总体PMI表现 - 10月服务业PMI录得52.4%，高于9月的50%，连续第八个月站在荣枯线以上，显示服务业经济活动有所回暖[1] - 经济仍在温和扩张，尽管趋势仍低于过去数年的平均水平[1] 主要分项指数 - 10月商业活动指数回升至54.3%，较9月的49.9%大幅上升4.4个百分点，重新回到扩张区间[1] - 新订单指数升至56.2%，较上月跃升5.8个百分点，为2024年10月以来最高水平，反映服务业需求端出现改善[1] - 就业指数连续第五个月处于收缩状态，本月录得48.2%，虽较9月有所改善，但仍显示企业招聘意愿偏弱[1] - 供应商交付指数为50.8%，连续第11个月处于"扩张"区间，意味着交付速度继续放缓[1] - 价格指数升至70%，为2022年10月以来首次触及或超过该水平，并连续第11个月高于60%，显示通胀压力在服务业端仍然存在[1] 其他分项指数 - 库存指数录得49.5%，虽较上月有所改善但仍处于收缩状态，企业普遍减少库存规模以应对需求与成本不确定性[2] - 积压订单指数大幅下滑至40.8%，为2009年以来第二低水平，显示企业在当前就业和产能条件下仍能应对现有订单，无明显排队交付压力[2] 行业表现 - 11个行业在10月实现增长，包括住宿与餐饮、零售、批发、房地产、医疗卫生、运输与仓储等[2] - 6个行业出现收缩，涵盖文体娱乐、公司管理服务、金融保险、公共管理、建筑等领域[2] 企业反馈与关注点 - 多数受访企业提到关税及供应链因素仍推升成本，联邦政府停摆也被多次提及，部分行业担忧停摆若持续将引发裁员与预算推迟[2] - 不少行业反映需求出现季节性改善，例如医疗及零售部门[2] - 有企业指出经济信号"明显矛盾"，难以判断未来走势[2] - 部分制造与设备类企业依然受到进口限制与价格上涨影响，而房地产行业继续面临高利率压制需求[2]

服务业PMI总体表现 - 9月美国服务业PMI指数为50，较8月下降2个百分点，自2010年1月以来首次落在荣枯线位置，显示行业增长陷入停滞[1] - 尽管PMI下滑，但指数高于48.6通常对应整体经济扩张，美国整体经济已连续第64个月保持增长，但增速显著放缓[1] - 9月服务业PMI对应美国实际GDP年化增速约0.4个百分点，意味着整体经济减速但未陷入衰退[3] 主要分项指数变化 - 商业活动指数9月降至49.9，较8月的55大幅下降5.1个百分点，自2020年5月新冠疫情冲击以来首次进入收缩区间[1] - 新订单指数仍维持在扩张区间，但大幅降至50.4，环比下滑5.6个百分点，这是过去33个月中第31次保持在扩张区间[1] - 就业指数连续第四个月处于收缩区间，录得47.2，较8月小幅回升0.7个百分点[2] - 供应商交付指数升至52.6，较8月提高2.3个百分点，显示供应商交付速度放缓，达到今年2月以来最高水平[2] - 价格指数继续维持高位，9月录得69.4，较8月略升0.2个百分点，已连续10个月处于60以上[2] - 订单积压指数虽仍处收缩区间，但大幅回升至47.3，较8月跳升6.9个百分点，创下今年4月以来最高水平[3] 行业表现与资源状况 - 在18个服务业大类中，9月有10个行业实现增长，较8月减少2个[3] - 增长行业包括住宿与餐饮、医疗健康、信息服务、公共管理、教育、批发贸易、金融保险、运输仓储及公用事业等[3] - 采矿、农业、建筑、专业和技术服务、零售以及房地产租赁等7个行业出现收缩，显示房地产和相关产业链仍是经济的拖累因素[3] - 建筑行业劳动力依旧短缺，被列为9月的紧缺资源[3] 企业反馈与市场情绪 - 受访企业普遍反映日常商品销售仅有小幅增长，出口需求明显下降[1] - 由于利率高企，买家观望情绪增加，不少消费者在旧房未能售出的情况下推迟了新房购置[1] - 企业反馈员工流失率上升，出于成本与市场不确定性考虑，部分岗位补招被延后[2] - 人工智能在部分行业中提升了生产率，对传统招聘需求形成替代效应[2] - 部分企业因预期大宗商品价格下跌而减少库存，避免出现高库存风险，库存情绪指数连续第29个月显示"库存水平过高"[2] - 企业普遍反映增长动力温和或偏弱，部分行业仍面临供应商交付挑战[3]