报告引述2025年中期业绩，2025H1实现营收93.9亿元/同比+21.1%，经调整净利润为12.79亿元/同比 +3.0%，其中2025Q2实现营收49.7亿元/同比+23.1%，经调整净利润6.9亿元/同比+10.6%。MINISO国 内：门店重回净增，同店单季度转正。2025Q2国内MINISO门店数量净增30家/增量环比+141家，至期 末门店数量4305家/同比+190家，门店数量重回净增;2025Q2国内GMV同店实现低个位数增长，同店表 现边际向好，该行据此估算2025Q2表观单店收入61.1万元/同比+7.87%，2025H1名创国内同店同比下滑 低个位数，根据公司预计名创国内业务全年同店将实现正增长，同店表现将进一步优化;以上两点带动 国内MINISO2025Q2实现营业收入26.2亿元/同比+13.6%，环比持续提升。 国盛证券发布研报称，维持名创优品(09896)"买入"评级，参考公司上半年业绩表现及当下消费环境， 预计2025-2027年营业收入为213.2/254.5/300.0亿元，归母净利润分别为25.9/34.0/41.2亿元。另预计经调 整净利润分别为29.1/35.3/4 ...

报告引述2025年中期业绩，2025H1实现营收93.9亿元/同比+21.1%，经调整净利润为12.79亿元/同比 +3.0%，其中2025Q2实现营收49.7亿元/同比+23.1%，经调整净利润6.9亿元/同比+10.6%。MINISO国 内：门店重回净增，同店单季度转正。2025Q2国内MINISO门店数量净增30家/增量环比+141家，至期 末门店数量4305家/同比+190家，门店数量重回净增;2025Q2国内GMV同店实现低个位数增长，同店表 现边际向好，该行据此估算2025Q2表观单店收入61.1万元/同比+7.87%，2025H1名创国内同店同比下滑 低个位数，根据公司预计名创国内业务全年同店将实现正增长，同店表现将进一步优化;以上两点带动 国内MINISO2025Q2实现营业收入26.2亿元/同比+13.6%，环比持续提升。 智通财经APP获悉，国盛证券发布研报称，维持名创优品(09896)"买入"评级，参考公司上半年业绩表现 及当下消费环境，预计2025-2027年营业收入为213.2/254.5/300.0亿元，归母净利润分别为25.9/34.0/41.2 亿元。另预计经调整净利润分别为2 ...

核心财务表现 - 2025Q1实现营业收入44.27亿元 同比增长18.9% [1] - 归母净利润4.16亿元 同比下降28.52% [1] - 经调整净利润5.87亿元 同比下降4.81% [1][3] 分业务收入表现 - MINISO国内业务收入24.94亿元 同比增长9.1% [1] - MINISO海外业务收入15.92亿元 同比增长30.3% [2] - TOP TOY业务收入3.4亿元 同比增长58.9% [3] 门店运营情况 - 国内MINISO门店净减少111家 期末总数4275家 同比增加241家 [1] - 海外门店净增95家 期末总数3213家 同比增加617家 [2] - 海外直营店/合伙人店/代理店分别548/432/2233家 同比增加267/118/232家 [2] - TOP TOY门店达280家 同比增加120家 [2] 区域拓展重点 - 亚洲（除中国外）门店1663家 环比新增52家 [2] - 北美门店375家 环比新增25家 [2] - 拉美门店646家 环比新增9家 [2] - 欧洲门店301家 环比新增6家 [2] 同店与单店表现 - 国内同店销售下降中个位数 但边际降幅收窄 [1] - 海外单店收入同比增长4.6% [2] - TOP TOY单店收入同比下降11.95% [2] 盈利能力分析 - 毛利率44.2% 同比提升0.8个百分点 [3] - 销售费用率23.07% 同比上升4.37个百分点 [3] - 管理费用率5.47% 同比上升0.33个百分点 [3] - 财务费用率-1.11% 同比下降1.78个百分点 [3] 费用结构变化 - 直营店相关费用同比增长71.4% [3] - 授权费用同比增长39.6% [3] - 物流费用同比增长31.3% [3] - 财务成本增加主要来自收购永辉的银行贷款利息及直营店租赁负债利息 [3] 业务发展策略 - 海外市场收入占比提升4.2个百分点至39.0% [3] - TOP TOY开始开拓海外市场 [2] - 收入组合转向高盈利产品 [3] - 通过渠道、商品、IP及会员建设持续优化运营 [4]