财务业绩表现 - 2025年前三季度营收和利润较去年同期有所下降，主要受外部经济环境及美国关税政策影响 [2] - 2025年第三季度营收较第二季度环比增长4.95%，同比增长13.03% [3] - 2025年第三季度归母净利润较第二季度环比增长30.39%，同比增长20.96% [3] - 第三季度业绩增长得益于贸易战缓和带动不锈钢家电面板订单恢复，以及公司新品开发和市场开拓 [3] 业务运营与战略 - 不锈钢装饰板业务毛利率受高端产品销售占比影响，公司将通过开发新产品、加大重点客户开发力度提升毛利率 [3] - 纺织梳理器材业务面临价格竞争，公司持续加大研发投入并开展专利申请与授权 [3] - 公司持续关注新能源、新材料等新兴领域，对潜在投资标的开展实地调研，但目前暂无新型材料领域自主研发或合作计划 [3][4] - 公司目前业务聚焦于纺织梳理器材、不锈钢装饰板、特种钢丝和装备制造，尚无产品应用于人形机器人领域，但将关注该领域发展动态 [4] - 公司购买控股股东的不锈钢资产旨在整合资源，发挥规模效应与竞争优势 [4] - 可转债到期兑付后自有资金充裕，为公司未来发展奠定财务基础，有助于提升供应链综合竞争力 [4][5] 公司治理与投资者关系 - 公司目前没有正在实施的并购重组项目，但持续关注主业相关产业链上下游寻找投资机会 [4] - 公司坚持以高质量发展为目标，通过提升经营业绩和加强投资者关系管理推动市值增长 [5] - 原控股股东因自身资金需求和市场价格等因素减持，减持数量未达到计划上限 [5] - 公司经营一切正常，股价波动受宏观经济、行业周期等多重因素影响 [5] - 公司已于2025年10月16日披露截至2025年10月14日的总股本，无相关规定需披露当日净资产 [5] 参股公司情况 - 参股的上海鲲华新能源科技有限公司目前业务进展顺利，公司对其发展前景抱有信心 [4]

财务表现 - 收益211.98亿元人民币 同比减少7% [1] - 公司权益持有人应占溢利757.9万元 同比大幅增加70.85% [1] - 每股基本盈利0.59分 [1] 业务运营 - 不锈钢加工业务销售量约99.6万吨 较去年同期96.5万吨增长3.1% [1] - 加工量约152.2万吨 较去年同期152.5万吨微降0.2% [1]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][6] 核心财务表现 - 2025H1营收201.25亿元同比减少0.85% 归母净利润3.03亿元同比减少29.14% [1] - 2025Q2营收107.36亿元环比增长14.36% 归母净利润2.00亿元环比大幅增长92.63% [1] - 2025Q2毛利率5.90%环比提升1.34个百分点 为2022年以来第二高水平 [2] 不锈钢业务分析 - 2025Q2 300系不锈钢销量66.8万吨环比增长11.6% 400系销量15.8万吨环比增长23.6% [2] - 300系不锈钢销售均价13482.95元/吨环比上涨1.0% 冷热轧价差736.7元/吨环比扩大0.7元 [2] - 2025年冷轧不锈钢计划产销量380万吨同比增长14.7% 规模效应逐步显现 [3] 产能扩张与项目进展 - 靖江甬金120万吨项目一期进入产能爬坡 越南新越26万吨项目产能利用率显著提升 [3] - 泰国26万吨精密不锈钢项目预计2026Q3试生产 土耳其项目推进前期审批 [3] 新材料业务布局 - 金属层状复合材料首条产线基本满产 钛合金项目已于2024Q4投产 [4] - 柱状电池外壳材料一期完成调试并送样 水管业务完成股权整合提升管理效率 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为8.08/8.92/9.74亿元 对应PE为8/7/7倍 [4] - 2025E营收450.98亿元同比增长7.7% 2026E营收504.65亿元同比增长11.9% [5] - 2025年每股收益2.21元 每股净资产17.36元 PB估值1.0倍 [5][10]