报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天准转债发行规模 8.72 亿元，建议积极申购，首日目标价 129 - 134 元，转股溢价率预计在 38% - 43%区间，首日打新中签率预计在 0.0035% - 0.0057%附近 [3][19][20] 根据相关目录分别进行总结 天准转债打新分析与投资建议 转债基本条款分析 - 天准转债发行方式为优先配售和网上发行，债项和主体评级 AA -，发行规模 8.72 亿元，初始转股价格 55.73 元，12 月 12 日转债平价 93.74 元，纯债价值 93.02 元，博弈条款正常，债券发行规模、流动性一般，评级尚可，债底保护性好，机构入库不难，一级参与无异议 [2][14] 新债上市初期价格分析 - 公司主要产品为工业视觉装备，发行募集资金用于相关研发及产业化项目，可提升市场竞争力和保持技术领先地位 [3][18] - 参考佳力转债、弘亚转债，结合市场环境及平价水平，天准转债上市首日转股溢价率预计在 38% - 43%区间，对应首日上市目标价在 129 - 134 元附近 [3][19] 转债打新中签率分析 - 截至 2025 年 9 月 30 日，前两大股东持股比例合计 42.82%，前十大股东持股比例合计 64.67%，假设老股东配售比例为 43% - 65%，留给市场的规模为 3.08 亿 - 4.99 亿元，假定网上有效申购数量为 877 万户，打满计算中签率在 0.0035% - 0.0057%附近 [4][20] 正股基本面分析 公司主营业务及所处行业上下游情况 - 天准科技是视觉装备平台企业，服务电子、半导体、新汽车等工业领域，提供高端视觉装备产品，可提升客户竞争优势，推动智能工业生态链融合创新 [21] - 机器视觉产业链上游包含核心硬件和软件，中游包括应用系统和视觉设备，下游主要为各行业产线综合解决方案供应商终端行业 [22] 公司经营情况 - 2022 年至 2025 年前三季度公司营业收入分别为 15.89 亿、16.48 亿、16.09 亿和 9.77 亿元，分别同比增长 25.6%、3.7%、 - 2.38%和 14.79%，主营业务收入占比超 99%，其他业务收入主要为零星销售及租赁业务收入，2024 年原材料销售收入减少致其他业务收入下降 [24] - 2022 年至 2025 年前三季度公司综合毛利率分别为 40.55%、41.66%、41.17%和 35.61%，净利率分别为 9.57%、13.06%、7.74%和 - 1.56%，呈下降态势，主要因视觉制程装备、智能驾驶方案收入占比上升等因素 [28] - 2022 年至 2025 年前三季度公司期间费用合计分别为 2.41 亿、2.55 亿、2.73 亿和 2.14 亿元，期间费用率分别为 15.17%、15.44%、16.95%和 21.92%，逐年上升；研发费用分别为 2.42 亿、2.31 亿、2.51 亿和 1.73 亿元，占营收比例分别为 15.22%、13.99%、15.57%和 17.69%，有小幅波动，研发投入规模及占比高 [30][32] - 2022 年至 2025 年前三季度公司应收款项分别为 6.01 亿、5.93 亿、7.06 亿和 5.53 亿元，占营收比重分别为 37.84%、35.99%、43.87%和 28.3%（已年化处理），大幅波动；应收账款周转率分别为 2.91 次/年、2.76 次/年、2.48 次/年和 2.07 次/年（已年化处理），逐年下降 [37][38] - 2022 年至 2025 年前三季度公司归母净利润分别为 1.52 亿、2.15 亿、1.25 亿和 - 0.15 亿元，同比增速分别为 13.4%、41.46%、 - 42.05%和 - 10.98%，盈利能力波动较大 [41] 公司股权结构和主要控股子公司情况 - 截至 2025 年 9 月 30 日，青一投资为第一大股东，持股 4800 万股，比例 24.72%，宁波准智为第二大股东，持股 3491 万股，比例 17.98%，前两大股东持股比例合计 42.82%，前十大股东持股比例合计 64.67%；青一投资为控股股东，徐一华先生为实际控制人，一致行动人合计控制发行人 57.79%表决权 [44] 公司业务特点和优势 - 天准科技是视觉装备平台企业，提供工业视觉装备产品，具有技术创新、知识产权保护机制、人才培养等竞争优势 [49] 本次募集资金投向安排 - 募集资金扣除发行费用后，4 亿元用于工业视觉装备及精密测量仪器研发及产业化项目，建设期 2 年，建成后年均营业收入 77,865.71 万元，投资内部收益率（税后）13.13%，税后静态投资回收期 7.69 年 [51] - 2.78 亿元用于半导体量测设备研发及产业化项目，建设期 3 年，建成后年均营业收入 44,928.96 万元，投资内部收益率（税后）12.26%，税后静态投资回收期 7.63 年 [52][53] - 1.94 亿元用于智能驾驶及具身智能控制器研发及产业化项目，建设期 2 年，建成后年均营业收入 80,315.22 万元，投资内部收益率（税后）13.98%，税后静态投资回收期 8.3 年 [53]

财务数据显示，截至2025年03月31日，索威尔收入总额3653.98万美元，同比减少0.16%；归母净利润 312.47万美元，同比增长10.89%。 资料显示，联合索威尔国际集团有限公司是中国机器视觉产品和解决方案的供应商,其产品为各行各业 的客户提高了效率和质量。该公司发明并集成了解决一些最关键的制造和分销挑战的技术和解决方案, 例如电子产品制造所需的精度和准确性。它的解决方案基于九项基础技术,将实体产品与软件相结合,以 捕获和分析视觉信息,从而为中国各地的客户实现制造自动化和改进分销流程。 据交易所数据显示，12月16日，索威尔(LHSW)开盘上涨8.08%，截至22:32，报0.79美元/股，成交 1226.0美元，总市值4108.52万美元。 本文源自：市场资讯 作者：行情君 ...

