公司概况与市场地位 - 公司成立于2009年，是中国碳化硅外延片行业的领军企业，按2024年收入及销量计，市场份额分别为30.6%和32.5%，均排名第一 [3] - 公司已实现4英寸、6英寸碳化硅外延片的稳定量产，并于2023年具备8英寸碳化硅外延片量产能力，截至2025年5月31日，6英寸及8英寸外延片的年度产能约为42万片 [3] - 公司主营业务为碳化硅外延片的设计、研发及制造，形成了“自制产品+增值服务”的双轮驱动模式，自制产品收入占总营收比例连续三年超过90% [6][7] 财务表现分析 - 公司收入波动较大，2022年至2024年收入分别为4.37亿元、11.71亿元和5.20亿元，2023年同比大幅增长168.1%，但2024年收入同比下降55.6%并录得净亏损5亿元 [4] - 2025年前五个月经营状况明显改善，实现净利润951.5万元，成功扭亏为盈，主要得益于产品结构优化、成本控制以及8英寸产品销量大幅增长 [4][5] - 截至2025年5月31日，公司现金及等价物为0.95亿元，流动负债总额较高，现金储备不足 [5] 产品结构与客户分析 - 自制碳化硅外延片销售是绝对主力，8英寸产品成为新增长引擎，2025年前五个月销量同比扩大超75倍至7,635片，占比提升至9.8% [7][8] - 4英寸产品因被大尺寸产品替代，销量持续下降，6英寸产品在2022年及2023年是主要收入来源 [7][8] - 客户集中度较高，2022年至2024年前五大客户收入占比分别为61.5%、77.2%和75.2%，客户主要为新能源汽车领域头部企业及海外集成器件制造商 [8] 行业前景与竞争格局 - 全球碳化硅外延片市场高速增长，市场规模从2020年的4亿美元增长至2024年的10亿美元，复合年增长率达27.6%，预计到2029年将增至30亿美元 [9] - 国产替代是核心趋势，国内衬底供应能力提升与下游客户国产化需求增强，有利于公司持续替代海外供应商 [9] - 中国碳化硅外延片市场集中度高，2024年前五大供应商收入占比达87.6%，公司作为行业龙头市场份额显著高于后续企业 [9] 估值与本次IPO信息 - 公司市值228.1亿港元，市盈率为亏损，市销率高达43.8倍，相较于A股同业公司（如三安光电市销率4.2倍）估值过于昂贵 [10] - 本次IPO发行3007万股，占全部股份比例的7.65%，募资17.44亿港元，2家基石投资者合共认购占比9.26%，剩余流通盘15.8亿港元 [2][10] - 保荐人为中信，有绿鞋机制，基石投资者均为通道，既无产业链公司站台也无知名机构投资者 [2][10] 市场动态与价格趋势 - 碳化硅外延片平均售价快速下滑，从2022年的9276元/片降至2024年的6753元/片，2025年前五个月进一步降至3813元/片，主要因行业扩产及技术快速进步 [9] - 港股IPO分配新规落地后，机制B下的新股尚未出现破发现象，但市场信仰可能被打破 [14]

公司上市与业务概况 - 天域半导体向港交所提交上市申请书 独家保荐人为中信证券 曾于2024年12月23日递交招股书[1] - 公司成立于2009年 是中国早期专注碳化硅外延片技术开发的专业供应商之一 核心业务为4H-SiC外延片的研发、生产及销售 并提供相关增值服务[1] - 产品应用于新能源（电动汽车、光伏、充电桩、储能）、轨道交通、智能电网、通用航空（如eVTOL）及家电等领域[1] 技术发展与产能布局 - 2014年实现4英寸碳化硅外延片量产 2018年实现6英寸量产 2023年成为国内少数具备8英寸量产能力的企业之一[1] - 拥有东莞松山湖北部工业城总部基地 建筑面积3.6万平方米 年产能42万片[1] - 东莞生态园新基地正在建设 设计年产能160万片 未来两年重点布局8英寸产线 兼顾6英寸产品生产[1] 财务业绩表现 - 2022年、2023年、2024年及2025年前5个月收入分别为4.37亿元、11.71亿元、5.20亿元、2.57亿元[2] - 