公司项目进展 - 复合集流体项目正在有序推进中 [1] - 积极配合下游终端客户进行电芯的持续验证测试工作 [1] 订单情况 - 目前尚未取得大批量订单 [1]

行业拐点与驱动因素 - 复合集流体产业迎来关键拐点 由新能源汽车对电池安全与降本增效的极致追求推动[1] - 复合集流体凭借三明治结构替代60%以上金属 显著优化成本并减轻电池重量 同时提升5%-10%能量密度[2] - 独特熔断+断路效应有效抑制热失控 大幅提升电池安全性[2] - 2025年多起新能源车安全事故引发对电池安全的高度关注 叠加车厂降本增程压力及2026年全固态电池量产需求 推动替代拐点真正到来[2] - 行业热度攀升 上游设备商股价异动 但量产能力成为市场竞争力分水岭[3] 公司技术突破与优势 - 汉嵙新材全球首创磁控溅射一步法工艺 规避两步法基材损伤 良率瓶颈及环保隐患[4] - 一步法工艺显著提升良率与膜层均匀性 形成极高技术壁垒 一步法厂商可兼容两步法[5] - 公司创始人王荣福为磁控溅射技术资深专家 拥有30多年技术积累[5] - 一步法沉积膜层致密性好 零色差 无孔洞 无凸点 生产良率大于90%[8] - 技术平台具备强大通用性 同一产线可无缝切换制备复合铜箔/铝箔/光学膜/水氧阻隔膜等产品[8] 量产能力与成本控制 - 汉嵙新材以90%高良率实现稳定批量供货 成为国内极少数稳定批量供货企业[1][3] - 全球首台32圆柱靶双面卷绕磁控溅射镀膜设备较传统平面靶大幅提升镀膜均匀性与效率[7] - 匹配40KW大功率电源使沉积效率提高五倍以上[7] - 柱靶旋转设计实现75%以上靶材利用率 定向磁控溅射技术将材料利用率提升至80%以上 金属废料100%回收[7] - 综合成本降至4-5元/㎡ 进入稳定供货阶段[7] 专利布局与行业地位 - 累计申请专利83项 包括国内发明57项(已授权36项) 国内实用新型15项(已授权14项) PCT国际发明11项(2项进入欧盟及美国)[8] - 成为复合集流体行业龙头企业 有望主导千亿级市场格局[8] 多领域应用与战略拓展 - 技术平台赋能多领域 包括动力电池 储能 消费电池 低空飞行电池等[9] - 反射银膜性能达国际先进水平 打破日本尾池 中井及美国3M垄断 成为国内首家实现超高亮反射银膜量产企业[10] - 3A光学膜应用于AR AG AF多层功能膜沉积 成为该领域创新引领者[11] - 水氧阻隔膜在量子点屏 航空航天 柔性光伏等领域应用广泛[10] - 产线可零改造切换银反射膜等前沿产品生产 释放全部产能潜力[8]

市场表现 - A股三大指数集体下挫 沪指跌1.18%报3573点 深证成指跌1.73% 创业板指跌1.66% [1] - 全天成交1.96万亿元 较前一交易日增量909亿元 全市场近4300股下跌 [1] - 沪深300指数下跌1.82% 中证500指数下跌1.40% 中证1000指数下跌0.85% [1] 行业板块表现 下跌板块 - 钢铁板块走低 包钢股份跌近8% [1] - 煤炭股普跌 安泰集团跌近7% [1] - 水产养殖板块走弱 中水渔业领跌 [1] - 锂矿概念震荡下行 盛鑫锂能 宁德时代等多股跌近5% [1] - 钛白粉 光伏设备 船舶制造 小金属及免税概念等跌幅居前 [1] 上涨板块 - 液冷概念逆市走高 剑桥科技 淳中科技及冰轮环境等多股涨停 [1] - 辅助生殖板块拉升 安科生物 汉商集团等多股涨停 [1] - 复合集流体板块活跃 诺德股份涨停 [1] - 基因测序 智谱AI及国资云概念等涨幅居前 [1] 资金流向 - 教育板块资金净流入0.40% [2] - 办公用品板块资金净流入1.52% [2] - 互联网板块资金净流入0.159% [2] - 软件板块资金净流入0.08% [2] - 电子元器件板块资金净流入0.12% [2] - 航天军工板块资金净流出0.359% [2]