据交易所数据显示，12月16日，索威尔(LHSW)盘中上涨11.76%，截至22:35，报0.817美元/股，成交 2150.0美元，总市值4248.40万美元。 本文源自：市场资讯 作者：行情君 财务数据显示，截至2025年03月31日，索威尔收入总额3653.98万美元，同比减少0.16%；归母净利润 312.47万美元，同比增长10.89%。 资料显示，联合索威尔国际集团有限公司是中国机器视觉产品和解决方案的供应商,其产品为各行各业 的客户提高了效率和质量。该公司发明并集成了解决一些最关键的制造和分销挑战的技术和解决方案, 例如电子产品制造所需的精度和准确性。它的解决方案基于九项基础技术,将实体产品与软件相结合,以 捕获和分析视觉信息,从而为中国各地的客户实现制造自动化和改进分销流程。 ...

点击免费限量礼盒 特别提示 微信机制调整，点击顶部"仪器信息网" → 右上方"…" → 设为 ★ 星标，否则很可能无法看到我 们的推送。 病理分析领域：公司的非可见光相机（如红外、紫外）及多光谱相机已应用于病理切片分析。 例如，红外相机可穿透组织深层，检测病变区域的温度差异；紫外相机可激发荧光标记，帮助 定位肿瘤细胞；多光谱相机则通过融合多光谱信息，提高病理诊断的准确性。 | 版 权 ： 本 文 部 分 素 材 源 自 网 络 ， 版 权 归 原 作 者 所 有 ， 观 点 代 表 作 者 本 人 ， 不 代 表 本 号 立 场 发 文 不 易 ， 请 帮 小 编 点 下 "❤️" ↓ | 转 载 ： 须 本 号 授 权 ， 请 联 系 主 编 | 责 编 ： 安 安 | 视 觉 ： 长 艳 柱 子 12月12日 埃科光电在回答投资者提问时提到： 公司产品在生物医疗、科研仪器等新兴领域已 有布局，部分产品已实现小批量出货。与主流工业场景相比，这些市场客户对产品的功能、性 能关注点存在相同点，也有不同之处，未来完全有可能 成长为独立产品线 。公司将持续挖掘 新兴行业机会，逐步释放收入贡献潜力。 埃科光电依托 高 ...

证券日报网讯 12月12日，埃科光电在互动平台回答投资者提问时表示，企业会综合考虑市场竞争、客 户关系、产品成本等因素，动态制定合理的定价策略，这并不等同于议价能力的减弱。公司通过技术创 新、产品升级、提高运营效率等持续提高市场竞争力，在与客户合作中寻求长期发展和共赢。 ...

（编辑 丛可心） 证券日报网讯 12月12日，埃科光电在互动平台回答投资者提问时表示，"苛刻"的客户往往可以成就更 优秀的产品，公司始终坚持以客户需求为导向，针对客户提出的各类高标准性能需求，经技术团队攻关 形成定制方案，待验证成熟后，将关键技术模块化、标准化融入全系产品研发和迭代升级，实现从定制 需求到通用能力的转化，持续提升产品核心竞争力。 ...

证券日报网讯 12月12日，埃科光电在互动平台回答投资者提问时表示，公司采用"以销定产"和"以产定 采"的模式并合理备货，以快速响应市场需求，目前库存结构合理，不存在大量囤积的情况。公司对库 存旧型号产成品会采取折扣出售、寻找新客户和应用场景等方式进行处理。公司对存在减值迹象的相关 资产计提相应的减值准备，计提真实、充分。 ...

证券日报网讯12月12日，埃科光电在互动平台回答投资者提问时表示，公司产品在电子制造、新型显 示、新能源等多领域均存在广泛应用，2025年上半年，新能源行业营收占比约为23%，单一行业依赖特 征不明显。近年来，公司积极推动半导体、生物医药等新兴行业布局，预计2026年新领域收入占比将有 一定提升。 ...

证券日报网讯 12月12日，埃科光电在互动平台回答投资者提问时表示，为持续提升市场竞争力，响应 智能制造对产品功能性能需求的不断提升，公司持续加大研发投入，对短期利润表现有一定影响。后续 随着新产品的持续推出，相关指标会持续向好，目前看并不存在成本控制或业务模式等挑战。2025年， 公司持续提升产品竞争力，同时加大客户开发力度，相关业务均按计划稳步推进中。 （文章来源：证券日报） ...

（编辑 姚尧） 证券日报网讯 12月12日，埃科光电在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年6月30日，公司研发 人员数量为101人，近三年来人数处于持续增加状态。公司研发团队各学科人才较为完备，核心技术人 员较为稳定。科大讯飞、长鑫存储虽然都对理工科人才有一致需求，但其和公司并不处于同一赛道，因 此目前尚未出现直接争夺同类人才的情况。公司高度重视技术团队，在人才的引进、培养等方面建立了 一整套体系，通过待遇、事业等多维度加强技术团队凝聚力；此外，公司还积极与中科大、合工大等高 校院所建立了产学研合作关系，协同培养更多机器视觉专业领域的高层次人才。 ...