ARK Invest 上周五合计买入约 2150 万美元的 Coinbase（COIN）、Circle Internet（CRCL） 和 Bullish （BLSH） 股票，这是其自去年 12 月中旬以来首次同时买入上述三家公司。其中，ARK 买入 12.94 万 股 Circle（约 920 万美元）、4.22 万股 Coinbase（约 915 万美元）以及 8.85 万股 Bullish（约 317 万美 元）。ARK 一贯采取"逢跌买入"策略，上周比特币周跌幅接近 6%。（CoinDesk） （来源：吴说） ...

上周市场回顾 - 上周有4只新股上市，其中3只为SPAC [1] - 宝加国际(GDCT)以每股4美元发行250万股，募集资金1000万美元 [1] - 三家SPAC公司OneIM Acquisition、Infinite Eagle Acquisition (IEAGU)、FG Imperii Acquisition (FGIIU)分别募集了2.5亿美元、3亿美元、2亿美元 [1] - 另有8家公司递交招股书，其中2家来自中国 [1] 本周上市计划 - 本周暂有3家公司计划上市，其中包含1家可能推迟的中国企业 [1] 爱购控股 (AIGO) - 公司是一家消费品公司，产品包括照明、生活小家电、宠物用品及智能家居 [2] - 销售范围覆盖四大洲约40个国家和地区 [2] - 计划在NASDAQ上市，股票代码AIGO，计划上市时间为2026年1月22日 [1][2] - 计划以每股4至6美元发行200万股，最高募资约1200万美元 [2] - 2023年营收为1.51亿欧元，净利润为571万欧元 [2] - 2024年营收为1.78亿欧元，净利润为369万欧元 [2] BITGO HOLDINGS, INC. (BTGO) - 公司是一家数字资产金融服务公司，主要为机构投资者提供加密货币托管、安全及金融服务 [2][4] - 通过科技平台提供集托管、钱包、流动性及基础设施服务于一体的产品，包括自主托管钱包、交易服务、借贷和放贷服务等 [4] - 计划在NYSE上市，股票代码BTGO，计划上市时间为2026年1月22日 [2] - 计划以每股15至17美元发行1182万股，最高募资约2.01亿美元 [5] - 截至2024年9月30日的九个月营收为19.41亿美元，净利润为3525万美元 [5] - 截至2025年9月30日的九个月营收为99.96亿美元，净利润为2715万美元 [5] EquipmentShare.com Inc (EQPT) - 公司是一家设备租赁平台，从事建筑设备租赁与数字解决方案 [5] - 提供各类通用建筑设备，如高空作业平台、挖掘机、小型履带式装载机、推土机等 [5] - 计划在NASDAQ上市，股票代码EQPT，计划上市时间为2026年1月23日 [5] - 计划以每股23.5至25.5美元发行3050万股，最高募资约7.78亿美元 [5] - 2024年未经审计营收为37.63亿美元，净利润为240万美元 [5] - 2025年未经审计营收为43.3亿美元，净利润为500万美元 [5]

Deribit 宣布上线 AVAX 与 TRX 的 USDC 结算期权产品，两者此前已提供 USDC 结算的永续合约；相 关期权可用于对冲现货下行风险或在持有现货的情况下卖出 call 收取权利金，但目前暂不支持 AVAX 或 TRX 代币充值，尚无法作为 offset currency 使用，其中 AVAX 期权单张合约对应 100 AVAX，TRX 期权单张合约对应 10,000 TRX。 （来源：吴说） ...

比特币持仓与储备策略 - 公司已累计收购65万枚比特币，占比特币总供应量的3%以上[1] - 公司建立了14.4亿美元现金储备，用于支付未来21个月的股息[2] - 现金储备目标为覆盖2年以上股息支付，若出现持续3年比特币下跌周期且市场净值低于1倍时，可能考虑出售比特币[5] 市场净值与资本策略 - 截至昨日收盘，市场净值约为1.15%[3] - 当市场净值低于1倍时，发行股权支付股息不具备经济意义[4] - 优先通过发行永续优先股筹集资金，而非传统债务或可转换债务[8][9] - 永续优先股支付10.375%的股息，公司认为该工具优于其他融资替代方案[11] 比特币投资哲学 - 公司将自身定位为比特币投资者而非交易者，采取买入并持有策略[15][16] - 投资策略侧重于在有能力筹集资金时持续买入比特币，而非择时交易[16] - 比特币价格下跌被视为增持机会，只要对企业整体前景保持乐观[22] 公司定位与估值框架 - 公司强调自身是运营企业而非ETF或封闭式基金，估值应基于其增长比特币每股含量和运营收入的能力[24][26] - 公司业务模式被类比为科技股，估值应反映其增长潜力和业务扩展能力[26] - 公司通过发行比特币支持证券来创造产品，其价值超越底层资产本身[25] 资本筹集与财务结构 - 现金储备资金来源于溢价发行股权，这对股东具有增值效应[6][7] - 永续优先股融资是一项创新工具，公司预计市场需要18-24个月来充分理解其价值主张[10][11] - 公司偏好通过发行优先股来增加财务杠杆，这一策略自2024年1月开始实施[8][9]