全球独角兽企业榜单 - 胡润研究院发布《2025全球独角兽榜》，列出全球成立于2000年后价值10亿美元以上的非上市公司 [1] - 全球独角兽企业总数达1523家，创历史新高 [1] - 中国企业以343家的数量位居全球第二 [1] 新能源领域独角兽企业 - 新能源领域有63家全球独角兽企业 [1] - 中国企业占据新能源领域独角兽企业半数以上席位（34家） [1] 扬州纳力新材料科技 - 扬州纳力新材料科技有限公司首度入选《2025全球独角兽榜》 [1] - 公司凭借在复合集流体领域的研究与突破获得认可 [1]

行业动态 - 2025高工新能源新材料产业大会将于7月8日-9日在成都邛崃举办，主题为"新材料·新动能·新生态"，英联复合集流体作为总冠名方将在开幕式发表主题演讲 [1] - 复合集流体产业化加速信号明确，英联复合集流体与全球聚合物锂离子电池龙头达成联合开发协议，合作方消费类电池出货量连续多年全球第一 [1] - 英联正在加速建设江苏高邮复合集流体生产基地，总投资30.89亿元，规划年产1亿平方米复合铝箔及5亿平方米复合铜箔，已有5条产线投产 [1] 公司产能与技术 - 英联股份2023年跨界布局复合集流体赛道，2025年新工厂投产后复合铜箔年产能将达5亿平方米，复合铝箔达2亿平方米，跻身全球产能第一梯队 [2] - 公司核心产品采用"PET基膜+金属层"三明治结构，复合铜箔中间金属层仅2.5μm，复合铝箔4.5μm [2] - 公司正在推进材料减薄研发，目标将复合铜箔厚度从6.5μm降至2.5μm，复合铝箔从10μm降至4.5μm [4] 产品性能 - 安全性能：通过100%针刺实验测试，实现"不冒烟、不着火、不爆炸"的安全升级 [2] - 能量密度：轻量化设计使电池系统能量密度提高13.8% [2] - 可靠性：复合铜箔80℃浸泡72小时腐蚀速率与传统铜箔一致，复合铝箔85℃电解液浸泡120小时无腐蚀 [3] 工艺突破 - 针对复合集流体焊接难题，超声滚焊与压熔焊双方案已通过验证 [4] - 正在聚焦超薄材料焊接研发，解决工艺适配性痛点 [4] 市场布局 - 与全球聚合物锂离子电池龙头合作被视为切入消费电子锂电材料供应链的关键布局 [1] - 将在2025高工新能源新材料产业大会上分享复合集流体产业化应用与规模化破局 [4]

股票交易情况 - 公司A股股票连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% 属于股票交易异常波动情形 [1] 发展战略 - 公司坚定落实快消品金属包装业务与复合集流体业务双主业发展战略 [1] 快消品金属包装业务表现 - 快消品金属包装板块发展稳健 公司在智能化生产和精益管理方面积累深厚经验 [1] - 2025年第一季度营收规模同比增长6.74% [1] - 2025年第一季度实现净利润1104.36万元 同比增长723.54% [1] 复合集流体业务进展 - 复合集流体板块产业化进度不断推进 [1] - 公司在产能方面持续建设 [1] - 在下游市场开拓方面逐步取得小批量订单 [1] - 与头部电池客户的合作持续推进 [1] - 加快技术研发进程 研发应用于固态电池用的锂金属/复合集流体负极一体化材料 [1] - 不断扩展复合集流体在各类电池上的应用 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年中国乘用车出口增速放缓但新能源占比提升，贸易政策和产能折旧影响海外盈利，全球汽车三四季度或负增长；海外HVDC市场发展迅速，中国厂商有望突破；复合集流体产业因新国标加快发展；新材料企业业绩向好、估值有优势；钨精矿价格上涨，政策影响供需和价格[1][9][15][20][31] 各部分总结 汽车行业 海外主要乘用车市场情况 - 2025年一季度欧盟新车注册量同比降2%，新能源车型销量恢复，纯电增24%，插电混动增1.1个百分点，油混渗透率超燃油车 [2] - 美国一季度轻型车销量394万辆，同比增5%，3月增速达11%，增长势头将延续 [2][3] - 南美巴西和阿根廷一季度销量同比增14.2%，俄罗斯一季度累计销量降25%，4月销量10.2万辆，同比涨幅未显著收窄 [3] 中国出口情况 - 2025年1 - 4月中国乘用车累计出口161万辆，同比增5%，3 - 4月增速放缓，新能源占比升至38% [1][4] - 