报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 布鲁可推出酷洛米和叶罗丽嗒豆系列新品拓展低龄女性客户群体，后续还将推出诸多新 IP 拓展成人向和女性向客群，同时针对奥特曼、漫威英雄两大 IP 系列推出联动活动巩固男性粉丝群体，全价格带布局和拓张海外市场也是后续增长动力来源 [10] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 近期布鲁可官方发布酷洛米和叶罗丽 2 个新 IP，且为全新嗒豆系列，特点是拼搭可动、磁吸功能，此前官方已发布 2025 年夏季将推出这 2 个 IP 并推出新系列和新玩法 [4][7] 事件评论 - 酷洛米和叶罗丽嗒豆系列新品均为盲盒形式，定价 12.9 元，致力于拓展低龄女性客户群体，酷洛米嗒豆系列主打“百变穿嗒”主题，叶罗丽嗒豆系列以“梦境协奏曲”为主题，叶罗丽和三丽鸥 IP 粉丝基础较好，在产品拓展上预计能有新突破 [10] - 布鲁可全人群的拓展核心在于成人向和女性向客群，过去依靠定位 6 - 14 岁男孩客群的 IP 产品实现快速增长，去年下半年开始推出女性向和成人向 IP 及 SKU，近日推出的酷洛米和叶罗丽全新嗒豆系列属于低龄女性向拓展，后续还将推出王者荣耀、DC、星球大战等诸多新 IP [10] - 针对奥特曼、漫威英雄两大 IP 系列，公司密集推出联动活动，持续巩固男性粉丝群体，6 月底布鲁可漫威“英雄集结 限时快闪”活动开幕，7 月初「追光之旅·展望奥特曼 60 周年主题展」举办 [10] - 全价格带布局和拓张海外市场亦是后续增长动力来源，布鲁可产品覆盖 9.9 元至 399 元全价格带，2025 年以来新增 SKU 数量超 250 个，国内网点持续加密，产品出海空间广阔 [10] 已上新产品梳理 - 涵盖三丽鸥、叶罗丽、柯南、小黄人等多个 IP，涉及盲盒、明盒等多种形式，不同产品有不同的版本系列、品名、价格、玩法、发布时间、SKU 数量及角色数量等信息 [11] 即将发布新品梳理 - 新 IP/新玩法上线计划包括王者荣耀、蝙蝠侠、星球大战等多个 IP，预计上线时间从 2025 年夏季到 2026 年不等；即将发布新品涉及英雄无限、圣斗士星矢、变形金刚等多个 IP，有不同的版本系列、品名、单盒价格预测、玩法预测及预计产品发布时间 [12]

港股市场动态 - 港股今日震荡调整 收盘下跌0 79% 主要受中东局势及资本流动影响 [1] - 中东地区获特朗普政府巨额订单承诺 沙特承诺6000亿美元投资 卡塔尔签署1 2万亿美元经济协议 包括波音160架飞机订单价值2000亿美元 [1] - 海湾国家实际GDP与承诺投资额存在显著差距 沙特GDP约1万亿美元 卡塔尔GDP仅2000多亿美元 协议更多为政治象征意义 [1] 中美科技博弈 - 美商务部声明全球使用华为昇腾芯片均违反出口管制 计划警告美国AI芯片用于中国AI开发的风险 [2] - 中国4月社融增量1 16万亿元 新增人民币贷款2800亿元 M2-M1剪刀差扩大 居民短期贷款下降4000亿创2020年以来最大降幅 [2] - 居民长期贷款下降1230亿 虽优于去年同期但仍为2020年次差水平 反映消费需求减弱及房贷提前偿还趋势 [2] 资本市场与IPO - 政策要求公募基金参照指数基准考核 旨在引导资金配置指数成分股稳定市场 [3] - 宁德时代港股IPO获机构认购超500亿美元(约3902亿港元) 超额认购30倍 有望成全球年度最大IPO [3] - 5月港股IPO市场活跃 8家公司递交申请 港交所拟上市公司中"聆讯通过"5家 "处理中"逾150家 [3] 行业与企业表现 - 航运港口板块走强 招商局港口(00144)与OceanOffshore签署租赁协议后涨近4% 中远海运港口(01199)等跟涨超4% [4] - 腾讯(00700)Q1营收1800 22亿元同比增13% 净利润478 21亿元增14% 经调整净利润613 29亿元增22% 本土游戏收入同比增24% [4] - 腾讯成立电商产品部探索微信内交易模式 服务商微盟(02013)股价大涨19% [4][5] 医药与科技新品 - 麦角硫因抗衰产品受关注 科伦董事长代言引发市场热度 相关企业阜丰集团(00546)及中国生物制药(01177)涨幅超4% [5] - 华为将于5月19日发布鸿蒙折叠电脑 受益标的包括中国软件国际(00354)及电信运营商 [5] 城市更新政策 - 中央印发《城市更新行动意见》 提出八项任务包括老旧小区改造、完整社区建设及基础设施升级 [6] - 政策利好地产及基建板块 关注万科(02202)、越秀地产(00123)及中国建筑国际(03311)等标的 [6] 个股深度分析 - 布鲁可(00325)2024年营收22 41亿元同比增155 6% 拼搭玩具收入占比98 2% 奥特曼IP销售收入10 96亿元同比增96 8% [7] - 公司拥有50+授权IP及2个自有IP 线下渠道覆盖80%三线以下城市 终端网点450+ 新品变形金刚及柯南系列加速推出 [7][8] - BFC赛事体系覆盖全球 国际展会曝光度提升 深度绑定头部IP推动长期增长 [7][8]