公司融资活动 - 公司从比特币支持的信贷额度中提取了1.3亿美元新贷款，用于资助新的比特币收购、扩展比特币创收业务以及潜在的股票回购 [1] - 此次贷款使5亿美元信贷额度的使用总额达到2.3亿美元 [1] - 贷款于11月21日执行，贷款利率参考美元利率加利差计算，期限每日自动续期，资金可由公司自行决定偿还 [1] 比特币资产与风险管理 - 借款由公司持有的比特币作为担保，截至10月31日，公司持有30,823枚比特币，价值约35亿美元 [2] - 公司比特币储备规模巨大，即使在剧烈市场波动下也能提供显著的抵押缓冲空间，管理层强调仅在保守的抵押缓冲范围内提取贷款 [2] 业务战略与财务表现 - 收入生成策略包括使用比特币作为抵押品出售期权以获取权利金收入 [2] - 此次公告紧随公司新的永久优先股发行之后，该发行增加了信贷额度之外的长期融资工具 [3] - 公司股价上涨2.24%至365日元，但仍较6月的历史高点下跌超过80% [3]

指数剔除风险 - 公司面临被MSCI美国指数和纳斯达克100指数等主流基准指数剔除的风险 [1] - 若被MSCI剔除，可能导致高达28亿美元的资金流出，当前被动基金敞口接近90亿美元 [1] - MSCI提议将数字资产持有量占总资产50%或以上的公司排除，最终决定预计于1月15日前做出 [1] 市场表现与估值 - 公司股价周四下挫超5%，自去年11月纪录高位以来已暴跌超60% [2] - 公司市值较持币价值的溢价几乎消失殆尽，企业价值与比特币持有量之比(mNAV)一度崩至约0.95倍 [2][4] - 尽管近期暴跌，自2020年8月以来该股仍累计上涨超1300%，跑赢所有主要股指 [4] 商业模式与融资压力 - 公司的崛起建立在飞轮效应之上：出售股票、购买比特币、享受涨势、重复操作 [4] - 公司永续优先股价格大幅下跌，3月发行的票面利率10.5%的优先股收益率已攀升至11.5% [5] - 融资压力凸显商业模式的脆弱性，该模式在很大程度上依赖于市场信心 [5] - 公司目前仍持有近65万枚比特币，并继续发行优先股以增加持仓 [4]

股价表现与市场动态 - 截至发稿，OSL集团股价上涨3.82%，报17.13港元，成交额为2224.06万港元 [1] - 花旗首次覆盖OSL集团，给予“买入/高风险”评级，目标价为21.8港元，相当于2025年预测市销率22倍 [1] 战略发展与业务布局 - 公司宣布一项战略性计划，将与行业伙伴合作投资最高达3000万美元，以加速PayFi生态圈在全球发展 [1] - 公司专注于在监管审查加强的背景下建立合规的数码资产交易所和支付网关 [1] - 公司在香港加密货币场外交易市场具有先发优势，并拥有可捕捉稳定币相关商机的多元化产品组合 [1] 支付业务进展与财务贡献 - 2025年4月，公司推出OSL Pay，优化了法币与加密货币兑换；2025年7月，上线企业支付服务OSL Biz Pay [1] - 2025年上半年，OSL Pay实现收入5590万港元，占集团总收入的29%，主要收入来源为欧洲市场 [1] - OSL Pay已成为公司未来重点发展领域之一 [1] 增长前景预测 - 花旗预计，在PayFi业务增长及监管数码资产市场业务全球扩张的推动下，公司2025至2027年期间收入将分别增长80%、60%及36% [1]