同期净利润分别为281.4万元、9588.2万元、净亏损5亿元、951.5万元[2] - 毛利率分别为20%、18.5%、-72%、22.5%[2] - 2024年业绩承压主要因行业产品迭代、供过于求 产品市场价格下降、存货减值拨备增加等[3] 研发投入情况 - 2022年至2025年前5个月研发开支分别为0.29亿元、0.55亿元、0.61亿元及0.20亿元[4] - 公司持续投入研发以提升技术[4] 客户集中度分析 - 2022-2025年前5个月 来自前五大客户的收入占同期总收入的比例分别为61.5%、77.2%、75.2%及61.8%[5] - 公司的收入较大依赖前五大客户[5] 股权结构与融资历史 - 李锡光及一致行动人合计持有公司58.36% 为控股股东[6] - 华为哈勃持股6.5673%、大中实业持股2.051%、莞顺投资持股1.5958%、尚颀汇铸持股1.5327%、比亚迪持股1.5039%等[6] - 自2021年以来进行了7轮融资 合计融资规模约14.64亿元[8] - 每股成本从2021年的2.93元增长至2024年11月的41.96元[8] 上市计划与资金用途 - 曾计划在深交所上市 2024年终止A股上市辅导后转战港股市场[8] - 计划将IPO募集资金用于扩张整体产能 包括采购设备、扩张产线、完成基地建设以及招聘人才等[8] - 资金还将用于提升自主研发及创新能力 战略投资及╱或收购 扩展全球销售及市场营销网络 以及用作营运资金及其他一般企业用途[8]

上市申请与公司背景 - 广东天域半导体股份有限公司于2025年7月22日向港交所提交上市申请 中信证券为独家保荐人 公司曾于2024年12月首次递交申请并于2024年终止深交所上市辅导 [1] - 公司成立于2009年 是碳化硅外延片供应商 总部生产基地截至2025年5月31日的6英寸及8英寸外延片年度产能约为42万片 [4] - 公司曾计划在深交所上市 2023年1月与中信证券签订上市辅导协议 2023年6月向深交所提交申请 2024年8月终止辅导协议 [10] 产品与技术布局 - 碳化硅外延片是生产功率半导体器件的关键原材料 具有优异效率及热传导性 公司专注于4H-SiC外延片产业化及技术研发 [3][4] - 公司提供4英寸及6英寸碳化硅外延片 并已开始量产8英寸外延片 产品应用于新能源行业（电动汽车 光伏 充电桩及储能） 轨道交通 智能电网等领域 [4] - 2022年至2025年前5个月 公司碳化硅外延片总销量分别为4.45万片 13.07万片 7.89万片及7.77万片 其中6英寸产品占比最高（2023年达96.3%） [4][5] 财务业绩表现 - 2022年 2023年 2024年及2025年前5个月收入分别为4.37亿元 11.71亿元 5.20亿元及2.57亿元 净利润分别为281.4万元 9588.2万元 -5亿元及951.5万元 [5][6] - 2024年出现显著亏损 毛损达3.74亿元（占收入72.0%） 主要因销售成本大幅上升至8.94亿元（占收入172.0%） [6] - 研发开支持续增长 2022-2025年前5个月分别为0.29亿元 0.55亿元 0.61亿元及0.20亿元 [8] 客户结构与定价趋势 - 前五大客户收入占比显著 2022-2025年前5个月分别占总收入61.5% 77.2% 75.2%及61.8% 金额分别为2.69亿元 9.04亿元 3.91亿元及1.59亿元 [8] - 碳化硅外延片平均售价持续下降 从2022年9276元/片降至2023年8831元/片 2024年进一步降至6753元/片 2025年前5个月降至3813元/片 [8][9] - 分尺寸价格显示相同趋势 6英寸产品从2022年9631元/片降至2025年前5个月3138元/片 8英寸产品从2023年34467元/片降至2025年前5个月8377元/片 [9]