融资概况 - 公司通过一般授权以"配售新股份"方式融资，发行96,000,689股（约0.96亿股），募集约1056万港元，扣除费用后净得约1026万港元 [1] - 配售新股份配售价0.11港元，较前一交易日收市价0.129港元折让约14.7%，较前五个交易日平均收市价折让约16.2% [1] - 配售股份占现有已发行股本约13.3%，完成后占扩大股本约11.8% [1] 资金用途 - 约526万港元将用于收购及投资"茶大椰"门店以及经营集团的茶饮业务 [1] - 约500万港元用于补充集团的一般营运资金 [1] 业务背景 - 公司主要从事投资控股业务，其集团主要在香港提供地基工程及机械租赁 [1] - 公司看好茶饮市场前景 [1] 交易安排 - 本次融资由软库中华金融服务有限公司担任配售代理 [1] - 预计于配售协议所载的所有条件达成后，于完成日期下午4时在公司的香港主要办事处完成 [1]

公司上市动态 - 宏业基于4月28日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，招商证券国际为独家保荐人 [1] - 公司曾于2021年6月申请深主板上市，历经IPO核准制和注册制改革，2023年12月提交注册但最终被"中止"，耗时三年多未能完成挂牌 [1] 公司业务概况 - 公司是华南地区提供岩土工程服务的企业，拥有超过22年经验，具备地基基础工程专业承包一级资质及多项二级/乙级资质 [1] - 按2024年营收计，公司是华南地区最大的非国有岩土工程企业，市场份额1.9%，持有一级注册造价工程师和建造师资质人员50人（占员工总数11.2%） [2] 财务表现 - 2022-2024财年收入连续下降：12.28亿元→11.12亿元→10.11亿元，但同期利润增长：4747.8万元→5667.6万元→7567.1万元 [2] - 毛利率持续提升：15.5%（2022）→18.9%（2023）→23.7%（2024），主要因销售成本（尤其是直接材料）下降及亏损项目减少 [3][4] - 经营现金流波动：-9408.6万元（2022）→1.13亿元（2023）→1.55亿元（2024），年末现金及等价物：3482.9万元→9797.7万元→2921.4万元 [4][5] 客户与应收账款 - 五大客户贡献营收占比高，贸易应收款项及票据：5.97亿元（2022）→7.0亿元（2023）→8.84亿元（2024），占总资产33.4%→34.7%→43.8% [5] - 应收款项平均周转天数持续增加：174天（2022）→213天（2023）→286天（2024），减值拨备占比约18% [5] - 金融资产及合约资产减值亏损：3050万元（2022）→2720万元（2023）→2570万元（2024），主要因房地产客户违约 [6] 行业环境 - 建筑行业整体下行，房地产新开工/施工/竣工/销售面积均负增长，传导至地基工程需求减少 [7] - 预计2025年商品房销售面积同比下降约6%，房地产行业仍处筑底阶段，基建和制造业增长无法完全弥补房地产下滑缺口 [8] - 行业竞争加剧，生产力过剩导致内卷，公司业务高度集中于华南地区（深圳占比超70%），相比全国化布局同行规模扩张难度大 [8][9] 区域扩张挑战 - 公司缺乏其他区域实际业务经验，扩展需累积当地经验并面临区域同行竞争，短期内难以见效 [9] - 资金实力不足限制全国展业能力，即使扩张也面临与当地同行竞争压力 [9]

市场表现 - 4月15日港股收盘恒生指数上涨0 23%报21466 27点 上谕集团股价上涨17 46%收报0 074港元/股 成交量12万股 成交额8007港元 振幅19 05% [1] - 最近一个月上谕集团累计涨幅10 53% 今年以来累计涨幅6 78% 跑赢恒生指数6 77%的涨幅 [1] 财务数据 - 截至2024年9月30日 公司营业总收入1 21亿元 同比减少26 52% 归母净利润31 2万元 同比减少93 33% [1] - 毛利率8 48% 资产负债率42 31% [1] 行业估值 - 建筑行业市盈率TTM平均值6 77倍 行业中值2 25倍 上谕集团市盈率-77 45倍 行业排名第125位 [1] - 可比公司市盈率：浦江国际1 01倍 中国管业1 51倍 进升集团控股1 56倍 靛蓝星1 58倍 艾硕控股2 25倍 [1] 业务概况 - 公司在香港及澳门提供地基工程服务 拥有超过46年行业经验 注册为屋宇署地基工程专门承建商 并列入发展局工务科认可名册 [2] - 主要业务包括打桩建造 ELS工程 桩帽建造 地盘平整及配套服务 以总承建商或分包商身份开展项目 [2] - 主要营运实体为均成陈氏工程有限公司 承接项目类型涵盖打入式工字桩 嵌岩式工字桩 预制预应力灌注桩等 [2]