报告行业投资评级 - 油脂行业投资策略为中性 [4] 报告核心观点 - 中美磋商前油脂整体震荡运行 三大油脂当前处于强预期与弱现实博弈阶段 豆油受美豆外盘及美国生柴政策托底有底部支撑 但国内双节备货不及预期 油厂高开工持续累库 供需偏弱约束涨幅 短期弱势震荡 棕榈油产地增产出口下滑 国内9-10月集中到港 高库存压制近月行情 仅远月存在厄尔尼诺及印尼B50政策上涨预期 菜油无独立强驱动 随板块联动 现货紧平衡边际缓解 基差弱势下移 仅局部因菜籽偏紧略有支撑 后续关注中美磋商 [1][3] 分目录内容总结 油脂观点 - 中美磋商前油脂震荡运行 [1] 市场分析 期货市场行情 - 棕榈油2701合约昨日收盘9816.00元/吨 环比变化-39元 幅度-0.40% [1] - 豆油2701合约昨日收盘8895.00元/吨 环比变化+20.00元 幅度+0.23% [1] - 菜油2701合约昨日收盘10205.00元/吨 环比变化+94.00元 幅度+0.93% [1] 现货市场行情 - 广东地区棕榈油现货价9490.00元/吨 环比变化+0.00元 幅度+0.00% 现货基差P01-326.00 环比变化+39.00元 [1] - 天津地区一级豆油现货价格8940.00元/吨 环比变化+20.00元/吨 幅度+0.22% 现货基差Y01+45.00 环比变化+0.00元 [1] - 江苏地区四级菜油现货价格10740.00元/吨 环比变化+0.00元 幅度+0.00% 现货基差OI01+535.00 环比变化-94.00元 [1] 库存数据 - 截至2026年9月18日 Mysteel调研114家样本企业显示 全国豆油商业库存151.12万吨 环比增加1.68万吨 增幅1.12% 同比增加6.88万吨 增幅4.77% [2] - 原90家样本数据显示 全国重点地区豆油商业库存129.04万吨 环比增加1.96万吨 增幅1.54% 同比增加5.45万吨 增幅4.41% [2] - 截至2026年9月18日 全国主要地区菜油库存总计54.5万吨 较上周增加0.25万吨 其中沿海地区主要油厂菜油库存2.9万吨 较上周增加0.25万吨 华东地区菜油库存36.5万吨 较上周增加0.3万吨 川渝地区菜油库存15.1万吨 较上周下跌0.3万吨 [2] 国际油脂油料C&F价格 - 加拿大菜籽11月船期C&F价格673美元/吨 与上个交易日相比上调2美元/吨 [2] - 加拿大菜籽1月船期C&F价格681美元/吨 与上个交易日相比上调3美元/吨 [2] - 阿根廷豆油10月船期C&F价格1273美元/吨 与上个交易日相比下调11美元/吨 [2] - 阿根廷豆油12月船期C&F价格1275美元/吨 与上个交易日相比下调11美元/吨 [2] - 加拿大菜油10月船期C&F报价1310美元/吨 与上个交易日相比下调30美元/吨 [2] - 加拿大菜油12月船期C&F报价1290美元/吨 与上个交易日相比下调30美元/吨 [2] - 美湾大豆11月船期C&F价格599美元/吨 与上个交易日相比下调7美元/吨 [2] - 美西大豆11月船期C&F价格595美元/吨 与上个交易日相比下调7美元/吨 [2] - 巴西大豆11月船期C&F价格594美元/吨 与上个交易日相比下调3美元/吨 [2] 进口大豆升贴水报价 - 墨西哥湾11月船期升贴水328美分/蒲式耳 与上个交易日相比下调2美分/蒲式耳 [2] - 美国西岸11月船期升贴水318美分/蒲式耳 与上个交易日相比下调2美分/蒲式耳 [2] - 巴西港口11月船期升贴水315美分/蒲式耳 与上个交易日相比上调7美分/蒲式耳 [2] 图表目录 - 报告共包含30张统计图表 覆盖三大油脂日度均价 期货主力合约收盘价 基差 期现价差 进口利润 月度产量 出口量 到港量 库存 单产 周度产量 提货量 日度成交量等维度的行业数据 [5]

