核心财务表现 - 2025年上半年营业收入609.16亿元 同比减少16.36% [1] - 归属上市公司股东净利润3.86亿元 同比增长21.24% [1] - 扣非归母净利润2.71亿元 同比大幅增长166.21% [1] - 经营性净现金流28.11亿元 同比增长39.14% [1] 炼化业务运营 - 1600万吨/年盛虹炼化一体化项目上半年运行平稳 核心装置基本维持满负荷运行 [1] - 炼化产品中化工产品比例超过70% 汽柴油等成品油产出比例不到30% [1] - 盛虹炼化实现营收442.02亿元 净利润2.57亿元 同比环比均明显改善 [1] 新能源新材料布局 - EVA总产能达90万吨 行业龙头地位稳固 [2] - 2套各20万吨/年EVA新装置上半年建成投产 [2] - 10万吨POE工业化装置处于建设期 预计2025年第三季度投产 [1][2] - EVA和POE下游应用涵盖光伏、汽车改性塑料、电线电缆等领域 [2] 产业链战略延伸 - 新能源新材料产品涵盖众多化工品种 延伸炼化垂直一体化产业链 [2] - 丰富苯、C2(乙烯)、C3(丙烯)等产品的下游产业链布局深度 [2] 人工智能战略推进 - 公司全面构建人工智能发展战略 打造AI浪潮下系统化、差异化竞争优势 [2] - 已成立AI事业部 部署深度智能体等核心技术 [2] - AI技术应用于生产、供应链、安全环保等关键环节 转化为可量化经营效益 [2] 控股股东增持动向 - 2025年5月控股股东及一致行动人完成增持计划 金额达20.20亿元 [3] - 6月一致行动人再次公告计划增持股份不低于5亿元且不超过10亿元 [3] - 增持工作目前正在进行中 [3]

立法方向与成果 - 连云港市人大常委会制定施行21部地方性法规，构建具有港城辨识度的法规体系 [1] - 针对海洋经济制定海洋牧场管理、滨海湿地保护、海岛保护等条例，形成特色海洋生态保护法规集群 [1] - 出台石化产业基地高质量发展条例，为打造世界一流石化基地提供保障 [1] 营商环境与产业促进 - 制定优化营商环境条例，推动"法治是最好的营商环境"落地 [1] - 立足"山、海、港、城"禀赋制定旅游促进条例，助力建设"山海相拥的知名旅游城市" [1] 民生治理与民意反馈 - 养犬管理条例有效化解高频投诉矛盾 [1] - 消防条例新增"厂中厂"火灾隐患预防条款，献血条例引入"8000毫升用血优待"等民生条款 [1] - 设立39个基层立法联系点，包括"海上枫桥立法联系点"让渔民参与立法 [2] 民主立法实践 - 通过征求基层意见、颁发立法建议采纳证书、向群众讲解新规等方式增强法规生命力 [2] - 连云港将持续以全过程人民民主立法支持"一带一路"强支点城市建设 [2]

市场表现 - A股三大指数8月20日低开后涨跌分化，中证石化产业指数低开后震荡上行 [1] - 成分股联泓新科涨停，云天化、三棵树、兴发集团等跟涨 [1] - 石化ETF（159731）跟随指数上行 [1] 行业观点 - 申万宏源证券建议以"反内卷"视角关注行业景气度，开工率是核心观察指标 [1] - 高开工率板块当前景气度更高，老旧装置淘汰可形成正向催化 [1] - 低景气度板块的改善过程可能相对缓慢 [1] ETF持仓结构 - 石化ETF（159731）及联接基金（017855/017856）跟踪中证石化产业指数 [1] - 前十大权重股包括万华化学、中国石油、中国石化等，合计占比超56% [1] - 权重股涵盖化工龙头（万华化学）、能源央企（中国石油/中国石化/中国海油）、盐湖提锂（盐湖股份/藏格矿业）等细分领域 [1]

