美联储主席面临刑事调查 - 美国哥伦比亚特区联邦检察官办公室已对美联储主席杰罗姆·鲍威尔展开刑事调查 调查涉及美联储华盛顿总部翻修项目以及鲍威尔是否就项目范围向国会撒谎 [2] - 调查于去年11月由特朗普的长期盟友、被任命领导该办公室的珍妮·皮罗批准 调查内容包括分析鲍威尔的公开声明和审查支出记录 [3] - 翻修工程于2022年动工 目前估计超支约7亿美元 [5] - 鲍威尔发布声明 断言司法部发出的传票并非出于合法的法律关切 而是对美联储拒绝根据特朗普总统的偏好设定利率的惩罚 [7] - 特朗普总统否认对司法部的调查知情 但曾威胁解雇鲍威尔 并提及可能就25亿美元的翻修项目提起诉讼 指责其“无能” [4][7] 航空业并购交易 - Allegiant Travel公司同意以现金加股票交易方式收购Sun Country航空公司 交易对这家总部位于明尼阿波利斯的航空公司的估值约为15亿美元 包括净债务 [8] - 根据协议条款 Sun Country股东每股将获得0.1557股Allegiant普通股和4.10美元现金 相当于每股18.89美元 较Sun Country上周五收盘价15.77美元溢价19.8% [8] - Allegiant上周五收盘价为94.97美元 公司市值约为16.8亿美元 [9] Meta遵守澳大利亚社交媒体禁令 - Meta已从其社交媒体平台移除超过50万个澳大利亚儿童账户 以遵守该国针对16岁以下用户的社交媒体禁令 [9] - 在2025年12月4日至11日期间 Meta从Instagram移除了33万用户 从Facebook移除了17.3万用户 从Threads移除了3.9万用户 [10] - 该禁令于2025年12月10日生效 法律要求Facebook、Instagram、Snapchat、TikTok、X、YouTube、Reddit、Twitch、Threads和Kick等平台禁止16岁以下用户使用 否则面临最高4950万澳元罚款 [10] - Meta辩称早期数据表明该禁令并未改善青少年安全或福祉 并指出各平台年龄验证措施不一致削弱了执法力度 可能将一些青少年推向监管更少的小型应用 [11] 金融市场与公司动态 - 盘前交易中信用卡公司和银行股下跌 此前特朗普总统警告如果贷款机构未能将利率上限设定在10%为期一年 将“违反法律” Capital One盘前下跌7.3% American Express下跌3.5% Visa和Mastercard均下跌1.7% [13] - Avadel Pharmaceuticals股东将对Alkermes的收购要约进行投票 在发布时 AVDL交易价格约为22.50美元收购价的4%折价 [13] 行业会议与经济日程 - 年度最重要的零售会议之一ICR会议将举行 通常包括一波假日销售更新和全年业绩指引公告 参与公司包括Walmart、Urban Outfitters、Shake Shack、Movado和Yeti Holdings [13] - 为期四天的摩根大通医疗健康会议在旧金山开始 该会议被认为是医疗健康领域年度最重要的会议之一 Johnson & Johnson、Novartis、AstraZeneca、Bristol-Myers Squibb和Kodiak Sciences等公司将进行演讲 FDA局长将就监管重点、加速审批、AI在药物开发中的应用以及安全/有效性标准发表主题演讲 [13] - 全美零售商联合会Big Show活动将在纽约市举行 BJ's Wholesale Club、Dick's Sporting Goods和Abercrombie & Fitch的CEO或高管将发表演讲或参与炉边谈话 [13] - 多位美联储地区银行行长将就美国经济和货币政策发表讲话 [14]

美国经济与投资环境 - 美国因其经济实力和增长潜力成为极具吸引力的投资目的地 多位顶级投资者如沃伦·巴菲特对此表示乐观 [1] - 美国是全球最大的GDP经济体 拥有丰富的自然资源 包括石油、天然气、矿产和耕地 并拥有强大的金融市场 在风险投资和私募股权领域占据主导地位 [3] - 美国的文化创新、健全的知识产权法律框架和技术领先历史是其优势的基石 [2] 监管环境与增长前景 - 杰夫·贝索斯认为美国“非常适合增长” 特朗普政府专注于放松监管可能使国家恢复更强的增长轨迹 [2] - 贝索斯指出美国存在过多监管 过度的许可和监管构成负担 阻碍了桥梁、太阳能电场等建设 [5] - 贝索斯表示愿意与特朗普合作减少监管 并对特朗普此次任期内的监管议程表示非常乐观和充满希望 [1][6] 股票市场投资策略 - 沃伦·巴菲特自1942年3月11日首次购买股票以来 其净资产的大部分一直投资于美国股票 [8] - 巴菲特为大多数人推荐的最佳策略是持有标普500指数基金 这提供了对500家美国大型跨行业公司的多元化投资 无需持续监控或主动交易 [9] - 通过Acorns等平台 投资者可以最低5美元投资于标普500 ETF 平台可将日常消费的零钱自动投资于多元化投资组合 [10][11] 住宅房地产投资机会 - 房地产是美国财富创造的另一个基石 当前的住房供应缺口为投资者提供了独特机会 根据Zillow 2025年6月的分析 截至2023年美国住房短缺估计达470万套 [12] - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔在2024年9月的新闻发布会上强调住房危机的严重性 指出根本问题是住房持续供应不足 [13] - 通过Arrived等众筹平台 普通美国人可以最低100美元投资租赁房产份额 无需支付高额首付或承担物业管理负担 [14] 商业房地产投资机会 - 对于希望进行更大投资的合格投资者 First National Realty Partners专注于必需品类商业地产 例如由全食超市、CVS、克罗格和沃尔玛等全国性品牌租赁的机构级物业 [15][17] - 高力国际近期报告指出 零售市场多年来首次出现供应受限 至少优质购物中心的空间是如此 [16] - 需求增加加上供应不足可能推动租金上涨 为投资者带来强劲回报 利率下降时商业地产通常会升值 因为买家在较低的借贷成本下能够支付更多 [16][17]

公司与谷歌的合作公告 - 沃尔玛公司与谷歌公司达成合作，将利用谷歌的Gemini人工智能模型，使客户能够轻松发现并购买沃尔玛及其山姆会员店的产品 [1] - 合作在纽约举行的全美零售联合会大型展会上公布，由沃尔玛候任首席执行官John Furner和谷歌首席执行官Sundar Pichai共同宣布 [2][3] - 新功能将首先在美国推出，随后向国际市场扩展，但具体的财务条款和正式上线日期尚未披露 [2] 公司的AI战略布局 - 此次合作是沃尔玛为应对客户日益使用AI聊天机器人以节省时间和寻求购物灵感趋势的战略举措 [3] - 公司此前已于2023年10月与OpenAI的ChatGPT合作，推出了“即时结账”功能，允许购物者无需离开AI聊天界面即可完成购买 [3] 行业AI应用趋势 - 沃尔玛与谷歌的合作是零售行业采用人工智能技术的重要一步，符合AI在零售领域影响力日益增长的大趋势 [4] - AI已成为零售业中最具影响力的中间商，推动了黑色星期五的购物热潮并塑造了消费者习惯 [4] - 根据Adobe的估计，AI驱动的购物流量同比增长了805%，像亚马逊的Rufus和ChatGPT这样的工具正越来越多地帮助购物者寻找最优惠的交易 [4] - 微软公司近期也推出了一套“智能体AI”工具，旨在实现商品销售、市场营销、门店运营和履约等零售任务的自动化，以提高效率和购物相关性 [5] 公司市场表现 - 根据Benzinga的Edge Rankings，沃尔玛在质量指标上排名第93百分位，在动量指标上排名第74百分位，反映出其在这两个方面的强劲表现 [5] - 在过去一年中，沃尔玛股价上涨了24.76% [6] - 在消息发布前的周五，其股价上涨1.29%，收于114.53美元 [6]

In continental Europe, ABF said the consumer environment remained tough and did not meaningfully improve over Christmas. Management said the value proposition is a focus, but that the UK-style initiatives had not yet been fully rolled out in Europe, though implementation is now underway. Based on the UK response, ABF said it expects initiatives to improve European performance in coming months.The company said early results have been positive, particularly in womenswear, and described further opportunities a ...

