加密风险投资市场现状 - 2024年总融资金额达到340亿美元的历史新高，但交易数量比2021和2022年下降了近一半，资本更多流向后期项目，呈现“冰火两重天”现象 [1] - 市场变化归因于2021-2022年“元宇宙年”的投机浪潮，当时零利率和大量流动性推动了许多基础不稳固的交易，而当前市场由比特币、Solana和以太坊主导，缺乏山寨币狂热 [1] - 当前资金主要来自更专业的加密基金和传统金融科技风投，他们更机构化，尽职调查更严格，投资更集中，导致交易频率降低但单笔质量和金额提高 [1] 投资退出路径演变 - Circle公司的IPO是一个里程碑，为加密风险投资提供了清晰的退出路径，让投资者看到项目从种子轮到最终上市的可能性 [2] - 当前退出方式从前两年的发币转向去公开市场上市，过去两三年股权交易远多于代币交易，这也是交易数量下降的重要原因 [2] - 基础设施的完善为巨额退出创造了条件，整个领域的风险感因此降低 [2] 数字资产财库前景 - 数字资产财库是数字资产领域主动管理以创造收益的“机器”，市场正在冷却并更关注管理团队的执行能力，说明市场回归理性 [3][4] - 数字资产财库在美国的创造热潮可能接近尾声，但在亚太和拉丁美洲等地区还有很大空间，市场将经历整合，团队执行力强、能持续为资产增值的才会胜出 [4] - 未来项目方自己的基金会可能转型为数字资产财库，用更专业的资本市场工具管理资产 [4] 未来投资风口 - 代币化是一个长达数十年的大趋势，现在才刚刚开始，其真正潜力在于资产可被智能合约“编程”，从而创造出全新的金融产品和风险管理模式 [5] - 零知识证明技术正逐步走向成熟，ZK-TLS技术可以验证链下数据的真实性并安全地带到链上，使链下行为数据能与链上资本市场互动，创造新应用 [5] - 稳定币是代币化中的杀手级应用，随着监管清晰，正在释放潜力，让全球支付变得便宜和透明，是新兴市场接受加密世界的最佳敲门砖 [5] - 消费和预测市场正在爆发，它不仅是新的娱乐方式，更是一种高效且民主化的信息发现机制，将带来大量前所未有的信息流入新闻和交易领域 [5] - 链上资本市场绝非传统市场翻版，在新兴市场出现了“金融代际跨越”，用户可能永远不会再使用传统华尔街工具 [5] 交易所股票选择 - 看涨Robinhood，因其野心在于垂直整合清算、交易等所有环节，想成为一体化的金融技术平台，且已证明能快速推出新产品并成功变现 [6][7] - 看涨Coinbase，因其在机构业务和国际扩张上的潜力被低估，随着全球监管明朗，可通过收购占领全球市场，并通过“加密即服务”模式为传统金融机构赋能 [6] 支付链与隐私赛道 - 对为稳定币支付而生的“专属支付链”持好奇态度，认为为特定场景定制链在可扩展性、隐私等方面优化有价值，例如Stripe推出的Tempo链 [8] - 略微看跌“专属支付链”，因长期看价值会流向用户而非平台，用户会选择最开放、流动性最好的地方，在加密世界渠道护城河作用被削弱 [9] - 看跌隐私赛道，认为隐私是一个功能而非产品，很难单独捕获价值，因为任何技术突破都可能被开源 [9] - 看涨隐私赛道，认为在企业和机构层面隐私是刚需，投资机会在于谁能将技术与合规结合，提供商业化的解决方案并使其成为行业标准 [9] 代币锁仓与公链发展 - 代币锁仓期设计应合理，从项目方角度，2到4年的锁仓期能给团队足够时间开发产品、实现目标，防止代币价格过早崩溃 [10] - 创始人应与投资者拥有相同的锁仓期，寻求特殊条款提前退出的投资者会对项目产生毁灭性信号 [11] - L1公链之战会继续但不会像以前疯狂，未来新公链崛起减少，但现有公链会因各自社区和生态继续存在 [12] - L1公链如何捕获价值成为新关注点，技术不断进化，价值捕获方式也在探索中，只要链上有大量用户活动，就总有办法捕获价值 [12]

