报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖基本面供需宽松，郑糖主力05合约考虑反弹沽空；纸浆下游进入淡季，自身产需偏弱，盘面短期承压运行，节前空单逢低减仓，暂时观望；双胶纸现货持稳，成本支撑减弱，盘面预计跟随基差波动，短期尝试逢高空配；棉花内外价差制约延续，短期期价预期窄幅波动，05合约多单减持；苹果供应端支撑仍在，期价或继续高位区间波动，建议逢低做多；红枣2605合约9000点以下空单逢低离场为主，若持有期货多头建议同时买入保护性看跌期权，谨慎投资者可以持有空2605多2609反套 [4][5][6][7][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 - 生鲜果品期货：苹果2605多单减持，红枣2605短线逢低买入 [18] - 软商品期货：白糖2605暂时观望，纸浆2605轻仓多配，双胶纸2605区间操作，棉花2605多单减持 [18] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 基本面信息：2025年12月鲜苹果出口量约15.65万吨，环比增28.63%，同比增26.76%；截至2026年2月12日，全国主产区苹果冷库库存量为531.51万吨，周环比降32万吨，同比降57.4万吨 [19] - 现货市场情况：本周产地苹果成交基本结束，冷库包装减少，包装好的货源发市场，价格维持稳定；销区本周市场到货量增加，箱装、框装货源销售良好，低价礼盒销售偏慢 [19][20][21] 红枣市场分析 - 截止2月9日，36家样本点物理库存在11888吨，较上周减少1255吨，环比减少9.55%，同比增加12.84%，样本点库存环比下降 [22] 白糖市场情况 - 2025/26榨季截至2月10日，泰国累计甘蔗入榨量5759.96万吨，较去年同期减少478.77万吨，降幅7.67%；产糖量614.04万吨，较去年同期减少40.35万吨，降幅6.17% [24] - 美国2025/26榨季食糖总产量预计为941万短吨，食糖库存/消费比预估为15.9% [24] - 2025/26榨季截至1月上半月，巴西中南部地区累计产糖4023.6万吨，同比增加34.5万吨 [24] - 截至2026年2月3日当周，ICE糖非商业净多持仓为 -210289张 [24] 纸浆市场 - 受期货价格下跌及关键转售品种需求减弱影响，中国纸浆市场继续走弱，主要港口库存水平上升，部分浆厂转向更灵活的自产模式；加拿大和北欧产的NBSK价格分别持稳于每吨690 - 700美元和每吨680 - 690美元 [27] 双胶纸市场 - 本周四双胶纸库存天数较上周四下降2.05%，降幅环比收窄0.40个百分点；开工负荷率在57.43%，环比上升0.07个百分点，增幅环比收窄0.67个百分点 [28] 棉花市场 - 欧盟2025年9月服装进口额为216.99亿美元，同比增加14.21%，环比增加15.12%；10月服装进口额为204.07亿美元，同比增加3.93%，环比减少5.95% [29] - 1月，科特迪瓦棉花出口量约为8778吨，环比增加103.1%，同比减少31.4% [29] - 澳大利亚多数棉区棉花成熟良好，棉农对本年度单产持乐观预期 [29] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 | 品种 | 收盘价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 苹果2605 | 9739 | 138 | 1.44% | | 红枣2605 | 8855 | -40 | -0.45% | | 白糖2605 | 5254 | -12 | -0.23% | | 纸浆2605 | 5238 | 2 | 0.04% | | 棉花2605 | 14790 | 45 | 0.31% | [30] 现货行情回顾 | 品种 | 现货价格 | 环比变化 | 同比变化 | | --- | --- | --- | --- | | 苹果（元/斤） | 4.45 | 0.00 | 0.45 | | 红枣（元/公斤） | 9.40 | -0.10 | -5.30 | | 白糖(元/吨） | 