■本报记者 王爱静 往前追溯，今年7月份，中国人民银行浙江省分行牵头印发《关于推动金融机构做好联动支持科技型企 业融资服务工作的指导意见》，探索创新"浙科联合贷"服务模式，以信息共享、风险共担、资源互补、 政策集成"四位一体"为核心，旨在疏导解决局限科技金融的堵点痛点，破解单一银行信贷支持难以匹配 科技型企业全生命周期融资需求的难题，形成银行联合支持科技型企业融资的新探索，为企业提供更具 耐心的贷款服务。自"浙科联合贷"政策推出以来，浙江政银企三方迅速协同联动，将"浙科联合贷"服务 模式细化为可操作、可落地的工作机制。短短数周，首批项目便在杭州科创金融改革试验区内"开花结 果"，精准匹配科技型企业不同阶段融资需求。 "为更好满足科技型企业全生命周期融资需求，围绕科技型企业初创期、成长期、成熟期三个成长阶 段，我们分别设计了'浙科普惠联合贷''浙科成长联合贷''浙科领航联合贷'等专项产品。"中国人民银行 浙江省分行相关负责人表示。 "我们这样的创新型企业，前期研发投入非常大，如果没有政策的支持很难走到今天。"杭州汇萃智能科 技有限公司董事长周才健向记者介绍。 杭州汇萃智能科技有限公司是一家机器视觉软硬件产品及解 ...

"真是雪中送炭啊！"吴易明说，"我们不仅按时交付了项目，还在此基础上拿到了两笔新订单。" 2024年年底，中科光电遭遇了一次不小的考验。作为一家专注于机器视觉和人工智能技术研发的高 新技术企业，中科光电研发投入巨大，而项目回款周期较长，捉襟见肘的现金流影响了企业的发展。 "我们跑了多家银行，都因为'较轻的资产和较高的负债'而拿不到想要的贷款。风投机构虽然感兴 趣，可相关投资流程较长，难以在短期内解决我们订单交付所需的资金问题，远水难解近渴。"吴易明 回忆道。 同样陷入困境的还有西安旌旗电子股份有限公司。这家在智能计量领域深耕近30年的国家级专精特 新"小巨人"企业，手握220多项知识产权，深度参与30多项国家及行业标准制定，核心技术水平稳居国 内前列，成为区域智能计量产业发展的中坚力量。然而，由于新业务研发需大量资金支撑，叠加前期项 目资金尚未完全回笼，企业面临资金周转压力。 "我们的技术国内领先，市场份额占西北五省的35%，但如果没有资金维持运营，这些优势都失去 了意义。"企业负责人张化冰坦言。 关键时刻，在西安市工业和信息化局的指导下，西安市中小企业服务中心带领西安高新区创业园发 展中心、西安市科林中小企 ...

一、持续督导工作情况 中国国际金融股份有限公司（以下简称"中金公司（601995）"或"保荐机构"）根据《证券发行上市保荐 业务管理办法（2023年2月修订）》《上海证券交易所科创板股票上市规则（2025年4月修订）》和《上 海证券交易所上市公司自律监管指引第11号——持续督导》等相关规定对凌云光技术股份有限公司（以 下简称"凌云光"或"公司"）进行持续督导（持续督导期间为2025年1月1日至2025年6月30日），并出具 本持续督导半年度跟踪报告。 二、保荐机构和保荐代表人发现的问题及整改情况 2025年上半年，公司不存在需要整改的情况。 三、重大风险事项 公司面临的风险因素主要如下： （一）核心竞争力风险 1、产品开发无法满足下游应用需求的风险 公司所处行业具有技术革新频繁的特征，其下游行业的应用需求也处于高速迭代期，因此行业产品的生 命周期大大缩短。如何快速将技术转化为多元化的产品从而服务于客户，是公司在行业竞争中胜出的关 键。中国机器视觉处于快速发展期，下游可覆盖消费电子、半导体、新能源、汽车、新型显示、包装等 多个领域，这些下游应用行业普遍具有技术密集、产品更新换代频繁等特征。如果未来公司的设计研发 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 中国国际金融股份有限公司（以下简称"中金公司"或"保荐机构"）根据《证券发行上市保荐业务管理办 法（2023年2月修订）》《上海证券交易所科创板股票上市规则（2025年4月修订）》和《上海证券交易 所上市公司自律监管指引第11号一一持续督导》等相关规定对凌云光技术股份有限公司（以下简称"凌 云光"或"公司"）进行持续督导（持续督导期间为2025年1月1日至2025年6月30日），并出具本持续督导 半年度跟踪报告。 一、持续督导工作情况 ■ 3、技术泄密的风险 二、保荐机构和保荐代表人发现的问题及整改情况 2025年上半年，公司不存在需要整改的情况。 三、重大风险事项 公司面临的风险因素主要如下： （一）核心竞争力风险 1、产品开发无法满足下游应用需求的风险 公司所处行业具有技术革新频繁的特征，其下游行业的应用需求也处于高速迭代期，因此行业产品的生 命周期大大缩短。如何快速将技术转化为多元化的产品从而服务于客户，是公司在行业竞争中胜出的关 键。中国机器视觉处于快速发展期，下游可覆盖消费电子、半导体、新能源、汽车、新型显示、包装等 多个领域，这些下游应用行业普遍具 ...

