美国6月服务业PMI数据 - 美国6月ISM非制造业指数50.8 略高于预期的50.6 5月前值为49.9 50为荣枯分水岭 [3] - 商业活动指数重回扩张区间 订单数量温和增长 但就业指数单月下降3.5点至47.2 为过去四个月中第三次收缩 [4] - 价格指数有所下降但仍接近2022年底以来最高水平 库存增加但库存情绪指数回落 [4] 服务业经济表现分析 - 第二季度美国经济以接近1.5%的年化增长率稳步扩张 自4月份低迷期以来经济动能有所回升 [6] - 服务需求增长促使企业以1月以来最快速度增加员工 但出口和消费者服务活动下降抑制整体扩张速度 [6] - 对政府政策的担忧加剧不确定性 抑制服务支出并削弱未来信心 [6] 价格压力与通胀影响 - 6月价格压力依然高企 服务业收费价格通胀率为两年多来第二高 可能推动消费者价格通胀上行 [7] - 疲软需求和激烈竞争抑制价格上涨速度 但关税相关成本上升持续影响 [7] 其他PMI数据 - 美国6月Markit服务业PMI终值52.9 低于预期53.1 综合PMI终值52.9 符合预期 [8]

标普全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson：然而，在总体数据之下，我们看到了一些令人 担忧的疲软迹象，尤其是在出口和面向消费者的服务提供商活动下降方面，这抑制了经济扩张的整体步 伐。 ...

通胀数据 - 俄罗斯6月30日当周CPI周环比上升0 07% 较前一周的0 04%加速 [1] - 2025年迄今CPI累计上升3 76% 高于前次报告的3 68% [1] 零售与消费 - 5月零售销售同比增长1 8% 显示消费需求温和扩张 [1] - 4月薪资同比增长4 6% 收入增速高于零售销售增幅 [1] 建筑与物流 - 5月建筑活动同比仅增长0 1% 行业增长近乎停滞 [1] - 同期货物发送量同比下降0 9% 反映物流需求收缩 [1] 就业与经济 - 5月失业率维持在2 2% 劳动力市场保持稳定 [1] - 一季度GDP同比扩张1 4% 经济增速处于低位 [1]

美国税改法案对市场影响 - 美国众议院以微弱优势通过特朗普大规模税改法案 导致股市高开低走 收盘涨跌互现 [1] - 道琼斯工业平均指数下跌1.35点至41859.09点 跌幅接近于零 标准普尔500指数下跌2.60点至5842.01点 跌幅0.04% 纳斯达克综合指数上涨53.09点至18925.74点 涨幅0.28% [1] - 标普500指数11个主要板块中8个收跌 公用事业和医疗保健板块领跌 分别下跌1.41%和0.76% 非必需消费品和通信服务板块表现最好 分别上涨0.56%和0.32% [1] - 税改法案预计在未来十年使当前36.2万亿美元美国国债增加约3.8万亿美元 [1] 税改法案对经济的影响 - 短期来看税改法案对经济有利 将在2026年推动GDP增长 为很多人减税 增加支出 尤其是在国防领域 这些因素将对经济形成刺激作用 [2] - 长期来看该措施会加剧财政赤字 对市场不利 收益率正在上升 债券价格下跌 国债正变得越来越缺乏吸引力和可靠性 [2] - 许多分析师担心美国的债务问题 认为目前的法案版本不会改善预算赤字问题 甚至可能大幅恶化 [2] 债券市场动态 - 债券市场出现些许缓解 长期美债收益率略有回落 30年期国债收益率回落至5.1%以下 较前几日创下的金融危机以来高点有所回落 10年期基准收益率降至4.55%附近 [2] 美联储政策与经济数据 - 美联储理事表示如果特朗普政府的关税政策最终低于市场担忧 降息将被纳入考量 [3] - 受益于近期关税回调 美国企业活动在5月出现反弹 美国5月综合PMI初值从4月的50.6回升至52.1 显示经济温和扩张 [3] - 就业市场数据显示出疲软迹象 持续领取失业救济金的人数达到190万 四周移动平均值升至自2021年11月以来最高水平 [3] - 市场预计年底前美联储将至少降息两个25个基点 投资者将继续关注经济走势和财政政策的最新动态 [3]

