香港金融基建与市场发展 - 香港特区政府与上海黄金交易所签署合作协议，将启动贵金属跨境交易清算系统 [1] - 香港特区政府目标是3年内达到2000吨以上的黄金储备能力，以令香港成为区域黄金储备中心 [1] - 香港正在加快开发新的成长领域，包括建构国际黄金交易市场和大宗商品交易生态系统 [1] 黄金市场具体举措 - 香港将建立一个黄金中央清算系统，为符合国际标准的黄金交易提供高效可靠的清算服务 [1] - 香港将成立一个行业组织以支持黄金投资多元化 [1] - 截至目前，香港已有15个仓库投入营运，持有超过2万吨的金属凭证以支持交易所履行合约 [1] 金融市场互联互通与改革 - 香港将继续探索深化内地与香港金融市场资产的互惠措施 [1] - 截至2025年底，已有超过200间家族企业在港设立机构或拓展业务 [1] - 香港正努力争取2028年前，至少再吸引多220间家族企业 [1] 证券交易与结算制度优化 - 香港将会优化上市及产品发行的主要审批制度 [1] - 港交所正致力于推动证券电子化持有及交易 [1] - 港交所将于未来数月提出缩短香港现货股票市场结算周期的方案 [1]

公司业务现状与战略方向 - 公司是香港主要从事地基工程相关服务的分包商 服务包括挖掘及侧向承托工程 桩帽建筑及拆卸工程 地下排水工程 土方工程及结构钢筋工程等其他服务 [1] - 公司亦从事向第三方建筑公司出租机械的业务 [1] - 公司一直努力改善业务运营及财务状况 积极寻求引入新业务以开拓新的收入来源 促进未来的多元化发展 [1] 新业务拓展计划 - 公司有意在金融服务领域开展新业务 新业务将集中于发展第1类(证券交易) 第4类(就证券提供意见) 第9类(资产管理)受规管活动项下的金融服务以及信托业务 [1] - 开展新业务标志着公司业务营运的策略性扩展 旨在令公司多元化增闢收入来源及抓紧金融服务行业内的新市场机会 [1] 行业前景与战略考量 - 基于政府政策的宏观支持 香港金融服务业前景强劲 [1] - 董事局认为 此发展将符合公司及其股东的整体利益 [1]

公司现有业务 - 公司是一家于香港主要从事提供地基工程相关服务的分包商 [1] - 服务包括提供挖掘及侧向承托工程、桩帽建筑及拆卸工程、地下排水工程、土方工程及结构钢筋工程等其他服务 [1] - 公司亦从事向第三方建筑公司出租机械 [1] 公司战略与财务状况 - 公司一直努力改善业务运营及财务状况 [1] - 公司积极寻求引入新业务，为集团开拓新的收入来源，促进集团未来的多元化发展 [1] 新业务发展计划 - 公司有意于金融服务领域上开展新业务 [1] - 新业务将集中于发展第1类(证券交易)、第4类(就证券提供意见)、第9类(资产管理)受规管活动项下的金融服务以及信托业务 [1] - 董事局相信，开展此新业务标志着集团业务营运的策略性扩展，旨在多元化增辟收入来源及抓紧金融服务行业内的新市场机会 [1] 行业前景与战略考量 - 基于政府政策的宏观支持，香港金融服务业前景强劲 [1] - 董事局认为，此发展将符合公司及其股东的整体利益 [1]

新策略 - 俊裕地基集团拟开展金融服务新业务，含第1、4、9类受规管活动及信托业务[4] - 开展新业务为开辟新收入源，实现多元化发展[4][5] - 公告时新业务未必进行，未订立具法律约束力协议[6] - 若落实新业务，公司将另行刊发公告[6] 业务现状 - 公司是香港地基工程分包商，还出租机械给第三方建筑公司[4]