2026年伊始，全球市场分化愈发明显：欧美市场高度饱和、增长乏力，东南亚竞争持续内卷，而拉美的零售总额及网上零售额均保持着高速增长，成为少数 仍具结构性增长动能的区域。 拉美正在形成一个体量可观、但竞争格局尚未完全固化的消费市场，为外来者留下了现实且可持续的进入空间，并展现出作为新蓝海的潜力。 相比于中国出海品牌所集中的东南亚、中东和欧美等主战场，拉丁美洲长期处于"被提及、但未被系统理解"的状态，近年虽不断有中国企业踏足，但也常有 品牌遭遇出海的"滑铁卢"，其中原因何在？可行的进入路径是什么？今天我们将重新审视这一战略级市场。 一、被低估的体量、被忽视的复杂性 拉美究竟是一个什么样的市场？ 从全球市场版图看，拉丁美洲（Latin America）长期处于有些尴尬的位置——它既不具备东南亚那种高速增长与政策协同，也不具备欧美市场的高度成熟与 规则透明；但与此同时，它又拥有足够的人口规模、真实存在的消费需求，以及尚未被完全占据的竞争空间。 正因为这种介于两端之间的结构特征，拉美往往被简单归类为"潜力市场"，却很少被系统理解。 1、被低估的中等体量市场 从区域规模与人口看，拉美地域范围涵盖了美国以南的美洲，包括墨西 ...

市场行情与指数表现 - A股三大指数1月12日震荡走强，沪指午盘涨0.75%报4151.14点，深成指涨1.31%报14305.10点，创业板指涨1.17%报3366.71点，科创50指数涨2.26%报1509.29点 [1] - 沪深两市半日成交额达2.31万亿元，较上个交易日放量2455亿元，其中沪市成交9153亿元，深市成交13916亿元，创业板成交7090亿元，科创50成交约677亿元 [1] 领涨板块与个股表现 - AI应用方向持续爆发，GEO、AI医疗方向领涨，值得买、光云科技等多股涨停 [1] - 商业航天概念延续强势，鲁信创投录得12天10板，金风科技5连板，通宇通讯4天3板 [1] - 光伏概念表现活跃，东方日升触及20cm涨停 [1] - 零售概念走高，茂业商业2连板，三江购物、家家悦涨停 [1] - 文化传媒、军工电子、影视院线、Sora、多模态AI、卫星导航等板块和概念股涨幅居前 [2] 下跌板块 - 油气、煤炭等方向跌幅居前 [1] - 油气开采及服务、保险、农化制品、草甘膦、大豆、动物疫苗等板块和概念股跌幅居前 [2] 机构市场观点 - 华泰证券认为春季行情或仍有空间，但交易结构较为集中，行情转向轮动的概率上升，建议关注游戏、免税、电池、工程机械、农化等行业 [3] - 中信建投指出AI产业动态密集，模型能力提升推动下游应用加速进入商业化验证阶段，重点关注搜索&营销、Coding、多模态、Agent、AI for Science领域 [3] 人形机器人产业动态 - 海通证券表示人形机器人产业发展加速，英伟达在CES 2026发布多项机器人学习推理工具与模型，有望推动打造通用型专业机器人 [4] - 特斯拉、Figure、波士顿动力等海外巨头及宇树、智元等国内领先企业有望在生态链协同下实现核心环节突破，共同推动人形机器人走向规模化商用 [4] 政策与产业消息 - 国家发展改革委等部门印发《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法（试行）》，首次在国家层面对政府投资基金的布局和投向作出系统规范 [5] - 该办法要求基金支持重大战略、重点领域和薄弱环节，推动科技创新和产业创新深度融合，培育新兴支柱产业，坚持投早、投小、投长期、投硬科技 [5] - 基金投向须符合国家重大规划和国家级产业目录中的鼓励类产业，不得投向限制类、淘汰类及政策明令禁止的产业领域 [5] 存储芯片市场展望 - Counterpoint Research指出存储市场已进入“超级牛市”阶段，当前行情超越了2018年的历史高点，供应商议价能力达到历史最高水平 [6] - 预计2025年第四季度存储价格将飙升40%–50%，2026年第一季度还将再涨40%–50%，2026年第二季度预计再上涨约20% [6][7]

