香港PMI指数表现 - 8月经季节调整后PMI为50.7 较上月49.2上升1.5点 为今年首季中段以来最佳表现 [1] - 7个月以来首次重返50以上扩张水平 反映营商环境好转 [1] 私营经济产出状况 - 私营企业5个月以来首次增产 扩张速度为去年12月以来最显著 [1] - 香港私营经济扭转2月以来跌势 在第三季中段有所改善 [1] 订单需求结构 - 海外和中国内地订单销量持续下跌 [1] - 订单需求大致稳定 本地市场提供有力支撑 [1] 就业与产能状况 - 就业水平上升 突破3个月跌势 与企业增产情况相符 [1] - 企业积压工作进一步减少 [1] 成本与采购活动 - 整体投入成本进一步上升 但增幅较上月温和 [1] - 企业缩减采购活动 业务生产可能依赖清理积压作为支撑 [1] 市场前景判断 - 营商环境于第三季中段好转 为今年2月以来首次 [1] - 新接业务量受美国关税增加影响 订单增长仅局限于本地需求 [1] - 多项前瞻性指标依然下行 [1]

标准普尔（S&P）3日公布的数据显示，英国8月份服务业采购经理指数PMI较7月份明显加速扩张，从7 月份51.8大幅升至8月份的54.2，创近16个月以来的最高水平。 8月份，包括制造业和服务业在内，英国综合采购经理指数从7月的51.5上升至53.5。 同时，Tim Moore指出，尽管如此，英国服务业用工人数每个月都在减少，英国政府政策的不确定和未 来预算的可能进一步加税，都给英国服务业的进一步复苏带来困难。 （文章来源：新华财经） 英国服务业在8月份的快速扩张缘于新增订单和产量的提高上。标准普尔（S&P）英国区经济学家Tim Moore指出，8月份，英国服务业新增订单指数提升超过6个点，为2021年3月以来单月增长量最大的一 个月。销售渠道的改善、对美国关税担忧的减轻等，都有助于提高英国服务业企业家的乐观情绪。 ...

标普全球8月香港采购经理指数(PMI)升至50.7，远高于7月的49.2，是7个月以来首次重返50以上扩张水 平，反映营商环境显著改善。海外及内地订单持续下跌，受美国关税措施影响，但企业重新增产，整体 订单需求大致稳定，主要受香港本地市场支撑。 业务经营转趋活跃、订单需求回稳之下，私营企业恢复增加人手，但升幅轻微。采购活动紧缩速度放 缓。原材料价格攀升，令投入成本进一步上升，但升幅较前月温和，产出售价则大致持平。 标普全球指出，多项前瞻指标仍下行，企业持续消化未完成订单，并继续缩减采购活动，反映业务生产 可能依靠清理积压订单作为支撑。 ...