公司里程碑与监管认证 - 香港德辅投资有限公司正式被列入香港证监会持牌法团名录，中央编号为BJI821，标志着公司完成了向国际标准资产管理机构的重要跨越 [1] 牌照性质与监管框架 - 香港证监会的监管体系被视为“高门槛、强约束、重持续性”，SFC牌照并非一次性审批，而是一个需要长期接受动态监管的持续过程 [2] - 获得牌照意味着公司的经营模式、组织架构及业务逻辑已与国际主流资产管理机构的合规框架接轨，这是一种长期约束而非宣传证书 [2] 具体业务牌照类型 - 公司获得的受规管活动牌照类型包括：第1类证券交易、第4类就证券提供意见、第9类提供资产管理 [4][5][6] 牌照结构揭示的战略定位 - 所获牌照组合对应以研究能力、资产配置与组合管理为核心的专业路线，而非零售交易或高频操作 [6] - 牌照结构明确了公司的市场定位，即专注服务专业投资者，通过系统性研究与风险管理参与长期资本配置 [6] 目标客户群体与业务模式 - 根据监管规定，公司持牌业务主要面向专业投资者群体开展，服务对象将集中在机构投资者、高净值个人、家族办公室及专业资产管理机构 [7][12] - 这一监管前提决定了公司不走“大众化扩张”路径，而是以有限客户、深度服务、长期合作为核心逻辑 [7] 公司发展历程与转型 - 德辅投资成立于2016年，注册于香港，为私人股份有限公司 [7] - 此次纳入香港证监会持牌法团体系，是公司从“公司形态”向“专业金融机构形态”转变的重要节点，确立了其机构身份 [7] 行业趋势与竞争力重塑 - 在当前环境下，监管合规、风险控制与治理结构正逐渐成为资产管理行业新的核心竞争力，超越了过去对收益表现与规模增长的侧重 [9] - 能够在香港等成熟监管市场中长期运营的机构，其“制度信用”本身已成为重要资产 [9] - 公司进入高度监管序列是这一行业趋势下的阶段性体现 [10] 公司未来发展战略 - 公司并未将牌照获批视为扩张信号，而是强调在合规框架下持续完善研究体系、风险管理机制与服务能力 [11] - 这一选择在追求速度与规模的金融环境中显得相对克制，但更符合国际主流资产管理机构注重长期发展的逻辑 [13]

公司监管资质与合规地位 - 香港德辅投资有限公司是香港证监会持牌法团，中央编号为BJI821，被纳入香港高度监管的金融机构序列[2] - 获得并维持SFC牌照，表明公司在股东与资本结构、高管与负责人员资质、内部合规与风控体系、资金隔离与客户资产保护、持续监管与信息披露能力方面通过了系统性审查[3][4] - 公司被纳入与国际投行、资产管理公司、对冲基金同一监管体系的专业金融机构，不是一家可以随意做金融业务的公司[4] 公司业务定位与牌照范围 - 公司持有香港证监会三类核心受规管业务牌照：第1类证券交易、第4类就证券提供意见、第9类资产管理[5][6][7] - 牌照组合被视为研究加资产管理型机构的典型配置，强调通过研究能力与风控体系为长期资本提供专业资产管理服务，而非短线零售交易平台[7] - 业务对象主要为专业投资者，包括机构投资者、高净值个人、家族办公室、专业基金与资产管理机构，具有高门槛、机构化、专业化特征[8][9] 公司背景与发展路径 - 公司全称为des Voeux Partners Limited，成立于2016年，是一家香港私人股份有限公司，目前处于正常运营状态[10] - 公司以香港作为全球运营与风控中枢，重点布局全球股票及多市场配置[11] - 发展路径更接近国际资产管理公司，模式为研究驱动、风控导向、组合管理、合规框架，而非单一产品销售模式，属于慢而稳的国际资管路线[11][15] 公司当前核心建设方向 - 正在推进研究体系国际化，建立覆盖全球市场的股票、宏观、量化与资产配置研究框架[12] - 按照SFC标准运行风险控制与内部审计机制，构建风控与合规双中枢[13] - 客户服务机构化，面向机构、家族办公室与专业投资者提供组合级服务，而非单点交易[14] 市场定位与行业趋势 - 在全球资本波动、投资难度上升的背景下，具备香港监管背景、研究能力与风控体系的资产管理机构正重新获得高净值客户青睐[16] - 香港证监会体系本身是一种信用背书，能长期在该体系下运作的机构在国际资本市场中更容易建立信任[16] - 公司的真正价值在于是否能持续在香港这一国际金融监管体系中稳健运作[16] - 公司定位属于国际资产管理型金融机构，其以合规、风控与长期主义为基础的发展路径，是国际资本在监管趋紧时代背景下看重的方向[20]