纪要涉及的行业或公司 * 全球股票市场、债券市场、大宗商品市场及主要地区/国家指数（如标普500、STOXX Europe 600、MSCI亚太除日本、中证300、韩国综合股价指数等）[2][3][18][20] * 行业涉及：互联网/媒体/娱乐、零售与耐用品、科技硬件与半导体、资本品、医疗保健、保险与其他金融、汽车、房地产、必需消费品、金属与采矿、能源、化工、银行、运输、软件、电信、公用事业[34] 核心观点和论据 **1 宏观与跨资产配置观点** * 看好2026年风险资产，维持“金发女孩”经济背景（增长与通胀组合良好）的观点[6][7] * 全球增长驱动力将从2025年的AI资本支出和鸽派美联储预期，转向更广泛的顺周期因素，并得到美国、德国、日本财政宽松政策的助力[6][7] * 在全球跨资产配置中，超配股票，低配信用债[6][18] * 市场情绪积极，风险偏好增强，但预期可能过于拥挤，宏观环境“过于安逸”，犯错空间小，建议保持投资组合多样化并准备战术对冲[11][13] * 认为在VIX指数14点附近买入保护性期权是划算的[13] **2 美国市场** * 与市场共识的最大差异在于美国宏观展望，预测2026年美国GDP增长2.6%，比市场平均预期高60个基点[21] * 认为第四季度财报7%的预期增长是较低的门槛，并关注未来几个季度的增长加速[22] * 尽管继续鼓吹非美市场的多元化配置，但也提出“美国经济例外主义”回归的风险被低估[21] **3 欧洲市场** * 欧洲股票相对于美国同行的折价幅度已超过自身历史水平[29] * 市场内部存在可创造超额收益的主题，具体交易构想将在后续报告中阐述[29] **4 亚洲及新兴市场** * 认为亚洲市场2026年基本面仍有上行空间，但增速会因估值重估而放缓[32] * 预测该区域2026年EPS增长19%，2027年增长12%[32] * 超配中国、韩国、印度；将日本下调至市场权重[33][34] * 在新兴市场中还看好南非、希腊、阿联酋和巴西[33] * 中国市场的持续势头是亚洲观点的关键，全球对冲基金和长线投资者对中国股票的持仓处于历史较低百分位（分别为过去5年的第28百分位和过去10年的第36百分位），有快速提升空间[36][37] * 中国散户投资热情高涨，融资余额创新高，且因农历新年较晚，“春潮”行情窗口期可能更长[39] * 日本因估值问题被下调至市场权重，市场关注东京证券交易所改革第三年能否推动指数层面ROE提升[41] * 看好印度市场，认为外国机构投资者（FII）兴趣随盈利修正周期触底，去年净卖出200亿美元，且其相对于新兴市场整体28个百分点的弱势表现是30年来最差，估值溢价已大幅收窄[43][45] **5 具体资产配置与目标** * **股票**：3个月和12个月视野均超配[18] * 超配：MSCI亚太除日本、TOPIX（3个月视野）、STOXX Europe 600[18] * 标配：标普500、TOPIX（12个月视野）[18] * **政府债券**：3个月和12个月视野均中性配置[18] * **大宗商品**：3个月和12个月视野均中性配置[18] * 超配：贵金属（3个月和12个月）、能源（3个月）[18] * 低配：能源（12个月）[18] * **信用债**：3个月视野低配，12个月视野小幅低配[18] * **现金**：中性配置[18] * 给出主要股指12个月目标价及预期回报：标普500至7600点（回报9.1%）、STOXX Europe 