报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周燃料油价格大幅上涨，价格重心逐步来到两月高点 [4] - 高硫市场成交有小幅好转，升贴水有所上升，中东发运量维持高位，但俄罗斯出口仍在下降，近期因袭击和制裁问题导致俄罗斯炼厂近三分之一产能下线，供应因素对高硫有支撑，若俄罗斯出口继续遇阻，高硫估值可能继续上行 [4] - 低硫亚太地区目前无明显供应缺口，各地现货正常发运，8月新加坡船燃销量数据较好，需求端有一定支撑，内盘配额问题已被市场充分计价，但舟山地区继续累库，盘面仍有仓单，短期价格或相对弱于高硫 [4] - 估值方面，FU为2700 - 3000，LU为3400 - 3650 [4] - 策略上，单边FU短期强势延续，LU跟随上涨为主；跨期FU、LU将维持当期结构；跨品种FU裂解高位震荡，LU - FU价差短期仍有可能小幅收缩 [4] 根据相关目录分别进行总结 供应 - 展示中国炼厂、独立炼厂、主营炼厂产能利用率数据 [6] - 呈现全球CDU装置、加氢裂化装置、FCC装置、焦化装置检修量数据 [9][11][13][14] - 给出国内炼厂燃料油产量与商品量数据 [20] 需求 - 展示中国船用燃料油实际消费量、新加坡燃料油船供销量、中国燃料油表观消费量数据 [23] 库存 - 呈现新加坡重质油库存、欧洲ARA燃料油库存、富查伊拉重质馏分油库存、美国残余燃料油库存数据 [26][28][29] 价格及价差 - 展示亚太区域、欧洲区域、美国地区燃料油现货价格数据 [33][36][43][45] - 呈现纸货与衍生品价格数据 [47][48] - 展示燃料油现货价差、全球燃料油裂解价差、全球燃料油纸货月差数据 [57][61][66] 进出口 - 展示国内燃料油进出口数据 [71][73] - 呈现全球高硫、低硫燃料油进出口数据 [75][77] 期货盘面指标与内外价差 - 回顾周内亚太燃料油价格大幅上涨，舟山市场走势同步，内盘FU、LU相对强于外盘，升贴水继续回升 [80] - 分析海内外现货价格大幅回涨，内盘FU从底部反弹，内外价差继续修复，LU因新一批配额较少，与外盘现货保持稳定价差水平 [80] - 给出不同日期的380现货内外价差、0.5%现货内外价差等数据 [81] FU、LU持仓量与成交量变化 - 展示燃油主连、低硫燃油连续等成交量与持仓量数据 [94][99] FU、LU仓单数量变化 - 展示fu_仓单、lu_仓单数量变化数据 [105][106]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周燃料油价格仍有波动但振幅明显收窄，高硫中东出口维持高位，亚太现货成交升贴水在0以下，西北欧有向亚洲发运可能，亚太低硫市场价格难有起色；俄罗斯炼厂受袭影响炼油产能运行，未来供应提升或有瓶颈，支撑内外盘高硫燃料油价格；低硫亚太前期强势消失，尼日利亚下游装置停摆或使供应受限，月差back结构加深，但港口库存高且内外盘有价差，国内LU盘面无明显利多，价格难实质性转强 [4] - 估值方面，FU为2650 - 2900，LU为3300 - 3500 [4] - 策略上，单边FU底部支撑显现，LU边际转弱；跨期FU、LU维持当期结构；跨品种FU裂解高位震荡，LU - FU价差短期或小幅收缩 [4] 根据相关目录分别总结 供应 - 展示中国炼厂、独立炼厂、主营炼厂原油常减压产能利用率周度数据 [6] - 呈现全球炼厂检修相关数据，包括FCC、CDU、加氢裂化、焦化装置检修量 [11][13][14][15] - 展示国内炼厂燃料油产量、低硫产量、国产商品量月度数据 [17][18] 需求 - 