政策文件与目标 - 工信部等五部门发布《关于加强信息通信业能力建设支撑低空基础设施发展的实施意见》，明确低空基础设施是低空经济发展的重要底座，信息通信业能有效支撑其发展[1] - 政策目标：到2027年，全国低空公共航路地面移动通信网络覆盖率不低于90%，研制不少于10项信息类基础设施标准，并形成一批典型低空应用场景[1] - 中国民航局预测，2025年我国低空经济市场规模已达1.5万亿元，无人机运营企业近2万家，eVTOL年度订单总额超300亿元[1] 行业发展阶段 - 近期多项政策（如统计分类、标准体系建设指南）发布，意味着低空经济正从概念导入期迈向基础设施全面建设的新阶段[2] - 自2024年3月低空经济首次写入政府工作报告以来，该领域已从概念探索转向实质推进，深圳、广州、上海、成都等城市已开展先行先试[2] - 2026年低空经济方面的顶层设计将会陆续出台，行业发展进入实质性推进阶段[3] 基础设施与技术支撑 - 低空基础设施包括雷达、ADS-B等传统设施，也涉及5G/5G-A、卫星互联网等新一代信息通信设施[3] - 我国已建成全球技术领先、规模最大的信息通信网络，企业正开展基于5G/5G-A技术的低空通信、感知等实践探索[3] - 《意见》部署十项重点任务，包括按需推进低空场景通信网络覆盖，面向300米以下低空航路沿线和热点区域，利用现有5G等基础设施，通过波束优化、天线调整、新建基站等方式实现覆盖[4] - 鼓励基础电信企业探索通过低空专用网络等提升网络覆盖水平和业务保障能力，并为300米以上空域及偏远地区提供卫星通信等覆盖[5] 市场机遇与产业链影响 - 政策文件将为低空经济常态化运行打下坚实基础，带动通信、导航、监视、气象等飞行保障服务形成闭环[5] - 电信运营商，气象、运营等服务商将成为运行保障生态链的重要一环[5] - 国信证券研报预计，2025年—2030年低空经济基础设施（通用机场+起降场）建设费用合计5996亿元，规划和咨询费用约359.7亿元[6] - 低空经济的本质是城市空中交通经济，核心商业场景包括城市治理、空中出行（含空中的士）、物流快递，这些场景最有可能率先实现规模化商业落地[6] - 信息通信能力建设将与各地空中和地面基础设施建设同步推进，纳入城市低空经济发展整体规划[6] 应用场景与订单进展 - 西南证券研报指出，低空物流、低空文旅等应用场景先行[7] - 头部eVTOL主机厂订单陆续落地，例如亿维特与江苏金租签署意向采购协议，总额为人民币11.98亿元，涵盖多种产品[7] - 沃飞长空与中航租赁、苏银金租签署协议，共获得300架AE200型飞行器采购订单[7]

核心观点 - 投资策略应聚焦"高门槛、高壁垒"方向而非短期"反内卷"困境反转机会 包括垄断壁垒型行业(公共事业、稀土)、出海创收的硬科技领域及AI赋能效率革命的行业龙头 [1][2][3] - "反内卷"行情呈现四阶段轮动特征 当前市场处于从β普涨(上游资源品)向α个股挖掘过渡阶段 需关注行业自律出清和差异化竞争企业 [4][5][6] - 长期配置应优先选择具备牌照壁垒(金融、电信)、资源壁垒(采掘、石化)或网络效应壁垒(公用事业)的行业龙头 其现金流稳定且政策护城河显著 [11][13][14] 行业分类 垄断壁垒型资产 - 公共事业(电力、水务)和稀土等战略性资源凭借特许经营权或稀缺性形成定价权 2021-2024年行情持续性显著优于新兴产业 [11][14] - 采掘/石油石化行业需国家特许牌照 前期资本开支达百亿级 电力/交通运输依赖政府定点规划 新进入者难以复制基础设施 [14] 全球化竞争力资产 - 通用计算机设备、电子化学品、分立器件和机床设备在全球利基市场不可替代性排名前25% 实现技术反向输出 [14][15] - 大模型、军工、创新药等领域出现"DeepSeek时刻" 中国企业在成本控制和技术赶超方面展现优势 [16] AI效率革命型资产 - AI加速替代口译/笔译等流程化岗位 但对教育、创作等需情感交互的岗位替代有限 微软2025年测算显示标准化场景替代率更高 [19] - 行业龙头通过AI降本增效可加速市场出清 重点关注已应用AI技术重构竞争格局的企业 [3][19] 市场阶段特征 反内卷1.0阶段 - 上游资源品(钢铁、煤炭、有色金属)因供给收缩率先反弹 2023-2024年钢铁/建材行业集中度(HHI指数)改善与资本开支回落同步 [6][8] 反内卷2.0阶段 - 投资逻辑转向个股α挖掘 特种钢、新型建材、碳酸锂等细分赛道需关注产能自律和差异化竞争企业 [6][10] 反内卷3.0/4.0阶段 - 行业完成洗牌后形成新核心资产 技术革新(AI+)、全球化布局或供应链重构成为新壁垒 [5][6]

上海市通信管理局高质量发展指导意见 核心观点 - 上海市发布《关于推动基础电信企业高质量发展的指导意见(2025-2027)》，构建"1+6+20"工作体系，旨在巩固信息通信业竞争优势并形成"上海方案" [1] 政策框架 - **1个工作目标**：未明确具体内容，但整体指向推动行业高质量发展 [1] - **6项重要能力**：未披露细节，预计涉及技术、服务、创新等维度 [1] - **20条关键举措**：作为落地抓手，要求企业积极响应落实 [1] 行业影响 - 政策强化上海信息通信业顶层设计，直接作用于基础电信企业（如中国电信、中国移动、中国联通在沪机构） [1] - 目标通过系统性方案提升区域通信产业竞争力，可能涉及5G/6G、算力网络等新型基础设施布局 [1]