对俄罗斯出口降40%，对拉美、欧盟等市场双位数增长，新能源出口增量来自西亚和墨西哥 [4] - 比亚迪出口接近翻倍，长城、长安平稳增长，昂跑、小鹏从0到1，特斯拉、上汽乘用车下降 [4] 中国汽车企业海外盈利情况 - 前两年海外单车盈利好，今年贸易政策成最大变量，盈利或分化 [1][5] 未来展望 - 第三、四季度全球及中国汽车行业基数提高或负增长，关注智能化机器人及边际改善 [6] - 短期关注产品周期强势企业，一季度高销量企业毛利率提升超预期 [6][7] 长期表现 - 比亚迪地位稳固，海外销量超预期；理想汽车有望通过新款和纯电车型反转 [8] 高压直流输电（HVDC）市场 海外市场发展情况 - 欧洲发展迅速，未来十年推进GW级项目，主要驱动因素是电网互联和资源调配需求 [9] - 美国偏向配电侧投资，在建4个项目，储备项目因争议进展慢，政策或推动前进 [12] - 亚非拉地区巴西领先，中东启动大型工程，摩洛哥规划与英国互联项目 [13] 欧洲深远海风电对HVDC需求影响 - 欧洲深远海风电需求增长，HVDC成海风送出首选技术，投资表明欧洲将成最大需求区域 [10][11] 换流系统市场空间及关键公司 - 2025 - 2030年换流系统价值量达100亿美元左右，日立能源等三家占90%海外份额 [14] - 普睿司曼等主导高端技术供给，国网南瑞等中国厂商已突破，有望获亚非拉订单 [14] 复合集流体产业 政策出台后进展 - 锂离子新国标推动产业加快发展，企业积极调研评估产业链进展 [15] 新国标核心内容及影响 - 新国标升级电池安全性，复合集流体技术是解决安全问题重要路线，供应链初步具备供货条件 [16][17] 技术应用情况 - 头部企业率先采用，十多家主流电商厂商量产导入，部分公司拓展产品价值延伸 [18] 未来发展趋势 - 预计三季度初主流材料厂商启动资本开支，设备环节是扩产瓶颈，推荐相关公司 [19] 新材料企业 业绩表现 - 2024年四季度和2025年一季度收入、毛利同比增长，扣非归母净利润一季度转正 [20] 资本开支与在建工程情况 - 与传统化工企业趋势类似，需长试错过程，资产减值大，但经营状况良好 [21] 企业资本开支情况 - 2024年四季度和2025年一季度资本开支同比下滑，重启大规模开支概率低 [22] 估值表现 - 截至2025年5月23日，平均市净率约3.2倍，处于2015年以来最低水平 [23] 投资标的 - 半导体前驱体材料关注雅克科技、中巨芯；抛光材料关注鼎龙股份、安集科技 [24] - 功能型湿电子化学品关注上海新阳、艾森股份、新福电子；光刻胶关注彤程新材、上海新阳 [24][27] - 高端电子树脂关注盛泉集团、华海诚科 [27] 各领域进展 - 半导体前驱体材料：雅克科技覆盖12寸晶圆客户端，中巨芯业务销量增38% [25] - 抛光材料：鼎龙股份抛光垫和抛光液销售额增长，安集科技销售收入增长 [26] - 功能型湿电子化学品：上海新阳等公司营收增长，新福电子有产品突破 [28] - 光刻胶：彤程新材业务收入增长，上海新阳多款产品批量化销售 [27] - 高端电子树脂：盛泉集团和华海诚科营收增长 [27] 钨市场 价格走势 - 2025年3月低点至今钨精矿价格涨2.7万元/吨，年初至今涨2.45万元/吨，涨幅近17% [1][31] 中国政策影响 - 开采指标收紧，2025年第一批同比减6.5%；出口管制加强，约41%出口量受影响 [2][33] 海外政策影响 - 欧美将钨列入关键矿产清单，欧盟支持战略项目，美国加征关税并建安全库存 [34] 全球供需情况 - 未来五年全球供给增速约2.6%，需求端新兴产业和军费开支需求强劲 [35] 内外价差影响 - 中国政策或致内外价差扩大，刺激海外建安全库存，推升全球原钨消费需求 [36] 国内资源紧缺影响 - 国内钨矿资源紧缺，价格高于海外，海外冶炼端供给瓶颈刺激钨制品价格走强 [37][38] 出口情况 - 3月部分钨制品出口量降至零，钨铁和硬质合金刀具出口量保持十位数增长 [39] 企业成效 - 四家主要企业营收和毛利同比增长，现金流和资本开支增加，加大下游产线布局 [40] 投资建议 - 关注厦门钨业、中钢高新，章源物业和祥路物业也值得关注 [41]