加密货币投资事件 - 周杰伦因其魔术师好友蔡威泽失联而在社交平台公开寻人，据称蔡威泽此前为周杰伦代管比特币投资业务，涉及金额高达1至2亿台币（约2300-4600万人民币）[1][7] - 有猜测称蔡威泽失联可能与加密货币市场爆发的“黑天鹅”事件有关，该事件导致单日全网合约爆仓金额突破190亿美元，涉及爆仓人数高达164万[9] - 蔡威泽本人被指偏爱高杠杆投资，且此前就曾传出周杰伦的比特币账户被冻结的消息，周杰伦已准备对其提起诉讼[7][8] 周杰伦的加密领域投资历史 - 周杰伦旗下潮牌PHANTACi曾于2022年1月与Ezek合作推出幻影熊NFT项目，限量发售1万个，发行价为0.26ETH，总价超6200万元，开售后约40分钟便售罄[9][10] - 在明星效应带动下，幻影熊NFT价格最高曾达到8ETH，但至2022年年中价格暴跌至0.66ETH，其真实价值约为人民币5400元，仅为原价值的2%[11] 巨星传奇公司业务与财务表现 - 巨星传奇公司深度围绕“周杰伦”IP进行商业化开发，业务涵盖IP创造及运营、新消费等领域，去年营收达5.84亿元，同比增长35.75%[15] - 2023年上半年，公司营收为3.54亿元，同比增长32.99%，但归母净利润同比暴跌58.88%至0.1亿元，部分原因是香港上市股本证券投资公允价值亏损约0.2亿元[15] - 公司上半年毛利率为44.0%，同比下降6.3个百分点，主要由于新消费业务产品组合变化及高毛利率的明星IP管理服务收入减少[16] 巨星传奇公司市值与战略布局 - 截至10月24日收盘，巨星传奇总市值达84.34亿港元，较年初股价涨幅超九成[2][17] - 今年7月周杰伦官宣入驻抖音后，公司股价盘中一度暴涨165%[17] - 公司近期公告拟收购国家体育场有限责任公司（鸟巢运营主体）约1.17%股权，旨在以“IP战略合作伙伴”角色为在鸟巢举办的活动提供IP创意及商业化运营服务[17] 周杰伦其他商业收入 - 周杰伦音乐版权收入丰厚，腾讯音乐曾以高达5.7亿元的价格买下其所有歌曲的三年期独家版权[13] - 在《财富》2017至2020年华裔明星收入排行榜上，周杰伦以21.53亿元的收入位居榜首[18]

行业现状与核心转变 - 知名加密风险投资机构ABCDE于2025年4月宣布停止新项目投资和二期募资，工作重心转向已投项目的投后管理和退出安排[1][2] - 尽管比特币站稳十万美元、以太坊重返4000美元，但加密风险投资机构在一级市场的处境比上一轮周期更为艰难[2] - 加密风险投资机构在生态链中被交易所、做市商和项目方层层压制，其投资逻辑在叙事崩塌后被击碎，募资困难且作用受到质疑[4] 投资活动数据变化 - 2025年亚洲加密风险投资机构在一级市场出手次数呈现断崖式下跌[7] - OKX Ventures投资次数从2024年的72次大幅缩减至2025年的12次，降幅达83.3%[8][9] - Foresight Ventures投资次数从54笔骤降到5笔，降幅90.7%；HashKey Capital从51次降至18次，降幅64.7%[7][9] - SevenX Ventures最后一笔公开投资停留在2024年12月，LD Capital在2025年投资项目数为0，降幅均为100%[7][9] - 2025年第二季度全球加密/区块链风险投资总融资仅19.7亿美元，环比下滑59%，为2020年以来低点[12] 机构转型策略 - 约有5–7%的加密风险投资机构转向营销/KOL代理业务，约有8–10%转为孵化/投后驱动型机构，投后团队规模扩张了30–50%[10] - 更多机构转向二级市场，或延长基金周期、降低管理成本，追求ETF/DAT/PIPE等合规退出路径[10] - 部分机构被迫入局AI投资，例如Bixin Ventures大幅减少加密行业投资，选择投资AI领域新兴公司如IntelliGen AI[11] - LD Capital转型二级市场，创始人成为ETH的"奶王棋手"[10] 市场范式转变 - 市场从"流动性驱动的叙事投机"转向"现金流与合规驱动的基础设施建设"[12] - 后期轮融资占比超过50%，投资人更关注具备真实收入、可验证现金流的成熟项目[12] - 头部交易所的"上币效应"大打折扣，2025年上半年新币平均TGE后30日跌幅超42%[12] - 投机窗口缩短，Beta收益让位于Alpha筛选[13] 面临的困境与挑战 - 