被任命为VINCI Energies Deutschland首席财务官 2006年成为VINCI Energies首席财务官 [4] - 于2018年加入VINCI SA 担任财务与融资部门及税务部门负责人 2021年被任命为新的VINCI Construction事业部首席财务官 该部门包含建筑和道路工程业务 [4] 公司概况 - VINCI是全球领先的特许经营、能源解决方案和建筑公司 在超过120个国家拥有285,000名员工 [5] - 公司业务涵盖设计、融资、建造和运营基础设施及设施 旨在改善日常生活和出行便利 [5] - 公司致力于以对环境和社会负责的方式运营 并认为与所有利益相关者接触和对话对其业务活动至关重要 [5] - 公司的目标是为其客户、股东、员工、合作伙伴及整个社会创造长期价值 [5]

核心观点 - JA Development & Construction 公司获得了一项与全球最大科技公司之一相关的多年期开发协议 这标志着公司运营状况的阶跃式变化 将显著扩大合同积压 提供长期收入可见性 并奠定长期增长基础 [1][3][4] 协议内容与性质 - 协议为多年期开发协议 涵盖持续场地维护 基础设施支持和新建筑活动 [1][2] - 工作结构旨在支持当前运营的同时 为未来扩张创造条件 从而形成一个持续多年的稳定工作管道 [2] - 协议使公司成为该科技公司在德克萨斯州巴斯特罗普持续扩张的长期建筑和维护合作伙伴 [1] 对公司运营与财务的预期影响 - 管理层预计 随着分阶段建设周期的推进 公司将实现显著的收入增长 [3] - 协议有望通过规模效应改善利润率 并对熟练劳动力和项目执行产生持续需求 [3] - 该协议增强了公司的运营杠杆 加强了劳动力利用率 [5] - 协议显著扩大了公司的合同积压 提供了与长期增长挂钩的收入可见性 [3] 战略意义与市场定位 - 此次合作使公司直接进入一个以规模 精度和长期增长为特点的开发环境 [2] - 公司角色涵盖维护连续性 分阶段开发和未来扩建 使其能够随着园区扩张而同步成长 [4] - 此次合作基于公司多年的稳定执行和现场建立的信任 被视为长期发展的基础而非一次性项目 [4] - 该协议使公司有潜力获得更多寻求可靠大规模交付合作伙伴的企业级客户的多年期合作 [5] 行业与区域背景 - 巴斯特罗普正因全球企业的持续投资而成为大规模基础设施和先进运营的关键枢纽 [4] - 公司专注于德克萨斯州的商业 工业和基础设施项目 支持高增长地区和大规模运营环境 [6] - 母公司 Suntex Enterprises 是一家多元化运营公司 专注于在建筑 开发和基础设施相关领域建立和扩展业务 [7]

核心交易公告 - JA Development & Construction（JA开发与建筑公司）宣布在德克萨斯州巴斯特罗普获得一份多年期开发协议[1] - 该协议使公司成为一家全球最大科技公司持续扩张的长期建筑与维护合作伙伴[1] 协议内容与范围 - 协议涵盖持续的场地维护、基础设施支持以及新建筑活动[2] - 工作结构旨在支持当前运营并赋能未来扩张，从而形成一个持续多年的稳定工作管道[2] - 公司角色包括维护连续性、分阶段开发以及未来扩建，使其能够随着园区扩张而同步成长[4] 对公司运营与财务的影响 - 此次合作标志着公司运营状况的阶跃式变化，显著扩大了合同积压订单，并提供了与全美最活跃的开发走廊之一绑定的长期收入可见性[3] - 管理层预计，随着分阶段建设周期的推进，公司将实现有意义的收入增长，并通过规模效应改善利润率，同时对熟练劳动力和项目执行产生持续需求[3] - 管理层认为该协议增强了运营杠杆，加强了劳动力利用率，并使公司有实力从寻求可靠、大规模交付合作伙伴的企业级客户那里获得更多多年期合同[5] 管理层评论与战略意义 - 公司首席执行官表示，此类机会是凭借多年的稳定执行、在现场建立的信任以及在复杂环境中每日保持卓越表现的能力所赢得的，这被视为长期发展的基础而非一次性项目[4] - 巴斯特罗普正因全球企业的持续投资而持续崛起为大规模基础设施和先进运营的关键枢纽[4] - 该协议使公司定位为一家能够与园区同步成长的全方位服务建筑与开发公司[4][6] 公司背景信息 - JA Development & Construction是一家提供全方位服务的建筑与开发公司，专注于商业、工业和基础设施项目，业务遍及德克萨斯州[6] - JA Development & Construction是Suntex Enterprises, Inc (OTC: SNTX)去年收购的子公司[1] - Suntex Enterprises, Inc是一家多元化运营公司，专注于在建筑、开发和基础设施相关领域建立和发展业务[7]

项目与财务信息 - 公司宣布启动The Preserve at Port Salerno项目的垂直施工 该项目是一个拥有79个单元的联排别墅开发项目 配备社区会所 泳池设施和指定保护区 [1] - 该项目是公司历史上最大的单一多户住宅开发施工合同 总金额达2100万美元 [2] - 公司预计仅从该项目在2026年即可获得约1200万美元的收入 [2] - 公司表示该项目目前按计划进度和预算进行 [2] 业务战略与市场展望 - 公司认为 随着南佛罗里达州人口持续增长 大型多户住宅开发项目（如共管公寓 联排别墅和租赁单元）将成为其住宅建筑板块增长的主要收入来源 [2] - 公司相信此类项目将带来更多管理大型施工项目的机会 并进一步树立JFB品牌 [2] 公司背景与运营能力 - 公司专注于商业 零售和住宅地产开发的施工 [1] - 公司在住宅和商业建筑与开发领域拥有数代综合经验 包括建造多户社区 购物中心 国家特许经营店 独家庄园及马术住宅 以及超过200万平方英尺的商业和零售空间 [4] - 公司大部分项目通过100%的客户推荐和回头客获得 业务已覆盖美国36个州 [5]