美联储政策与市场反应 - 预计美联储5月按兵不动 市场关注鲍威尔记者会发言 不排除其讲话略微鹰派[1][4] - 芝交所期货价格隐含市场预计5月不降息 6月有略超一半机会降息 6月加7月降息一码概率超八成 今年起码两次降息机会[3] - 美联储可能最早9月才会调整利率 需等待关税谈判明朗化和物价走势预判[4] 美国就业市场表现 - 4月非农就业增长17.7万 高于彭博社预测中位数13.5万 前两个月就业人数共下修5.8万[1] - 平均时薪环比增长0.2%较3月放缓 失业率保持4.2% 劳动参与率升至62.6%[1] - 联邦政府4月减少9000个岗位 1月以来累计减少2.6万个 为经济部门中减员最多[1] - 尽管连续三个月就业增加数下滑 但仍高过本世纪单月平均值 显示劳工市场韧性[1] 美国经济基本面 - 第一季度GDP收缩0.3%(环比折年率) 为疫情后最疲软表现 但受关税战前进口暴涨41%扭曲[2] - 消费增长1.8%明显放缓但非衰退 固定投资从去年负增长反弹 政府开支轻微收缩[2] - 撇除"进口冲刺"因素 美国经济处于温和扩张状态[2] - 第二季度可能出现零增长或负增长 需政策不确定性降低才能回归基本面[3] 全球宏观经济对比 - 欧元区第一季度GDP增长0.4% 超分析师预期一倍 主要得益于爱尔兰3.2%高速增长[3] - 欧洲商业和消费信心不足 未来两季度技术性衰退可能性高 欧洲央行将继续降息[3] - 英国央行有较大机会降息一码以应对关税战影响[4] 大宗商品与金融市场 - 标普500连涨九天 收复4月2日以来所有失地[1] - 两年期国债收益率上周升15点 美元指数涨回100[1] - OPEC+计划每天再增40万桶原油产量 布伦特期油价格大跌[1] - 美元升值导致金价下跌[1] 关税战影响与企业应对 - 企业第一反应是叫停投资计划 可能导致新增就业机会减少[2] - 10%划一增税为永久性 剩余部分或作谈判筹码 可能催生国内通胀[2] - 政策不确定性令企业推迟投资活动 消费者通胀预期高涨影响消费情绪[3] - 预计5月美国可能与日本、韩国、印度中至少一国达成贸易协议[2]

3月PMI数据总体表现 - 3月制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.5%、50.8%和51.4%，较上月上升0.3、0.4和0.3个百分点，连续两个月上升 [2] - 三大指数均处于扩张区间，显示经济总体保持扩张，回升苗头更为明显 [2] - 二季度宏观经济预计继续实现"量的稳定增长"和"质的较快提升" [2] 制造业PMI分析 - 生产指数和新订单指数分别为52.6%和51.8%，较上月上升0.1和0.7个百分点，产需扩张加快 [3] - 大、中、小企业PMI均在荣枯线以上，生产恢复态势明显 [3] - 采购量指数回落，购进价格指数和出厂价格指数分别下降1和0.6个百分点至49.8%和47.9%，反映供大于求问题仍突出 [3][5] - 反映需求不足的企业占比仍在60%以上，企业恢复生产信心不足 [3] 重点行业表现 - 装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI分别为52.0%、52.3%和50.0%，较上月上升1.2、1.4和0.1个百分点 [4] - 装备制造业新订单指数上升3.7个百分点至55%以上，创2023年4月以来新高 [4] - 铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均升至55%以上 [4] - 高耗能行业PMI为49.3%，较上月下降0.5个百分点 [4] 价格指数分析 - 基础原材料行业购进价格指数较上月下降5.4个百分点至45%左右，出厂价格指数下降1.8个百分点至46%左右 [5] - 新动能价格指数处于上升态势，反映新动能供需较好增长及高附加值产业对传统产能的替代 [5] 非制造业表现 - 非制造业商务活动指数为50.8%，连续2个月上升 [6] - 建筑业商务活动指数为53.4%，连续2个月上升，创2024年6月以来新高 [6] - 服务业商务活动指数为50.3%，环比上升0.3个百分点 [6] - 电信运营相关服务业商务活动指数升至60%以上，互联网及软件信息技术服务业商务活动指数升至53%以上 [6] 二季度展望 - 扩大内需、新型城镇化等政策将带动制造业市场供需增长，扩大开放政策推动出口向好发展 [7] - 非制造业预计呈现投资持续发力、消费逐步回暖和新动能保持活跃的多元化增长格局 [7]