加密风险投资机构在生态位中处于靠后位置，项目锁仓期1-3年与行业快速变化的叙事不匹配，导致解锁时代币价格大幅下跌甚至归零[14] - 上一轮周期中接盘了太多高估值项目，当前逻辑被证伪，实际营收数据无法支撑高估值[15] - 机构缺乏议价能力，仅能提供资金，获得的筹码价格最差，议价权低于交易所、做市商甚至KOL[16][17][18] - 传统美元有限合伙人正在收缩，中东主权基金和亚洲家族办公室成为新兴有限合伙人，但要求更为挑剔，包括真实现金流、合规托管与审计等[21][22] - 资金越来越集中在少数头部机构，除非具备极强的垂直差异化或关键资源，否则中小基金更难吸引有限合伙人[23] 未来机遇与发展方向 - 稳定币发行量预计未来将超过3万亿美元，围绕其结算、清算、合规服务将诞生新投资机会[26] - 预计到2030年，代币化资产规模可达10–16万亿美元，为链上结算平台和现实世界资产发行端提供了投资切入点[26] - 机构需重塑角色，跳出纯财务投资者身份，提供做市、合规、流动性支持，模式更接近投资银行[28] - 需打造结构化基金，通过DAT、PIPE、SPAC等金融工程手段为有限合伙人设计多样退出路径[28] - 必须建立真正的研究与数据能力，以链上收入、用户留存、协议费用等可量化指标为核心进行投资决策[28]

调查事件核心 - 美国参议院财政委员会主席指控知名加密投资者Dan Morehead拒绝配合一项涉嫌通过波多黎各进行的价值10亿美元逃税计划的调查 [1][3] - 调查涉及美国超高净值人士如何利用波多黎各居民身份作为获取巨额税收减免的手段 [2] - 指控称该投资者可能在出售其公司大量头寸获利数亿美元之前不久获得波多黎各居民身份 并宣布该收入免缴美国税款 [4] 具体指控内容 - 参议员在信中指责该投资者可能不当逃避了超过1亿美元的联邦资本利得税 这些收益发生在其仍居住于旧金山期间 [4] - 参议员认为其对波多黎各税法的解读不正确 指出新居民在移居后的10年内仍需为此类交易支付美国税款 [5] - 信中要求该投资者立即回应这些关于潜在滥用波多黎各税收优惠以避免支付美国税款的严重指控 [5] 公司近期动态 - 该公司已花费数亿美元投资于华尔街交易的数字资产国库公司 这类公司在今年因承诺高额但高风险的回报而大受欢迎 [6] - 公司最近启动了一项12.5亿美元的计划 旨在将一家公开交易的神经科技公司转型为巨大的Solana国库 [6] - 被收购公司Helius Medical Technologies已正式更名为Solana Company 其网站上“我们的技术”和“我们的研究”标签页似乎已被停用 [7]

监管行动 - 美国证券交易委员会（SEC）于9月26日暂停了Smart Digital Group（SDG）和QMMM Holdings（QMMM）的股票交易，暂停将持续至10月10日 [1][3] - 暂停交易的原因为监管机构发现社交媒体上存在“潜在操纵”行为，这些帖子“似乎旨在人为抬高”两家公司的股价 [2][8] 公司公告与市场反应 - QMMM于9月9日宣布计划投资高达1亿美元于比特币、以太坊和Solana（SOL） [3] - SDG于9月26日宣布将建立一个“多元化的加密资产资金池”，但未具体说明投资资产种类和金额 [3] - 在宣布其资金策略后至9月26日市场收盘，QMMM股价上涨了959% [4] - 在其宣布当日，SDG股价下跌了约87% [4] 市场操纵手法分析 - 在9月26日至9月29日期间，标记$QMMM和$SDG的可疑社交媒体活动激增，表明存在协同影响活动，数十个独立帖子使用相同策略和几乎相同的语言推广这两只股票 [5] - 金融影响者如@StockPicksNYC和@teambullish95在此期间也推动了QMMM和SDG [6] - 涉嫌操纵的手法借鉴了加密货币骗局的策略，包括部署机器人网络、利用Telegram群组以及可能付费的代言，使荒谬的股票选择看起来像合法的投资建议 [9] - 基本策略是淹没社交网络的买入呼吁，围绕一个独特叙事（即加密资产资金策略）制造炒作，并利用官方新闻稿等合法资源来助推价格 [9]