公司基本情况 - 禾迈股份成立于2012年9月4日，于2021年12月20日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是全球微型逆变器龙头企业，注册地址和办公地址均位于浙江省杭州市 [1] - 主营业务为光伏逆变器、储能逆变器等电力变换设备和电气成套设备及相关产品的研发、制造与销售 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为13.23亿元，行业排名8/9，远低于行业第一名阳光电源的664.02亿元和第二名德业股份的88.46亿元 [1] - 2025年三季度净利润为-5984.05万元，行业排名9/9，与行业第一名阳光电源的119.54亿元和第二名德业股份的23.46亿元差距巨大 [1] - 主营业务构成中，微型逆变器及监控设备收入4.46亿元，占比44.39%，光伏发电系统收入3.51亿元，占比34.92%，储能系统收入1.88亿元，占比18.70% [1] 财务指标分析 - 2025年三季度毛利率为26.97%，去年同期为48.09%，低于行业平均的30.29% [2] - 2025年三季度资产负债率为24.92%，去年同期为23.06%，低于行业平均的47.62% [2] - 2025年上半年研发费用同比增长36.61% [3] 业务发展亮点 - 2024年全球微逆出货量份额达22%，在美国以外的全球市场占有率位居行业第一 [3] - 2025年上半年储能系统收入同比增长37% [3] - 2025年第二季度微逆销量预计环比小幅增长，上半年微逆及DTU毛利率约48% [3] - 公司发布新一代全液冷工商业储能系统等产品，储能产品矩阵持续完善 [3] 管理层与股东情况 - 董事长邵建雄2024年薪酬8.45万元，较2023年的25.41万元减少16.96万元 [2] - 总经理杨波2024年薪酬70.88万元，较2023年的71.81万元减少0.93万元 [2] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.02万，较上期增加3.82% [2] 机构观点与展望 - 光大证券预计公司2025-2027年实现归母净利润2.28/3.59/4.76亿元 [3] - 长江证券指出公司2025年第二季度期间费用率环比下降，货币资金为业务版图扩张奠定基础 [3] - 后续欧洲需求有望边际修复，公司多元化业务拓展将带来更多业绩增量 [3]

公司基本情况 - 公司成立于2012年3月2日，于2024年1月3日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内领先的光伏储能逆变器供应商，产品具备高效、稳定等优势，拥有较高的技术壁垒 [1] - 公司主要面向海外客户提供光伏储能逆变器、储能电池以及并网逆变器，应用于分布式光伏储能及并网领域 [1] - 所属申万行业为电力设备 - 光伏设备 - 逆变器 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为30.28亿元，在行业9家公司中排名第6，行业平均数为108.57亿元，中位数为35.65亿元 [2] - 主营业务构成中，户用储能系统及产品10.92亿元占比60.42%，并网逆变器3.75亿元占比20.74%，工商业储能系统2.46亿元占比13.63%，配件及其他9413.52万元占比5.21% [2] - 2025年三季度净利润为1.5亿元，行业排名第5，行业平均数为17.61亿元，中位数为1.5亿元 [2] - 2025年上半年实现收入18.07亿元，归母净利润1.42亿元 [5] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为37.77%，去年同期为30.65%，低于行业平均47.62% [3] - 2025年三季度毛利率为32.32%，去年同期为37.26%，高于行业平均30.29% [3] - 第二季度毛利率显著改善，各项产品收入均同比增长，工商储和配件增速显著 [5] 股东与股权 - 控股股东和实际控制人均为李国妹、李新富 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.06万，较上期增加36.02% [5] - 户均持有流通A股数量为9190.12，较上期减少25.94% [5] 管理层 - 董事长兼总经理为李新富，1966年2月出生，中国国籍，中专学历，高级经济师 [4] - 李新富薪酬2024年为180.01万元，2023年为190.03万元，同比减少10.02万元 [4] 机构观点与展望 - 长江证券预计公司2025-26年实现净利润4.5亿元、6.7亿元，对应PE为30倍、20倍，维持"买入"评级 [5] - 公司大储产能今年开工建设，有望给明后年贡献增量 [5] - 招商证券指出公司2025上半年业绩增长，户用光储板块逐步修复，多国发布支持政策将使公司显著受益，维持"强烈推荐"评级 [5] - 工商储强劲增长，公司布局早、卡位好 [5]

公司概况 - 公司是全球光伏逆变器及储能系统龙头企业，拥有电力电子转换技术壁垒和丰富行业经验 [1] - 主营业务包括太阳能、风能、储能、电动汽车等新能源电源设备的研发、生产、销售和服务 [1] - 公司于2007年7月11日成立，2011年11月2日在深圳证券交易所上市 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入达664.02亿元，在行业9家公司中排名第一，远超行业第二名德业股份的88.46亿元 [2] - 2025年三季度净利润为119.54亿元，位居行业第一，行业第二名德业股份为23.46亿元 [2] - 主营业务构成中，储能系统收入178.03亿元占比40.89%，光伏逆变器等电力电子转换设备收入153.27亿元占比35.21% [2] 财务指标 - 2025年三季度公司毛利率为34.88%，较去年同期的31.32%有所提升，且高于行业平均的30.29% [3] - 2025年三季度资产负债率为60.06%，较去年同期的65.77%有所下降，但高于行业平均的47.62% [3] 管理层与股权 - 董事长兼总裁曹仁贤为公司控股股东和实际控制人，2024年薪酬为388万元，较2023年的351万元增加37万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为23.55万，较上期增加31.08% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股1.52亿股，相比上期增加6505.79万股 [5] 业务动态与机构观点 - 海外储能业务占比提升，储能发货同比增长70%，海外发货占比从去年同期的63%攀升到83% [6] - 光伏逆变器收入同比增长约6%，毛利率同比有所提升，新能源投资开发业务有所下降 [6] - 公司依托电力电子技术优势开展AIDC电源业务，争取2026年推出产品，有望打造第三增长曲线 [6] - 平安证券上调公司2025/2026/2027年归母净利润预测至158.58/198.47/229.44亿元 [6] - 东吴证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为143/172/193亿元 [6]