5330 | 0 | -720 | | 纸浆（山东银星） | 5300 | 0 | -1380 | | 双胶纸（太阳天阳 - 天津） | 4350 | 0 | -600 | | 棉花（元/吨） | 16069 | 40 | 1203 | [36] 第四部分基差情况 未提及具体总结内容 第五部分月间价差情况 | 品种 | 价差 | 当前值 | 环比变化 | 同比变化 | 预判 | 推荐策略 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 苹果 | 5 - 10 | 1421 | 78 | 2067 | 震荡偏强 | 逢低做多 | | 红枣 | 5 - 9 | -215 | -10 | 175 | 逢高反套 | 观望 | | 白糖 | 5 - 9 | -5 | 4 | -142 | 震荡波动 | 观望 | | 棉花 | 5 - 9 | -65 | 15 | 110 | 震荡偏弱 | 逢高做空 | [56] 第六部分期货持仓情况 未提及具体总结内容 第七部分期货仓单情况 | 品种 | 仓单量 | 环比变化 | 同比变化 | | --- | --- | --- | --- | | 苹果 | 0 | 0 | 0 | | 红枣 | 3673 | 0 | -656 | | 白糖 | 14461 | 0 | -9526 | | 纸浆 | 151415 | 4988 | -195069 | | 棉花 | 10889 | 143 | 4176 | [88] 第八部分期权相关数据 未提及具体总结内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖供应充足价格大概率向下，郑糖主力05合约暂时观望 [3] - 纸浆供应不紧张，下游进入淡季，短期支撑或在于仓单成本抬升，2605合约短线空配 [3][4] - 双胶纸成本支撑减弱，盘面预计跟随基差波动，短期尝试逢高空配 [5] - 棉花内外价差拉扯，国内期价预期窄幅波动，05合约多单减持 [6] - 苹果供应端有支撑，期价或高位区间波动，等待逢低做多机会 [7] - 红枣现货库存见顶回落，2605合约9000点以下空单逢低离场，可考虑期权策略 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 - 生鲜果品期货：苹果2605多单减持，红枣2605短线逢低买入 [16] - 软商品期货：白糖2605反弹沽空，纸浆2605轻仓多配，双胶纸2605区间操作，棉花2605多单减持 [16] 第二部分市场消息变化 - 苹果市场：2025年12月出口量环比增28.63%、同比增26.76%；2026年2月4 - 5日主产区冷库库存周环比降，同比降；山东、陕西产区现货价稳定，销区到货量增、销售尚可 [17][18][19] - 红枣市场：截止2月29日，36家样本点物理库存环比降9.55%、同比增12.84%，持货商春节前积极出货 [20] - 白糖市场：2025/26榨季截至1月上半月，巴西中南部产糖同比增；1月上半月甘蔗入榨量等有变化；截至2026年2月3日当周，ICE糖非商业净多持仓为负且较上周减少 [23] - 纸浆市场：期货下跌致买家离场，转售的BSK价格跌，进口NBSK报价下滑，加拿大和北欧产的NBSK价格持稳 [26] - 双胶纸市场：本周四库存天数环比降2.05%，开工负荷率环比升0.07%，行业去库速度下降 [27] - 棉花市场：1月孟加拉棉花进口环比增10.9%、同比增3.7%；截至2月7日当周，埃及棉花净签约出口环比降、装运量环比增 [28] 第三部分行情回顾 - 期货行情：苹果2605收盘价9500，日跌0.18%；红枣2605收盘价8670，日跌0.63%；白糖2605收盘价5278，日涨0.32%；纸浆2605收盘价5202，日涨0.04%；棉花2605收盘价14655，日涨0.51% [29] - 现货行情：苹果现货价4.45元/斤，环比不变、同比增0.45元/斤；红枣现货价9.40元/公斤，环比降0.10元/公斤、同比降5.30元/公斤；白糖现货价5330元/吨，环比增20元/吨、同比降630元/吨；纸浆（山东银星）现货价5300元，环比不变、同比降1400元；双胶纸（太阳天阳 - 