600至625点（2.5%）、MSCI亚太除日本至825点（10.9%）、TOPIX至3600点（2.4%）、沪深300至5200点（9.3%）、MSCI中国至100.0点（16.9%）、印度NIFTY至29300点（14.1%）、韩国综合股价指数至5000点（9.0%）、台湾加权指数至32400点（7.0%）[20] 其他重要内容 * 年初至今市场表现强劲：美国动量多头指数上涨15%，预盈利科技股上涨12%，迷因股单周上涨5%，中证1000指数连续7个交易日上涨，韩国综合股价指数继去年暴涨76%后年内再涨9%，黄金上涨，信用利差收窄[2][3] * 高盛私人银行12月数据显示，全球股票正以超过8个月来最快的速度遭遇净卖出，以美国和中国市场为首（自2024年10月以来最大规模的去杠杆）[4] * 历史数据显示，亚洲（MSCI亚太除日本）连续四年取得正回报的情况很罕见[34] * 去年MSCI新兴市场指数（MXEF）表现超越标普500指数达14个百分点，但标普500相对于MXEF的市净率溢价已从3倍收缩了20%[26][27]

市场整体动态 - 美国股指期货在周一大幅下跌 道琼斯工业平均指数期货下跌0.7% 标普500指数期货下跌0.6% 以科技股为主的纳斯达克100指数期货领跌 跌幅约0.9% [1] - 市场动荡源于美国司法部对美联储主席杰罗姆·鲍威尔展开刑事调查 引发对美联储独立性的担忧 [1][2] - 美元指数下跌 创近三周以来最大跌幅 彭博美元现货指数下跌0.3% [4][17][18] - 黄金价格因对货币政策政治干预的担忧而创下历史新高 [4][23] 宏观经济与政策 - 美联储主席鲍威尔发表强硬声明 称司法部的行动是特朗普总统施压美联储降息行动的升级 [2] - 鲍威尔表示 刑事指控的威胁源于美联储基于服务公众的最佳判断来设定利率 而非遵从总统的偏好 [3] - 分析人士认为 此举使白宫与美联储之间的斗争公开化 加剧了对货币政策受政治干预的担忧 [4][21] - 投资者正等待本周发布的12月通胀数据 包括周二的消费者物价指数和周三的生产者价格指数及零售销售数据 以寻找美联储本月末会议的政策信号 [5][8] - 在12月就业报告显示劳动力市场持续降温但未预示经济急剧放缓后 市场普遍预计美联储本月不会降息 [5] 银行业与金融股 - 银行及其他金融服务类股因特朗普对信用卡发行商的警告而下跌 [7] - 特朗普表示 如果信用卡发卡机构不将利率上限设定在10% 它们将“违反法律” [7][14] - 受此影响 第一资本金融公司在盘前交易中下跌10% 花旗集团和摩根大通股价亦下跌 [7] - 本周美国大型银行将拉开财报季序幕 预计将公布创纪录的年度业绩 且银行股整体表现有望连续第二年跑赢大盘 [9][10] - 具体财报日程：摩根大通和纽约梅隆银行将于周二公布业绩 美国银行、富国银行和花旗集团将于周三公布 高盛、摩根士丹利和台积电将于周四公布 [9] 公司特定新闻 - 沃尔玛股价在盘前上涨3% 因该公司宣布计划在今年推出更多无人机送货服务 [11] - Affirm Holdings股价在盘前上涨4% 此前花旗分析师重申了对该公司的买入评级 [11] - 美国航空股价在盘前下跌3% 此前巴克莱分析师维持对其的持有评级 目标价16美元 [12] - Sun Country Airlines股价在盘前大涨17% 因Allegiant Travel同意以约15亿美元（包含4亿美元债务）的现金加股票交易收购这家廉价航空公司 [13] - 第一资本金融公司和美国运通股价在盘前分别下跌8%和4% 直接受特朗普呼吁信用卡利率设限影响 [14] - 特朗普设定了1月20日为合规最后期限 [15] 地缘政治与其他因素 - 市场关注伊朗局势 国内动荡使该国濒临革命边缘 特朗普表示美国正在“考虑”采取军事行动回应镇压抗议活动 [6] - 油价因投资者权衡对原油供应的潜在影响而回落 [6] - 美国就委内瑞拉石油运输问题向古巴施加更大压力 格陵兰岛在特朗普表示美国可能寻求控制该丹麦领土后仍受关注 [7] - 特朗普表示可能因个人感受将埃克森美孚排除在委内瑞拉事务之外 [26]

