12月16日，日本政府2025财年补充预算案在国会参议院通过，为政府上月提出的大规模经济刺激计 划"开绿灯"。补充预算中超过60%的支出将通过新发行国债筹措，无疑将恶化日本财政状况，增加偿债 风险，其首相高市早苗的激进路线正将日本经济拖向债务深渊。 更需警惕的是，据日本共同社报道，日本政府正在协调的2026财年预算草案总支出预计将超过120万亿 日元，创下一般账户支出的新纪录，这显示日本正在财政无序扩张的路上狂奔。而2026财年防卫费预算 总额或将超过9万亿日元，再创历史新高，昭然若揭的"再军事化"企图严重威胁地区和平稳定。过去， 日元资产曾长期被视为避险资金，但若市场对日本经济失去信心，可能引发资本破坏性外逃，届时将引 发更为剧烈的市场波动。 （文章来源：经济日报） 上个月，日本内阁批准规模高达21.3万亿日元（约合1354亿美元）的经济刺激计划。为获得财源支持， 高市早苗积极推动国会批准补充预算。本次国会最终批准通过的补充预算规模达18.3万亿日元，较上年 度13.9万亿日元的补充预算案增加了31.7%。由于财政来源存在巨大不足，其中的11.7万亿日元将通过 发行新债来弥补，这引发市场对日本国家财政健康状 ...

綦鲁明(中国国际经济交流中心) 在特朗普政府对外采取加征关税政策、对内实施激进债务扩张策略的推动下，美国财政收支面临新的不 平衡，给美国自身及全球经济带来诸多不良影响。我们应采取积极有效的措施，予以化解和应对。 美国财政收支结构失衡诱因仍在持续积累 根据美国财政部和国会预算办公室(CBO)的数据，2025财年(2024年10月~2025年9月)联邦财政收入5.2万 亿美元，支出7.01万亿美元，预算赤字约1.8万亿美元。这是美国连续第六年赤字超1万亿美元。 从支出情况看，支出主要发生在社会保障福利、医疗保险和医疗补助3项强制性支出项目上。其他支出 较多的项目是债务利息、国防军费开支，其中债务利息支出突破万亿美元。 总体看，当前美国提高财政收入渠道仍然缺乏。关税收入虽有较大规模增长，但远不能覆盖其债务利息 支出，对缓解庞大债务压力的作用更是微乎其微。从中长期看，加征关税还会导致美国进口量下降，关 税实际收入可能不及预期，对财政的支持难以保证。同时，美国财政支出持续增长，特别是强制性支出 项目与债务利息支出规模将持续攀升。因此，美国财政收支失衡状况仍十分严重、难见好转。 美国财政收支风险带来诸多负面影响 当前美国 ...

文章核心观点 - 近期美国就业市场数据表现复杂且存在统计争议，表面超预期的新增就业数据背后隐藏着失业率上升、薪资增长疲软及历史数据大幅下修等多重隐忧 [2][3] - 政府停摆导致的数据收集机制调整，在提升数据准确性的同时牺牲了时效性，引发了数据解读和政策决策的困境 [7] - 市场对美联储降息的预期因疲软数据而升温，但美联储在防止经济疲软与警惕通胀反弹之间面临政策两难，未来政策路径将高度依赖后续数据 [10][12] 超预期新增就业与隐现的疲软信号 - 11月季调后非农就业人口新增6.4万人，超出市场普遍预期的5万人 [3] - 11月失业率录得4.6%，高于预期的4.4%，为2021年9月以来最高水平 [3] - 11月平均每小时工资年率增长3.5%、月率增长0.1%，均低于市场预期且创下本轮周期最低增速 [3] - 10月非农就业人数环比下修至下降10.5万人，为2020年底以来最大降幅，远超市场预期的下降2.5万人，主因超15万名联邦雇员接受延期买断离职 [6] - 8月和9月非农就业数据合计下修3.3万人 [6] - 10月零售销售月率意外零增长，不及预期的0.1%，前值从0.2%下修为0.1% [6] 数据收集调整与统计争议 - 因政府停摆，9月和11月就业报告推迟发布，企业获得更长的工资单信息报告时间，推高了数据收集率 [7] - 9月就业调查首个收集期收集率达80.2%，10月和11月均超73%，跻身过去五年最高读数之列 [7] - 统计专家指出，延长收集期引发了数据“时效性与准确性”的核心博弈，为追求更准确数据等待更长时间可能导致决策脱离当前经济实况 [7] - 特朗普政府解雇劳工统计局局长后，就业数据大幅修正被其称为“重大错误” [9] - 劳工统计局基于失业保险税记录的年度基准化修正频繁出现大幅调整，9月初步估算显示截至3月的一年内就业人数将迎创纪录下修 [9] 市场反应与美联储政策两难 - 就业与零售数据公布后，美国联邦基金期货显示明年1月降息几率从22%升至31%，市场维持2026年两次降息预期，全年宽松幅度预计达58个基点 [10] - 美元指数跌破98关口，现货黄金短线上扬至4310美元/盎司上方 [10] - 截至11月，私营部门过去六个月平均每月新增就业4.4万人，是疫情后重新开放周期中最慢招聘速度 [10] - 失业率从9月的4.440%升至4.573%，接近美联储主席鲍威尔此前预判的“仅再上升0.1-0.2个百分点”的区间上限 [10] - 美联储面临两难：一方面就业招聘放缓、薪资增长降温需宽松政策，另一方面需警惕通胀反弹风险 [12] - ADP周度就业报告显示，截至2025年11月29日的四周内，美国私营企业平均每周新增16250个就业岗位，凸显11月下半月就业韧性 [12] 经济前景与研判重点 - 当前就业市场处于多重矛盾交汇点，超预期新增就业与创纪录数据下修并存，数据准确性提升与时效性损失相互博弈 [13] - 投资者需重点关注三大核心变量：数据修正趋势、统计方法调整的平衡、以及产业层面真实需求与就业消费的联动效应 [13] - 未来数月，年度数据修正结果公布、美联储政策会议推进以及就业与消费的联动效应将进一步揭示美国经济真实面貌 [13]

