来源：瑞恩资本RyanbenCapital 据证监会资料，APG于2008年首次获取牌照，目前有证券交易、期货合约交易、就证券提供意见、提供 资产管理共4类牌照。 截至今年6月底，APG协助管理约5,900亿欧元资产，其主要客户ABP是欧洲最大的养老金基金，投资组 合规模约为5,220亿欧元。 疏漏难免，敬请指正。 版权声明：所有瑞恩资本Ryanben Capital的原创文章，转载须联系授权，并在文首/文末注明来源、作 者、微信ID，否则瑞恩将向其追究法律责任。部分文章推送时未能与原作者或公众号平台取得联系。 若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。 更多香港上市、美国上市等境外IPO资讯可供搜索、查阅，敬请浏览: www.ryanbencapital.com 彭博社报道指，荷兰最大的养老金机构荷兰汇盈投资(APG Investment)香港裁员工。 报道引用香港证监会数据，APG在香港的证监会持牌人士数目单月减少13个，相当于原有规模的4分之 1，现保留持牌人员团队规模不足40人，并指裁员主要涉及投资已发展和新兴市场股票的人员。 APG发言人响应报道指，最新行动是为了提升投资组合效率，顺应行业向被动策略转变的 ...

文章核心观点 - 国庆假期前四天内，中信建投、中信证券与财通证券三家券商因不同违规事由被地方证监局点名，反映出券商行业在多个业务环节的合规执行与内部控制存在薄弱环节 [1][2] - 监管措施密集出现，共同指向券商在业务拓展中需加强风控根基，以应对监管持续压实中介责任的趋势 [1][2] 中信建投违规事件 - 中信建投因其持续督导的新三板挂牌公司阳光中科未按规定披露重大经营变化而受罚，暴露出持续督导环节的松懈 [1][6] - 阳光中科在2023年9月至2024年4月期间多个车间（二期166车间、一期182车间、三期182车间）陆续停产，但未进行信息披露 [6][7] - 中信建投作为主办券商于2024年1月知悉停产情况，但未督促企业履行信披义务，最终被福建证监局点名 [6][7] - 阳光中科目前已被ST，其8条PERC电池产线已全部停产，系列严重问题的出现是中信建投持续督导不力被查出的关键 [7] 中信证券违规事件 - 中信证券（山东）济南分公司因存在“无证销售基金”等问题收到警示函，具体包括不具备基金从业资格的营销人员开展基金销售活动，以及个别员工未使用公司统一宣传材料推介基金产品 [1][9] - 无证销售基金在行业内较为多见，原因在于员工考取资格需要时间，而分公司销售压力大，容易默许无证员工参与销售 [9] - 2025年以来，除中信证券外，另有国投证券、华龙证券、国盛证券等多家券商因类似问题被点名 [10] 财通证券违规事件 - 财通证券因对境外子公司管控不足被指出三大问题：未有效建立覆盖境外子公司的决策事项落实跟踪及评估制度、未健全对境外子公司的风险管控机制、提名的境外子公司部分董事不符合任职条件 [1][12] - 相关问题涉及的境外子公司指向财通香港，该公司是财通证券全资子公司，并通过多家持牌子公司在香港展业，复杂架构对母公司的穿透管理提出更高要求 [12] - 财通证券总经理助理、财通香港时任董事长一同被采取出具警示函的措施 [12] - 境外子公司管控相关的罚单整体较少，近两年来除财通证券外，2024年中原证券也曾因类似问题被点名 [13]

公司背景与业务定位 - 贝德斯金融是一家综合金融服务集团 于2024年2月登陆纳斯达克 业务覆盖证券交易 资产管理和资本市场服务[1] - 公司定位为传统金融与金融科技结合的探索者 较早转型并成功切入金融科技赛道[6] - 通过扮演"白衣骑士"角色 为困境企业提供资金支持和重组方案 形成与现有业务的协同效应[12] 核心竞争优势 - 优势在于对市场变化的敏锐洞察和灵活应变策略 能精准捕捉快速迭代金融环境中的机遇[6] - 构建稳定的B2B合作生态 与产业链上下游形成深度协同 锚定市场真实需求保持行业领先地位[6] 战略布局方向 - 人工智能金融科技领域：与新加坡收益基础融资公司（RBF）合并 扩大亚太影响力并增强人工智能和金融科技竞争力[7][8] - 资产数字化领域：探索区块链技术应用 提高资产透明度和流动性 确保交易安全 并考量稳定币概念以提升资产管理灵活性[8] - 绿色金融领域：推动可持续发展 与金融机构合作量化企业可持续性影响 制定可持续发展策略[9] 业务拓展与合作 - 与德勤 香港科学园洽谈建立长期多方合作伙伴关系 支持新兴企业发展[13] - 为内地企业提供资产整合和业务重组定制化方案 帮助其符合香港及海外市场要求[13] - 合作目标为促进香港高科技行业发展 助力内地和海外高科技企业以香港为平台在国际市场成功[14] 人才能力要求 - 金融新人需具备对区块链 人工智能等新技术的敏感度以适应行业变化[16] - 需强化数据分析能力 从海量数据提取价值见解并灵活应对市场趋势[16] - 需保持持续学习心态 主动掌握新政策 新技术和市场变化的底层逻辑与应用[16][17]

