所长 早读 国泰君安期货 2025-05-30 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 期货研究 一波三折！上诉法院批准请求，暂时恢复特朗普关税政策 观点分享： 据央视新闻，被美国国际贸易法院的裁决"叫停"关税政策后，特朗普政府很快向美国 联邦上诉法院提起上诉，该法院批准了特朗普政府的请求，暂时中止前一日国际贸易法院禁 止执行美政府多个关税行政令的裁决。法院中止令并未透露其命令将持续多久，但制定了一 份截至 6 月 9 日的简报时间表，要求特朗普政府和国际贸易法院双方，在 6 月初以前，就阻 止关税的问题提供书面辩护文件。本周四稍早，媒体援引美国司法部递交上诉法院的一份法 庭文件称，特朗普政府表示，如果联邦上诉法院不暂停执行认定大部分政府推行关税违法的 裁决，政府将最早于本周五将此案提交美国最高法院。这次司法部门对特朗普关税的介入， 暴露了美国经济治理协调性的隐忧，继续强化了特朗普关税政策的不确定性感观。也会促使 关税冲突的对手方如日本、欧盟和印度等过反思和调整之前的态度，在美国国内司法程序流 程走完之前，以拖延、等待的策略应对。而这对于美国的股债汇资产，自然不算是个好消息。 所 长 首 推 | ...

所长 早读 国泰君安期货 2025-05-21 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 期货研究 2025-05-21 所长 早读 今 日 发 现 5 年期和 1 年期 LPR 利率均下调 10 基点 观点分享： 5 月 20 日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025 年 5 月 20 日贷款市 场报价利率（LPR）为：1 年期 LPR 为 3.0%，5 年期以上 LPR 为 3.5%。此前政策利率已于 5 月 8 日下调，此次 LPR 下调 10 基点符合市场预期。当日稍早，中国四大行以及招商银行、 交通银行纷纷官宣下调存款利率，最高 25 基点。新一轮存款利率下调意味着持有现金的机会 成本进一步降低，这可能会推动更多资金转向股市、债市和理财产品等投资渠道，为资本市 场带来新的流动性。据央行披露，4 月，企业新发放贷款加权平均利率约 3.2%，比上年同期 低约 50 个基点；个人住房新发放贷款加权平均利率约 3.1%，比上年同期低约 55 个基点。 贷款利率持续处于下行通道之中。有分析认为，本次 LPR 下行，有望进一步提振居民住房消 费的意愿和能力，促进住房消费需求释放。我们认 ...

商品日报 20250509 投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84 号 联系人 李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 主要品种观点 宏观：美英达成有限贸易协议，市场风险偏好提振 海外方面，美英达成有限贸易协议：保留对英 10%的基准关税、扩大双方市场准入、取 消对英钢铝关税、对美农产品实行 0 关税、对英汽车进口实行阶梯关税；特朗普在新闻发布 会直呼"现在最好买入股票"，市场风险偏好显著回升，美股、加密货币反弹，美元指数站 稳 100 上方，美债利率上行至 4.37%，金价下跌超 1%，油价、铜价收涨。 国内方面，A 股缩量上涨，两市成交额回落至 1.32 万亿，创业板、小微盘股表现较优， 军工、光模块等板块领涨，上证指数已修复 4 月对等关税宣布来的跌幅，在二季度增量政策 已落地、中美贸易即将进入谈判期的背景下，关注资金的追涨意愿。债市方面，降准降息后 资金面显著转松，长短端利率均走低，利率曲线继续走陡，近期关注 4 月外贸数据、金融数 据及物价数据。 贵金属：经贸关系缓和，金价延续调整 周四国际贵金属期货双双收跌，COMEX ...