制造业转型升级 - 广东工业规模约占全国1/8 拥有全部31个制造业大类 上半年经济总量超6.8万亿元 [7][9] - 工业技改投资同比增长1.8% 占工业投资比重超三成 政府出台技改十条及制造业高质量发展促进条例 [9] - 政府通过AI技术协助企业提升产品精度 建立五链融合机制破解转型瓶颈 为悍高集团提供8000多万元启动资金带动社会资本 [8] - 累计培训民营企业家超4万名 组织参观世界500强企业学习先进经验 [8] 新兴产业发展 - 韶关建成中国电信粤港澳大湾区智能算力中心 数据延时不到3毫秒 配套建设两座220千伏变电站保障供电 [10] - 通过大数据产业人才振兴计划引进专业人才 新兴产业集群在第三批特色集群名单中占比过半 [11][12] - 广州国际生物岛 佛山三龙湾机器人谷 珠海航空产业园等新兴项目快速落地 [12] 外商投资与对外开放 - 埃克森美孚惠州乙烯项目正式投产 政府提供全周期服务 包括土地供给 码头规划及污水处理方案 [13][14] - 新加坡鹏瑞利项目两个月内签约 星展银行追加注资深圳农商银行15.96亿元 巴斯夫湛江一体化基地落地 [15] - 2025年1-5月广东新设外资企业1.2万个 实际使用外资金额508.4亿元 [15] 乡村振兴与土地改革 - 南雄市整区域推进高标准农田建设 上半年两村集体增收15万元 [17][18] - 紫南村投资3.8亿元发展文旅产业 打造仁善三馆 水乡码头等项目 2024年村集体收入超1.3亿元 [18] - 通过土地流转和基础设施优化 招引餐饮酒店等商业综合体 月均吸引近万名游客 [18]

广东省经济发展与产业升级 - 广东经济总量超6.8万亿元，工业规模约占全国1/8，拥有全部31个制造业大类 [6] - 工业技改投资同比增长1.8%，占工业投资比重超三成 [9] - 制造业转型升级政策频出，包括"技改十条"、《广东省制造业高质量发展促进条例》等 [9] 传统制造业转型升级 - 容桂街道建立"五链融合"机制，协调机器视觉企业用AI辅助质检，打破转型瓶颈 [8] - 悍高集团获政府8000多万元启动资金，带动社会资本涌入新建智能生产线 [8] - 佛山实施"新时代民营企业家培育工程"，累计培训民营企业家超4万名 [8] 新兴产业发展 - 韶关智能算力中心建设双220千伏变电站保障电力供应 [10] - 韶关实施"大数据产业人才振兴计划"，引进互联网企业人才担任数投公司副总 [11] - 广东省第三批中小企业特色产业集群中新兴产业集群占比过半 [12] 外资项目引进与服务 - 埃克森美孚惠州乙烯项目获全周期服务，专班提供专业石化领域支持 [14] - 新加坡鹏瑞利项目两个月内签约，推动外商独资医院落户广州黄埔 [15] - 德国巴斯夫湛江一体化基地通过优化审批流程和创新供地模式落地 [15] - 2025年1-5月广东新设外资企业1.2万个，实际使用外资金额508.4亿元 [16] 乡村振兴与文旅产业 - 南雄市高标准农田建设带动两村集体增收15万元 [18] - 紫南村投资3.8亿元发展文旅产业，2024年村集体收入超1.3亿元 [18][19] - "紫南船说"水乡码头每月草艇比赛吸引近万名游客 [19]

