核心结论：经济修复的积极信号正在累积 - 8月制造业PMI为49.8%，较前值49.2%回升0.6个百分点，但仍低于荣枯线，显示极端天气扰动仍在[2][3] - 非制造业PMI持平于49.0%，其中建筑业PMI回落0.1个百分点至46.9%，服务业PMI持平于49.3%[4][41] - 报告预计9月后经济将延续边际修复特征，主要基于天气扰动趋弱、存量政策落地等因素[5][28] 制造业PMI分项：内需修复与经营改善 - 新订单指数回升2.1个百分点至50.6%，其中内需订单指数上行2.3个百分点至50.7%，新出口订单指数上行0.5个百分点至50.1%[3][11] - 采购量指数回升1.1个百分点至50.5%，其上行幅度大于生产指数（回升0.5个百分点至50.4%），指向企业经营情况边际好转[3][11] - 供应商配货指数上行0.6个百分点至50.1%，显示天气扰动对供应链的影响有所减弱[3][9] 行业与价格：消费制造业领涨，价格指数分化 - 消费品行业PMI回升幅度最大，边际上行1.2个百分点至49.0%，高技术制造业PMI下行0.4个百分点至52.9%，装备制造业PMI持平于51.4%[4][16] - 高耗能行业PMI回升0.9个百分点至47.9%，但化学原料、黑色压延等行业生产与新订单指数仍低于临界点[4][16] - 服务业投入品价格指数上行1.2个百分点至51.1%，销售价格指数上行1.3个百分点至49.2%[43] - 建筑业投入品价格指数上行2.5个百分点至51.2%，销售价格指数上行2.1个百分点至49.8%[46]

关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、 屠强 、 耿佩璇 联系人 | 屠强 、 耿佩璇 摘要 事件： 8月31日，国家统计局公布8月PMI指数，制造业PMI为49.8%、前值49.2%；非制造业PMI为49%、前值49%。 核心观点：天气对制造业景气的扰动仍在，但经济修复的积极信号已在累积 制造业PMI：极端天气扰动仍在，但对经济的冲击并未进一步加深；8月PMI有所回升。 PMI本身是环比指标，反映制造业景气较上月的边际变化；在7月 49.2%的较低水平下，8月制造业PMI仍处在荣枯线以下（49.8%），反映极端天气的扰动仍在。但积极的是，制造业PMI并未出现更低的读数，8月环比上行 0.6个百分点；分项中受天气扰动更为敏感的供应商配货指数也上行0.6个百分点至50.1%。 从分项看，内需景气的修复幅度较大，采购量指数回升幅度也大于生产，反映企业的经营情况边际好转。 需求方面，新订单指数回升2.1个百分点至50.6%； 其中，内需订单指数上行幅度更大，环比上行2.3个百分点至50.7%，新出口订单指数环比上行0.5个百分点至50.1%。需求改善的背景下，采购量指数（回升 1.1个百分点至50.5%）上 ...

从行业看，消费制造业PMI回升幅度最大，或也体现内需在积极改善。 8月天气扰动仍在的背景下，消费品行业继续位于收缩区间(49%，前期受极端天气影 响较大）；但边际上，消费品行业景气回升幅度最大、较前月上行1.2个百分点，或反映内需积极改善的影响。其他行业中，高技术制造业景气下行0.4个百分 点至52.9%，装备制造业PMI持平51.4%，或与AI景气阶段性调整有关。此外，高耗能行业PMI回升0.9个百分点至47.9%。 非制造业PMI：极端天气对非制造业景气的扰动仍在，建筑业、服务业PMI维持低位。 8月，部分地区受暴雨台风等极端天气影响，建筑业施工进度放缓， 因而建筑业PMI进一步回落0.1个百分点至46.9%。同时，服务业PMI在低基数上也未出现反弹，而是稳定在49.3%的较低水平，也反映极端天气的扰动仍在。 结构上，批发、零售、资本市场服务等行业商务活动指数低于临界点，行业景气度偏弱。 关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、 屠强 、 耿佩璇 联系人 | 屠强 、 耿佩璇 摘要 事件： 8月31日，国家统计局公布8月PMI指数，制造业PMI为49.8%、前值49.2%；非制造业PMI为49%、前 ...