股价表现 - 截至发稿，OSL集团股价上涨3.82%至17.13港元，成交额为2224.06万港元 [1] 业务发展 - 公司宣布一项战略性计划，将与行业伙伴合作投资最高达3000万美元以加速PayFi生态圈在全球的发展 [1] - 2025年4月推出OSL Pay，优化法币与加密货币兑换；7月上线企业支付服务OSL Biz Pay [1] - 2025年上半年，OSL Pay实现收入5590万港元，占集团总收入的29%，主要来自欧洲市场，成为公司未来重点发展领域之一 [1] 机构观点 - 花旗首予OSL集团"买入/高风险"评级，目标价为21.8港元，相当于2025年预测市销率22倍 [1] - 花旗看好公司在监管审查加强的情况下专注于建立合规的数码资产交易所和支付网关，以及其在香港加密货币场外交易市场的先发优势 [1] - 花旗认为公司多元化的产品组合有助于捕捉稳定币相关商机 [1] - 花旗预计在PayFi业务增长及监管数码资产市场业务全球扩张的带动下，公司2025至2027年期间收入将增长80%、60%及36% [1]

产品发布与核心功能 - 加密货币交易所Gemini推出Solana版信用卡 用户可在特定消费中赚取Solana奖励并自动质押这些奖励[1] - 该信用卡在加油、电动车充电和共享出行类别提供最高4%的返利 在餐饮类别提供3%返利 在杂货类别提供2%返利 其他消费提供1%返利[2] - 在特定商户的合格消费中 客户可获得高达10%的返利[2] - 客户可自动质押其Solana信用卡奖励 通过锁定加密货币参与验证交易和维护Solana网络安全来赚取额外奖励[3] 产品战略与背景 - 推出Solana版信用卡是基于Solana的发展势头及其作为顶级开发者生态之一的强大活跃社区[4] - Solana在Gemini平台上的奖励表现是可用加密货币中最高的之一[4] - Gemini于2021年1月通过收购正在开发此类卡片的Blockrize公司后 宣布计划提供加密货币奖励信用卡[5] - Gemini首席执行官Tyler Winklevoss表示 该卡旨在为消费者提供一种轻松投资加密货币的方式 使其能在日常购物中间接进行加密货币投资[5] 产品系列扩展与合作 - 在2024年8月 Gemini与区块链公司Ripple合作发布了XRP版Gemini信用卡[6] - XRP版信用卡通过WebBank发行 运行于Mastercard网络 奖励以XRP形式发放 XRP是内置在XRP Ledger中的数字货币[6] - Gemini首席执行官称推出特别XRP版信用卡是为客户和XRP社区提供赚取XRP和表达其热情、忠诚与兴奋的新方式[7] - Ripple首席执行官Brad Garlinghouse表示该卡将使加密货币对每个人来说都变得简单和易于接近[7]

公司财务表现 - 得益于比特币价格从约107,000美元上涨至季度末的114,000美元，公司预计第三季度将实现约29亿美元的利润，每股收益为10美元 [1] - 分析中计入了约9.7亿美元的预估递延所得税负债，使得预估净利润为29亿美元 [2] - 过去四个季度的预估每股收益总计约为22.80美元 [1] - 预计2025年第二季度和第三季度的每股收益分别为32.6美元和10.1美元，这抵消了2024年第四季度和2025年第一季度的负面业绩 [2] 标普500指数纳入资格 - 公司有望连续第二个季度实现盈利，这使其再次具备潜在的标普500指数纳入资格 [1] - 纳入标普500指数的要求包括过去十二个月实现正每股收益以及最新季度实现盈利，公司均已满足 [3] - 其他纳入标准包括公众流通股比例超过50%以及日均交易量高于25万股，公司也均已满足 [3] - 标普500指数委员会并无义务仅因公司符合标准就必须将其纳入 [3] - 2025年第四季度的标普500指数调整定于12月19日市场收盘后生效 [3] 股息与股票动态 - 公司将其永久优先股STRC的股息率从10%提高至10.25%，并宣布现金股息将于10月31日派付 [4] - STRC当前价格为97美元（处于95美元至98.99美元区间），此次加息25个基点，公司表示将继续提高股息率以使STRC价格更接近其100美元的面值 [4] - 股息率的评估将基于每月最后一个交易日前STRC的五日成交量加权平均价 [4] - 伴随比特币价格上涨3%至116,700美元，公司股价在盘前交易中上涨2.9% [5]