调研核心内容 - 省委副书记邢善萍在西安市未央区调研信访和基层治理工作，强调要深入学习贯彻党的二十届四中全会精神和习近平总书记历次来陕考察重要讲话重要指示，认真落实省委十四届九次全会部署 [1] - 调研强调要扎实推进信访问题源头治理和信访积案化解，持续提升基层治理效能，更好解决群众急难愁盼问题、维护社会大局和谐稳定 [1] 信访与基层治理工作部署 - 要求深刻认识信访工作的政治性和人民性，全面推进信访工作法治化 [1] - 统筹各方力量化解城改拆迁、不动产登记、劳动和社会保障等重点领域信访积案，切实维护群众合法权益 [1] - 坚持和发展新时代“枫桥经验”，完善联系群众、收集民情、解决诉求常态化机制 [1] - 加强社会矛盾源头排查、风险评估、多元化解，从源头上控制信访增量 [1] 党建引领与基层治理细化 - 持续打好党建引领基层治理硬仗，巩固新兴领域“两个覆盖”成果 [1] - 做细做实基层网格化治理，汇聚各类主体社会治理整体合力 [1] - 加强对困境儿童、残疾人等弱势群体的关心关爱和精准帮扶，坚决防止发生冲击社会道德底线的事件 [1] 城乡融合要素交易市场平台调研 - 邢善萍调研了西安城乡融合要素交易市场平台，听取平台建设、主要功能、运行机制、具体案例介绍 [2] - 强调要坚持政府主导、市场运作，提升规模化、市场化、便利化、规范化水平 [2] - 平台需增强价值发现、交易撮合、资产盘活、要素适配功能 [2] - 目标是促进各类要素在城乡之间平等交换、双向流动，更好助力城乡融合发展、乡村全面振兴 [2]

文章核心观点 - 宝鸡市通过实施及时奖励制度，对在重点工作和突发事件中表现突出的基层一线公务员进行嘉奖，以树立实干导向并激发工作积极性 [1][2] 奖励制度实施概况 - 该制度自去年以来实施，旨在树立“有为者有位、实干者实惠”的风向标 [1] - 截至目前，宝鸡市已先后开展4次及时奖励 [2] - 奖励覆盖13个县区、58个市级部门，共有290名基层一线工作人员获得嘉奖 [2] 奖励适用情形与导向 - 及时奖励适用于13种情形，包括完成重要决策部署成绩突出、工作经验在省级以上推广、在危急时刻挺身而出作出重要贡献等 [1] - 奖励向基层和一线倾斜 [1] - 奖励突出实绩导向，组织部门会现场考察拟奖励对象的政治表现、履职情况和工作成效，以实绩论英雄 [1] - 奖励突出急难险重，在防汛救火、重大项目建设、应急处突等关键时刻表现突出者均纳入奖励范围 [1] 制度效果与案例 - 该制度有效激发了基层一线工作人员干事创业的积极性和主动性 [2] - 举例：眉县公安局反诈中队民警朱晓亮因在侦破一起案值200多万元的集群网络诈骗案中表现突出，抓获33名犯罪嫌疑人，而获得嘉奖 [1]