海南自贸港建设背景 - 海南自由贸易港将于2025年12月18日正式启动全岛封关运作，标志着中国开放程度最高的自贸试验区建设进入最后冲刺阶段 [1] - 海南省1988年从广东省分出并设立经济特区，但人均GDP长期低于全国平均水平，2019年为全国平均值的75.38%，2023年提升至79.31% [1] - 2018年中央作出建设自由贸易港的战略决策，赋予海南省全新使命 [1] 海南自贸港战略定位 - 海南自贸港是"自贸区体系的升级版和最高形态"，开放力度直指香港、迪拜和新加坡等国际一流自由港 [2] - 海南享有特殊政策，其他省份自贸区不能完全复制，堪称"前无古人后无来者" [2] - 海南背靠广东省及港澳地区，面向东盟，覆盖21亿人口消费群体，航运距离优势明显 [2] - 海南岛的地理特性为实施保税政策和海关监管提供天然物理隔离条件 [2] 海南产业发展现状 - 成功构建四大支柱产业体系：旅游业、现代服务业、高新技术产业和热带特色高效农业，五年内占比提升13.7个百分点，贡献全省67%的GDP [5] - 南繁种业产值突破180亿元，海洋产业年均增长13.9%，离岛免税购物占全球市场份额8% [5] - 博鳌发展为全球一流康养先行区，三亚转型为深海科技与国家级种业基地 [5] - 洋浦开发区港口吞吐量增速领跑全国大型海港，注册船舶吨位跃居全国第二 [5] 海南科教与生态建设 - 已吸引20所中外合作办学机构及境外知名高校独立办学，陵水县成为"教育特区" [5] - 三亚汇聚6所国内顶尖高校异地研究院，包括中国石油大学、上海交大等 [5] - 新能源汽车占比全国首位，博鳌即将实现碳中和目标 [6] - 洋浦石化基地采用循环经济和清洁生产技术，与旅游度假区和谐共生 [6] 对外开放与人才引进 - 近五年累计利用外资97.8亿美元，年均增速97%；新设外资企业8098家，年均增长43.7% [6] - 境外游客数量增加一倍，常住人口五年净增53万 [6] - 中组部选派七批近千名优秀干部支援海南建设，团中央选派博士服务团助力发展 [6] 区域协同发展 - 与香港、上海及广深形成协同效应，提出"琼粤港黄金三角"合作框架：海南政策、广东产业、香港服务 [7] - 与广东湛江合作发展旅游协同、仓储物流等产业，可在湛江设立大型"海外仓" [7] - 与广西北部湾地区联动构建北部湾城市群，加强航运合作 [8] 未来发展展望 - 海南自贸港将推动深层次改革和营商环境优化，成为各类市场主体实现梦想的最佳试验场 [9] - 肩负新时代开放改革排头兵重任，为高质量发展注入新动能 [9]

核心观点 - 1-2月工业利润增速回落11.2个百分点至-0.3%，主要源于电力热力供应业利润调整"正常化"，该行业利润增速大幅下行147.9个百分点至13.5%，单个行业拖累整体利润18.2个百分点 [10][11] - 国有企业利润同比回落幅度显著（-175.7个百分点至2.1%），超过其他所有制企业，反映利润调整集中在特定行业 [11] - 成本率环比上涨1.6%，超过季节性涨幅（1%），连同费用共同拖累利润同比下行11.8个百分点，而其他损益回升支撑利润同比上行2.9个百分点 [15] 利润分项分析 - 2024年12月成本对利润贡献为正，但1-2月成本回归正常水平，实际营收增速回落2.3个百分点至0.8% [15] - 石化、冶金产业链成本压力显著上升，成本率分别+172.1、328.5个基点至86.2%、87.5%，消费制造业成本率虽降79.7个基点至81.3%，但仍处历史高位 [22] - 黑色压延、非金属矿物、有色压延成本率环比涨幅最大，分别达633.5、524.3、506.6个基点 [22] 库存与营收表现 - 1-2月名义库存同比回升0.9个百分点至4.2%，但实际库存增速回落0.4个百分点至7.1%，上游实际库存增速明显回升（+2.1个百分点至4.6%），中游回落（-0.6个百分点至5.7%） [24] - 工企营收增速回落2个百分点至2.8%，非金属制品、黑色压延、橡胶塑料行业受基建拖累，营收同比分别下行22.8、9.6、7.3个百分点至-8.8%、-8.5%、6.5% [36] - 库销比和产成品周转天数季节性回升至0.63、22.1天，均高于5年同期平均水平（0.6、20.9天） [38] 行业利润结构 - 电热产供利润增速大幅回落147.9个百分点至13.5%，而冶金链行业表现强劲，运输设备、有色采选、有色压延利润增速分别边际上行110.9、85.5、38.6个百分点至88.8%、69.1%、20.5% [33] - 石化、冶金产业链实际营收增速分别回落1.8、0.4个百分点至4.7%、3.8%，消费制造业实际营收增速回落2.7个百分点至7.7% [20] 后续展望 - 煤炭价格和国际油价回落或缓解成本压力，政策加码推动内需修复，但中下游产能利用率偏低问题短期难解，预计工业利润增速仅温和改善 [26] - 过去三年利润偏弱主因成本持续负贡献，而非营收走弱，当前成本压力仍存，利润回升幅度或受限 [26]