公司估值与增长 - 沃尔玛支持的金融科技公司OnePay据报道已成为一家估值40亿美元的公司[1] - 该估值较2024年的25亿美元有所上升 此次估值提升源于公司从员工手中回购股份[2] - 公司通过与沃尔玛的分销合作得以蓬勃发展 月活跃用户数已增长至超过300万[2] 业务构成与产品 - 公司由两家较小的金融科技公司合并而成 旨在打造一个一体化金融应用[2] - 目前提供的产品包括信用卡、加密货币交易、先买后付产品以及投资平台[3] - 公司近期加入了谷歌的Agent Payments协议 将成为该协议中的凭证提供商 并帮助定义人工智能代理存储、选择和使用支付方式的方法[3] 战略合作与商业模式 - 公司与沃尔玛的合作关系被视为其关键优势 可利用与品牌的连接性颠覆纯金融科技公司[4] - 其庞大的客户基数和供应商关系 以及将购买与优惠和融资连接的能力 被认为仅次于亚马逊[5] - 沃尔玛正在测试如何将新兴金融工具整合到日常商业中 而无需客户离开其熟悉的生态系统 OnePay即将推出的加密功能即是例证[5] 技术整合与人工智能战略 - 沃尔玛正将人工智能视为新的交互界面 而非单纯工具 其AI购物助手Sparky已开始嵌入广告[6] - 公司同时在战略决策层面嵌入人工智能领导力 近期任命AI专家、Superhuman CEO Shishir Mehrotra加入其董事会[7] - 这一举措将公司治理与战略方向相结合 以应对人工智能如何塑造产品推荐、个性化、供应链自动化和客户互动等挑战[7]

核心观点 - 西安市通过获得多项国家级消费试点资格、升级离境退税服务、优化国际化支付环境以及发展首发经济等举措 全力推动国际消费中心城市建设并已取得显著成效 [1][2][4] 政策与试点资格 - 西安成为西北地区唯一入选“消费新业态新模式新场景试点城市”和“国际化消费环境建设试点城市”双项试点的城市 此前已于去年6月跻身首批“全国零售业创新提升试点城市” [1] - 税务部门精准施策 持续优化税收营商环境以激发市场活力并服务消费市场高质量发展 [1] 离境退税服务升级与成效 - 西安市持续落实离境退税“即买即退”政策 让国际游客现场领取退税款以提升消费体验 [1] - 自去年6月推出“即买即退”服务以来 西安开元商城累计完成离境退税销售额80万元 退税额逾7万元 [2] - 截至去年底 西安离境退税商店数量超过160家 同比增长331% [2] - 西北地区首家市内免税店于2025年11月26日在西安中大国际南大街店开业 为符合条件的中外旅客提供“市内选购、口岸提货”服务 [1] 国际化消费环境建设 - 在大雁塔商圈等外国游客集中区域 大唐不夜城为商户布放外卡POS设备 大唐芙蓉园设立支付服务中心提供货币兑换、外卡取现等服务 西安大悦城实现Alipay+便利支付标识全覆盖 [2] - 西安市依托钟楼·大南门和小寨·大雁塔两个国际级消费集聚区 在大型商业综合体及特色店铺设立离境退税点 积极打造沿长安路中轴线的离境退税特色街区 [2] 新消费业态与税务支持 - 首发经济生态重塑带动本土品牌销售 例如小寨商圈银泰百货成为“二次元”兴趣消费目的地 去年成功落地活动超300场 举办重量级IP联动超10场 吸引直接参与人次超50万 [3] - 针对银泰百货等商户涉税需求多元的特点 税务部门采用“分层分类+靶向推送”思路 安排专家团队上门提供税法宣传和涉税业务自查指导 [4] - 西安万象城通过引入大量区域首店、城市首店、旗舰店及餐饮名店吸引消费者 [4] - 针对消费新业态 税务部门构建“政策赋能+数字服务+风险共治”三维动态管理体系 通过“税智链”团队提供前置政策辅导和风险提示 并推广“非接触式”办税 [4]