业务结构 - N业务包括工业检测与医疗、人工智能硬件、机器视觉等新业务领域 [1] - 2025年上半年N业务收入约5000万元人民币 占总营收比例约7.55% [1] 业务进展 - 在机器视觉业务领域取得初步成效 [1] - 实现割草机器人、体感游戏机等项目的批量出货 [1] - 公司积极寻求合作机会 [1]

核心财务表现 - 2025H1营业收入6.83亿元，同比增长30.68% [1][2] - 2025H1归母净利润1.46亿元，同比增长28.8% [1][2] - 扣非归母净利润1.32亿元，同比增长36.26% [1] - 2025Q2营收4.15亿元，同比增长40.34%；归母净利润0.88亿元，同比增长57.24% [2] - 毛利率65.47%（同比下降0.54个百分点），净利率21.75%（同比上升0.05个百分点） [2] 费用结构 - 销售费用率19.61%（同比下降0.63个百分点） [2] - 管理费用率3.39%（同比上升0.24个百分点） [2] - 财务费用率-0.95%（同比上升0.52个百分点） [2] - 研发费用率18.93%（同比下降2.12个百分点） [2] 分行业收入表现 - 3C行业收入4.39亿元，同比增长23.82% [3] - 锂电行业收入1.67亿元，同比增长49.35% [3] - 半导体行业收入3131万元，同比增长25.51% [3] - 汽车行业收入1370万元，同比增长65.67% [3] 业务驱动因素 - 3C行业受益于工业AI技术在消费电子制造领域的规模化落地 [3] - 锂电行业受益于行业复苏及头部电池客户合作 [3] - 海外市场拓展取得积极进展 [2][3] - 机器视觉随下游客户产能扩张及工艺升级加速释放 [3] 战略布局与产品矩阵 - 构建"视觉+传感+运动+AI"协同发展的产品矩阵 [3] - 形成从视觉感知到智能决策的全链路技术闭环 [3] - 智能机器人确定为战略级新兴业务方向 [3] - 机器人事业部布局dToF相机、iToF相机、双目结构光和激光雷达四大产品方向 [3]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.53亿元、2.06亿元、2.54亿元 当前股价对应PE分别为75倍、56倍、45倍 低于可比公司PE均值96倍、68倍、51倍 [6][7][9] 核心观点 - 天准科技作为英伟达Jetson Thor平台合作伙伴 在具身智能控制器领域实现技术突破 8月发布第三代星智007控制器 算力较001提升7.5倍 能效比提升3.5倍 支持千TOPS级算力需求 [6][9][54] - 多业务线迎来增长拐点：智能驾驶方案2025H1同比增长125.39% PCB业务收入增长超50% 消费电子获得折叠屏检测设备订单 半导体设备获客户正式订单 [6][8][22] - 机器视觉核心设备国产替代加速 三坐标测量软件发布提供高性价比替代方案 LDI设备在PCB领域客户覆盖持续扩大 [7][8][73] 财务表现 - 2025H1营业收入597百万元 同比增长10.3% 归母净利润-14百万元 同比改善45.92% [2][22] - 预计2025-2027年营业收入分别为1,788/2,191/2,499百万元 同比增长11.1%/22.6%/14.1% 毛利率维持在39.2%-40.3%区间 [2][6][7] - 2024年毛利率41.2% 2025H1暂降至34.8% 主要受光伏业务周期波动影响 [2][22][26] 业务分项预测 视觉测量装备 - 预计2025-2027年营收增速10%/20%/15% 毛利率稳定在53.02% 受益于三坐标测量软件发布推动国产替代 [7][88] 视觉检测装备 - 2025年受光伏周期影响预计营收下降10% 2026-2027年随消费电子折叠屏需求恢复增速20%/15% 毛利率回升至35% [8][88] 视觉制程装备 - PCB领域LDI设备客户结构优化 预计2025-2027年营收增速30%/20%/10% 毛利率稳定在32% [8][88] 智能驾驶方案 - 具身智能控制器获首批订单 预计2025-2027年营收增速50%/50%/20% 毛利率从30%提升至34% [8][88] 行业与市场 - 中国机器视觉市场预计2025年达395.4亿元 2027年增长至580.8亿元 年均复合增长率21.2% [6][14] - 全球PCB市场2024年产值736亿美元 同比增长5.9% 中国大陆占比56%达412亿美元 [66][68] - 乘用车智能驾驶域控制器市场2025年规模预计461亿元 2030年突破千亿 渗透率达72.8% [48] 技术突破与合作伙伴 - 与英伟达深度合作：2020年成为Jetson平台合作伙伴 2024年升级为Jetson Thor平台合作伙伴 开发域控制器产品 [6][38][42] - 与地平线合作：2022年成为征程5芯片IDH合作伙伴 2024年拓展至征程6平台 域控制器获广汽、上汽定点项目 [48][50] - 半导体设备突破：参股公司矽行半导体TB1500明场检测设备面向40nm工艺节点获客户订单 德国MueTec完成40nm套刻量测设备升级 [6][79][83] 产品进展 - 人形机器人控制器：星智001算力275TOPS 已获头部客户1400万元订单 星智007基于Jetson Thor平台实现集中式计算 [54][61][62] - PCB设备：LDI激光成像设备采用DMD控制技术提升数据处理速度30% 对位时间缩短50% 与东山精密、沪士电子等头部客户合作 [68][73] - 半导体设备：布局明场缺陷检测与套刻量测双赛道 TB1000设备通过客户验证 TB2000面向14-28nm节点完成厂内验证 [6][83]