公司业务与核心竞争力 - 核心业务聚焦金融咨询服务与证券交易两大板块 形成“专业咨询+资产配置”的双轮驱动模式 为个人及机构客户提供覆盖全投资周期的综合解决方案 [3] - 公司展现出与香港金融市场监管体系的高度适配性 建立了覆盖客户准入、交易监控、资金管理的全流程风控体系 合规底色成为其登陆港股的核心竞争力之一 [3] - 公司主要通过自有资金及无抵押贷款支撑业务运营 资产负债结构保持稳健 为上市后的财务健康度提供了保障 [6] 资本与投资者认可 - 上市筹备获得了众多知名投资机构的战略加持 投资者阵营大概率涵盖全球主权基金、知名私募股权机构及本土金融集团 [5] - 资本的青睐源于对公司投资价值的深度认可 香港资产管理市场展现出强劲增长活力 2022至2024年间私人银行相关交易金额从29750亿港元增至44660亿港元 证券及期货业务总收入从377亿港元升至464亿港元 [6] 行业机遇与政策环境 - 2025年香港证监会发布的另类资产基金上市新规 明确了封闭式另类资产基金的上市路径 为资产管理机构打开了新的资本通道 [8] - 亚太区高净值人群规模快速增长 2024年亚洲资产净值超1000万美元的高净值人群突破85万人 其中中国内地占比达20% 对跨境资产配置需求持续攀升 [8] - 香港“跨境理财通2.0”政策进一步打通资金流通渠道 截至2025年6月 南向通投资者持仓市值已超160亿元人民币 较1.0时代实现两倍增长 [8] - 香港数字资产市场快速发展 2025年上半年银行数字资产相关产品交易额达261亿港元 同比增长233% 为公司带来新的业务增长点 [9] 上市展望与发展战略 - 上市后公司将借助港股市场的融资功能 一方面持续深耕现有金融咨询与证券交易业务 另一方面有望布局另类资产基金、跨境财富管理等新兴业务 [10] - 公司有望借鉴香港上市资产管理公司的成熟经验 建立稳定的股息分配政策 并通过优化业务结构、提升运营效率实现盈利能力的持续改善 [11] - 公司的上市将进一步丰富港股市场的资产管理板块生态 为更多中小型资产管理机构提供可借鉴的路径 [11]