天津）现货价4350元，环比不变、同比降600元；棉花现货价15988元/吨，环比增21元/吨、同比增1181元/吨 [35] 第四部分基差情况 未详细提及具体基差数据，仅提供相关图表 第五部分月间价差情况 - 苹果5 - 10价差1280，环比降38，同比增1909，震荡偏强，逢低做多 [57] - 红枣5 - 9价差 - 250，环比降10，同比增160，逢高反套，观望 [57] - 白糖5 - 9价差 - 10，环比增3，同比降139，震荡波动，观望 [57] - 棉花5 - 9价差 - 115，环比增10，同比增50，震荡偏弱，逢高做空 [57] 第六部分期货持仓情况 未详细提及具体持仓数据，仅提供相关图表 第七部分期货仓单情况 - 苹果仓单量0，环比不变，同比不变 [89] - 红枣仓单量3546，环比增196，同比降526 [89] - 白糖仓单量14461，环比不变，同比降9526 [89] - 纸浆仓单量146427，环比降20，同比降193557 [89] - 棉花仓单量10686，环比增106，同比增3951 [89] 第八部分期权相关数据 未详细提及具体期权数据，仅提供相关图表

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖市场进口减少一定程度缓解国内供应压力，郑糖主力合约空单考虑离场，短线暂时观望 [2] - 纸浆短期供给端对盘面利多减弱，低点预计上移，短期区间波动，区间低位考虑做多，谨慎追高 [2] - 双胶纸木浆盘面走强有一定利多，但现货持稳下涨幅受限，短期观望 [6] - 棉花远月偏强预期延续，短期期价或继续震荡偏强，05合约多单谨慎持有 [7] - 苹果期价或进入高位区间波动，建议区间思路对待 [8][18] - 红枣激进投资者参考8900 - 9000点附近短线逢低买入2609合约，05合约低位参考区间9000 - 9200点，高位参考区间9500 - 9700点 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 - 苹果2605合约建议区间思路，因新季产量、优果率、峰值同比下滑支撑仍在，但消费增量驱动不足压制增加，期价或高位区间波动，支撑区间8800 - 8900，压力区间9700 - 9800 [18] - 红枣2605合约建议短线逢低买入，减仓预期或在远月逐步体现，支撑区间9000 - 9300，压力区间9500 - 9800 [18] - 白糖2605合约建议暂时观望，印度糖厂开榨增加，国内新糖上市供应递增，但进口糖缩量缓解供应压力，支撑区间5000 - 5030，压力区间5200 - 5230 [18] - 纸浆2605合约建议区间偏多，盘面涨至现货主要交割品价格以上，潜在交割压力增加，基本面好转有限，纸浆回调但向下有支撑，支撑区间5300 - 5400，压力区间5600 - 5800 [18] - 双胶纸2605合约建议暂时观望，原料波动影响价格，现货持稳下盘面或区间运行，支撑区间3900 - 4000，压力区间4200 - 4300 [18] - 棉花2605合约建议多单谨慎持有，外盘低位运行，国内市场预期偏积极，短期期价或低位区间波动，支撑区间13500 - 13600，压力区间14400 - 14500 [18] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 基本面信息：2025年11月鲜苹果出口量约12.16万吨，环比增加51.28%，同比增加12.42%；截至12月17日全国主产区苹果冷库库存量752.98万吨，周环比减少5.57万吨；截至12月18日库存量712.7万吨，环比下降7.09万吨，同比下降92.06万吨，山东、陕西、甘肃地区同比均下降 [19] - 现货市场情况：山东产区库存苹果晚熟纸袋富士主流价格稳定，蓬莱低质量货源价格偏弱，栖霞地区纸袋富士65 - 70主流2.0 - 2.2元/斤；陕西产区主流价格稳定，洛川产区冷库纸袋富士70起步主流价格3.8 - 4.2元/斤；销区市场到货量充足，出货顺畅，价格稳定 [19][20] 红枣市场情况 - 截止上周36家样本点物理库存在16108吨，较上周增加318吨，环比增加2.01%，同比增加34.68%，新疆采购进入扫尾阶段 [21] 白糖市场情况 - 2025年11月我国进口糖浆、预混粉合计11.44万吨，同比减少10.82万吨，1 - 11月合计111.91万吨，同比减少106.71万吨；25/26榨季截至11月底合计22.99万吨，同比减少21.87万吨 [24] - 2025/26榨季截至12月20日，泰国累计甘蔗入榨量781.22万吨，较去年同期减少136.75万吨，降幅14.9%，产糖量63.93万吨，较去年同期减少10.62万吨，降幅14.25% [24] - 12月18 - 21日云南新增2家糖厂开榨，预计还有3 - 5家；截至目前25/26榨季云南已开榨糖厂33家，同比增加3家；广西截至目前已开榨糖厂71家，同比减少3家 [24] 纸浆市场 - 2025年11月纸浆进口总量324.6万吨，环比 + 24.0%，同比 + 15.9%，累计3292.5万吨，累计同比 + 5.8% [26] - 2025年11月巴西阔叶浆出口总量162.06万吨，环比 - 3.7%，同比 + 7.0%，累计同比 + 12.1%，出口中国量63.64万吨，累计同比 - 22.1%，同比 + 8.7% [26] 双胶纸市场 - 双胶纸库存天数较上周四上升0.76%，本周增幅环比收窄0.93个百分点，开工负荷率在55.24%，环比上升1.02个百分点，本周增幅环比扩大0.23个百分点 [27] 棉花市场 - 2025年11月棉纱出口量2.52万吨，环比减少2.8%，同比减少8.09%，出口金额0.96亿美元，环比增加1.95%，同比减少10.38%；1 - 11月累计出口量30.67吨，同比增加13.08%，累计出口金额11.64亿美元，同比增加7.01% [28] - 2025年11月我国棉纱进口量15万吨，同比增加约3万吨，增幅约25%，环比增加约1万吨，增幅约7.14%，1 - 11月累计进口133万吨，同比减少3% [28] - 截至12月15日，纺织企业在库棉花工业库存量为98.39万吨，同比增加6.08万吨，较上月底增加4.43万吨 [28] - 11月巴基斯坦进口棉花4.4万吨，环比减少41.5%，同比减少61.9%，当月无新增出口 [28] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 - 苹果2605收盘价9230，日涨跌81，日涨跌幅0.89% [30] - 红枣2605收盘价8750，日涨跌 - 70，日涨跌幅 - 0.79% [30] - 白糖2605收盘价5155，日涨跌29，日涨跌幅0.57% [30] - 纸浆2605收盘价5620，日涨跌 - 2，日涨跌幅 - 0.04% [30] - 棉花2605收盘价14140，日涨跌70，日涨跌幅0.50% [30] 现货行情回顾 - 苹果现货价格4.45元/斤，环比变化0.00，同比变化0.45 [36] - 红枣现货价格9.40元/公斤，环比变化 - 0.10，同比变化 - 5.30 [36] - 白糖现货价格5270元/吨，环比变化0，同比变化 - 750 [36] - 纸浆（山东银星）现货价格5550，环比变化0，同比变化 - 700 [36] - 双胶纸（太阳天阳 - 天津）现货价格4450，环比变化0，同比变化 - 450 [36] - 棉花现货价格15213元/吨，环比变化59，同比变化504 [36] 第四部分基差情况 未提及具体总结内容 第五部分月间价差情况 - 苹果1 - 5价差当前值426，环比变化40，同比变化280，预判震荡回落，推荐策略观望 [55] - 红枣9 - 1价差当前值385，环比变化405，同比变化 - 80，预判区间震荡，推荐策略观望 [55] - 白糖1 - 5价差当前值101，环比变化2，同比变化41，预判震荡波动，推荐策略观望 [55] - 棉花1 - 5价差当前值55，环比变化 - 5，同比变化100，预判区间波动，推荐策略观望 [55] 第六部分期货持仓情况 未提及具体总结内容 第七部分期货仓单情况 - 苹果仓单量0，环比变化0，同比变化0 [82] - 红枣仓单量1092，环比变化0，同比变化612 [82] - 白糖仓单量4479，环比变化0，同比变化 - 4701 [82] - 纸浆仓单量99682，环比变化0，同比变化 - 234383 [82] - 