政府停摆的经济影响 - 持续43天的政府停摆导致美国劳工统计局和经济分析局等关键机构停止经济数据收集和发布工作，造成美联储和市场决策陷入“数据真空”[1] - 政府停摆期间美国经济数据“断供”直接影响各国央行和跨国企业的判断，对全球经济协同构成挑战[2] - 政府停摆每天给美国经济带来巨额损失，并导致低收入家庭能源援助计划冻结，使数百万人面临寒冬断暖风险[4] 经济数据问题与信任危机 - 2025年8月美国政府解雇劳工统计局局长并指控其“操纵数据”，严重动摇美国经济数据的公信力[2] - 美国经济数据频繁大幅下修，如劳工部最新就业报告将7月新增就业从7.9万下修至7.2万，8月数据从2.2万下修至-0.4万[2] - 尽管9月非农就业增加11.9万个岗位超出预期，但新增岗位主要集中在教育、医疗和休闲住宿等高兼职率行业[3] 经济结构性隐忧 - 9月美国失业率升至4.4%，为2021年11月以来最高水平，当月平均时薪同比增速仅为3.8%，低于通胀水平[3] - 11月消费者信心指数终值降至51.0，低于10月的53.6，消费者对高物价和收入走弱感到挫败[3] - 2025年上半年AI投资对GDP贡献占比达92%，而实体经济多数领域陷入低迷，经济增长高度依赖AI投资和金融泡沫[4] 财政与债务风险 - 截至2025年11月美国联邦政府债务已突破38.3万亿美元，国会预算办公室预计2027年债务占GDP比重将突破1946年以来历史纪录[4] - 两党竞相推行减税和福利政策却回避结构性改革，导致债务野蛮生长，挤压基础设施、教育等关键领域投入[4] - 美元霸权虽让美国能暂时转嫁债务成本，但债务失控持续削弱美元信用[5] 社会与经济失衡 - 全职岗位增长乏力，实际工资增速落后于通胀，消费者信心指数跌至历史低点，显示经济增长红利分配失衡[4] - 财富向资本与科技巨头集中，而普通家庭在物价上涨中挣扎，民众对经济的感受与宏观数据严重脱节[4]

总体PMI表现 - 10月服务业PMI录得52.4%，高于9月的50%，连续第八个月站在荣枯线以上，显示服务业经济活动有所回暖[1] - 经济仍在温和扩张，尽管趋势仍低于过去数年的平均水平[1] 主要分项指数 - 10月商业活动指数回升至54.3%，较9月的49.9%大幅上升4.4个百分点，重新回到扩张区间[1] - 新订单指数升至56.2%，较上月跃升5.8个百分点，为2024年10月以来最高水平，反映服务业需求端出现改善[1] - 就业指数连续第五个月处于收缩状态，本月录得48.2%，虽较9月有所改善，但仍显示企业招聘意愿偏弱[1] - 供应商交付指数为50.8%，连续第11个月处于"扩张"区间，意味着交付速度继续放缓[1] - 价格指数升至70%，为2022年10月以来首次触及或超过该水平，并连续第11个月高于60%，显示通胀压力在服务业端仍然存在[1] 其他分项指数 - 库存指数录得49.5%，虽较上月有所改善但仍处于收缩状态，企业普遍减少库存规模以应对需求与成本不确定性[2] - 积压订单指数大幅下滑至40.8%，为2009年以来第二低水平，显示企业在当前就业和产能条件下仍能应对现有订单，无明显排队交付压力[2] 行业表现 - 11个行业在10月实现增长，包括住宿与餐饮、零售、批发、房地产、医疗卫生、运输与仓储等[2] - 6个行业出现收缩，涵盖文体娱乐、公司管理服务、金融保险、公共管理、建筑等领域[2] 企业反馈与关注点 - 多数受访企业提到关税及供应链因素仍推升成本，联邦政府停摆也被多次提及，部分行业担忧停摆若持续将引发裁员与预算推迟[2] - 不少行业反映需求出现季节性改善，例如医疗及零售部门[2] - 有企业指出经济信号"明显矛盾"，难以判断未来走势[2] - 部分制造与设备类企业依然受到进口限制与价格上涨影响，而房地产行业继续面临高利率压制需求[2]