文章核心观点 - 市场将聚焦核心资产与AI主线，关注明确产业逻辑兑现，各行业存在不同投资机遇 [1][3] 各目录总结 聚焦核心资产&AI主线 - 高度依赖资金接力的纯主题板块可持续性有限，市场将聚焦产业逻辑兑现，“大象起舞”行情是核心资产重估开端，科技板块关注国产算力链、AI应用、端侧AI，传统核心资产关注锂电和创新药 [2][3] 聚焦AI+主线 - 市场成交量上升，主题交易活跃，呈现产业逻辑清晰的强势主题快速轮动、主题内领涨品种从龙头向中后排切换、政策影响因素渐强三大特征，建议关注国产化先进制程的半导体产业链、AI+主题、固态电池、俄乌重建四个主题 [4] 看好内需、AI、出海三大成长机遇 - 2025年消费电子投资聚焦内需、AI、出海三大机遇，内需关注消费电子国补对智能手机等产品需求带动，AI关注AI手机、AIoT、汽车智能化，出海关注有成长机遇的公司 [7] AI重塑云计算，国资云建设先行 - DeepSeek利好AI应用发展，推动国内云计算需求提升，国资央企建设为国资云/政务云带来机遇，阿里云资本开支增长带动AI基础设施需求高增，看好国产算力链支撑下的国产AI发展 [8] AI如何影响全球一线云计算平台的成长逻辑 - DeepSeek驱动全球AI产业发展提速，加快企业客户向云端迁移，云计算平台价值凸显，看好全球一线云厂商短中长期成长机遇与投资价值 [10] AIDC：国内云巨头AI全面加速 - 2025年国内AI大模型技术跃迁，AI模型进步和需求爆发推动国内云巨头Capex提升，AIDC是AI算力核心底座，环一线城市AIDC稀缺，有优质资源储备的龙头将迎来需求爆发式增长 [13] 智能底盘：智驾驱动下迭代升级 - 2025年高阶智能驾驶有望加速渗透，预计城市/高速NOA国内渗透率分别达14%/30%，头部主机厂加速研发L3级别自动驾驶车辆，带动智能底盘增配，实现三方向融合控制，国内头部供应商占据卡位优势，有望扩张收入利润 [14] 特种AI：军工央企智能化加速 - 2月19日国务院国资委召开会议，军工AI成为重塑未来战争形态核心力量，美国引领军用AI市场指数级扩张，中航工业沈飞和电科太极等军工央企进行智能化部署，推动军工高质量发展 [15][16] 半导体扩产+替代，部分设备和材料将受益 - 2024年12月以来各地披露70余个重大半导体项目，设备和材料需求向好，美国制裁促使国内企业加速自主研发和国产替代，国产化率有望提升，部分光伏企业已布局且产品放量，建议关注有优势的设备和材料企业 [18] 液冷：快插接头UQD五问五答 - 快插接头UQD用于液冷系统连接，技术难度体现在防泄漏，设计制造难度高，预计2027年全球UQD市场空间82亿元，2025 - 2027年CAGR为38% [19] 消费压力见底窗口显现 - 近期会议重视促进服务消费，当前消费估值合理偏低，24Q4 - 25Q1多数消费行业基本面企稳，25Q2有望成为消费行业压力见底窗口 [22] 如果“国补”扩围至服务消费领域 - 文章回答补贴热点问题，从四个视角分析“国补”扩围到服务消费领域的必要性和可行性 [23] 消费起势如何配？ - 消费板块反弹明显，当前消费估值合理偏低，24Q4 - 25Q1多数消费行业基本面企稳，25Q2有望压力见底，建议从攻守兼备配置渐进至弹性配置，攻守兼备关注消费互联网、乳制品、大众餐饮等，弹性配置关注餐饮供应链、酒类、人力资源服务、酒店等行业 [24] 拼搭玩具：本土品牌三维崛起 - 中国拼搭玩具市场规模快速增长，需求带动供给端工艺进步，国产积木与海外品牌质量差距缩小，海外品牌定价高，大众价格带空间大，本土品牌响应市场需求快，带来诸多机会 [27] 澳门博彩底部区间已至 - 春节假期后需求回暖，2月GGR有望“长尾效应”，预计1 - 2月GGR总和与2024年同期持平，近期板块回调反映需求和盈利预期下修，预计2025年GGR低个位数增长，股息率或成投资关注重点，当前行业整体EV/EBITDA估值仅8x，低于历史平均估值中枢 [28] 零食行业顺应渠道变迁，享受成长红利 - 过去3年上市零食企业抓住量贩零食、会员超市、直播电商渠道红利成长及提升份额，预计2025年渠道红利延续，零食是食品饮料成长最确定板块之一，微信小店、传统商超调改、即时零售等新渠道发展，有望为企业提供新增长点 [29]