棉花仓单量4088，环比变化13，同比变化1839 [82] 第八部分期权相关数据 未提及具体总结内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 软商品板块中，白糖原糖期价预计整体延续震荡，国内期价内强外弱，进口压力使期价上行承压，建议区间操作，卖出虚值看跌期权可继续持有 [3] - 纸浆基本面变动有限，市场乐观情绪消退后或跟随调整，短期逢高空配 [4][5] - 棉花外盘短期或低位震荡，国内短期期价或偏弱波动，操作建议观望，期权建议卖出宽跨式组合策略 [6][7] - 生鲜果品板块中，苹果短期期价波动反复，操作建议偏空思路，期权建议卖出虚值看涨期权 [7] - 红枣近期期价宽幅震荡，谨慎投资者持有空9多1，单边逢低买入2601合约，期权买入01合约宽跨市价差组合 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 - 生鲜果品期货中，苹果2510偏空思路，红枣2601持有多头 [16] - 软商品期货中，白糖2509短线波段，纸浆2507轻仓空配，棉花2509多单离场 [16] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 基本面信息：6月鲜苹果出口量环比减少18.62%，同比减少38.55%；截至7月30日主产区冷库库存周环比减少8.84万吨，截至7月31日全国冷库库存周环比下降7.2万吨；卓创预估全国苹果产量减产2.03%，Mysteel统计呈小幅增产趋势 [17] - 现货市场情况：本周产地冷库苹果价格总体稳定，早熟苹果高价开秤后成交价格下滑；销区到货量减少，出货速度加快，价格稳定 [18][19] 红枣市场情况 - 截止7月25日，36家样本点物理库存环比减少2.23%，同比增加73.07%；本周河北市场到货量环比增多，好货价格上涨走货加快，广东市场价格持稳走货平平 [20] 白糖市场情况 - 咨询公司StoneX下调巴西2025/26榨季食糖产量至4016万吨，预计甘蔗总入榨量减少3.7%，制糖比超过51%；广西、昆明等地现货市场报价基本稳定 [22] 纸浆市场 - 上期所纸浆期货价格反弹，买家对进口漂针浆采购热情见涨，进口漂针浆价格趋于稳定；7月南美漂阔浆价格较6月下降10美元/吨 [25] 棉花市场 - 截至7月25日，印度新年度棉花播种面积较去年同期减少约2.0%；巴基斯坦政府宣布对进口棉花等征收18%销售税 [26] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 - 苹果2510收盘价7814，日跌101，跌幅1.28%；红枣2509收盘价9580，日跌60，跌幅0.62%；白糖2509收盘价5793，日跌11，跌幅0.19%；纸浆2509收盘价5232，日跌94，跌幅1.76%；棉花2509收盘价13650，日跌105，跌幅0.76% [27] 现货行情回顾 - 苹果现货价3.90元/斤，环比持平，同比降0.25元；红枣9.40元/公斤，环比降0.10元，同比降5.30元；白糖6030元/吨，环比降20元，同比降520元；纸浆（山东银星）5930元，环比降20元，同比降120元；棉花15325元/吨，环比降145元，同比降95元 [30] 第四部分基差情况 - 未提及具体基差数据及分析，仅给出相关图表 [38][41][45][46] 第五部分月间价差情况 - 苹果10 - 1价差当前值67，环比降33，同比增10，预判震荡反复，推荐观望；红枣9 - 1价差 - 1115，环比降1165，同比降775，区间震荡，观望；白糖9 - 1价差138，环比持平，同比降193，区间偏弱，多01空09 [47] 第六部分期货持仓情况 - 未提及具体持仓分析，仅给出各品种相关持仓排名及变化图表 [56][58][63] 第七部分期货仓单情况 - 苹果仓单量0，环比、同比无变化；红枣8739，环比无变化，同比降2131；白糖19473，环比降47，同比增3357；纸浆254637，环比降340，同比降246468；棉花8940，环比降115，同比降2400 [77] 第八部分期权相关数据 - 未提及具体期权数据分析，仅给出各品种期权成交量、持仓量、认沽认购比率及历史波动率等图表 [79][81][82]