宏观经济表现 - 2025年第三季度印尼国内生产总值（GDP）同比增长5.04%，与市场预期的5%基本一致，但略低于第二季度的5.12% [1] - 第三季度GDP环比增长1.43% [1] - 政府维持2025年全年GDP增长目标5.2%不变，第四季度目标是实现5.5%以上的增长 [2] 经济增长动力 - 商品和服务出口同比增长9.91%，为各支出项中增速最高 [1] - 9月出口同比增长11.41%，贸易顺差达43.4亿美元，自2020年5月以来已连续65个月保持顺差 [1] - 出口增长受大宗商品价格回升及棕榈油、镍等主要出口品需求改善带动 [1] 行业增长表现 - 电力与燃气行业增长最高，达到5.42% [1] - 建筑业增长5.28% [1] - 制造业增长4.09% [1] - 采矿业增长1.47% [1] - 公共管理和金融服务业则出现收缩 [1] 内需与投资 - 第三季度固定资产投资同比增长5.04%，低于二季度的6.99% [1] - 家庭最终消费支出同比增长4.89%，略低于二季度的4.97% [1] - 食品、交通和医疗支出为主要增长来源，显示居民支出总体保持稳定，但内需动能有所减弱 [1] 政策环境 - 财政稳健、货币政策预期宽松及美国关税降低利好为经济增长提供支撑 [2]

白宫改建与政商关系 - 计划耗资超过2亿美元建设大型舞厅，理由是为历任总统提供像样的舞会场地[1] - 尽管声称自掏腰包，但其商界朋友以“支持国家建设”为名为未来铺路，存在公开的政商勾结[6] - 白宫内部呈现私人化改造趋势，例如用自动签字机取代拜登画像，被调侃为私人庄园[4] 美国联邦政府债务状况 - 联邦政府债务创下38万亿美元新纪录，该数字以每秒7万美元的速度增长[1] - 人均债务负担为11.1万美元，相当于近80万元人民币[11] - 债务规模从36万亿美元增至38万亿美元仅用两个月，期间增长2万亿美元，相当于每分钟新增1200万美元债务[11] 财政收支与赤字结构 - 未来十年税收占GDP比例预计为17.5%，而支出将达23.6%，收支差距显著[13] - 社保和医保等“权利项目”支出随婴儿潮一代退休而增加，未来将占联邦预算三分之一以上且难以削减[11] - 财政赤字通过借债弥补，大规模减税政策导致未来十年政府收入减少4.5万亿美元[16] 政府利息支出压力 - 为控制通胀而抬高利率，导致美国政府年利息支出超过1万亿美元，比2020年接近零利率时增加一倍[14] - 利息支出已超过国防和教育开支总和，预计2025年将增至1.2万亿美元[14] - 未来十年利息支出将从4万亿美元飙升至14万亿美元，相当于每日支付超过30亿美元[14] 经济政策与全球影响 - 推行大规模减税的同时增加国防开支，加剧财政赤字，被比喻为辞去高薪工作却购买豪车的家庭[18] - 逆全球化政策如退出国际组织和发动贸易战，导致美国全球影响力衰退，供应链混乱且农产品滞销[22] - 美联储政策为配合政府支付利息而妥协，短期维稳策略将更大风险推向未来[20]

孔萍严重违纪违法案 - 孔萍因严重违纪违法问题被立案审查调查，重庆市纪委监委于10月25日晚公布此消息 [1] - 经查，孔萍丧失理想信念，对抗组织审查，违背组织原则，在干部选拔任用和职务调整中为他人谋利并收受财物 [3] - 孔萍廉洁底线失守，违规收受礼品礼金，接受可能影响公正执行公务的旅游安排，违规从事营利活动，利用职权为亲属经营活动谋利 [3] - 孔萍利用职务便利在税费减免、项目承揽、职务提拔等方面为他人谋利，并非法收受巨额财物 [3] - 孔萍严重违反党的政治纪律、组织纪律和廉洁纪律，构成严重职务违法并涉嫌受贿犯罪 [3] - 经重庆市纪委常委会会议研究并报重庆市委批准，决定给予孔萍开除党籍和开除公职处分，收缴其违纪违法所得，并将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉 [3] 孔萍个人背景 - 孔萍于今年3月31日被查，公开资料显示她为女性，汉族，重庆永川人，1966年9月生，1988年3月参加工作，1995年7月加入中国共产党，在职研究生学历 [5] - 孔萍曾任重庆永川市经济技术开发区政工处副处长、办公室主任，重庆永川市双竹镇党委副书记、镇长、党委书记，重庆永川市旅游局党组书记、局长等职 [5] - 孔萍于2017年1月任重庆市永川区人大常委会副主任、党组成员，至被查时担任该职务 [5]