战略合作框架协议 - 洁美科技控股子公司柔震科技与某固态电池生产企业签署战略合作框架协议 [1] - 协议签署时间为2025年5月14日 [1] - 双方将共同设计开发"高安全轻量化复合集流体"产品 [1] - 协议预计对2025年度经营业绩不会产生重大影响 [1] 合作内容 - 合作内容包括根据需求进行生产制造供货 [1] - 双方旨在提高各自产品竞争力和市场份额 [1] - 目标为打造双赢、可持续发展的战略合作伙伴关系 [1] 公司背景 - 柔震科技是复合集流体行业领军企业 [1] - 柔震科技具备研发、生产和销售能力 [1] - 合作方专注于开发新一代高安全高比能固态动力电池及储能电池 [1]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 最近市场环境和经济变化对机械板块产生显著影响，工程机械、AI驱动的AIDC以及机器人等细分方向出现新趋势，智能制造领域受关注，寻找低位且预期不足的个股如八方股份和捷昌驱动 [3] 根据相关目录分别进行总结 电助力自行车行业 - 疫情期间欧洲市场短途出行潮流使自行车和电动车需求激增，2020Q4 - 2022Q4产业链库存积累，2022Q4后需求萎缩进入去库存周期，目前去库存接近尾声，八方股份2025、2026年收入因新老客户需求叠加将显著提升 [5] 复合集流体行业 - 1月26日纳力新材料融资十亿元扩产，复合集流体产业化进展顺利，各大电子厂商下达约2G瓦订单，主要材料厂商总产能约15G瓦，2025年二季度产能利用率预计达70%以上，下半年满负荷运转并启动超100G瓦规模扩展，设备和材料公司有望迎来投资机会 [6] 艾立特公司 - 艾立特举办智能底座发布会，标志战略从工业机器人系统集成应用向人形机器人生态建设转型，虽过去主营工业机器人系统集成应用且出货位居国产前三，但去年营收下滑28%、净利润亏损1.5亿元，此次转型是挖掘第二成长曲线的重要一步 [7] AIDC基建备电柴油发电机组板块 - 板块行情持续且发散，短期扩散行情代表板块情绪小高点，周五部分标的回调，核心标股价表现强势，长期基本面支撑股价螺旋式上升，柴发供需缺口短期难缓解，量价提升逻辑在招标中不断验证 [16] 玉柴国际 - 其与MTU合资公司去年出货700台大功率发动机，数据中心贡献大，上半年盈利约四千多万、下半年约六千多万，自主品牌出货800台左右，今年订单排满，计划将产能从700台扩至1000台，自主品牌从800台扩至1000台，国产品牌验证成功并逐步批量出货，供需紧张局面短期难扭转 [17] 柴油发电机组市场 - OEM环节服务端壁垒高，新进入者难改变供给格局；发动机环节大功率发动机技术壁垒高，中小功率厂商难参与竞争，主要供应商有康明斯、潍柴、玉柴；零部件环节是发动机扩展重要限制因素，国内厂商有扩产规划，整体供需紧张局面短期难缓解 [18][19] 工程机械行业 - 2025年一季度国内工程机械交付数据强劲，疫情后重点工程恢复，2月PPI数据显示积极信号，挖掘机土方设备表现较好，起重机和混凝土设备相对平淡，行业受房地产周期影响，需求呈扁平化上行周期，主机厂出口收入占比高、利润贡献大，国企改革提升盈利能力 [21][22][24] 柳工 - 2022年混改、2023年实施股权激励，提出目标并积极对接资本市场，获得更高改革期许及利润率提升预期，2025年整体经营策略和风格延续，改革目标坚定，上周股价上涨十多个百分点，市场认可改革成效 [24][25] 军工行业 - 2025年主要矛盾转变为保交付，各军兵种组织订货会并发布订单公告，航空、导弹等方向生产任务加速，上游材料供应商订单量显著增长，观察产值规模应重点关注需求增长而非价格因素 [27][28] 军工板块配置 - 处于多重窗口叠加关键年份，装备投入重点向信息化、智能化、无人化转型，导弹产业链需求弹性贯穿十四五到十五五，无人机、水下潜航器等无人化和智能化领域是十五期间投入重点，建议关注高端装备制造产业链细分龙头、需求率先恢复的航空产业链成都方向企业，结合市场环境灵活配置卫星产业链及水下无人化智能化产业链 [29][30]