行业投资评级 - 棕榈油趋势强度为0 [3] - 豆油趋势强度为0 [3] 核心观点 - 棕榈油受地缘扰动持续影响 节前行情震荡寻底 [1] - 豆油方面南美天气整体良好 后续重点关注中美会谈进展 [1] 基本面跟踪 - 期货盘面数据 棕榈油主力日盘收盘价涨跌幅-0.40% 夜盘收盘价涨跌幅0.74% 昨日成交410467手 成交变动-118758手 昨日持仓579277手 持仓变动2729手 [1] - 期货盘面数据 豆油主力日盘收盘价9816元/吨 涨跌幅0.23% 夜盘收盘价9889元/吨 涨跌幅0.66% 昨日成交229244手 成交变动-106934手 昨日持仓642305手 持仓变动-2074手 [1] - 期货盘面数据 菜油主力日盘收盘价10363元/吨 涨跌幅0.88% 夜盘收盘价10270元/吨 涨跌幅-0.90% 昨日成交57562手 成交变动-5718手 昨日持仓180988手 持仓变动471手 [1] - 外盘期货数据 马棕主力收盘价4857林吉特/吨 涨跌幅-0.84% 夜盘收盘价4889林吉特/吨 涨跌幅0.66% [1] - 外盘期货数据 CBOT豆油主力收盘价68.79美分/磅 涨跌幅0.84% [1] - 现货价格数据 广东24度棕榈油现货价9560元/吨 价格变动0元/吨 [1] - 现货价格数据 广东一级豆油现货价9200元/吨 价格变动0元/吨 [1] - 现货价格数据 广西四级进口菜油现货价10470元/吨 价格变动100元/吨 [1] - 现货价格数据 马棕油连续合约FOB离岸价1265美元/吨 价格变动0美元/吨 [1] - 现货基差数据 广东棕榈油基差-256元/吨 [1] - 现货基差数据 广东豆油基差305元/吨 [1] - 现货基差数据 广西菜油基差107元/吨 [1] - 期货主力价差数据 前一交易日菜棕油期货主力价差389元/吨 前两交易日为256元/吨 [1] - 期货主力价差数据 前一交易日豆棕油期货主力价差-921元/吨 前两交易日为-980元/吨 [1] - 期货15价差数据 前一交易日棕榈油15价差-441元/吨 前两交易日为-428元/吨 [1] - 期货15价差数据 前一交易日豆油15价差164元/吨 前两交易日为148元/吨 [1] - 期货15价差数据 前一交易日菜油15价差251元/吨 前两交易日为200元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 美国农业部截至9月20日当周的每周作物生长报告显示 美国大豆优良率为58% 与市场预期及前一周数据持平 上年同期为69% [1] - 美国农业部截至9月20日当周的每周作物生长报告显示 美国玉米优良率为57% 低于市场预期的58% 与前一周数据持平 上年同期为66% [1] - 南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示 2026年9月1日至20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加18.58% 出油率环比上月同期增加0.45% 产量环比上月同期增加21.32% [3] - 俄罗斯农业部宣布将谷物出口关税降至零 该政策持续至2026年底 小麦 大麦和玉米的浮动出口关税全部取消 有效期至2026年12月31日 [3] - 阿根廷农牧渔业国秘处公布数据 阿根廷8月大豆压榨量为4252151吨 豆油产量为846186吨 豆粕产量为3136206吨 [3] - 农业咨询机构AgRural数据显示 截至上周四 巴西2026/27年度大豆播种进度达到1.2% 之前一周为0.4% 去年同期播种率为0.9% [3] - 截至9月21日全国进口大豆港口库存为938.61万吨 9月14日库存为933.39万吨 环比增加5.22万吨 [3]