公司财务顾问委任 - 汉诺佳池委任英皇企业融资有限公司为其财务顾问 [1] - 财务顾问将负责处理公司股份在香港联交所恢复买卖事宜 [1] - 英皇企业融资有限公司是持有香港证券及期货条例第1类及第6类受规管活动牌照的法团 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告关注上游价格波动与中游开工低位情况，指出经济政策和全球地缘政治冲突存在风险，各产业链不同环节呈现不同态势，如上游部分有色、农产品、能源价格回落，中游部分化工、基建开工率回落但电厂耗煤量提高，下游地产销售回暖、航班班次回落等 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：国家发展改革委等部门发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025 年版）》，鼓励煤炭项目改造升级，淘汰落后产能 [1] - 服务行业：财政部发布 2025 年 1 - 11 月财政收支情况，1 - 11 月印花税 4044 亿元，同比增长 27%，证券交易印花税 1855 亿元，同比增长 70.7%，11 月证券交易印花税 226 亿元，环比增长 24.86%，同比微增 2.26% [1] 各产业链环节情况 - 上游：有色方面镍、铅价格回落，农业中猪肉价格小幅回落，能源领域国际原油与液化天然气价格依旧回落 [3] - 中游：化工行业 PX、PTA 开工率回落，能源方面电厂耗煤量提高，基建领域道路沥青开工回落 [3] - 下游：地产行业一、二、三线城市商品房销售年底持续回暖，服务行业国内、国际航班班次持续回落 [3] 重点行业价格指标跟踪（12 月 17 日数据） - 农业：玉米现货价 2244.3 元/吨，同比 0.38%；鸡蛋现货价 6.6 元/公斤，同比 -0.60%；棕榈油现货价 8420.0 元/吨，同比 -2.61%；棉花现货价 15135.3 元/吨，同比 0.73%；猪肉平均批发价 17.4 元/公斤，同比 -1.08% [36] - 有色金属：铜现货价 92196.7 元/吨，同比 0.55%；锌现货价 22988.0 元/吨，同比 -0.19%；铝现货价 21760.0 元/吨，同比 0.35%；镍现货价 115533.3 元/吨，同比 2.99%；另一铝现货价 16818.8 元/吨，同比 -2.07% [36] - 黑色金属：螺纹钢现货价 3203.3 元/吨，同比 0.15%；铁矿石现货价 795.9 元/吨，同比 -0.60%；线材现货价 3412.5 元/吨，同比 0.44%；玻璃现货价 13.4 元/平方米，同比 -1.69% [36] - 非金属：天然橡胶现货价 14908.3 元/吨，同比 -0.06%；中国塑料城价格指数 758.2，同比 -0.36% [36] - 能源：WTI 原油现货价同比 -5.36%；Brent 原油现货价 58.9 美元/桶，同比 -4.88%；液化天然气现货价 3622.0 元/吨，同比 -5.87%；煤炭价格 803.0 元/吨，同比 -0.50%；PTA 现货价 4626.3 元/吨，同比 -0.23% [36] - 化工：聚乙烯现货价 6645.0 元/吨，同比 -1.46%；尿素现货价 1715.0 元/吨，同比 0%；纯碱现货价 1222.9 元/吨，同比 0% [36] - 地产：全国水泥价格指数 136.4，同比 0.49%；建材综合指数 114.9 点，同比 0.05%；全国混凝土价格指数 90.4 点，同比 0% [36]

公司股价与财务表现 - 2025年12月16日，富册金科盘中上涨3.36%，报收1.07美元/股，成交额2662.0美元，总市值2156.40万美元 [1] - 截至2025年06月30日，公司收入总额115.83万美元，同比增长22.16% [1] - 截至2025年06月30日，公司归母净利润为-272.16万美元，亏损同比收窄46.51% [1] - 公司预计将于2025年11月18日披露2025财年第三季度财报 [2] 公司业务与牌照资质 - 富册金科是一家总部位于纽约的综合性金融及数字技术服务提供商 [2] - 公司通过香港子公司持有香港证监会颁发的1、2、4、9号牌照，从事证券交易、期货合约交易、证券咨询及资产管理等受规管业务 [2] - 公司通过英国子公司持有英国金融行为监管局颁发的支付牌照，以FTFTpay品牌提供支付账户注册、结算、收单及汇款服务，覆盖130多个国家和地区 [2] - 公司在中国西安通过子公司开展供应链金融和不良资产处置业务 [3] - 公司在美国俄亥俄州及巴拉圭建立了数字资产矿场，并向全球提供数字资产算力托管服务 [4] 公司战略与定位 - 公司秉承以数字技术提升金融服务的理念，致力于为客户提供安全、高效、简洁、高性价比的数字化金融服务 [4]