投资评级 - 维持"增持"评级 预计公司2025-2027年EPS分别为1.55元、2.01元、2.42元 对应PE分别为93倍、71倍、59倍 [2][7] 核心财务表现 - 2025H1营收6.83亿元 同比增长30.68% 归母净利润1.46亿元 同比增长28.80% [7] - 2025Q2营收4.15亿元 同比增长40.34% 环比增长54.94% 归母净利润0.88亿元 同比增长57.24% 环比增长52.34% [7] - 毛利率65.47%（同比降0.54pct） 净利率21.75%（同比升0.05pct） 2025Q2毛利率67.26%（同比升1.88pct 环比升4.56pct） [7] - 费用率变化：销售费用率同比降0.63pct 研发费用率同比降2.21pct [7] 分行业营收表现 - 3C行业营收4.39亿元 同比增长23.82% 受益于工业AI技术在消费电子制造中的规模化落地 [7] - 锂电行业营收1.67亿元 同比增长49.35% 需求呈现稳定复苏态势 [7] - 半导体行业营收0.31亿元 同比增长25.51% 汽车行业营收0.14亿元 同比增长65.67% [7] 产品与技术布局 - 机器视觉业务营收6.45亿元 同比增长23.55% 其中工业AI产品营收0.87亿元 同比增长363.00% [7] - 构建视觉+传感+运动+AI协同发展的产品矩阵 形成全链路技术闭环 [7] - 布局dToF相机、iToF相机、双目结构光和激光雷达四大产品方向 覆盖机器人视觉感知关键部件 [7] 战略发展 - 确立工业自动化和智能机器人的双轨道发展战略 2025H1成立机器人事业部 [7] - "视觉+AI+机器人"协同效应逐步释放 业务向更高价值领域升级 [7]

股份回购情况 - 公司首次回购股份约1.75万股 占公司总股本比例0.0038% [1] - 回购价格区间为28.63元/股至28.49元/股 [1] - 回购支付资金总额约50万元人民币 [1] - 回购计划执行期限截至2025年8月31日 [1] 市值与股本结构 - 公司总股本约4.61亿股 [1] - 当前市值达179亿元人民币 [2] 营业收入构成 - 机器视觉业务占比72.56% 为公司核心收入来源 [1] - 光通信业务占比27.44% [1] - 收入结构数据基于2024年1至12月份财务数据 [1]

公司股价表现 - 9月1日股价上涨5.1%至38.54元/股 成交额6.70亿元 换手率3.93% 总市值177.66亿元 [1] - 光大保德信专精特新混合A持有5.7万股 当日浮盈约10.66万元 [2] 业务结构 - 主营业务为机器视觉及光通信 智能视觉装备占比34.69% 可配置视觉系统30.97% 光通信产品27.44% [1] - 视觉器件占比5.31% 服务收入占比1.59% [1] 基金持仓情况 - 光大保德信专精特新混合A持仓占基金净值3.38% 为第三大重仓股 持股数量与上期持平 [2] - 该基金规模2752.49万元 今年以来收益30.49% 近一年收益64.3% 成立以来收益8.8% [2] 公司基本信息 - 成立于2002年8月13日 于2022年7月6日上市 注册地址为北京市海淀区翠湖南环路13号院 [1]