展示中国船用燃料油实际消费量、新加坡燃料油船供销量、中国燃料油表观消费量月度数据 [21][22] 库存 - 展示新加坡重质油、欧洲ARA、富查伊拉重质馏分油、美国残余燃料油库存数据 [24][25][26][28] 价格及价差 - 呈现亚太区域富查伊拉、新加坡、地中海、西北欧不同硫含量燃料油FOB价格数据 [32][36][37][39] - 展示欧洲区域西北欧不同硫含量燃料油FOB价格数据 [43] - 展示美国地区美湾、纽约港不同硫含量燃料油价格数据 [44][45] - 呈现纸货与衍生品价格，包括西北欧、新加坡高低硫掉期连1、连2、连3，以及FU、LU相关期货合约价格 [47][48][55] - 展示燃料油现货价差，包括新加坡高低硫、粘度、不同地区裂解价差 [56][57][58] - 展示全球燃料油纸货月差，包括新加坡、西北欧高低硫M1 - M2、M2 - M3月差 [62] 进出口 - 展示中国燃料油进出口数量合计月度数据 [65][66][67] - 展示全球高硫、低硫燃料油进出口数量周度变化数据 [69][72] 期货盘面指标与内外价差 - 回顾周内亚太燃料油价格总体下跌，舟山市场同步，内盘FU、LU相对强于外盘，升贴水回升；逻辑是海内外现货价格总体下跌，新加坡库存高海外现货偏弱，内盘FU从底部反弹、LU因新配额减少使内外价差回升 [76] - 展示不同日期380现货、0.5%现货、FU主力、FU连一、LU连续、LU连一、LU连二与新加坡的内外价差数据 [77] - 展示380现货、0.5%现货、FU主力、LU连续、FU连一、LU连一与新加坡的内外价差历史数据 [80][81][82] FU、LU持仓量与成交量变化 - 展示燃油主连、连一成交量、持仓量以及低硫燃油连续、连一成交量、持仓量数据 [86][89][91][92] FU、LU仓单数量变化 - 展示fu、lu仓单数量变化数据 [98][99][100]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周燃料油价格下跌趋势延续，LU前期强势减弱，海内外市场供应宽松，中东出口8月或增加，新加坡高库存且现货成交平淡，低硫方面巴西出口不稳定但部分地区出口增量明显，国内7月低硫产量降、加注需求弱且8月或增出口，价格弱势难改，但新一批出口配额低或支撑短期价格 [4] - 估值上FU为2700 - 2850，LU为3300 - 3500；策略上单边短期跟随原油保持弱势，跨期FU、LU近端contango结构延续，跨品种FU裂解回落但可能仍有下跌空间，LU - FU价差短期维持高位 [4] 根据相关目录分别总结 供应 - 展示了中国炼厂、独立炼厂、主营炼厂原油常减压产能利用率数据 [6] - 呈现全球CDU装置、加氢裂化装置、FCC装置、焦化装置检修量数据 [9][11][13][14] - 展示国内炼厂燃料油产量、低硫产量、国产商品量数据 [20] 需求 - 展示中国船用燃料油实际消费量、新加坡燃料油船供销量、中国燃料油表观消费量数据 [23] 库存 - 展示新加坡重质油、欧洲ARA燃料油、富查伊拉重质馏分油、美国残余燃料油库存数据 [27][29][30] 价格及价差 - 展示富查伊拉、新加坡、地中海、西北欧、美湾等地不同规格燃料油FOB价格及纽约港高硫燃料油cargo价格数据 [35][37][39][40][42][44][45] - 展示西北欧、新加坡高低硫掉期连1、连2、连3及FU、LU主力、连续等纸货与衍生品价格数据 [47][50][51][53] - 展示新加坡高低硫价差、粘度价差、全球燃料油裂解价差、纸货月差数据 [56][57][60][66] 进出口 - 展示国内燃料油进出口、全球高硫和低硫燃料油进出口数量数据 [73][75][78][80] 期货盘面指标与内外价差 - 展示380现货、0.5%现货、FU主力、FU连一、LU连续、LU连一、LU连二等与新加坡内外价差数据 [83] - 回顾周内亚太燃料油价格先涨后跌，舟山同步，高硫现货、FU对外盘现货升水稳定，LU近月合约升水下跌；逻辑为海内外价格总体下跌，FU更弱致升水收窄，低硫因国内炼厂生产增加、加注需求差，内盘仓单上升，LU升水下跌 [84] FU、LU持仓量与成交量变化 - 展示燃油主连、连一、低硫燃油连续、连一的成交量和持仓量数据 [94][96][99][102] FU、LU仓单数量变化 - 展示fu、lu仓单数量数据 [105][106]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 美国上诉法院批准特朗普政府请求，暂时恢复关税政策，暴露美国经济治理协调性隐忧，强化政策不确定性，影响美国股债汇资产，促使关税冲突对手方调整策略 [5] - 各品种有不同走势，如玻璃短期偏弱，燃料油高硫短期偏强，沥青出货放缓近端偏弱等，需关注各品种基本面变化、库存、需求及政策等因素影响 [6][8][9] 根据相关目录分别进行总结 所长首推 - 玻璃：短期偏弱，需求弱且仓单定价压力存在，国内浮法玻璃原片价格跌多涨少，厂库压力下部分厂家出货降库，需需求好转终结仓单定价压力，盘面定价玻璃亏损严重，低位需谨慎 [6][7] - 燃料油、低硫燃料油：需求旺季支撑估值，高硫短期偏强，价格受原油主导，船燃和发电需求季节性回升支撑估值，高硫因供应瓶颈和需求向好保持强势，低硫受高硫冲击且需求亮点不足而相对弱势 [8] - 沥青：出货放缓，近端偏弱，6月供应环比持稳，主要矛盾在需求，雨季南方出货及终端预期转弱，华南压力最高，区域定价锚定盘面底价，关注华南与其他地区价差及贸易流向 [9][10] 各品种分析 贵金属 - 黄金震荡回落，白银跟随下跌，黄金趋势强度为0，白银趋势强度为0，关注特朗普政府关税政策及宏观经济数据变化对贵金属价格影响 [18][22] 基本金属 - 铜：库存减少支撑价格，趋势强度为0，关注全球精炼铜供需平衡及相关企业产量变化 [24] - 铝：区间震荡，氧化铝成本支撑明显，趋势强度均为0，关注铝库存变化及特朗普关税政策对欧盟铝贸易影响 [27][29] - 锌：上方承压，趋势强度为0，关注锌库存及现货升贴水变化 [30][31] - 铅：区间震荡，趋势强度为0，关注铅库存及现货升贴水变化 [33][34] - 锡：下破震荡区间，趋势强度为 -1，关注宏观经济数据及行业政策对锡价影响 [36][39] - 镍：短线成本支撑，弱预期限制弹性，不锈钢负反馈导致减产边际增加，深跌难度大，趋势强度均为0，关注印尼镍政策及相关项目进展对镍和不锈钢市场影响 [40][41][46] 能源化工 - 碳酸锂：去库速度偏缓，走势或仍偏弱，趋势强度为 -1，关注碳酸锂库存及市场需求变化 [48][50] - 工业硅：盘面再创新低，多晶硅波动放大，建议谨慎持仓，趋势强度均为 -1，关注工业硅和多晶硅库存、产能及市场需求变化 [51][53] - 铁矿石：下游需求阶段性见顶，偏弱震荡，趋势强度为 -1，关注铁矿石库存及下游钢铁行业需求变化 [54] - 螺纹钢、热轧卷板：负反馈预期先行，低位震荡，趋势强度均为0，关注钢材产量、库存及需求变化 [57][58][60] - 锰硅、硅铁：弱势震荡，趋势强度均为 -1，关注锰硅和硅铁现货价格、库存及市场需求变化 [62][65] - 焦炭、焦煤：底部震荡，趋势强度均为 -1，关注焦炭和焦煤库存、价格及下游钢铁行业需求变化 [66][68] - 动力煤：煤矿库存增加，震荡偏弱，趋势强度为0，关注动力煤库存及市场需求变化 [69][71] - 