投资评级 - 买入评级，目标价13美元，较当前股价8.65美元存在50.3%的潜在上涨空间 [1][2][6] 核心观点 - 2Q25净利润7.51亿元人民币，高于彭博预期4%，同比增长36.3%，环比增长1.9% [2] - 收入同比增长12.9%，环比增长2.8%，中国内地业务take rate稳定在3.4% [2] - 国际业务收入同比增长41.5%，占比提升至22.3%，利润贡献预计2025年不低于1500万美元 [6] - 资产质量保持稳定，90天违约率环比下降0.12个百分点至1.92% [6] - 公司维持2025年收入同比增长10-15%的指引 [2] 财务表现 - 2Q25促成贷款规模540亿元人民币，同比增长10.9%，其中国际市场同比增长39.1% [6][7] - 贷款余额775亿元人民币，同比增长18.1%，国际市场份额提升至2.7% [6] - 2025年预计收入138.25亿元人民币，同比增长5.8%，净利润26.78亿元人民币，同比增长12.4% [5][8] - 每股收益预期从11.40元下调至11.00元，调整幅度-3.5% [5] - 市盈率5.6倍，市账率0.95倍，股息率4.2% [5] 业务发展 - 国际业务增速显著，印尼市场利率上限政策明朗，维持当前较高take rate水平 [6] - 6月发行可转债用于国际业务扩张，资金成本下降有望提升利润贡献 [6] - 中国内地业务促成贷款同比增长9.5%，保持稳定增长 [6][7] - 公司通过收紧风控和优化客户结构应对7月以来入催率的小幅上升 [6] 同业比较 - 信也科技在交银国际覆盖的金融科技公司中评级为买入，潜在涨幅50.3% [12] - 同业公司奇富科技(QFIN US)目标价58美元，潜在涨幅95.4%，乐信集团(LX US)目标价11.80美元，潜在涨幅84.7% [12]

近日，金融监管总局发布《关于加强商业银行互联网助贷业务管理 提升金融服务质效的通知》 （以下简称《通知》），旨在整治互联网助贷业务中存在的诸多问题，其中，助贷业务收费乱象备受关 注。《通知》犹如一场及时雨，有望为饱受收费乱象困扰的市场带来规范与秩序。 对于借款人而言，提升自身的金融知识水平和风险防范意识至关重要。监管部门、助贷机构以及媒 体应加强合作，通过线上线下相结合的方式，开展多样化的金融知识普及活动。例如，在社区、学校、 企业举办金融知识讲座，利用短视频平台制作通俗易懂的金融知识科普视频等。借款人在申请贷款时， 要认真阅读合同条款，对不清楚的收费项目及时向助贷机构、商业银行或相关监管部门咨询，避免盲目 签字。 助贷业务作为金融服务的补充，是连接资金供需双方的桥梁。只有通过严格的监管、行业的自律以 及公众意识的提升，才能彻底整治收费乱象，让助贷业务回归正轨，真正实现服务实体经济、服务大众 的目标。 在助贷业务领域，乱收费并非个别现象。部分助贷机构以"低息快贷"为诱饵，吸引急需资金的个人 和小微企业。然而在贷款过程中，却暗藏各种服务费陷阱。除了名目繁多的咨询费、手续费，甚至还有 一些莫名其妙的"通道费""加 ...

互联网助贷业务规范 - 北京金融监管部门下发征求意见稿 严禁开展大学生互联网助贷业务 [1] - 银行业金融机构需与平台运营机构、增信服务机构约定综合融资成本区间 确保符合最高人民法院规定 [1] - 严禁通过"会员权益"、"增值权益"等方式变相提高综合融资成本 [1] - 助贷新规实施后 "24%+权益"模式成为部分助贷平台主流转型方向 [1] - 金融监管部门曾摸底消费金融公司等持牌机构 调查内容包括合作助贷平台会员费捆绑销售、虚假宣传、质价不符等问题 [1] 线下助贷机构业务合作规范 - 银行业金融机构需加强助贷机构合作管理 严禁支付约定范围外费用 [2] - 严禁助贷机构以金融机构名义或以为消费者提供金融服务为由收取费用 [2] - 严禁助贷机构向消费者强制搭售、选择性推介金融产品或服务 [2] - 严禁与无实际经营场景的线下信息中介类助贷机构开展业务合作 [2]