一、中国制造业采购经理指数运行情况 8 月份，制造业采购经理指数（ PMI ）为 49.4% ，比上月上升 0.1 个百分点，制造业 景气水平有所改善。 从企业规模看，大型企业 PMI 为 50.8% ，比上月上升 0.5 个百分点，高于临界点；中 型企业 PMI 为 48.9% ，比上月下降 0.6 个百分点，低于临界点；小型企业 PMI 为 46.6% ，比上月上升 0.2 个百分点，低于临界点。 从分类指数看，在构成制造业 PMI 的 5 个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数 均高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。 国家统计局服务业调查中心 中国物流与采购联合会 生产指数为 50.8% ，比上月上升 0.3 个百分点，表明制造业生产扩张加快。 新订单指数为 49.5% ，比上月上升 0.1 个百分点，表明制造业市场需求景气水平略有改 善。 原材料库存指数为 48.0% ，比上月上升 0.3 个百分点，仍低于临界点，表明制造业主要 原材料库存量降幅收窄。 从业人员指数为 47.9% ，比上月下降 0.1 个百分点，表明制造业企业用工景气度略有回 落。 供应商配送时间指数为 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 2025年8月中国采购经理指数显示制造业景气水平有所改善、非制造业继续保持扩张、企业生产经营活动总体扩张加快 ，制造业生产端修复快于需求、企业预期更乐观，产需缺口进一步拉大且生产动能明显回升 [2][3][5][8] 各指数情况总结 制造业采购经理指数（PMI） - 8月为49.4%，较上月升0.1个百分点，景气水平改善 [2] - 大型企业PMI为50.8%，较上月升0.5个百分点，高于临界点；中型企业PMI为48.9%，较上月降0.6个百分点，低于临界点；小型企业PMI为46.6%，较上月升0.2个百分点，低于临界点 [2] - 生产指数为50.8%，较上月升0.3个百分点，生产扩张加快；新订单指数为49.5%，较上月升0.1个百分点，市场需求景气水平略有改善；原材料库存指数为48.0%，较上月升0.3个百分点，主要原材料库存量降幅收窄；从业人员指数为47.9%，较上月降0.1个百分点，用工景气度略有回落；供应商配送时间指数为50.5%，较上月升0.2个百分点，原材料供应商交货时间持续加快 [2] 非制造业商务活动指数 - 8月为50.3%，较上月升0.2个百分点，高于临界点，保持扩张 [3] - 建筑业商务活动指数为49.1%，较上月降1.5个百分点；服务业商务活动指数为50.5%，较上月升0.5个百分点 [3] - 铁路运输、水上运输等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间；零售、房地产等行业商务活动指数低于临界点 [3] 综合PMI产出指数 8月为50.5%，较上月升0.3个百分点，高于临界点，企业生产经营活动总体扩张加快 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年8月三大指数均有回升，景气水平总体扩张，企业生产经营活动总体扩张有所加快 [1][7] - 2025年下半年经济增速或不会明显下行，物价等结构性问题趋势性好转，股债配置继续切换，债券收益率、股市有望持续上行 [9] 根据相关目录分别进行总结 制造业 - 8月制造业PMI为49.4%，环比提升0.1pct，同比提升0.3pct，景气水平有所改善 [4] - 高技术、装备、基础原材料行业PMI环比提升，消费品行业PMI环比下降，随刺激消费政策落地实施，消费品行业PMI有望企稳回升 [4] - 生产指数环比提升0.3pct，连续4个月位于扩张区间，制造业生产扩张加快 [4] - 生产经营活动预期指数环比提升1.1pct，连续两个月回升，市场预期向好 [4] - 大型、小型企业景气水平环比提升，大型企业PMI连续4个月处于扩张区间 [5] 非制造业 - 8月非制造业PMI为50.3%，环比提升0.2pct，同比持平，仍处扩张区间 [6] - 建筑业PMI环比下降1.5pct，受极端天气频发等不利因素影响，建筑生产施工放缓，回落至收缩区间 [6] - 服务业PMI环比提升0.5pct，升至年内高点，景气水平明显回升 [6] - 新订单指数环比提升0.9pct，业务活动预期指数环比提升0.4pct，服务业企业对近期市场发展前景较为乐观 [6] 综合 - 8月综合PMI为50.5%，环比提升0.3pct，同比提升0.4pct，连续32个月保持在扩张区间，企业生产经营活动总体扩张有所加快 [7] 市场 - 本周10Y国债活跃券于1.75%-1.80%区间波动，10Y国开活跃券于1.83%-1.89%区间波动，债市交易仍对经济数据脱敏，整体情绪较为脆弱，对利空事件反应敏感度强于利多事件 [8]