原木：震荡反复，趋势强度为0，关注原木市场供需平衡及价格变化 [72][76] - 对二甲苯、PTA、MEG：多PX空PTA，PTA基差持续上涨，MEG持续去库但盘面上方空间有限，多PTA空MEG，对二甲苯趋势强度为0，PTA趋势强度为0，MEG趋势强度为 -1，关注PX、PTA和MEG市场供需平衡及价格变化 [77][84] - 橡胶：震荡偏弱，趋势强度为 -1，关注海内外产区供应情况及终端需求变化对橡胶价格影响 [85][89] - 合成橡胶：弱势运行，趋势强度为 -1，关注合成橡胶库存、需求及原料价格变化 [90][92] - 沥青：华南降价，震荡偏弱，趋势强度为 -1，关注沥青库存、炼厂开工率及市场需求变化 [93][102] - LLDPE：偏弱运行，趋势强度为 -1，关注PE装置产能、需求及市场供需平衡变化 [106][108] - PP：价格小跌，成交一般，趋势强度为 -1，关注PP市场供需平衡及价格变化 [111][112] - 烧碱：暂时是震荡市，趋势强度为0，关注烧碱下游需求、供应及成本端变化 [114][117] - 纸浆：震荡偏强，趋势强度为1，关注纸浆库存、需求及市场供需平衡变化 [120][123] - 玻璃：原片价格平稳，趋势强度为 -1，关注玻璃市场需求及库存变化 [125][126] - 甲醇：短期震荡，中期趋势仍偏弱，趋势强度为 -1，关注甲醇库存、供应及市场需求变化 [128][132] - 尿素：内需偏弱，出口支撑，震荡运行，趋势强度为0，关注尿素库存、需求及出口政策变化 [133][135] - 苯乙烯：短期震荡，趋势强度为 -1，关注苯乙烯库存、需求及产业链利润变化 [136][139] - 纯碱：现货市场变化不大，趋势强度为 -1，关注纯碱库存、供应及市场需求变化 [140][142] - LPG：民用气走弱，近端价格承压，趋势强度为0，关注LPG库存、需求及相关装置开工率变化 [144][150] - PVC：偏弱运行，趋势强度为 -1，关注PVC库存、供应及市场需求变化 [155][158] 农产品 - 棕榈油：原油及宏观情绪影响，低吸反弹，趋势强度为0，关注棕榈油库存、需求及原油价格变化 [187][190] - 豆油：豆系驱动偏弱，区间震荡，趋势强度为0，关注豆油库存、需求及豆系市场变化 [187][190] - 豆粕：震荡，规避端午假期风险，趋势强度为0，关注豆粕库存、需求及CBOT大豆价格变化 [192][195] - 豆一：反弹震荡，趋势强度为0，关注豆一库存、需求及市场供需平衡变化 [193][195] - 玉米：震荡偏强，趋势强度为1，关注玉米库存、需求及市场供需平衡变化 [196][199] - 白糖：低位整理，趋势强度为 -1，关注白糖国内外产量、需求及进口政策变化 [201][204] - 棉花：需求进入淡季，棉价缺乏上涨动能，趋势强度为0，关注棉花库存、需求及市场供需平衡变化 [206][211] - 鸡蛋：淘汰加速，趋势强度为0，关注鸡蛋库存、需求及养殖成本变化 [213] - 生猪：去库即将启动，远端预期转强，趋势强度为1，关注生猪库存、需求及二次育肥政策变化 [215][218] - 花生：关注现货，趋势强度为0，关注花生产区上货量、需求及市场价格变化 [219][223] 集运指数（欧线） - 近月高位震荡，10 - 12反套持有，逢高建空10，趋势强度为0，关注集运市场供需平衡、运费变化及船期调整情况 [161][179] 短纤、瓶片 - 上游波动率放大，单边震荡市，趋势强度均为0，关注短纤和瓶片库存、需求及上游原料价格变化 [180][182] 胶版印刷纸 - 震荡偏弱，趋势强度为 -1，关注胶版印刷纸市场需求、价格及成本变化 [184][186]