核心观点 - 公司2024年营业收入2.35亿元，同比减少0.39%，归母净利润-2.68亿元，亏损规模扩大[1] - 业绩承压主要受行业需求波动、费用水平较高、计提资产减值准备等多方面因素影响[1] - 公司积极拓展智能无人装备研发，新增智能无人设备及系统产品线[2] - 应收账款余额7.46亿元，一年以上账龄占比74.22%，计提坏账准备1.95亿元[20] - 存货账面余额3.77亿元，计提存货跌价准备0.97亿元，占比25.73%[37] 财务表现分析 - A产品收入0.98亿元同比减少42.28%，B产品收入13.6亿元同比上升113.13%[4] - 指挥控制信息处理设备毛利率67.65%，软件雷达信息处理设备毛利率33.45%[4] - 销售费用同比上升29.19%，主要因职工薪酬和业务招待费增加[14] - 研发费用26.6亿元同比上升7.98%，主要投入智能无人系统和芯片领域[16] - 财务费用-1.11亿元，利息收入减少导致同比上升62.37%[16] 行业与业务发展 - 国防科技工业受国际局势和军事采购计划波动影响，订单存在不确定性[1] - 智能无人系统装备产业进入快速发展通道，具有低成本、高效能优势[1] - 电子信息行业加速向上游关键环节延伸布局，提升核心技术自主可控能力[1] - 公司产品涵盖指挥控制、软件雷达、智能无人系统等信息化装备[5] - 自主研发智能无线电基带处理芯片已进入商业化推广阶段[6] 应收账款与存货 - 前十大应收账款客户占比69.85%，主要为军工央企下属单位[22] - 对中国兵器A单位和TC公司按迁徙率计提坏账，比例分别为43%和74%[21] - 存货中原材料和库存商品占比71.62%，计提跌价准备比例25.73%[37] - 存货跌价准备计提依据为可变现净值低于成本的差额[38] 未来展望 - 2025年一季度营业收入2076万元同比上升，亏损收窄[18] - 在手订单约4.08亿元，客户主要为军工央企和地方国企[19] - 重点推进AI及芯片核心技术领域布局，优化产品结构[20] - 深化产学研合作，构建技术创新生态体系[20]

文章核心观点 - 特朗普政府的“对等关税政策”预计将对我国民营企业、中小企业产生巨大且深远的影响，影响机制包括通过产业链传导波及上游行业和中部地区、提高企业运营成本、缩减海外订单并可能导致产业链外迁 [1] - 美国与中国的脱钩和封锁被多位专家判断为长期趋势，但短期内高关税（如145%）被认为不可持续，中美可能在半年内达成短期妥协方案 [1][6][10] - 应对策略需多管齐下，企业层面应加速市场多元化（如开拓东盟、欧洲等市场）和产品创新，政府层面需精准施策，避免“一刀切”，并考虑短期纾困与长期产业链韧性建设 [1][3][6][13] 对等关税政策的影响评估 - **宏观影响**：量化模型估计关税政策将使中国GDP增长减少约1.6个百分点，直接的贸易冲击规模可能在“万亿级别” [7][11] - **行业影响**：电子信息行业出现向国外转移的趋势，可能导致产业链规模性外迁，“新三样”等中高端制造业的稳出口作用凸显 [7][12] - **企业影响**：外资企业受到的冲击可能大于内资企业，半数商家认为产品竞争力将完全丧失，近80%的商家计划出口转内销或开拓其他海外市场 [4][7] - **就业影响**：预计约有600万至800万就业岗位将受到冲击 [7] - **区域影响**：不同省份对美出口占比差异大，沿海重点地区（如广东）将受到直接冲击，中部地区会通过产业链传导受到影响但缓冲期较长 [6][7][11] 企业的应对措施与挑战 - **市场多元化**：企业积极开拓东盟、欧洲、南美、拉美等新兴市场，同时加大国内市场的开发力度 [3][4] - **产品与运营调整**：企业加大对产品品类的开发，提高生产效率和产品质量，有核心竞争力的国内企业可以考虑适时涨价 [3][12] - **跨境电商模式转变**：自今年5月2日起小额免征政策终结，提高了仅有国内仓的跨境电商成本，计划转为海外仓备货模式同样面临设施需求上升导致的成本提高 [4] - **供应链挑战**：对美进口原材料依赖度高的产品面临挑战，通过转口贸易或利用东南亚地区“关税跳跃”的可行性待定 [3][8] 企业对政策与平台的诉求 - **财税金融支持**：希望政府通过减税、降费、信保、出口退税政策提供支持，并降低信用担保和融资担保的门槛 [5][9] - **市场开拓援助**：希望政府帮助寻找替代的进出口渠道，带领企业与非美市场接洽，并提供更多非美市场的对接信息和展位信息 [5][9] - **内部市场环境**：希望国内市场“反内卷”，拉开产品层次避免价格战，同时平台能给予开店帮扶、运营支持及流量扶持以助出口转内销 [5] - **供应链安全与国产化**：希望由国家牵头完善全产业链，加速推进对美高依赖度产品的全面国产化工作，并加强专业市场建设 [5][9] 专家政策建议 - **精准施策与地方能动性**：政策应体现“一城一策”、“一省一策”，避免“一刀切”，权限下放让地方发挥能动性，重点关注受冲击行业及通过产业链传导的行业 [1][6] - **短期救济措施**：包括帮助企业解决库存产品出口问题、对受影响的员工提供系统性救助、利用小包裹免税的时间差或短暂窗口期进行出口 [6][9][13] - **中长期战略**：增强产业链和供应链韧性是必然选择，需改善收入分配、提高劳动收入份额以提升内循环能力，同时继续放宽部分行业对外商和民企的投资准入限制 [12][13] - **谈判与合规**：需关注特朗普关税谈判的政策立场，并在拓展新市场过程中对中小企业进行合规指导 [8]