公司基本信息 - 新公司名称为黄骅市智通达化工产品销售有限公司，法定代表人为张发栋 [1] - 公司注册资本为100万人民币 [1] - 公司经营范围包括化工产品销售、专用化学产品销售、汽车零配件零售、污水处理、生态环境材料销售、环境保护专用设备销售、水污染治理、机械设备销售、电子产品销售、汽车销售、小微型客车租赁经营服务、装卸搬运、国内货物运输代理 [1]

行业投资评级 - 行业投资评级为“增持”（维持）[7] 报告核心观点 - 报告核心观点认为，土壤修复与产能置换构成双轮驱动，将激活环境监测等环保细分领域的新蓝海 [1] - 政策层面，生态环境部推动的“环境修复+开发建设”模式与工信部出台的钢铁产能置换新规，共同提升了行业技术门槛与项目规模，直接利好土壤修复、环境监测及工业固废处理 [1][18][35] - 当前宏观利率处于历史低位，环保板块持仓及估值亦处于历史底部，配置性价比较高，看好技术能力突出、现金流优异的公司及低估值高分红的优质国企 [2][36] 当周投资观点 - 生态环境部印发《关于规范建设用地“环境修复+开发建设”工作的通知（试行）》，正式建立创新模式，通过全过程协同和全链条管理，旨在实现污染地块安全利用与绿色开发协同推进的双重目标 [1][10][18] - 工信部出台《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》，以产能置换为核心，实施严格的置换比例（普通项目1.5:1、兼并重组1.25:1），旨在达成产能减量提质、结构优化和绿色低碳转型的核心目标 [1][19][35] - 报告建议关注受益于上述政策的标的，包括高能环境、聚光科技等 [1][18][35] - 在低利率环境下，推荐关注高股息资产与成长性标的，具体包括危废资源化赛道的高能环境、惠城环保，以及高分红环保国企洪城环境 [2][36][37][38] 板块行情回顾 - 当周环保板块（申万）涨幅为1.16%，跑赢上证综指（涨幅0.11%）1.04%，跑赢创业板指（涨幅0.50%）0.65% [3][39] - 公用事业板块涨幅为0.96%，跑赢上证综指0.85%，跑赢创业板指0.46% [3][39] - 环保子板块中，大气治理涨幅最高，达4.61%，其次为节能（3.30%）和固废（1.71%）；监测和水务运营板块下跌，跌幅分别为-0.10%和-1.45% [3][39] - 个股方面，当周涨幅前三的A股环保股为龙马环卫（27.75%）、安车检测（17.01%）、卓越新能（11.04%） [3][39] 行业要闻回顾 - 全国人大常委会修改《中华人民共和国环境保护税法》，授权国务院对排放特定挥发性有机物（VOCs）的企业开展环保税征收试点 [47] - 广东省发布《广东省固定资产投资项目节能审查验收管理办法（征求意见稿）》，拟建立严格的节能审查验收制度 [47] - 重庆市印发《关于开展“工业绿效贷”助推制造业绿色低碳转型的通知》，通过绿色金融政策引导银行支持制造业绿色转型 [48] 重点公司财务与动态 - 惠城环保：2025年1-9月归母净利润0.28亿元，同比下降36.47%；但第三季度归母净利润0.23亿元，同比大幅增长167.24% [50] - 高能环境：被推荐为在手项目丰富、技术壁垒高的危废处置公司 [37] - 洪城环境：2024年派发现金红利6.0亿元，占当年归母净利润的50.1%，业务稳健且高分红 [38] - 雪迪龙：2025年1-9月归母净利润1.15亿元，同比增长52.10%；第三季度归母净利润0.53亿元，同比增长101.69% [49] - 格林美：2025年1-9月营业收入274.98亿元，同比增长10.55%；归母净利润11.09亿元，同比增长22.66% [53]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入29.64亿元 同比增长4.68% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3.36亿元 同比增长8.02% [1] - 经营业绩保持稳定增长 通过优化资源利用效率和强化运营管理实现提质增效 [1] 业务结构与发展模式 - 主营业务以生活垃圾和市政污水处理为核心 覆盖危废医废处置、土壤修复、市政污泥处理及固废资源化领域 [1] - 形成"轻重并举、双轮驱动"发展模式 轻资产业务包括规划咨询、生态修复、代建代管 重资产业务包括生活垃圾、危废医废、污水处理 [1] - 持续完善"精细化运营、集约化管理、网格化管控、数字化赋能"运营机制 构建高效协同的收运处体系 [2] 行业发展趋势 - 生活垃圾焚烧行业进入精益运营阶段 精细化管理与技术升级成为提质降本增效关键 [2] - 行业转型方向聚焦低碳循环与管理智慧化 [2] - 公司探索上海市域"大固废"处理处置优化路径 助力"无废城市"建设 [2] 研发创新与技术实力 - 累计获得省部级及以上科技、咨询类奖项百余项 持有专利398项（其中发明专利90项） [2] - 拥有6家国家高新技术企业、5个市级工程技术研究中心、5家专精特新技术企业、3个产业技术创新联盟及1个博士后工作站与1个专家工作站 [2] - 推广热电联产、光伏发电、中水回用等技术提升运营效率 [3] 技术创新与数字化转型 - "焚烧飞灰炉内低碳协同减量和无害化处理技术"具备低成本、高效率、全闭环特点 从中间试验阶段向示范应用推进 [3] - 围绕"12345"数字化转型框架推进集团数字化建设 落地"上海医废全流程服务数字化平台""固废一体化智慧焚烧"等智能化管理平台 [3] - 数字化转型助力运营效能与决策质量提升 [3] 未来发展方向 - 持续推进环境综合服务能力建设 致力于提供环境综合解决方案 [3] - 聚焦主业核心任务 以提质增效为方向推进精细化与标准化建设 [1]