公司更名与股权变更 - 恒泰证券股份有限公司完成工商变更登记 正式更名为金融街证券股份有限公司 [2] - 瑞信证券（中国）有限公司于7月23日正式更名为北京证券有限责任公司 [4] - 北京国资公司通过股权交易获得瑞信证券85.01%控股权 瑞银集团持有剩余14.99%股权 [4] - 金融街集团通过全资子公司北京华融综合投资于2023年1月30日获批成为恒泰证券实际控制人 [2] 北京国资券商体系布局 - 北京地方国资体系已形成包括金融街证券、北京证券、首创证券、第一创业和中信建投证券的多主体参控股券商矩阵 [4][6] - 首创证券实际控制人为北京国资委 第一创业第一大股东为北京国有资本运营管理有限公司 中信建投证券第一大股东为北京金控集团 [4] - 北京国资公司是北京市政府直管的市管国有企业 业务涉及银行、证券、要素市场和消费金融等领域 [4] 战略定位与发展方向 - 金融街证券将聚焦服务集团战略、服务实体经济和服务居民财富管理三大定位 [3] - 公司计划强化投行业务、资管业务和机构业务能力 并加大在科技金融、绿色金融和产业金融领域的投入 [3] - 更名旨在彰显公司立足首都金融核心区、辐射全国的战略布局 契合服务国家重大战略和助力实体经济发展的使命愿景 [3] 业务拓展与国际化布局 - 首创证券拟在香港联交所主板挂牌上市 募集资金用于增加资本金、补充营运资金及发展境内外证券相关业务 [5] - 第一创业宣布拟出资不超过5亿港元设立全资香港子公司 暂定名为第一创业国际金融控股有限公司 并将在香港设立持牌子公司开展证券交易和资产管理业务 [5] - 金融街证券拥有恒泰长财证券、恒泰期货、恒泰资本投资和恒泰先锋投资4家全资子公司 同时控股新华基金 [2] 历史背景与区域布局 - 金融街证券前身恒泰证券创立于1992年 注册地为内蒙古呼和浩特市 2015年10月在香港上市 [2] - 公司已构建以北京、内蒙古和东北为核心的业务布局 [2] - 金融街集团作为北京市西城区国资委旗下大型企业 在城市建设与金融服务领域具备强劲实力和丰富资源 [3]

核心财务表现 - 1H25营收1699.7亿元同比-1.7% 降幅较1Q25收窄1.4个百分点 [1] - 1H25归母净利润749.3亿元同比+0.3% 增速较1Q25提升2.3个百分点 [1] - 净息差1.63%同比-12bp 降幅较2024年收窄5bp [1] 收入结构分析 - 净利息收入1060.9亿元同比+1.6% 规模扩张贡献业绩9.4个百分点 [2] - 净手续费及佣金收入376.0亿元同比-1.9% 降幅较1Q25收窄0.6个百分点 [2] - 财富管理中收同比+11.9%至128.0亿元 代销理财/基金/信托/证券收入分别增长26.3%/14.4%/47.0%/66.9% [2] - 净其他非息收入262.8亿元同比-12.9% 降幅较1Q25收窄9.3个百分点 [2] 资产负债结构 - 贷款余额71166亿元同比+5.5% 增速较2024年末略降 [3] - 对公贷款同比+11.5%至30897亿元 制造业贷款增长18.4% 房地产业贷款下降8.3% [3] - 零售贷款同比+3.9%至36782亿元 小微/住房贷/消费贷分别净增182/209/178亿元 [3] - 生息资产收益率3.14%同比-46bp 计息负债成本率1.35%同比-37bp [4] 资产质量状况 - 不良贷款率0.93%环比下降1bp [1] - 对公不良率0.93%较上年末下降13bp 房地产业和租赁服务业不良率分别下降20bp/32bp [4] - 零售不良率1.03%较上年末上升7bp 小微贷和消费贷不良率分别上升16bp/37bp [4]