制造业PMI指数 - 制造业PMI指数为49.4%，较上月上升0.1个百分点，景气水平小幅改善 [1][2] - 生产指数为50.8%，较上月上升0.3个百分点，连续4个月位于扩张区间 [2] - 新订单指数为49.5%，较上月上升0.1个百分点，需求端略有回暖 [2] 制造业产需与采购 - 医药、计算机通信电子设备等行业产需指数明显高于制造业总体水平 [2] - 纺织服装服饰、木材加工及家具、化学原料及化学制品等行业产需指数低于临界点 [2] - 采购量指数升至50.4%，企业采购活动有所加快 [2] 制造业价格水平 - 主要原材料购进价格指数为53.3%，出厂价格指数为49.1%，分别较上月上升1.8和0.8个百分点，连续三个月回升 [2] - 黑色金属冶炼及压延加工、金属制品等行业价格指数均升至52.0%以上 [2] - 医药、化学纤维及橡胶塑料制品等行业价格指数低于临界点 [2] 企业规模表现 - 大型企业PMI为50.8%，较上月上升0.5个百分点，连续4个月扩张 [3] - 中型企业PMI为48.9%，较上月下降0.6个百分点，景气水平回落 [3] - 小型企业PMI为46.6%，较上月上升0.2个百分点，景气水平改善 [3] 重点行业表现 - 高技术制造业PMI为51.9%，装备制造业PMI为50.5%，分别较上月上升1.3和0.2个百分点 [3] - 消费品行业PMI为49.2%，较上月下降0.3个百分点 [3] - 高耗能行业PMI为48.2%，较上月上升0.2个百分点，连续回升 [3] 市场预期 - 生产经营活动预期指数为53.7%，较上月上升1.1个百分点，连续两个月回升 [4] - 通用设备、铁路船舶航空航天设备等行业预期指数位于58.0%以上高景气区间 [4] 非制造业商务活动 - 非制造业商务活动指数为50.3%，较上月上升0.2个百分点，扩张加快 [1][5] - 服务业商务活动指数为50.5%，较上月上升0.5个百分点，升至年内高点 [5] - 建筑业商务活动指数为49.1%，较上月下降1.5个百分点 [5] 服务业细分行业 - 资本市场服务、铁路运输、航空运输、电信广播电视及卫星传输服务等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间 [5] - 资本市场服务商务活动指数连续两个月高于70.0% [5] - 零售、房地产等行业商务活动指数低于临界点 [5] 非制造业市场预期 - 服务业业务活动预期指数为57.0%，较上月上升0.4个百分点 [5] - 建筑业业务活动预期指数为51.7%，略高于上月0.1个百分点 [5] 综合PMI产出 - 综合PMI产出指数为50.5%，较上月上升0.3个百分点，继续位于扩张区间 [1][6] - 制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为50.8%和50.3% [6]

中新网8月31日电 据国家统计局网站消息，国家统计局8月31日发布2025年8月中国采购经理指数运行情况。 一、中国制造业采购经理指数运行情况 8月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.4%，比上月上升0.1个百分点，制造业景气水平有所改善。 从企业规模看，大型企业PMI为50.8%，比上月上升0.5个百分点，高于临界点；中型企业PMI为48.9%，比上月下降0.6个百分点，低于临界点；小型企业PMI 为46.6%，比上月上升0.2个百分点，低于临界点。 从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数均高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临 界点。 生产指数为50.8%，比上月上升0.3个百分点，表明制造业生产扩张加快。 新订单指数为49.5%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业市场需求景气水平略有改善。 原材料库存指数为48.0%，比上月上升0.3个百分点，仍低于临界点，表明制造业主要原材料库存量降幅收窄。 从业人员指数为47.9%，比上月下降0.1个百分点，表明制造业企业用工景气度略有回落。 供应商配送时间指数为50.5%，比上月上升0.2个百分点， ...

制造业PMI指数 - 制造业PMI指数为49.4%，较上月上升0.1个百分点，景气水平小幅改善 [2][8] - 生产指数为50.8%，较上月上升0.3个百分点，连续4个月位于临界点以上，制造业生产扩张加快 [3] - 新订单指数为49.5%，较上月上升0.1个百分点，市场需求景气水平略有改善 [3][11] 制造业分类表现 - 大型企业PMI为50.8%，较上月上升0.5个百分点，连续4个月高于临界点且扩张加速 [3][10] - 中型企业PMI为48.9%，较上月下降0.6个百分点，景气水平回落 [3][10] - 小型企业PMI为46.6%，较上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善但仍低于临界点 [3][10] 制造业行业分化 - 高技术制造业PMI为51.9%，较上月上升1.3个百分点，装备制造业PMI为50.5%，上升0.2个百分点，支撑引领作用持续增强 [4] - 医药、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数明显高于制造业总体，产需较快释放 [3] - 纺织服装服饰、木材加工及家具、化学原料及化学制品等行业两个指数均低于临界点，产需仍显不足 [3] 价格指数 - 主要原材料购进价格指数为53.3%，较上月上升1.8个百分点，出厂价格指数为49.1%，上升0.8个百分点，连续三个月回升 [3] - 黑色金属冶炼及压延加工、金属制品等行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均升至52.0%以上，相关行业价格总体上涨 [3] - 医药、化学纤维及橡胶塑料制品等行业两个价格指数均低于临界点 [3] 非制造业商务活动指数 - 非制造业商务活动指数为50.3%，较上月上升0.2个百分点，继续保持扩张 [5][15] - 服务业商务活动指数为50.5%，较上月上升0.5个百分点，升至年内高点 [5][16] - 建筑业商务活动指数为49.1%，较上月下降1.5个百分点，生产施工有所放缓 [5][16] 非制造业行业表现 - 资本市场服务、铁路运输、航空运输、电信广播电视及卫星传输服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间，业务总量较快增长 [5][18] - 资本市场服务商务活动指数连续两个月高于70.0% [5] - 零售、房地产等行业商务活动指数均低于临界点，景气度偏弱 [5][18] 综合PMI产出指数 - 综合PMI产出指数为50.5%，较上月上升0.3个百分点，继续位于扩张区间 [6][23] - 构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为50.8%和50.3% [6] 企业预期 - 制造业生产经营活动预期指数为53.7%，较上月上升1.1个百分点，连续两个月回升 [4] - 通用设备、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数均位于58.0%以上较高景气区间 [4] - 非制造业业务活动预期指数为56.2%，较上月上升0.4个百分点，市场发展前景较为乐观 [21]

制造业PMI运行情况 - 2025年8月制造业PMI为49.4% 较上月上升0.1个百分点 制造业景气水平有所改善但仍低于临界点 [1][2] - 大型企业PMI为50.8% 较上月上升0.5个百分点 重返扩张区间 中型企业PMI为48.9% 下降0.6个百分点 小型企业PMI为46.6% 上升0.2个百分点 仍处收缩区间 [4] - 生产指数为50.8% 上升0.3个百分点 新订单指数为49.5% 上升0.1个百分点 原材料库存指数48.0% 上升0.3个百分点 从业人员指数47.9% 下降0.1个百分点 [4] - 供应商配送时间指数50.5% 上升0.2个百分点 原材料供应商交货时间持续加快 [5] - 主要原材料购进价格指数53.3% 较上月上升1.8个百分点 出厂价格指数49.1% 上升0.8个百分点 显示原材料价格涨幅扩大 [8] 非制造业PMI运行情况 - 2025年8月非制造业商务活动指数50.3% 较上月上升0.2个百分点 继续处于扩张区间 [1][9] - 服务业商务活动指数50.5% 上升0.5个百分点 建筑业商务活动指数49.1% 下降1.5个百分点 落入收缩区间 [11] - 新订单指数46.6% 上升0.9个百分点 其中建筑业新订单指数40.6% 下降2.1个百分点 服务业新订单指数47.7% 上升1.4个百分点 [13] - 投入品价格指数50.3% 与上月持平 销售价格指数48.6% 上升0.7个百分点 仍低于临界点 [13] - 从业人员指数45.6% 与上月持平 业务活动预期指数56.2% 上升0.4个百分点 显示市场预期持续乐观 [13][15] 综合PMI运行情况 - 2025年8月综合PMI产出指数50.5% 较上月上升0.3个百分点 持续高于临界点 表明企业生产经营活动总体扩张有所加快 [1][20] 行业细分表现 - 铁路运输、水上运输、航空运输、电信广播电视及卫星传输服务、资本市场服务等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间 [11] - 零售、房地产等行业商务活动指数均低于临界点 [11] - 建筑业从业人员指数43.6% 上升2.7个百分点 服务业从业人员指数45.9% 下降0.5个百分点 [13]