第一创业国际化布局 - 第一创业拟设立全资子公司"第一创业国际金融控股有限公司"并在香港设立持牌子公司 开展证券交易、资产管理等业务 计划出资不超过5亿港元 [1][3][4] - 香港子公司将申请第1号(证券交易)、第4号(就证券提供意见)、第6号(就机构融资提供意见)、第9号(提供资产管理)牌照业务 未来可根据经营需要增加牌照范围 [3][4] 券商赴港布局趋势 - 第一创业是今年以来第3家宣布赴港布局的中小券商 西部证券计划出资等值10亿元人民币设立香港子公司 东北证券计划出资5亿港元设立香港子公司 [2][4] - 内地券商上一次集中获批赴港布局要追溯到2019年至2021年 2019年华安证券、国联证券获批 2020年华福证券获批 2021年长城证券获批 [5] - 2022年至2024年内地券商赴港设立子公司进度陷入停滞 主要因香港二级市场低迷和地产美元债风险 [5] 港股市场表现 - 港股市场今年势头向好 上半年恒生指数累计上升20% 超过4000点 为历来最大的上半年升幅 [5] - 上半年港股完成42宗IPO 集资额超过1070亿港元 较去年全年多约22% 暂列全球第一 资金主要追捧科技类股份 [5] 券商对港业务策略分化 - 多家券商宣布增资香港子公司 广发证券增资21.37亿港元 华安证券增资5亿港元 东吴证券增资不超过20亿港元 国金证券也计划增资 [6][7] - 部分券商选择收缩战线 华林证券暂缓设立香港子公司 西南证券持续寻找买家接盘香港子公司 [7] 香港子公司业绩表现 - 国泰君安国际上半年收入28.25亿港元 创中期历史新高 同比增30% 股东应占溢利5.5亿港元 同比大幅跃升182% 经纪业务收入同比增46% 港股佣金收入同比大增131% [8] - 中信证券国际上半年营业收入14.9亿美元 同比增53% 净利润3.9亿美元 同比增66% 创历史同期新高 [8] - 申万宏源香港上半年收入3.07亿港元 同比翻倍 实现溢利6013.4万港元 同比扭亏为盈 手续费及佣金收入1.43亿港元 同比增49% [8] - 兴证国际上半年股东应占溢利1.03亿港元 同比增16% 债务证券配售、包销及分包销佣金收入8524万港元 同比大增120.37% [8] 港股市场展望 - 在上市制度改革深化背景下 优质企业赴港上市将提升港股市场资产质量及流动性水平 南向资金或持续流入带来支撑 [9] - 三季度港股或呈震荡向上趋势 四季度随着国内稳增长政策加码和AI产业催化落地 港股或迎来估值和盈利双重修复 [9]

公司财务顾问委聘 - 公司委聘RaffAello Capital Limited作为联席独立财务顾问 该机构可进行第6类(就机构融资提供意见)受规管活动 [1] - 公司同时委聘红日资本有限公司作为联席独立财务顾问 该机构可进行第1类(证券交易)及第6类(就机构融资提供意见)受规管活动 [1] - 上述委聘已获独立董事委员会根据收购守则规则2.1批准 将为独立董事委员会及独立股东就相关事宜提供意见 [1]

公司上市计划 - 贝塔金融科技控股有限公司拟在美国纳斯达克IPO上市 股票代码BTFT [3] - 公司于2024年12月13日向SEC秘密递表 2025年6月4日公开披露招股书 [3] - 总部位于香港 主营业务包括证券交易 经纪服务 保证金贷款等金融服务 [3] 财务数据表现 年度财务数据 - 2023财年收入12 52万美元 净亏损51 39万美元 [5] - 2024财年收入234 84万美元 同比增长1776% 净利润104 49万美元实现扭亏 [5] - 证券经纪佣金收入从2023年3 03万美元激增至2024年29 27万美元 [4] - 配售服务费从2023年1美元飙升至2024年190万美元 [4] 半年度财务数据 - 2025财年前六个月收入151 84万美元 净利润30 21万美元 [6] - 证券经纪佣金收入31 7万美元 同比增长1145% [6] - 新增承销服务收入41 23万美元 财务顾问服务收入54 35万美元 [6] 股权结构 - 上市前主要股东包括Xianxin Xiang(29 4%) Shaojie Sun(30 3%) Cong Gao(20 1%) [7] - 经纬天地科技持股11% [7]

公司业务布局 - 公司密切关注跨境支付及相关金融科技领域的政策动向与市场需求 [1] - 公司基于自身业务实际需求评估和把握相关机遇 [1] - 香港子公司弘业国际金融持有香港证监会1、2、4、9类牌照 [1] 牌照覆盖范围 - 现有牌照支持证券交易业务 [1] - 现有牌照支持期货交易业务 [1] - 现有牌照支持资产管理业务 [1] - 现有牌照支持投资咨询业务 [1] 战略发展方向 - 公司未明确回应是否申请虚拟资产交易服务牌照 [1] - 子公司牌照配置显示跨境金融服务能力 [1] - 业务布局体现对香港金融市场的前瞻性覆盖 [1]

公司资本运作 - 公司对间接全资附属公司TradeGo Markets Limited进行4300万港元增资 [1] - 增资后TGM实缴资本总额达到8000万港元 [1] - 增资后公司对TGM持股比例保持不变 [1] 业务资质与范围 - TGM持有香港证监会1号牌照（证券交易）及7号牌照（提供自动化交易服务） [1] - TGM为香港证券及期货条例下的持牌法团 [1] 业务表现 - 截至2025年3月31日止年度TGM业务实现强劲增长 [1] - TGM在香港参与多个IPO项目的经纪、承销及保证金融资业务 [1]